Tóm tắt

Triển vọng tích cực của chúng tôi đối với thị trường tiền điện tử trong nửa cuối năm 2025 được thúc đẩy bởi một số yếu tố chính, bao gồm quan điểm lạc quan hơn về tăng trưởng kinh tế Mỹ, khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, sự gia tăng việc áp dụng tiền điện tử bởi các quỹ doanh nghiệp và tiến triển liên quan đến sự rõ ràng trong quy định của Mỹ. Mặc dù có những rủi ro tiềm ẩn, chẳng hạn như đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ dốc hơn và áp lực bán buộc tiềm năng từ các phương tiện tiền điện tử giao dịch công khai, chúng tôi nghĩ rằng những rủi ro này có thể kiểm soát được trong ngắn hạn.

Theo quan điểm của chúng tôi, ba chủ đề chính nổi bật trong thị trường tiền điện tử. Thứ nhất, triển vọng vĩ mô có vẻ thuận lợi hơn so với dự đoán trước đây. Bóng ma suy thoái đã giảm bớt, và nền kinh tế Mỹ cho thấy dấu hiệu của sự tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ hơn. Mặc dù sự chậm lại vẫn có thể xảy ra, nhưng điều kiện khó có thể khiến giá tài sản quay trở lại mức của năm 2024. Thứ hai, việc chấp nhận tiền điện tử bởi các quỹ công ty là một nguồn cầu quan trọng, mặc dù có những lo ngại hợp lý về các rủi ro hệ thống tiềm ẩn trong trung và dài hạn. Thứ ba, các phát triển quy định quan trọng, đặc biệt liên quan đến stablecoin và luật cấu trúc thị trường tiền điện tử, đang diễn ra và có thể tạo ra ảnh hưởng đáng kể đến cảnh quan tiền điện tử của Mỹ.

Mặc dù có rủi ro, chúng tôi nghĩ rằng xu hướng tăng của bitcoin dự kiến sẽ tiếp tục, mặc dù triển vọng cho các altcoin có thể phụ thuộc nhiều hơn vào các yếu tố đặc thù. Ví dụ, SEC đang điều hướng nhiều đơn xin ETF, với các quyết định tiềm năng về việc tạo ra và hoàn lại bằng hiện vật, việc bao gồm staking, quỹ đa tài sản và ETF altcoin một tên – tất cả đều dự kiến sẽ được đưa ra trước cuối năm 2025. Các đề xuất đang chờ xử lý và các quyết định liên quan của chúng có thể ảnh hưởng đến động lực thị trường.

Triển vọng tích cực cho nửa sau năm 2025

Triển vọng thị trường của chúng tôi cho năm 2025 vẫn tích cực. Vài tháng trước, chúng tôiviết rằng hiệu suất crypto sẽ tìm thấy đáy của nó trong nửa đầu năm 2025 và đạt mức cao nhất mọi thời đại mới trong nửa sau năm 2025. Chúng tôi vẫn tin rằng điều này sẽ xảy ra, bất chấp sự phục hồi gần đây của giá bitcoin vào cuối tháng 5, điều này có nghĩa là về hướng đi, chúng tôi nghĩ rằng có thể có thêm tiềm năng tăng trưởng trong 3-6 tháng tới. Theo quan điểm của chúng tôi, đỉnh điểm của sự gián đoạn vĩ mô do cuộc chiến thuế quan gây ra giờ đây đã ở phía sau chúng ta. Nhìn về phía trước, tâm lý rủi ro nên được hưởng lợi chung từ việc chính phủ Mỹ chuyển hướng sang các chính sách thân thiện với thị trường hơn với một gói ngân sách lập pháp mới có khả năng được hoàn tất vào cuối mùa hè.

Tuy nhiên, một rủi ro quan trọng đối với quan điểm của chúng tôi là việc thông qua dự luật chi tiêu của chính phủ có thể dẫn đến việc độ dốc của đường cong lợi suất Kho bạc Mỹ trở nên dốc hơn, đặc biệt là trong khu vực 10-30Y. Thực tế, trái phiếu 30Y của Mỹ đã thấylợi suất của họ đạt 5,15% vào tháng 5 – mức cao nhất trong hai thập kỷ – do lo ngại về thâm hụt ngân sách của Mỹ. Điều này có thể làm thắt chặt điều kiện tài chính hơn mong đợi, làm tăng chi phí vay mượn cho doanh nghiệp và người tiêu dùng và có thể làm suy yếu tăng trưởng cần thiết để biện minh cho sự lạc quan của chúng ta trên thị trường. Nếu lợi suất dài hạn tăng quá nhanh, chúng tôi nghĩ rằng điều này có thể kích thích sự biến động trên thị trường cổ phiếu và tín dụng, đặc biệt nếu nhà đầu tư bắt đầu nghi ngờ khả năng của Mỹ trong việc duy trì thâm hụt cao hơn mà không có hậu quả tiêu cực.

Sự phát triển như vậy sẽ thách thức câu chuyện đang thịnh hành về việc mở rộng tài khóa trước và có thể dẫn đến việc đánh giá lại các tài sản rủi ro sớm hơn nhiều so với khi các rủi ro tài khóa dài hạn hoàn toàn hiện ra, đặc biệt là nếu dữ liệu kinh tế hoặc chính sách của Fed làm thị trường thất vọng về kỳ vọng tăng trưởng. Mặt khác, chúng tôi nghĩ rằng tình huống này có thể cải thiện triển vọng cho các tài sản lưu trữ giá trị như vàng và bitcoin hơn là các altcoin, khi BTC tiếp tục hưởng lợi từ việc sự suy giảm trong sự thống trị của đồng đô la Mỹ.

Tổng thể, chúng tôi thấy ba chủ đề chính cho thị trường tiền điện tử trong nửa cuối năm:

• Triển vọng vĩ mô cho phần còn lại của năm 2025 có vẻ khả quan hơn so với trước đây, liên quan đến triển vọng tăng trưởng của Hoa Kỳ
• Việc các quỹ công ty áp dụng tiền điện tử là một nguồn cầu quan trọng, nhưng các nhà đầu tư có thể lo ngại về những rủi ro hệ thống có thể xảy ra.
• Gánh nặng quy định đối với crypto đã được gỡ bỏ ở Mỹ, nhưng con đường phía trước là gì?

Chủ đề 1: Bóng ma suy thoái đã lùi xa

Ban đầu, sự gián đoạn thương mại vào đầu năm 2025đã dấy lên mối lo ngạivề khả năng suy thoái kỹ thuật tại Mỹ trong năm nay, đặc biệt sau khi có sự co lại 0,2% QoQ (theo năm) trong hoạt động kinh tế quý 1 năm 25. (Nhớ lại các tiêu đề từ The Economist và Wall Street Journal chẳng hạn như “Cuộc chiến thương mại của Trump đe dọa một cuộc suy thoái toàn cầu” và “Cách mà các mức thuế đáp trả của Trump có thể kích hoạt một cuộc suy thoái ở Mỹ”.) Suy thoái kỹ thuật được định nghĩa là hai quý liên tiếp có mức tăng trưởng GDP thực âm.

Tuy nhiên, chúng tôi đã duy trì quan điểm lạc quan về nửa cuối năm 2025 vào thời điểm đó vì chúng tôi cho rằng (và vẫn cho rằng) mức độ nghiêm trọng của một cuộc suy thoái là điều quan trọng. Trong khi các cuộc suy thoái kỹ thuật có thể ảnh hưởng đến sự tự tin của nhà đầu tư, chúng không nhất thiết trở thành những sự kiện gây rối loạn lớn trên thị trường mang lại hậu quả nghiêm trọng cho thị trường, trừ khi động lực vĩ mô tiêu cực gia tăng. Thật vậy, cuộc suy thoái thực sự cuối cùng là vào năm 2008 (khi cổ phiếu Mỹ giảm 53%) trong khi năm 2015 và 2022 tương đối nhẹ nhàng hơn khi so sánh (xem Bảng 1). Hơn nữa, Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta đãDự báo GDPNow đã tăng mạnh từ khoảng 1,0% QoQ vào đầu tháng 5 lên 3,8% (điều chỉnh theo mùa) tính đến ngày 5 tháng 6, một sự thay đổi lớn dựa trên dữ liệu kinh tế hiện có.

Vì vậy, chúng tôi nghĩ rằng trong trường hợp xấu nhất, chúng tôi có thể chứng kiến một sự suy giảm kinh tế hoặc suy thoái nhẹ trong năm nay - nếu không thể tránh khỏi suy thoái hoàn toàn - thay vì một kịch bản suy thoái nghiêm trọng hoặc đình trệ. Trong trường hợp có sự suy giảm, tác động đến thị trường có thể sẽ ở mức vừa phải, với thiệt hại cụ thể theo ngành hơn là một sự suy giảm chung, lan rộng cho tất cả các loại tài sản. Nhưng với sự gia tăng các chỉ số thanh khoản như cung tiền M2 của Mỹ và sự gia tăng bảng cân đối kế toán của các ngân hàng trung ương toàn cầu nói chung, chúng tôi nghĩ rằng các điều kiện không có khả năng khiến giá tài sản trở lại mức năm 2024, điều này ngụ ý rằng xu hướng tăng của bitcoin sẽ tiếp tục. Hơn nữa, chúng tôi có thể đã vượt qua các tác động thuế cao nhất, cho thấy một trạng thái bình thường mới, ngay cả khi các nhà đầu tư vẫn cảm thấy lo lắng trước thời hạn 9 tháng 7 về các khoản thuế đối ứng đã tạm dừng cho hầu hết các quốc gia (12 tháng 8 cho Trung Quốc).

Bảng 1. Thay đổi trong hiệu suất của các tài sản khác nhau (đỉnh đến đáy)

Chủ đề 2: Sự chấp nhận của doanh nghiệp … Cuộc tấn công của những bản sao?

Khoảng228 công ty đại chúngnắm giữ tổng cộng 820k BTC trên bảng cân đối kế toán của họ trên toàn cầu. Tuy nhiên, chỉ khoảng 20 trong số các công ty này cùng với 8 công ty khác cho ETH, SOL và XRP, theo Galaxy Digital, đang áp dụng phương pháp tài trợ đòn bẩy được tiên phong bởi Chiến lược (trước đây là MicroStrategy). Theo quan điểm của chúng tôi, nhiều thực thể này đã xuất hiện trong những tháng gần đây do các quy tắc kế toán tiền điện tử cuối cùng đã có hiệu lực vào ngày 15 tháng 12 năm 2024. Trước đó, Hội đồng tiêu chuẩn kế toán tài chính (FASB) chỉ cho phép các công ty ghi nhận sự suy giảm đối với các khoản nắm giữ tiền điện tử như tài sản vô hình theo các Nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung của Hoa Kỳ (GAAP). Nhưng vào tháng 12 năm 2023, FASB đã cập nhật nó hướng dẫnAccounting for and Disclosure of Crypto Assets) để cho phép các công ty báo cáo giá trị thị trường hợp lý của tài sản kỹ thuật số của họ.

Nói đơn giản, hướng dẫn trước đây của FASB đã khuyến khích nhiều công ty không áp dụng crypto vì các quy tắc này chỉ cho phép họ ghi nhận những khoản lỗ trên các vị trí crypto. Tuy nhiên, các công ty không thể cho thấy lợi nhuận cho đến khi tài sản được bán, từ bỏ tiềm năng tăng trưởng. Bằng cách cung cấp một bức tranh rõ ràng hơn về các vị trí tài chính crypto, các hướng dẫn FASB sửa đổi đã giúp nâng cao độ chính xác của các báo cáo tài chính của những công ty này và loại bỏ những phức tạp về kế toán mà nhiều CFO và kiểm toán viên cảm thấy khó khăn.

Nhưng trong khi điều này giải thích tại sao nhiều công ty đã công bố việc nắm giữ tiền điện tử trên bảng cân đối kế toán của họ trong năm nay, một xu hướng ngày càng tăng dường như là các công ty đại chúng tập trung hoàn toàn vào việc tích lũy tiền điện tử. Đó là, những người tiên phong như Strategy và Tesla ban đầu đã tích hợp BTC như một khoản đầu tư bên cạnh các doanh nghiệp chính của họ. So với đó, những thực thể mới hơn này đã được xây dựng cơ bản xung quanh việc tích lũy BTC hoặc các tài sản tiền điện tử khác như mục tiêu chính của họ. Họ phát hành cổ phiếu và nợ (thường là ghi chú chuyển đổi) để tài trợ cho các khoản mua lại của họ, và nhiều công ty giao dịch với mức giá cao hơn so với tài sản ròng của họ.

Sự gia tăng của các phương tiện crypto giao dịch công khai (PTCVs) có những tác động thị trường đáng kể, cả về nhu cầu tiềm năng cho crypto nhưng cũng về các rủi ro hệ thống cho hệ sinh thái crypto. Khi chúng ta nghĩ về rủi ro hệ thống, có hai phần trong điều này: (1) áp lực bán buộc và (2) bán theo động lực.

Áp lực bán buộc. Rủi ro của áp lực bán buộc phát sinh vì nhiều PTCV này đã phát hành trái phiếu chuyển đổi để huy động tiền rẻ nhằm mua các tài sản tiền điện tử khác nhau. Điều này mang lại cho các trái chủ cơ hội kiếm lời nếu giá cổ phiếu của các công ty tăng lên, điều này có thể xảy ra nếu tiền điện tử cơ sở tăng giá. Nếu mọi thứ không diễn ra suôn sẻ, các nhà đầu tư sẽ nhận lại tiền của họ, vì các công ty sẽ cần phải trả nợ. Có lẽ, để phục vụ các khoản nợ đó, những PTCV này có thể bị buộc phải bán các khoản nắm giữ tiền điện tử của họ, có thể là với một khoản lỗ, trừ khi họ có thể tái tài trợ. Do đó, nỗi sợ hãi là việc bán tháo không phân biệt bởi nhiều thực thể cùng lúc (để phục vụ các khoản nợ đó) có thể dẫn đến việc thanh lý thị trường và một đợt bán tháo tiền điện tử rộng rãi hơn.

Bán theo ý muốn có động cơ. Rủi ro thứ hai, có thể tinh vi hơn, là việc thiết lập này có thể làm mất ổn định sự tự tin của nhà đầu tư trong hệ sinh thái crypto. Ví dụ, nếu một hoặc nhiều thực thể này bất ngờ bán một phần tài sản crypto của họ, ngay cả khi đó chỉ là để quản lý dòng tiền thông thường hoặc mục đích vận hành doanh nghiệp, điều này có thể gây ra sự sụt giảm giá đột ngột và thanh lý thị trường. Nghĩa là, nếu giá bắt đầu giảm và những thực thể này cảm thấy lối thoát thu hẹp, những người khác có thể cũng vội vàng bán, làm mất ổn định thị trường trước khi bất kỳ vấn đề trả nợ thực tế nào phát sinh.

Cuối cùng, tuy nhiên, chúng tôi nghĩ rằng khả năng áp lực giảm giá do bất kỳ rủi ro nào gây ra sẽ không giống như những gì chúng tôi đã thấy với một số dự án trong ngành crypto thất bại trong quá khứ. Đầu tiên, hầu hết khoản nợ từ những thực thể này cuối cùng sẽ không đáo hạn cho đến cuối năm 2029 đến đầu năm 2030 dựa trên danh sách nợ chưa thanh toán của chúng tôi qua chín thực thể, cho thấy áp lực bán buộc không phải là mối quan tâm trong thời gian rất ngắn (xem chú thích). (Khoản đáo hạn lớn đầu tiên là 3B của Strategy.hợp đồng chuyển đổi vào tháng 12 năm 2029 với ngày thanh toán trước tùy chọn là tháng 12 năm 2026.) Xem Biểu đồ 3. Hơn nữa, miễn là tỷ lệ cho vay trên giá trị (LTV) vẫn hợp lý, chúng tôi tin rằng các công ty lớn nhất có khả năng tiếp cận các phương pháp tái tài chính có thể giúp họ điều hướng tình hình mà không nhất thiết phải thanh lý các khoản dự trữ của họ.

Tất nhiên, đánh giá của chúng tôi có thể thay đổi khi các khoản nợ đến hạn và/hoặc nhiều công ty hơn tham gia vào những chiến lược này, tùy thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro và thời gian hoàn trả. Thực tế, không có cách tiếp cận nhất quán nào về việc huy động vốn giữa các PTCV, khiến việc theo dõi cấu trúc vốn trở nên khó khăn. Rõ ràng là những nỗ lực tiên phong của Chiến lược đã thu hút sự quan tâm của các giám đốc điều hành công ty tò mò về tiền điện tử, những người có thể muốn điều tra thêm lý do đầu tư cho các công ty tương ứng của họ. Cuối cùng, chúng tôi vẫn chưa đạt đến mức bão hòa thị trường, để lại không gian cho xu hướng tích lũy của các công ty tiếp tục vào nửa cuối năm 2025.

Chủ đề 3: Vạch ra một hướng đi mới về quy định

Nửa đầu năm 2025 đã chứng kiến những biến chuyển chưa từng có trong bối cảnh quy định của Hoa Kỳ, đặt nền tảng cho những gì có thể là giai đoạn biến đổi nhất trong chính sách tài sản kỹ thuật số cho đến nay. Đây là một sự thay đổi mạnh mẽ so với cách tiếp cận "quy định bằng việc thực thi" của chính quyền trước. Chúng tôi tin rằng nửa sau năm 2025 hứa hẹn sẽ định nghĩa lại vị thế của Hoa Kỳ như một trung tâm tiền điện tử toàn cầu, được hỗ trợ bởi sự chuyển hướng quyết định của Nhà Trắng đối với các chính sách thân thiện với tiền điện tử, cũng như những nỗ lực khẩn cấp của Quốc hội nhằm thiết lập một khung toàn diện cho loại tài sản này.

Chúng tôi nghĩ rằng luật về stablecoin có triển vọng lớn nhất trở thành bộ luật chính liên quan đến tiền điện tử đầu tiên được phê duyệt tại Hoa Kỳ, được hỗ trợ bởi những nỗ lực lưỡng đảng mạnh mẽ. Đã có dấu hiệu rõ ràng về động lực trong cả hai viện, với các dự luật bổ sung đang được thúc đẩy tại Hạ viện (Luật STABLE) và Thượng viện (Luật GENIUS). Thượng viện có thể phê duyệt hoàn toàn Luật GENIUS sớm nhất vào tuần tới, gửi điều này đến Hạ viện để xem xét. Cả hai dự luật đều thiết lập các yêu cầu dự trữ và các thông số tuân thủ chống rửa tiền cho các nhà phát hành stablecoin, cũng như các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng và các điều khoản ưu tiên phá sản cho các chủ sở hữu stablecoin.

Hai sự khác biệt quan trọng giữa các dự luật tập trung vào việc xử lý các nhà phát hành stablecoin không phải của Mỹ và ngưỡng kích thước cho các chuyển giao quy định liên bang, những vấn đề mà các nhà thương thuyết của Quốc hội sẽ cần giải quyết trong những tháng tới. Các quan chức chính quyền đã bày tỏsự tự tin rằng một dự luật thống nhất có thể đến bàn làm việc của Tổng thống Trump trước kỳ nghỉ của Quốc hội vào ngày 4 tháng 8 năm 2025. Điều này có thể là một dấu hiệu cho việc thông qua một dự luật cấu trúc thị trường crypto.

Một dự luật về cấu trúc thị trường tiền điện tử có thể là sự phát triển dài hạn quan trọng nhất xuất hiện trong năm nay, đặc biệt là sau khi Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Hoa Kỳ giới thiệu Đạo luật Rõ ràng về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số lưỡng đảng năm 2025 (Đạo luật CLARITY) vào ngày 29 tháng 5. Luật này sẽ xác định các vai trò của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) trong việc giám sát các tài sản kỹ thuật số, tùy thuộc vào việc các tài sản đó được phân loại là "hàng hóa kỹ thuật số" hay "tài sản hợp đồng đầu tư."

Dự luật này dựa trên công việc đã được thiết lập bởi Đạo luật Đổi mới Tài chính và Công nghệ cho Thế kỷ 21 (FIT21) đã được Hạ viện phê duyệt vào năm ngoái, mặc dù có một số khác biệt quan trọng. Quan trọng nhất, luật hiện tại sẽ yêu cầu CFTC và SEC cùng định nghĩa các thuật ngữ chính như "hàng hóa kỹ thuật số" và giải quyết các khoảng trống thông qua việc ban hành quy tắc trong tương lai, cho thấy rằng các ranh giới chính xác của quyền tài phán có thể tiếp tục phát triển. Trong khi chúng tôi tin rằng dự luật này nhằm làm cơ sở cho các cuộc thảo luận lưỡng viện trong tương lai, cần lưu ý rằng các cuộc đàm phán này có thể phức tạp hơn nhiều so với những cuộc đàm phán về stablecoin.

Thời gian phê duyệt ETF. Tách biệt, SEC đang điều hướng một bối cảnh đầy thách thức của các đơn xin ETF tiền điện tử vào năm 2025, với khoảng 80 đề xuất đang chờ xử lý liên quan đến việc tạo ra/hoàn lại cổ phiếu theo kiểu in-kind, khả năng staking, quỹ chỉ số và ETF altcoin tên đơn.

• Một số nhà phát hành ETF (Bitwise, Franklin Templeton, Grayscale, Hashdex) đã nộp đơn cho các quỹ đa tài sản có thể theo dõi các chỉ số tiền điện tử rộng. Các quyết định về những quỹ này có thể đến sớm nhất là vào ngày 2 tháng 7, vì SEC đã có khung cho các ETF chỉ số tiền điện tử và nhiều quỹ được đề xuất có trọng số 90% đối với BTC và ETH.
• Các đề xuất cho việc tạo/redemption bằng hiện vật hiện đang được Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) xem xét chính thức. Việc giới thiệu các tạo/redemption bằng hiện vật không chỉ có thể cải thiện sự điều chỉnh giá giữa giá cổ phiếu và NAV, mà còn có thể giúp thu hẹp chênh lệch giá cho các cổ phiếu ETF. Chúng tôi nghĩ rằng một quyết định có thể xảy ra vào tháng 7 năm 2025, mặc dù SEC có thể kéo dài điều này đến tháng 10 năm 2025.
• SEC có thời hạn đến tháng Mười để quyết định về các đề xuất bao gồm staking, vì theo báo cáo, nhân viên vẫn còn những câu hỏi chưa được giải quyết xung quanh việc liệu cấu trúc của một số quỹ có đủ điều kiện là "công ty đầu tư" hay không. Tuy nhiên, Bloomberg Intelligence tin rằng SEC có thể buộc phải hành động sớm hơn do quy tắc 6c-11 và các điều khoản rổ tùy chỉnh cùng tiêu chuẩn minh bạch.
• Cuối cùng, có một số hồ sơ ETF altcoin đơn tên, trong đó nhiều hồ sơ có thời hạn pháp lý cuối cùng vào tháng Mười. Chúng tôi nghĩ rằng SEC có thể mất toàn bộ thời gian để xem xét các đề xuất này.

Kết luận

Triển vọng thị trường tiền điện tử của chúng tôi cho quý 3 năm 2025 là tích cực, được hỗ trợ bởi triển vọng tăng trưởng của Mỹ tương đối lạc quan, cắt giảm lãi suất của Fed, sự chấp nhận tiền điện tử ngày càng tăng từ các doanh nghiệp và tiến triển về sự rõ ràng trong quy định của Mỹ. Mặc dù có những rủi ro như khả năng đường cong lợi suất dốc lên và áp lực bán buộc từ các phương tiện tiền điện tử niêm yết công khai, chúng tôi nghĩ rằng những rủi ro này có thể được quản lý trong ngắn hạn. Điều đó nói lên rằng, mặc dù chúng tôi tự tin vào xu hướng đi lên của bitcoin ngay cả khi đối mặt với những rủi ro như vậy, chúng tôi nghĩ rằng chỉ có một số altcoin nhất định có thể hoạt động tốt tùy thuộc vào hoàn cảnh cá biệt của chúng.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm:

1. Bài viết này được đăng lại từ [coinbase]. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [coinbase]. Nếu có bất kỳ phản đối nào đối với việc tái bản này, vui lòng liên hệ với Gate Learnđội ngũ, và họ sẽ xử lý ngay lập tức.
2. Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Những quan điểm và ý kiến được bày tỏ trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Việc dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi đội ngũ Gate Learn. Trừ khi có đề cập, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết đã được dịch là bị cấm.