Trên thị trường staking lỏng của các chuỗi PoS (Chứng minh cổ phần), câu chuyện phổ biến thường mô tả một kết quả độc quyền, nơi một hoặc hai giải pháp staking lỏng hàng đầu cuối cùng chiến thắng, vượt qua tất cả các đối thủ khác. Đặc tính độc quyền này hoặc người chiến thắng mọi thứ rõ ràng trong các giao thức như Lido trên Ethereum và Jito và Marinade trên Solana. Những nhà lãnh đạo thị trường này đã tạo ra hiệu ứng mạng mạnh mẽ do lợi thế cạnh tranh của họ, nâng cao rào cản cho các cầu thủ khác tham gia thị trường staking lỏng, từ đó củng cố động lực cạnh tranh thị trường hiện tại. Tuy nhiên, không phải tất cả các cơ chế staking lỏng đều giống nhau. Đối với Solana, một số sự khác biệt thiết kế tinh tế có thể dẫn chúng ta chứng kiến một sự chuyển đổi thú vị. Bài viết này sẽ đàm phán về sự tiến hóa và trạng thái hiện tại của staking lỏng trên Solana, tập trung vào cách nó dần dần di chuyển khỏi các mô hình độc quyền truyền thống, thể hiện các xu hướng phát triển khác nhau.

Hiện tại, việc đặt cọc lỏng trên Solana chỉ chiếm 5.3% tổng cung cấp cọc.

nguồn:https://dune.com/ilemi/Solana-Staking

So với Ethereum, việc gửi tiền một cách linh hoạt trên Solana vẫn chưa được áp dụng rộng rãi. Điều này chủ yếu là do sự khác biệt cơ bản trong cơ chế gửi tiền của họ và các đề xuất giá trị của tài sản gửi tiền linh hoạt.

Trên Ethereum, ETH được gửi cọc sẽ bị khóa hoàn toàn cho đến khi nâng cấp Shanghai, và sau khi hợp nhất, việc rút tiền yêu cầu phải xếp hàng. Những yếu tố này đã thúc đẩy nhu cầu về staking linh hoạt, cho phép nhà đầu tư giao dịch tài sản bị khóa. Ngoài ra, với yêu cầu tối thiểu về staking của Ethereum là 32 ETH và nguy cơ bị cắt giảm cho các validators hoạt động kém, các hồ bơi staking đã trở thành một lựa chọn cần thiết và an toàn hơn cho nhiều người dùng.

Ngược lại, mô hình chứng minh cổ phần (PoS) được ủy quyền của Solana hỗ trợ tính thanh khoản ngay lập tức chỉ trong khoảng hai ngày để rút cổ phần. Không có yêu cầu cổ phần tối thiểu và không có áp đảo phạt, giảm thiểu nhu cầu cho cổ phần lưu động. Người dùng Solana có thể dễ dàng chọn các nhà xác nhận mà không có rủi ro đáng kể, từ đó giảm bớt sự phụ thuộc của họ vào hồ bơi cổ phần.

Mặc dù các nền tảng như Jito và Marinade nhắm mục tiêu cung cấp dịch vụ tốt hơn thông qua việc tối ưu hóa việc chọn validator, sự nhất quán trong hiệu suất của validator Solana đồng nghĩa với việc các chiến lược ủy quyền phức tạp không cung cấp những lợi ích đáng kể. Trong khi các hồ bơi staking của Solana cung cấp các tính năng như hóa token của tài sản đã đặt cược và giám sát validator, sức hấp dẫn của những tính năng này đang giảm dần khi có nhiều giải pháp thân thiện với người dùng hơn xuất hiện trên thị trường.

Tại sao mô hình chiến thắng tất cả xuất hiện thường xuyên trong lĩnh vực đặt cọc thanh khoản?

Trong quá khứ trên các chuỗi khối khác nhau, bao gồm Solana, không gian staking thanh khoản đã có xu hướng thể hiện mô hình người chiến thắng mang hết tất cả, chủ yếu do sự phân mảnh của thanh khoản giữa các pool và nền tảng khác nhau. Mỗi pool staking, hoạt động trên các nền tảng như Saber, Raydium hoặc Orca, cạnh tranh gay gắt để thu hút thanh khoản, xem đó là một pháo đài quan trọng để đánh bại đối thủ của họ. Cạnh tranh quyết liệt và gợi nhớ đến Cuộc chiến Curve trên Ethereum, với các giao thức như Marinade và Lido đầu tư số tiền lớn vào việc phát hành token hàng tuần để khuyến khích người dùng gửi vào các pool thanh khoản. Tình hình này làm tăng đáng kể độ khó của cuộc cạnh tranh đối với các giao thức staking thanh khoản nhỏ, vì để tham gia cuộc cạnh tranh này, họ phải có đủ thanh khoản để ngăn token của họ khỏi bị mất hẫng, điều này về cơ bản làm chuyển hướng các validators tiềm năng ra khỏi luồng. Làm cho thoái hợp đồng.

Hiện tượng người chiến thắng có tất cả trong không gian đặt cọc thanh khoản được củng cố thêm bởi các hiệu ứng mạng mạnh mẽ có lợi cho các giải pháp và nền tảng đặt cọc thanh khoản đã được thiết lập. Hiệu ứng mạng đặc biệt bao gồm tập trung vào bảo mật — người dùng có xu hướng chọn các nền tảng có lịch sử hoạt động ổn định, các giao thức được kiểm toán và rủi ro thấp về các lỗ hổng hợp đồng thông minh hoặc vi phạm bảo mật. Đồng thời, thanh khoản cũng đóng một vai trò quan trọng - thanh khoản giao dịch sâu có nghĩa là người dùng có thể nhanh chóng điều chỉnh vị thế mà không ảnh hưởng đáng kể đến giá thị trường, điều này rất quan trọng đối với tính thực tiễn của LST trong giao dịch token và các khía cạnh khác. . Đồng thời, mức độ tích hợp của LST với các giao thức khác cũng sẽ ảnh hưởng đến sự hấp dẫn của nó. Người dùng muốn tự do sử dụng tài sản của mình trên các nền tảng DeFi khác nhau. Nhưng các giải pháp đặt cọc thanh khoản nhỏ thường thiếu sót trong vấn đề này và có sức hấp dẫn hạn chế. Cuối cùng, "tiền tệ" của LST cũng là một yếu tố quan trọng - các token LST như stETH thực sự đóng vai trò của tiền tệ. Giá trị thương hiệu và Hiệu ứng Lindy (cuộc sống tương lai dự kiến của một công nghệ hoặc ý tưởng tỷ lệ thuận với sự tồn tại hiện tại của nó) đóng một vai trò quan trọng trong quá trình này. Theo thời gian, các yếu tố này đã tích lũy, ủng hộ các giải pháp vượt trội về bảo mật, thanh khoản và tích hợp, dẫn đến tình huống người chiến thắng có tất cả trong không gian đặt cọc thanh khoản.

Sự Xuất Hiện của Các Loại LST dài

Sự giới thiệu của LST (Liquid Staking Token) dài đuôi đã mang lại nhiều lợi ích cho hệ sinh thái blockchain, như được chứng minh thông qua việc Solana khám phá gần đây về validator LSTs. Đổi mới này tinh tế kết hợp những lợi ích của việc gửi cố định bản địa (như không phí và sự tự do chọn validator) với những lợi ích độc đáo của gửi cố định lỏng (như thanh khoản ngay lập tức và sự thuận tiện khi sử dụng tài sản đã gửi trong hệ sinh thái Solana). Sự kết hợp này không chỉ tối ưu hóa đáng kể các phương pháp gửi cố định bản địa truyền thống mà còn cung cấp một phương án thực tế thay thế cho các hồ bơi gửi cố định thông thường. Tuy nhiên, giá trị của LST mở rộng ra ngoài điều này. Chúng cũng có thể phục vụ như một công cụ sáng tạo, cung cấp cho người giữ thêm cơ hội thu nhập và cho phép các nhóm dự án cung cấp cho người giữ LST lợi suất phần trăm hàng năm (APY) vượt xa so với việc gửi cố định bản địa.

Ví dụ, một validator duy nhất có thể phân phối phần thưởng khối, thu nhập MEV (Giá trị có thể tối đa được rút ra) và phí ưu tiên cho người giữ LST - tăng đáng kể APY và thu hút nhiều quỹ staking hơn.

Ngoài ra, LSTs mở ra cơ hội chưa từng có trong hệ sinh thái, như việc cấp quyền ưu đãi độc quyền cho chủ sở hữu tham gia sự kiện đúc NFT hoặc làm chìa khóa để truy cập dịch vụ cao cấp như thành viên cộng đồng riêng tư. Sự linh hoạt và tính thực tiễn này thể hiện tiềm năng không giới hạn của LSTs, đánh dấu một chương mới trong việc tham gia mạng lưới blockchain và cơ chế thưởng.

Cuối cùng, việc đa dạng hóa LSTs đẩy mạnh Solana điều hướng đến sự phân quyền sâu hơn. Bằng cách tăng cường sự đa dạng về tùy chọn LST, nó đảm bảo rằng quyền lực và ảnh hưởng trong mạng lưới được phân phối đều hơn giữa các bộ xác thực và dự án khác nhau. Quá trình dân chủ hóa này có thể kích thích môi trường cạnh tranh lành mạnh hơn, khuyến khích các bộ xác thực và nhóm dự án liên tục cải thiện chất lượng dịch vụ, tăng cường biện pháp bảo mật, và giới thiệu các động lực hấp dẫn hơn để giành và duy trì lòng trung thành của người dùng. Do đó, cuộc cạnh tranh như vậy không chỉ giảm thiểu nguy cơ tập trung quá mức, tăng cường bảo mật và khả năng phục hồi của mạng lưới, mà còn thúc đẩy sự đổi mới, cung cấp cho người dùng một loạt lựa chọn rộng hơn và lợi ích tốt hơn từ tài sản đã đặt cược.

Tại sao các nhóm dự án muốn phát hành LST của riêng họ

Dưới cơ chế chất lượng dịch vụ (QoS) dựa trên cọc được áp dụng bởi Solana, các nhà xác thực được động viên mạnh mẽ để tăng tổng cọc của họ, từ đó nâng cao ưu tiên xử lý giao dịch của họ. Cơ chế này đảm bảo rằng các nhà xác thực có cọc lớn hơn được ưu tiên trong việc xử lý hàng đợi, hiệu quả giảm thiểu độ trễ giao dịch và cải thiện hiệu quả vận hành. Trong các giai đoạn tắc nghẽn mạng, cơ chế ưu tiên này trở nên đặc biệt quan trọng, cho phép các nhà xác thực duy trì mức độ hiệu suất và ổn định cao cho khách hàng của họ. Bằng cách tăng cọc, các nhà xác thực không chỉ có thể tăng năng suất giao dịch mà còn thu hút người dùng và ứng dụng tìm kiếm xử lý giao dịch nhanh và đáng tin cậy. Điều này có thể tăng phần thưởng cho các nhà xác thực và xây dựng một danh tiếng mạnh mẽ trong hệ sinh thái Solana, tạo ra một vòng lặp phản hồi tích cực khuyến khích các nhà xác thực liên tục tăng đầu tư cọc.

Khi các giao thức đáng chú ý trên Solana như Jupiter, Drift và Margin ra mắt các Đồng tiền Staking Lỏng (LST) riêng để thu hút thêm sự stake, xu hướng này đang trở nên ngày càng nổi bật.

Cách giải quyết vấn đề thanh khoản

Để đảm bảo sự tồn tại của các loại LST dài đuôi (Liquid Staking Tokens), việc giải quyết thách thức về tính thanh khoản là rất quan trọng. Giao thức Sanctum trên Solana là một ví dụ về cách giải quyết vấn đề này bằng cách xây dựng cơ sở hạ tầng cốt lõi nhằm phá vỡ sự độc quyền thị trường và tạo ra một hệ sinh thái thuận lợi hơn cho các loại LST dài đuôi.

Sanctum cung cấp những giải pháp sáng tạo cho các thách thức về thanh khoản mà các LST dài đuôi đối mặt trên Solana. Những giải pháp này không chỉ giảm thiểu rào cản cho các LST mới nhập thị trường mà còn tăng cường tính khả dụng của chúng trong hệ sinh thái DeFi. Hồ dự trữ hoạt động như một nhà cung cấp thanh khoản phổ quát, cho phép bất kỳ LST nào cũng được chuyển đổi ngay lập tức thành SOL, không phụ thuộc vào kích thước của LST đó. Điều này đảm bảo rằng ngay cả các LST nhỏ hơn cũng có thể cung cấp thanh khoản ngay lập tức cho người giữ, khiến chúng trở thành một lựa chọn khả thi để tích hợp làm tài sản thế chấp trong các giao thức DeFi.

Bộ định tuyến Sanctum, được phát triển phối hợp với Jupiter, là một thành phần cơ sở hạ tầng quan trọng cho phép chuyển đổi mượt mà giữa các LST khác nhau, ngay cả khi không có đường dẫn thanh khoản trực tiếp. Kết nối này tận dụng thanh khoản của các LST lớn hơn để tăng cường thanh khoản của các LST nhỏ hơn. Ngoài ra, hồ chứa thanh khoản đa-LST Infinity hỗ trợ giao dịch giữa bất kỳ LST nào trong hồ chứa, phá vỡ hạn chế truyền thống chỉ giao dịch giữa hai tài sản và cải thiện hiệu quả vốn. Nó phụ thuộc vào các oracles trên chuỗi cho đánh giá giá trị LST thời gian thực, đảm bảo giao dịch chính xác và an toàn trong một loạt LST vô tận.

Các cơ chế này đảm bảo collectively đảm bảo rằng các LST mới nổi và nhỏ hơn có thể tiếp tục phát triển trong hệ sinh thái DeFi của Solana bằng cách cung cấp tính thanh khoản và tương tích cần thiết.

Các ví dụ về LST đang nổi lên

nguồn:https://app.sanctum.so/lsts

Kết luận

Với sự tăng đáng kể trong sự tương tác của người dùng và cơ chế trọng số QoS staking độc đáo của Solana, có thể dự đoán rằng các dự án lớn trên Solana sẽ cần tăng gấp đôi khối lượng staking của họ. Mục tiêu này có khả năng sẽ được đạt được thông qua việc phát hành các Token Staking Liquid (LST) đặc biệt của họ. Trong mô hình mới nổi này, quy mô tổng thể của thị trường LST được dự kiến sẽ vượt qua 5,3% hiện tại của tất cả SOL đang staking. Khác với mô hình người chiến thắng có thể nhận tất cả trong Ethereum, Solana có khả năng sẽ thấy một hệ sinh thái LST đa dạng hơn. Trong bối cảnh này, các dự án như Sanctum, mục tiêu là thống nhất thanh khoản LST trong hệ sinh thái Solana, sẽ đặc biệt quan trọng.

Tuyên bố từ chối：

1. Bài viết này được sao chép từ [ PANews], Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [Pivot Global]. Nếu có bất kỳ ý kiến phản đối nào về việc tái in này, vui lòng liên hệ với Gate Họcđội của họ và họ sẽ xử lý nó ngay lập tức.
2. Miễn trừ trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ thuộc về tác giả và không hề cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi đội ngũ Gate Learn. Trừ khi được nêu rõ, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết đã dịch là cấm.