El CTO de A16z argumentó recientemente que las Memecoins no son "atractivas para los constructores", e incluso "probablemente sean netamente negativas si se consideran las externalidades"

• una serie de falsas promesas que ocultan un casino
• "alterando la forma en que el público, los reguladores y los empresarios ven la criptomoneda"
• "no es técnicamente interesante"
  etc.

Alrededor del mismo tiempo, Chris Dixon publicadouna pieza más sobria sobre el tema que destaca la absurdez sistemática del régimen legal de valores de EE. UU., destacando cómo los mejores proyectos están atrapados en el purgatorio regulatorio mientras que las memecoins terminan saliendo adelante ya que no hacen ninguna "pretensión de que los inversores de memecoin dependan de los esfuerzos de gestión de nadie." Esto implícitamente reconoce la farsa (el acto de fingir) en el resto de cripto — los esfuerzos de gestión de varios equipos que contribuyen a un protocolo mientras los llamamos tokens de gobernanza.

Nuestro objetivo no es defender ni disminuir las memecoins (o tokens de gobernanza); simplemente abogamos por lanzamientos de tokens más justos.

Los Tokens de Gobernanza son Memecoins con pasos adicionales.

Sostengo que todos los tokens de gobernanza son esencialmente memecoins, valorados por la procedencia memética del protocolo. En otras palabras, los tokens de gobernanza son memecoins vestidos con traje. ¿Por qué?

Por lo general, los tokens de gobierno no ofrecen ninguna participación en los ingresos (debido a las leyes de seguridad), y no funcionan particularmente bien como un marco de toma de decisiones orientado a la comunidad (la tenencia tiende a estar concentrada y hay apatía en la participación o los DAO suelen ser generalmente disfuncionales) - lo que los hace tan útiles como memecoins con pasos adicionales. Ya sea ARB (el token de gobierno de Arbitrum) o WLD (el token de Worldcoin) - son esencialmente memecoins adjuntas a esos proyectos.

Esto no quiere decir que los tokens de gobernanza no sean útiles. En última instancia, su existencia es un recordatorio constante de por qué las leyes deben ser actualizadas. Dicho esto, los tokens de gobernanza en muchos casos pueden causar tanto daño como las memecoins:

1. Para constructores: Muchos tokens de gobernanza respaldados por VC de gran renombre se lanzan antes del producto, lo que crea una desilusión significativa. Esto socava directamente la credibilidad de los fundadores que han estado luchando por ganar adopción durante años. Por ejemplo, Red Zeuslanzado con una FDV de $1 mil millones antes incluso de lanzar un producto, mientras que muchos fundadores luchan por alcanzar una valoración similar incluso después de lograr una tracción significativa.
2. Para la comunidad: La mayoría de los tokens de gobernanza son monedas respaldadas por capital de riesgo lanzadas a valuaciones altas y gradualmente transferidas a inversores minoristas.

Estudiar ICP. XCH. Apecoin. DFINITY. Y másIncluso las ICO de 2017 eran preferibles a los tokens actuales respaldados por VC de baja flotación, ya que eran mucho más justos, con la mayor parte del suministro desbloqueado en el lanzamiento.

Tomando el caso de a16z, pero estudia cualquier VC grande con > $300 millones de fondo

Tomemos el caso de EigenLayer:

EigenLayer, posiblemente el protocolo más grande de Ethereum de este ciclo, es un ejemplo clásico. Los insiders (VCs y equipo) poseen una parte considerable del 55%, con el airdrop inicial de la comunidad siendo solo del 5%. Es un juego típico de baja capitalización y alto FDV respaldado por VCs que poseen el 29.5%. En el ciclo pasado, culpamos a FTX/Alameda, pero en este ciclo no estamos mejor.

El EIGENDAO, gobernado por EIGEN, ahora aparentemente es igual que cualquier junta de gobierno de Web2 ya que los insiders controlan la mayoría del suministro (el suministro de la comunidad es solo del 5% inicialmente). Sin olvidar, todo el concepto de EigenLayer es restaking (agricultura de rendimiento apalancada), lo que hace que la ingeniería financiera sea igualmente Ponzi-like que las memecoins.

Si un grupo de insiders está tomando más de la mitad del suministro (55% en este caso), estamos obstaculizando seriamente los efectos redistributivos de las criptomonedas y enriqueciendo a un puñado de insiders de forma increíble con lanzamientos de bajo flotante y alto FDV. Si los insiders realmente creen, estarían mejor tomando mucho menos asignación, dado que los lanzamientos de tokens están ocurriendo a valuaciones astronómicas.

¿El verdadero Cábala por favor que se ponga de pie?

Dada la absurdidad del proceso de formación de capital, terminamos con VCs culpando a las monedas meme y a los memers culpando a los VCs por llevar el espacio a través de un lodazal de confusión regulatoria y peligro reputacional dentro de constructores serios.

Pero ¿por qué los VC son tan perjudiciales para el token?

Existe una razón estructural para que los VC inflen el FDV. Digamos que un gran fondo de VC invierte $4 millones por el 20% en $20 millones; lógicamente, tendrían que aumentar el FDV a al menos $400 millones en el TGE (evento de generación de tokens) para que sea lucrativo para sus LP. Los protocolos se empujan a lanzarse al mayor FDV posible para valorar las inversiones pre-semilla/semilla de los inversores.

En este proceso, siguen animando al proyecto a recaudar rondas a valoraciones más altas. Cuanto mayor sea el fondo, más probable es que den a los proyectos una valoración privada absurdamente alta, construyan una narrativa sólida y finalmente se lancen a valoraciones públicas mucho más altas, forzando la venta masiva al lanzamiento del token.

1. Lanzar a un FDV alto solo resulta en una espiral descendente y cero presencia en la mente. Estudia Starkware.
2. El lanzamiento a un FDV más bajo permite a los minoristas beneficiarse de la reevaluación y ayuda a formar comunidad y participación mental. Estudia Celestia.

El comercio minorista es más sensible que nunca a las liberaciones. Solo en mayo, se desbloquearán $1.25 mil millones de Pyth junto con cientos de millones de Avalanche, Aptos, Arbitrum y más. Consulta todas las liberaciones en tokens.unlock.app.

Algunos datos desbloqueados

Las Memecoins son el resultado de un sistema financiero roto.

Bitcoin es posiblemente la memedivisa más grande y antigua, nacida después de la crisis financiera de 2008. Las tasas de interés reales negativas/cero (tasas de interés - inflación) obligaron a cada ahorrador a especular en nuevas clases de activos brillantes (por ejemplo, memedivisas). El entorno de tasas cero creó mercados llenos de empresas no muertas mantenidas a flote por un flujo de capital barato. Incluso los índices principales como el S&P 500 tienen aproximadamente un 5% de empresas zombis, y con el aumento de las tasas de interés ahora, están a punto de empeorar, volviéndolos no mejores que las memedivisas. Lo que es peor, han sido promocionados por gestores de fondos, y los minoristas siguen comprándolos cada mes.

Hay una razón por la que la especulación nunca muere. Para este ciclo, son memecoins.

Fuente: FRED a través de Kana y Katana

A raíz de esto, el término 'nihilismo financiero' ha estado captando mucha atención recientemente. Encapsula la idea de que el costo de vida está estrangulando a la mayoría de los estadounidenses, que las oportunidades de movilidad ascendente están fuera del alcance de un número creciente de personas, que el Sueño Americano es en gran medida cosa del pasado, y que el precio medio de las viviendas dividido por el ingreso medio está en un nivel completamente insostenible. Los impulsores subyacentes del nihilismo financiero son los mismos que los del populismo, un enfoque político que apela a las personas comunes cansadas de los grupos élite establecidos: 'Este sistema no está funcionando para mí, así que quiero probar algo muy diferente' (por ejemplo, comprar BODEN en lugar de votar por Biden).

Las memomonedas están poniendo a prueba Infra:

Las memecoins no son solo una gran herramienta de incorporación a la criptomoneda, sino también una excelente forma de poner a prueba la infraestructura. Creemos, contrariamente a la postura de A16z, que las memecoins tienen un impacto neto positivo en cualquier ecosistema. Sin memecoins, cadenas como Solana no habrían enfrentado congestión de red, y todos los errores de red/económicos no habrían salido a la luz. Las memecoins en Solana han tenido un impacto neto positivo:

1. Todas las DEX no solo han procesado volúmenes históricos, sino que también han superado a sus contrapartes de Ethereum.
2. Los mercados de dinero integran memecoins para aumentar el TVL.
3. Las aplicaciones de consumo integran memomonedas para llamar la atención o con fines de marketing.
4. Los validadores ganan grandes tarifas, gracias a las tarifas prioritarias y MEV.
5. Efectos de red más amplios en DeFi debido a la mayor liquidez y actividad.

Hay una razón por la que la billetera Solana, Phantom, tiene 7 millones de dispositivos activos mensuales, impulsada por la incorporación de memecoins de normies - probablemente una de las aplicaciones más utilizadas en cripto actualmente.

Para que los RWAs serios puedan negociar en cadena, necesitamos una infraestructura con suficiente liquidez (mira las principales memecoins; tienen la mayor liquidez aparte de los tokens/stables de L1), DEXs probados en situaciones de estrés y DeFi más amplia. Las memecoins no son una distracción; son simplemente otra clase de activo que existe en un libro mayor compartido.

Memecoins como Mecanismos de Recaudación de Fondos:

Las memecoins han demostrado ser un medio eficiente de coordinación de capital. EstudiaPump.funlo que ha facilitado el lanzamiento de memecoins más cerca de millones y ha creado miles de millones en valor para memecoins. ¿Por qué? ¡Por primera vez en la historia de la humanidad, cualquiera puede crear un activo financiero en menos de $2 y menos de 2 minutos!

Las Mememcoins pueden servir como un excelente mecanismo de recaudación de fondos y estrategia de salida al mercado. Tradicionalmente, los proyectos solían recaudar cantidades sustanciales de dinero asignando un 15-20% a los inversores de capital de riesgo, desarrollando un producto y luego lanzando un token mientras construían una comunidad a través de memes y marketing. Sin embargo, esto a menudo resultaba en que la comunidad fuera finalmente abandonada por los inversores de capital de riesgo.

En la era de las monedas meme, uno puede recaudar capital lanzando su moneda meme (sin hoja de ruta, solo por diversión) y formando una comunidad tribal desde el principio. Luego, pueden proceder a construir aplicaciones/infraestructura, agregando continuamente utilidad a la moneda meme sin hacer promesas falsas ni proporcionar hojas de ruta. Este enfoque aprovecha el tribalismo de las comunidades de monedas meme (como el sesgo del titular del bolso), asegurando un alto compromiso de los miembros de la comunidad que se convierten en sus BD/marketers. También garantiza distribuciones de tokens mucho más justas, contrarrestando las tácticas de bombear y descargar de alto FDV con flotación baja empleadas por los VCs.

Esto ya se está desarrollando:

1. BONKBot, un bot de Telegram (con un volumen diario máximo de $250 millones) surgido del memecoin BONK, utiliza el 10% de las comisiones de trading para comprar y quemar el BONK. Ha quemado acumulativamente ~$7 millones de BONK únicamente a través de las comisiones, alineando así su economía con los poseedores.
2. Degen, un memecoin en el ecosistema Farcaster permite a los lanzadores recompensar/dar propina a otros con DEGEN por publicar contenido de calidad. Además, también construyeron una cadena L3 para degens. De manera similar, uno de los memecoin más populares del último ciclo, Shibatokenestá construyendo actualmente un L2.

Esta tendencia eventualmente conducirá a la convergencia de memecoins y tokens de gobernanza. Es importante tener en cuenta que no todas las memecoins son iguales; las estafas son frecuentes, pero están abiertamente expuestas en comparación con las alfombras silenciosas tiradas por los VC.

¿Qué hay por delante?

Todos quieren estar temprano en la próxima gran cosa, y las memecoins son una de las pocas áreas donde los inversores minoristas pueden ingresar antes que la mayoría de las instituciones. Dado que el acceso a las ofertas privadas de VC está restringido, las memecoins ofrecen un mejor ajuste potencial en el mercado para el capital minorista. Si bien las Memecoins están devolviendo el poder a la comunidad, sí, hacen que las criptomonedas parezcan un casino.

Entonces, ¿cuál es la solución? Los VC como a16z deberían sindicar sus acuerdos y permitir que cualquiera participe en ellos. Plataformas como Ecoson perfectamente adecuados.

Para VCs: coloquen sus acuerdos en Echo, permitan que la comunidad participe en acuerdos de sindicatos y sean testigos de la magia tipo memecoin en la que la comunidad se une en apoyo a proyectos desde sus primeros días.

Para aclarar, no estamos en contra de la financiación privada/VC; abogamos por una distribución más justa, creando campos de juego equitativos donde todos tengan la oportunidad de lograr la soberanía financiera. Los VC deberían ser recompensados por asumir riesgos tempranos. La criptomoneda no se trata solo de tecnología abierta y sin permisos; también se trata de hacer que la financiación en etapas tempranas sea abierta, lo cual actualmente es tan opaco como las startups tradicionales.

Para concluir:

1. Todo es una mememoneda.
2. Estudiar Memecoins como mecanismos de recaudación de fondos y construcción de comunidad.
3. Los proyectos deben tender hacia un lanzamiento más justo.

Es hora de hacer que la financiación en etapas tempranas sea más abierta.

Más lecturas/visualizaciones:

1. El Pecado Original por Chris Burniske (2021)
2. ¿Por qué los millennials son la generación más pobre (2022)
3. Sobre el nihilismo financiero por Travis Kling (2024)

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