*Переслати оригінальний заголовок: MIIX Capital: MIIX Capital: доповідь з аналізу NEAR

1. Висновки дослідження звіту

1.1 Огляд інвестицій

Протокол NEAR прагне забезпечити користувачеві досвід, схожий на Web 2, завдяки його складній архітектурі розсіювання, розвиток команди та візія, що очолюють галузь. Співпраці, такі як zkWASM з Polygon, швидкі розрахункові послідовники з EigenLayer, незалежно створений NEAR DA та кінцева мета абстрагування ланцюга, разом із постійними ітераціями та вдосконаленням в архітектурі розсіювання та фокусуванням на споживчих застосунках, демонструють та підтверджують його прагматичний підхід та спрямоване прагнення до технології в розумінні та дослідницькому процесі.

За даними, отриманими з ланцюжка, TVL NEAR ввійшов у позитивне зростання, при цьому розробники, обсяг транзакцій та активна кількість користувачів досягли нових максимумів (за винятком поточної ринкової ситуації). Хоча дані в основному стимульовані додатками з великими обсягами транзакцій, вони відображають різноманітність та сумісність її екосистеми. У поєднанні з тим, що вона робить, NEAR має можливість захопити наративні пункти, такі як Layer1, ZK віртуальна машина, DA, абстракція ланцюжка тощо, та здобути вищу увагу та очікування на ринку.

1.2 Пояснення оцінки

NEAR досягло піку у $20.15 на останньому бичому ринку, з ринковою капіталізацією близько $6 мільярдів; поточна ціна становить близько $5.6, досягаючи близько $6.2, практично подвоївшись порівняно з попередніма двома циклами. Враховуючи обігову кількість токенів у 1 мільярд, вона зараз має ту саму ринкову капіталізацію, що й попередній бичий ринок. Ця продуктивність відбувається лише в межах поточного основного тренду ETF, і очікується, що NEAR покращить свої показники в ціновому відношенні, коли наступний бичий ринковий цикл настане, можливо, перевершуючи ETH. З урахуванням потенційного загального коригування ринку, інвесторам рекомендується враховувати кілька факторів для прийняття рішень та оцінки.

1.3 Основні ризики

1. Правові ризики: Як і інші проекти у галузі, NEAR може зіткнутися з тиском, якщо його вважатимуть питанням безпеки;
2. Недостатність наративу: У загальній тенденції, якщо ринок не визнає наратив NEAR або не вдасться продемонструвати його екологічну візію, це може призвести до слабкого підйому цін на токени;
3. Прогрес відстає від очікувань: друга фаза NEAR була відкладена з 2023 року на 2024 рік, і наразі невідомо, чи буде реалізовано подальший розвиток, що може призвести до затримок і значно вплинути на визнання та уявлення ринку про це.

2. Огляд проекту

NEAR - це Layer1 на основі технології розбиття на частини, яка спрямована на зроблення обробки транзакцій більш ефективною, масштабованою та доступною, відрізняючись від інших блокчейнів, таких як Ethereum.

2.1 Сфера бізнесу

NEAR позиціонується як Layer1, прагнучи зробити блокчейн більш доступним для розробників і користувачів, забезпечуючи простий і дружній досвід, починаючи від масштабованості базового рівня і оптимізації середнього рівня до вдосконалених інструментів на рівні застосування. Він сподівається забезпечити високу TPS та досвід користувача, ніби це Web2. Поточна екосистема різноманітна, і загальні дані показують хороший підйомний розвиток.

2.2 Команда засновників

У січні 2024 року NEAR пройшов через 40% скорочення команди, в даний час приблизно 40 членів команди. Організаційна структура компанії складається з Near Protocol, NEAR Foundation та команди розробників Pagoda. Полосухін заявив, що незважаючи на звільнення, фінансовий стан Near Foundation "ще сильний та добре управляється", включаючи 285 мільйонів доларів у готівці, 305 мільйонів токенів Near та 70 мільйонів доларів у інвестиціях та позиках.

Ілля Полосухін: співзасновник, має ступені бакалавра та магістра в галузі комп'ютерних наук Харківського політехнічного інституту. У 2014 році він працював на посаді керівника інженерної служби в дослідницькому відділі Google, зосереджуючись на глибокому навчанні. Він заснував NEAR в червні 2017 року.

Александр Скіданов: співзасновник. Він має ступінь магістра з комп'ютерних наук Іжевського державного технічного університету. Раніше він працював інженером з розробки програмного забезпечення в компанії Microsoft і провів п'ять років на дослідженнях MemSQL у компанії, що спеціалізується на розподілених базах даних. Це поклало початок його експертизі в галузі технологій блокчейну. Він співзаснував NEAR з Іллією в червні 2017 року.

Девід Норріс: фінансовий директор NEAR Foundation; він має ступінь бакалавра з математики, обліку та фінансового управління з Лафборо University, Великобританія, і має приблизно 20 років досвіду в галузі фінансів і обліку. Раніше він працював фінансовим аналітиком в KPMG, European Arab Bank, Unilever та Royal Bank of Scotland. Приєднався до NEAR як фінансовий директор в червні 2022 року та був піднятий до посади фінансового директора в січні 2024 року.

2.3 Інвестиційне середовище

Останнє фінансування NEAR відбулося у квітні 2022 року, загалом було залучено $350 мільйонів. Його база інвесторів широка, включаючи багатьох провідних венчурних інвесторів у галузі, з основними лід-інвесторами, такими як Three Arrows Capital, Tigar Global та A16Z.

Активи NEAR Three Arrows Capital на суму 13,9 мільйона токенів були ліквідовані Genesis через втрати від інциденту з Luna.

2.4 План розвитку проекту та історія:

Команда спочатку планувала випустити другу фазу шардінгу у 2023 році, але відклали її до січня 2024 року, коли було запущено тестову мережу для другої фази. Дорожня карта зазнала певних затримок. У 2024 році команда має на меті в першу чергу покращити можливості використання, масштабованість та децентралізацію NEAR:

1. Перевірка без стану: Внесені зміни в початковий дизайн розсипання Nightshade, щоб уникнути впровадження доказів шахрайства, значно покращивши продуктивність кожного фрагмента за рахунок зберігання стану в пам'яті. Команда очікує, що впровадження перевірки без стану значно збільшить пропускну здатність кожного фрагмента та підготується до подальшого зростання використання NEAR (очікується в другому кварталі).
2. Контроль за заторами та пріоритет транзакцій: Забезпечення хорошого досвіду користувача під час тимчасових мережевих заторів є важливим, включаючи локалізовані затори для запобігання зростання ціни на газ, що впливає на всю мережу, та дозволяючи користувачам пріоритизувати свої транзакції під час заторів (якщо вони готові платити вищі комісійні винагороди за транзакції).
3. Підтримка агрегації облікового запису: Дозволяє користувачам контролювати облікові записи на різних ланцюгах за допомогою одного облікового запису NEAR, що є важливим стовпчиком візії абстракції ланцюга NEAR. Це вимагає підписання навантажень через MPC та нового API для полегшення асинхронного характеру підписів ланцюга.
4. zkWASM: Мета полягає в побудові доказувальника для розумних контрактів WebAssembly. Це може бути використано як частина доказу ZK для доведення переходів стану NEAR. zkWASM також надає wasm як альтернативне середовище виконання для L2 EVM.
5. Покращення доступності даних: NEAR запустив NEAR DA на початку листопада 2023 року, і команда планує подальше покращення ефективності NEAR DA. Ці покращення включають в себе введення зобов'язань KZG для запобігання доказів шахрайства доступності даних та реального моста для можливості перевірки доступності даних на Ethereum.
6. Підтримка гаманців Ethereum: Нативна підтримка гаманців, таких як MetaMask на NEAR, може привернути більше користувачів до використання NEAR та зробити його більш сумісним з Ethereum. Це вимагає змін протоколу для нативної підтримки адрес Ethereum та підтримки послідовності RLP угод Ethereum.
7. Дослідження майбутнього розділення: Дослідження напрямків включають синхронне розділення та орієнтоване на ZK розділення. Синхронне розділення може досягнути синхронного виконання смарт-контрактів, вирішуючи проблему прилипання асинхронного виконання, тоді як орієнтоване на ZK розділення використовує докази нульового знання для перевірки переходів стану в різних фрагментах, покращуючи масштабованість протоколу та децентралізацію.

3. Огляд бізнесу

3.1 Офіційні дані веб-сайту

Порівнюючи AVAX та NEAR, ми встановили, що трафік на веб-сайті NEAR за останні три місяці був вище на 34% порівняно з AVAX, з щоденним трафіком близько 31 000 відвідувачів. Топ-3 джерела трафіку - Індонезія, Сполучені Штати та Індія.

3.2 Дані соціальних мереж

3.3 Дані спільноти

3.4 Ситуація партнерства

1. Співпраця з EigenLayer: Співпраця щодо розробки швидкої мережі розрахунків на основі Ethereum Layer2. Побудований NEAR-Ethereum Rainbow Bridge від NEAR також використовуватиме avs сервіс EigenLayer, з тестовою мережею, яка очікується запустити в першому кварталі 2024 року.
2. Співпраця з Polygon: Співпраця в галузі досліджень zkWASM, запланована на запуск у 2025 році. Розробники, які використовують відкритий кодову базу Polygon, набір інструментів для розробки ланцюжків (CDK), можуть використовувати zkWASM як доказ. NEAR може створювати докази переходу стану за допомогою zkWASM, зменшуючи навантаження виконання ZK на вузлах фрагментів та покращуючи ефективність генерації доказів для збільшення пропускної здатності фрагментів.

4. Аналіз продукту та конкурентної ситуації

4.1 Потенціал проекту

У новому раунді ринкових циклів неминучі публічні ланцюгові наративи, а наративи абстракції ланцюга можуть стати важливою гілкою еволюції впровадження. З урахуванням загального тенденції до зростання ринку та оборотної продуктивності різних секторів, NEAR, з хорошою фундаментальною ситуацією, очікується, що матиме кращі очікування та продуктивність в новому раунді ринкових циклів та стане важливою складовою публічної ланцюгової доріжки.

4.2 Конкурентна ландшафт

coingecko: Рейтинги Layer1 за обсягом ринку

NEAR - це проект громадського ланцюга, що з'явився в останньому циклі, і його точкою відліку є проект громадського ланцюга Avalanche. У рейтингу NEAR наразі досить далеко позаду, але є також більше можливостей.

Порівнюючи кількість активних адрес, екологія NEAR значно краща, ніж AVAX. NEAR поступово сформував власне унікальне екологічне середовище, яке характеризується різноманітними проектами.

4.3 Функціональні можливості продукту

Шардінг з Nightshade: Основною технологічною особливістю NEAR є шардування, яке також є ключовим відмінним фактором протоколу NEAR. Nightshade, запущений у листопаді 2021 року, дозволяє валідаторам обробляти транзакції лише в конкретних шардах, відкриваючи шлях для теоретично необмеженої масштабованості. Друга фаза тестування шардування, оголошена командою NEAR 30 січня 2024 року, буде реалізовувати безстатевість, усуваючи потребу в валідаторах NEAR у локальному збереженні стану шардів та дозволяючи їм отримувати всю інформацію, необхідну для зміни стану валідації або "свідки стану" з мережі, що очікується, що вийде на живий в мейннет у травні.

Команда також вивчає інтеграцію технології ZK в дорожню карту вдосконалення шарування, що дозволяє співпрацю між вузлами, які генерують докази ZK, та легкими вузлами, які перевіряють докази.

Абстракція Ланцюга:

Абстракція ланцюга - це подальша абстракція абстракції рахунків, спрямована на приховування конкретних ланцюгів, які використовуються користувачами, зменшення сприйняття користувачів використання інфраструктури блокчейну та надання користувачам досвіду, схожого на Web2, без турботи про те, яка програма належить до якого ланцюга, а також ряд складних операцій, таких як підписування та приватні ключі. Специфічні функції включають:

1. BOS підтримує роботу на кількох мовах на кількох блокчейнах. У майбутньому, з впровадженням функціональності абстракції ланцюга, NEAR як вхідний ланцюг може використовувати облікові записи, пов'язані з іншими ланцюгами, для підпису транзакцій. У NEAR користувачі можуть використовувати Uniswap з обліковими записами Ethereum для підпису транзакцій.
2. Супер Гаманець підтримує перегляд усіх DApps за допомогою одного гаманця без перемикання ланцюгів.
3. Технологія агрегації облікових записів використовується для ініціювання намірів на будь-якому ланцюжку через NEAR, а потім підписує транзакції будь-якого ланцюжка за допомогою технології MPC.

zkWASM:

Плановий розвиток NEAR впливає на технологію ZK та планує впровадити технологію ZK для стиснення станів у майбутній технології розсіювання. zkWASM - це його технологія віртуальної машини, що підтримує мови розробки основного рівня та дозволяє виконувати смарт-контракти, розроблені на мовах основного рівня, на віртуальній машині та генерувати докази з нульовими знаннями.

У майбутньому zkWASM стане одним із трьох варіантів віртуальних машин для групи розвитку zk Layer2 в Polygon разом із будівництвом CDK, а також zkWASM також буде працювати на NEAR, щоб допомогти вузлам генерувати докази з нульовими знаннями та полегшити навантаження генерації доказів на вузлах фрагментів.

Прогрес планування продукту показує, що команда NEAR не була значно позначена ринковими циклами та досліджувала галузь, слідуючи за останніми технологіями, та вдосконалюючи майбутнє дослідження та розвиток NEAR. Технологія розсіювання в даний час знаходиться на другій фазі та очікується, що вона буде запущена в Q2-Q3, що значно підвищить ефективність валідатора; абстракція ланцюга є концепцією, що належить до типу "Кінцевої гри", надаючи користувачам досвід, схожий на Web2; zkWASM - це майбутній розвиток NEAR для покращення ефективності ZK-доведень для вузлів розсіювання та також може служити як віртуальне середовище виконання машини zk для Layer2.

4.4 Ситуація з розробниками

З точки зору комітів коду та активних даних прогрес розвитку NEAR залишається стабільним, не показуючи жодних ознак впливу звільнень.

Додатково, згідно зі статистикою Messari, кількість розробників, які працюють на NEAR, постійно зростає з січня 2023 року.

У більш довгостроковому аналізі від Electric Capital було виявлено, що розробники по всіх ланцюжках галузі відчули значне падіння, при цьому активні розробники зменшилися вдвічі порівняно з піком попереднього циклу. Однак розробники NEAR зменшилися лише до третини піку попереднього циклу, що свідчить про те, що вони все ще перебувають у спадній тенденції, яка потребує подальшого спостереження.

4.5 Розвиток екосистеми

За 7 березня 2024 року загальна вартість заблокованих коштів (TVL) децентралізованої фінансової екосистеми NEAR становить приблизно $190 мільйонів, що свідчить про сильні тенденції зростання останнім часом.

Різноманіття екосистеми NEAR також очевидне, з великими проектами, такими як Burrow (кредитування), LiNEEAR (LSD), Ref Finance (DEX) та інші.

Згідно статистики Dapp Radar:

1. Проект з найбільшою кількістю щотижневих активних адрес - Hot Games, гаманець, побудований на NEAR через Telegram.
2. Наступним буде KAI-CHING (KAIKAI), додаток для покупок, який пропонує товари за нижчими цінами.
3. Третій за рейтингом проект - Sweat Economy, додаток Walk-To-Earn.

Додатково, KAIKAINOW, на основі токена KAI-CHING, в основному надає користувачам замки екрану та винагороджує їх токенами через рекламу. Згідно з офіційною статистикою NEAR, цей проєкт складає значну частку DAU (щоденні активні користувачі) ланцюга NEAR.

Більшість основних користувачів NEAR походить з проекту KAIKAI, який показав стійку тенденцію до зростання щоденних активних адрес. Хоча вартість цих транзакцій не обов'язково висока, це свідчить про те, що ланцюжок поступово рухається в напрямку споживчих додатків, а не чисто додатків DeFi, що є значущою зміною порівняно з більшістю проектів галузі.

5. Циркуляція токенів та розподіл

5.1 Загальний обсяг випуску та обсяг обігу

Нативний токен NEAR підтримує виконання смарт-контрактів в мережі, схоже на ETH в мережі Ethereum. Однак він використовує унікальний механізм вижигання комісій, де 70% відсотків комісій за транзакції знищуються, а решта 30% безпосередньо виділяються на початковий контракт (винагорода розробника), що є ключовою відмінністю порівняно з іншими протоколами блокчейн смарт-контрактів.

На даний момент ринкова капіталізація NEAR становить приблизно 5,863 мільярда доларів, з Повною Розводіленим Оцінюванням (FDV) у розмірі 6,658 мільярда доларів. Обіговий обсяг токенів становить 1,039,156,880 з загальної кількості в 1,180,233,734 токенів. Поточна швидкість інфляції токенів підтримується на рівні близько 5%. Винагороди за участь становлять близько 9.1%, з чистою винагородою за участь приблизно 4.1%. Відсоток участі в загальному обсязі становить 49.43% (582 мільйона токенів)

5.2 Ринкова продуктивність та прогноз періоду вікна

Під час останнього циклу биків на ринку NEAR досягнув піка у $20,15, з ринковою капіталізацією близько $6 мільярдів. Поточна ціна становить приблизно $5,6, досягнувши недавнього максимуму приблизно $6,2, практично подвоївшись у порівнянні з двома тижнями тому. З урахуванням обігового постачання токенів у 1 мільярд токенів, ринкова капіталізація NEAR наразі еквівалентна тій, що була на попередньому бичачому ринку. Ця продуктивність підпадає під поточний тренд бичачого ринку ETF, і очікується, що NEAR виступить навіть краще під час наступного циклу биків на ринку, можливо, обійшовши ETH. Ураховуючи можливість загальної корекції ринку, інвесторам рекомендується враховувати кілька факторів при прийнятті рішень.

6. Огляд

Останнім часом NEAR продемонстрував значне підйомний рух на ринку, але загальна ринкова вартість як проекту громадського ланцюжка все ще відносно невелика. Однак у поєднанні з наративами, такими як Layer1, віртуальна машина ZK, DA та абстракція ланцюжка, очікується, що NEAR продемонструє більш помітний рух з огляду на загальну тенденцію ринку. Проте його ризики також пов'язані з цими факторами, особливо з виконанням наративів та відповідністю прогресу продукту очікуванням, що потребує постійної уваги та комплексного аналізу.

Як проект Layer1 громадського ланцюжка, NEAR увійшов у зрілий етап, його основною перевагою є технологія розділення, розроблена його засновником (одним із авторів статті «Transformer»). Він пройшов випробування під час ринку Mingwen, з середнім TPS близько 300. Крім того, є ознаки значного відновлення кількості розробників протягом останніх трьох місяців, що свідчить про те, що екосистема NEAR поступово відновлюється і стає активною. У майбутньому, з поступовим розвитком технології розділення, zkWASM та остаточної візії абстракції ланцюжка, NEAR неминуче матиме ширші перспективи та потенціал зростання.

Відмова:

1. Ця стаття була розміщена з [ARMarsbit]. Переслати оригінальний заголовок 'MIIX Capital: NEAR Research Report'. Усі авторські права належать оригінальному автору [Спільнота MiKe*]. Якщо є зауваження до цього перепублікування, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і вони вирішать це негайно.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно власністю автора і не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Переклад статті на інші мови виконують команди Gate Learn. Якщо не зазначено, копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонене.