Реальні активи існують поза ланцюжком, і власники можуть отримати очікувані вигоди від них. Пов'язані власні вигоди регулюються правовою системою і корінням у нашому соціальному контракті. Для криптосвіту Токенізація Реального Світу може допомогти криптокапіталу захопити можливості реальної бізнес-активності; для реального світу RWA може допомогти активам захопити миттєву ліквідність криптосвіту.

У статті «Дослідницький звіт Citi RWA: гроші, токени та ігри», складений нами, Citi заявила, що токенізація може з'єднати ланцюжок і позаланцюжковий та допомогти галузі досягти мільярда користувачів та десять трильйонів активів в 2030 році. Як перший протокол, що приводить реальні активи у світовий ланцюжок, Центрифуга надає можливість включення активів RWA у децентралізовану фінансову систему на ланцюжку, допомагаючи активам RWA досягти іконічної реалізації в криптосвіті.

Ця стаття є розширенням попередньої статті «Дослідницький звіт RWA на десять тисяч слів: Розбирання поточного шляху впровадження RWA та вивчення логіки розвитку майбутнього RWA-Fi». Вона проведе глибинний аналіз Центрифуги від природи RWA для подальшого розуміння впливу шифрування на RWA, потреби, відсортувати трансформацію Центрифуги від стартап-проекту до фінансової інфраструктури RWA та дослідити можливе дослідження майбутніх проектів у галузі RWA.

1. Сутність RWA

Перед тим як розглядати центрифугу, важливо відсортувати суть RWA з мого особистого погляду (особливо з погляду Crypto RWA). Це допоможе нам зрозуміти поточну структуру ринку RWA в світі шифрування на макрорівні, і знайти рішення, подібне Centrifuge. Позиціонування угоди/проекту.

Як показано на малюнку вище, найважливіші аспекти RWA - це активна сторона і капітальна сторона, і обидві сторони мають свої власні потреби.

Попит на активи в реальному світі є фінансуванням, чи то через випуск цінних паперів, чи через надання іпотеки (Centrifuge). Сутність фінансування активів не змінилася, але змінився джерело отриманого капіталу - миттєва ліквідність DeFi, а також зниження витрат і підвищення ефективності в каналах фінансування, які може принести блокчейн і смарт-контракти (такі як протокол Centrifuge).

Попит на капітальну сторону криптокапіталу – це інвестиції. Ключовим моментом є те, як захопити реальні активи з низьким ризиком, стабільним відсотковим заробітком, масштабованістю та відсутністю зв'язку з коливаннями криптовалюти. З точки зору стабільності, стейблкоїни є ключовим варіантом використання, оскільки вони служать середовищем для транзакцій і на них не впливають коливання криптовалют; З точки зору стабільності + відсотковий дохід + масштаб, облігації США RWA є ключовим варіантом використання, допомагаючи отримати безризикову прибутковість.

Ще важливіше, RWA може створювати U-засновані процентні активи та стати новим класом активів у криптосвіті. На цій основі композиція цього класу активів, що приносить проценти за стандартом U, + DeFi може відкрити багато простору для уяви, такий як проекти стабільної монети, що приносить проценти, та недавно популярні проекти на другому рівні, які приносять проценти.

Після визначення того, що, я вважаю, є основою RWA, стає очевидним, як Centrifuge вписується в екосистему RWA. Як канал, Centrifuge дозволяє off-chain активам отримувати доступ до ліквідності з криптосвіту та оптимізує фінансування за допомогою технології блокчейну та смарт-контрактів. Це в кінцевому підсумку призводить до підвищення ефективності.

2. Вступ до Центрифуги

2.1 Вступ до проекту

Центрифуга - децентралізований протокол фінансування активів RWA, який має на меті привести реальні активи на ланцюжок, дозволяючи позичальникам фінансувати без банків або зайвих посередників та створювати ланцюжкові кредити на Центрифуга через заставу активів. Пул, що допомагає позичальникам отримувати миттєву ліквідність у криптосвіті.

Шляхом інтеграції всього приватного кредитного ринку на ланцюжок (сек'юритизація, токенізація, управління DAO та ліквідність), Centrifuge будує децентралізовану фінансову систему, яка є більш відкритою та прозорою, має менші капітальні витрати та надає цілодобову ліквідність (Платформа для кредитів на ланцюжку) для зменшення капітальних витрат для малого та середнього бізнесу та надання інвесторам у DeFi стабільного джерела доходу, незалежного від коливань криптовалютного ринку.

У традиційній фінансовій системі через відсутність відкритого і прозорого ринку кредитування, низьку ефективність капіталу та високі витрати на операції деякі малі та середні підприємства не можуть отримати конкурентоспроможні умови фінансування. DeFi - це фінансова система без порога, відкрита для всіх у світі, що постійно дозріває. Centrifuge сподівається принести користь DeFi всім позичальникам, які досі не могли мати доступ до ліквідності DeFi.

Як ключова фінансова інфраструктура на ринку RWA, Centrifuge виступила лідером у сфері приватних кредитів для секюритизації RWA (Real World Asset), забезпечуючи фінансування активів на суму $494 мільйонів та наразі маючи Загальну Заблоковану Вартість (TVL) в розмірі $250 мільйонів. Centrifuge створила значну кількість пулів активів RWA для MakerDAO та разом з Aave запустила ринок RWA, співпрацюючи з BlockTower, щоб перенести операції першого кредитного фонду на блокчейн.

2.2 Команда та Фінансування

Центрифуга була запущена в 2017 році Лукасом Вогельсангом і Мартіном Куенселем.

Лукас Вогельсанг, засновний інженер Centrifuge, виступає у ролі генерального директора компанії. Раніше Вогельсанг заснував і успішно продав стартап електронної комерції під назвою DeinDeal. Потім Вогельсанг переїхав до Силіконової Долини і приєднався до Taulia в якості технічного менеджера. Компанію Centrifuge було спільно засновано в жовтні 2017 року.

Мартін Квенсель, співзасновник Centrifuge, тепер є головним оперативним директором. Квенсель розпочав кар'єру в SAP як розробник та архітектор програмного забезпечення. Перед заснуванням Centrifuge він працював співзасновником Taulia.

Історія фінансування Centrifuge наступна:

У лютому 2021 році Centrifuge отримала фінансування у розмірі 4,3 мільйона доларів США через SAFT, яке очолили Galaxy Digital та IOSG, з участю Rockaway, Fintech Collective, Moonwhale, Fenbushi Capital, TRGC та HashCIB.

18 травня 2022 року Centrifuge уклала стратегічне партнерство на $3 мільйони (продаж токенів скарбниці) з BlockTower. BlockTower став дуже активним членом спільноти Centrifuge та надав $150 мільйонів реальних активів MakerDAO через Centrifuge.

У листопаді 2022 року Centrifuge залучила 4 мільйони доларів США, з участю Coinbase Ventures, BlockTower, Scytale та L1 Digital.

Сильний склад VC приносить Центрифуги багатство активів, коштів, дотримання вимог і інших ресурсів.

3. Ключова бізнес-архітектура Centrifuge

Як платформа/протокол, Centrifuge фокусується на відкриванні каналу між позаланцюжковою стороною активів та ланцюжковою стороною капіталу, зменшуючи витрати та підвищуючи ефективність за допомогою блокчейну та смарт-контрактів. Поточний Centrifuge DApp інтегрував попередній протокол Tinlake на основі Ethereum (який служить відкритим ринком для пулу активів RWA та отримує доступ до ліквідності Ethereum) та використовує Centrifuge Chain для забезпечення швидких та низькоплатах транзакцій та захоплення ліквідності між ланцюжками (побудований на фреймворку Polkadot Substrate, стає паралелью Polkadot для досягнення міжланцюжковості).

Найважливішою річчю в бізнес-архітектурі є протокол Tinlake, який є відкритим активним пулом на основі смарт-контрактів. Він перетворює активи реального світу в токени ERC-20 через заставні NFT та забезпечує доступ до ліквідності в крипто-світі. Це Centrifuge, раніше був основним продуктом фронт-енду.

З моменту свого запуску 4 роки тому Tinlake внесла значний внесок у Centrifuge. Серед цих внесків - створення першого у світі пула активів RWA для MakerDAO, запуск ринку RWA разом з Aave та співпраця з BlockTower для запуску першого кредитного фонду на блокчейні.

У травні цього року, щоб забезпечити кращий досвід користувачів, Centrifuge офіційно запустила нову безпечну, надійну та просту оновлену версію DApp, яка поступово замінює протокол Tinlake. Однак деякі ключові функції та бізнес-логіка протоколу Tinlake все ще застосовні, включаючи активи. Ланцюг, шарування інвестиційної структури, чистий капітал на ланцюгу, обіговий капіталний пул тощо.

3.1 Активна логіка on-chain (позичальник, SPV, пул активів Centrifuge)

Позичальники можуть токенізувати реальні активи в активному пулу Centrifuge через СПВ, створений Активним Організатором, тим самим отримуючи стабільні валютні кошти від інвесторів на ланцюгу. Вся активна логіка на ланцюзі використовує логіку сек'юритизації активів, яка працює в традиційній фінансовій сфері вже багато років, і з'єднує ліквідність DeFi через активний пул Centrifuge.

Логіка активу on-chain така:

1. Позичальник має намір фінансувати свою нерухомість (такі як кредити під нерухомість, дебіторська заборгованість, рахунки-фактури тощо);

2. Спонсор активів (який має ділові відносини з Позичальником і бере на себе певні функції підписання) створює незалежну спеціалізовану компанію SPV для реальних активів Позичальника (SPV, як незалежний фінансовий суб'єкт, виконує роль ізоляції від банкрутства спонсора активів);

3. Ініціатор активу ініціює та перевіряє реальні активи позичальника в реальному світі в SPV, та видає NFT на ланцюгу, пов'язаному зі статусом реальних активів;

4. Позичальник підписує фінансову угоду з SPV та заставляє NFT в активному пулі Центрифуги, щоб підключити ліквідність DeFi;

5. SPV використовується лише як інструмент наскрізного фінансування, а сфера його діяльності суворо обмежена та узгоджена в Операційній угоді SPV;

6. Пул активів Центрифуги забезпечує стабільні монети, такі як DAI, SPV, та переказує кошти на рахунок Позичальника через SPV;

7. Капітальний потік усієї транзакції включає лише Позичальника, SPV та пули активів Центрифуги (підключені до ліквідності DeFi);

8. На кінець, Позичальник повертає основну суму та відсотки СПВ згідно з угодою про фінансування та вносить гроші через СПВ для повернення пулу активів Центрифуги. Після завершення погашення пул активів Центрифуги розблокує NFT та поверне його ініціатору активів для знищення.

3.2 Логіка інвестування активів у фонд обертання (структурне шарування)

Після того, як активи будуть завантажені до пулу активів Центрифуги, пул активів Центрифуги пропонує інвестиційні можливості з різними рівнями ризику та ставками прибутку для інвесторів DeFi через розробку структурованих продуктів. Інвестори можуть придбати продукти, що відповідають їхній ризиковій терпимості та очікуванням щодо прибутку.

Загалом, структурні продукти пула активів Центрифуги пропонують два токени ERC20: DROP та TIN. Давайте візьмемо активний пул BlockTower S4 на зазначеному зображенні як приклад.

Токен DROP - це Старший Транш, який представляє фіксовану частку відсоткової ставки (3,98%) пула активів Центрифуги та зазвичай має менший ризик і менший дохід. Власники токенів DROP мають пріоритет у розподілі прибутку з пула активів і зазнають менших ризиків (наприклад, дефолти по кредитах).

TIN токени є молодшими та представляють плаваючу частину ставки пулу активів Centrifuge (18,92%), яка в цілому несе вищий ризик та вищі доходи. Порівняно з DROP токенами, у власників TIN токенів нижчий пріоритет у розподілі прибутку від пулу активів та більша відкритість з точки зору відносних доходів та ризиків.

У каскадній моделі, наведеній нижче, хоча молодші продукти (Junior) забезпечують високу прибутковість, у разі дефолту молодші інвестори спочатку понесуть збитки; Аналогічно, продукти для людей похилого віку (Senior) забезпечують стабільну і відносно низьку віддачу. ставки, але в разі дефолту в кінцевому підсумку понесуть збитки (першими на себе візьмуть ризик субординовані і антресольні інвестори).

Інвестори можуть інвестувати згідно з власними уподобаннями до ризику, які зазвичай включають наступні кроки:

1. Інвесторам спочатку потрібно завершити процеси сертифікації KYC та AML на Centrifuge DApp;

2. Після проходження сертифікації інвестори можуть ознайомитися зі зведеним описом активів SPV (Виконавчий огляд), що відповідає пулу активів Centrifuge, та підписати інвестиційну угоду (Угода про підписку) з ним, включаючи інвестиційну структуру, ризики, умови тощо;

3. Інвестори можуть вибрати стабільні монети, такі як DAI, щоб пізніше придбати токени DROP або TIN;

4. Інвестори можуть в будь-який час запитати про видачу їх токенів DROP або TIN.

3.3 Центрифугаційний ланцюг реалізує захоплення ліквідності багатьох ланцюгів

Центрифуга раніше створювала активні пули через протокол Tinlake для захоплення ліквідності на Ethereum (включаючи кілька активних пулів RWA від MakerDAO). Для розширення у ширший світ шифрування Центрифуга зараз будує полкадот-парачейн Центрифуга Чейн на фреймворку Polkadot Substrate для відкриття більш широких сценаріїв ланцюжків, сумісних з EVM, з надією захопити більше потоків на другому рівні. властивості (наприклад, Base, Arbitrum та інше).

В результаті з'явилися Ліквідні пулы Центрифуги на основі Ланцюга Центрифуги. Інвестори на будь-якому ланцюгу, сумісному з EVM, можуть безпосередньо інвестувати в протокол Центрифуги через Ліквідні пули Центрифуги, не перемикуючи жодних гаманців та інших операцій.

Пули ліквідності Centrifuge служать мостом між різними ланцюгами.

З моменту запуску додатка Centrifuge в травні цього року незабаром буде запущено кілька суперпроектів на основі цепочки Centrifuge, таких як Anemoy Liquid Treasury Series 1 (активний пул RWA з боргами США, який підходить для казначейства Aave), New Silver Series 3 (фонд містобудівних кредитів з нерухомості), Flowcarbon Nature Offsets Series 2 (добровільний проект з викидами вуглецю у співпраці з Celo).

4. Поточний прогрес проекту Центрифуга

Як перший децентралізований протокол фінансування активів RWA, завдяки співпраці з MakerDAO, Centrifuge став проектом з найвищим TVL в приватному кредитуванні на ринку DeFi, що перевищує 250 мільйонів доларів США. У той же час Centrifuge також будує ринок RWA з боргами в США для приваблення коштів з криптокапіталів, таких як Aave Treasury.

4.1 Співпрацюйте з MakerDAO, щоб стати королем приватного кредиту

Після того як Centrifuge співпрацювала з BlockTower для створення першого RAW активу в басейні активів в MakerDAO в 2019 році, вона продовжувала досліджувати потенціал RWA для MakerDAO. Серії BlockTower та New Sliver, створені, все ще становлять більшість активів RWA басейну в MakerDAO.

Ми можемо побачити через Centrifuge DApp, що серед 14 наразі активних пулів активів, 8 спеціально розроблені для MakerDAO, а загальний TVL цих 8 пулів Maker становить більше 80% від загального TVL Centrifuge (тут пул Maker включає (включаючи частину Senior Tranche, підписану MakerDAO, та частину Junior Tranche, підписану спонсорами активів). Якщо долю, підписану MakerDAO, розрахувати окремо, вона перевищує більше 50% від загального TVL Centrifuge.

Крім Maker Pool, ми також бачимо пули активів від деяких інших емітентів активів. Основні активи включають в себе транспортні накладні, платіжні аванси від фінансових технологічних компаній, фінансування обігу, комерційну нерухомість, споживчі кредити та дебіторську заборгованість., структурований кредит та інші різноманітні приватні кредитні фінансові інструменти.

На даний момент найбільший пул активів RWA MakerDAO - BlockTower Andromeda (TVL 1,21 мільярда) та Monetalis Clydesdale (TVL 1,15 мільярда), обидва з яких є проектами з обліку RWA в США. Видно, що криптокапітал має сильніший попит на американські облікові RWA. Це також спонукало Centrifuge до рішучості ввійти на ринок американських облікових RWA з приватного кредитного сектору.

4.2 Співпрацювати з Aave, щоб увійти на ринок RWA з боргами у США

Вже 28 грудня 2021 року Aave оголосила про запуск ринку RWA, який побудований на 7 активних пулах протоколу Centrifuge Tinlake і вимагає KYC для інвестування. Інвестори Aave можуть внести стабільні монети, щоб отримати стабільність реальних активів та процентний дохід.

Ринок Aave RWA в суттєвій мірі є пулом активів на Centrifuge, який позичає ліквідність від інвесторів Aave, і завжди був теплим. До того часу, поки спільнота Aave 8 серпня 2023 року не запропонувала співпрацювати з Centrifuge для інвестування стейблкоїнів з криптосховища Aave в активи RWA.

Пропозиція стверджує: Наразі 65% активів у скарбництві Aave існують у формі стейблкоїнів (приблизно 15 мільйонів доларів). Потім вам потрібно лише інвестувати 5 мільйонів доларів у активи RWA, щоб отримати безризиковий прибуток у розмірі 250 000 доларів (на основі безризикової ставки повернення 5% активів RWA у США), це стане одним із найбільш прибуткових способів для DAO наразі.

Центрифуга використовує ситуацію і запускає преміум-сервіс, щоб допомогти Aave реалізувати відповідний шлях закупівлі активів RWA. Цей сервіс призначений для допомоги криптокапіталу/протоколам DeFi/DAO в захопленні вартості повернення активів реального світу (таких як безризикові виплати за ризик U.S. Treasury). Через цю співпрацю з Aave, Центрифуга створила фонд державного боргу США і увійшла в галузь активів RWA державного боргу США.

Служба Centrifuge Prime, показана вище, розділена на дві частини:

Крок 1: Необхідно виконати юридичний огортач для протоколу DeFi на ланцюжку, такий як створення спеціального юридичного суб'єкта для Aave - Кайманського фонду. З одного боку, цей юридичний суб'єкт може замінити необмежену відповідальність учасників DAO. З іншого боку, він також може служити незалежним суб'єктом, який реалізовує захоплення значення RWA. Він управляється та контролюється спільнотою Aave та служить мостом між DeFi та TradiFi.

Крок 2: Центрифуга створить відведений активний пул для Фонду Казначейства Anemoy 1. На відміну від попередніх активних пулів, де базові активи були приватними кредитними активами (приватні кредитні активи були завантажені до SPV, створено NFT та заставлені в відповідний активний пул Центрифуги), на цей раз базовими активами пулу активів Фонду Казначейства Anemoy 1 є американські облігації. Фонд Anemoy LTF, що утримує активи у вигляді американських боргових цінних паперів, потрібно безпосередньо токенізувати.

Як показано на зображенні вище, Anemoy LTF - це фонд, зареєстрований в BVI. Спочатку фонд токенізується через протокол Centrifuge; потім Aave інвестує казначейські кошти в активний пул Centrifuge, що відповідає Anemoy LTF, та генерує сертифікати на фондові токени; після цього активний пул Centrifuge розподіляє активи, інвестовані казначейством Aave, в фонд Anemoy LTF за домовленістю; нарешті, фонд Anemoy LTF купує облігації U.S. Treasury через внесення та виведення коштів, зберігання та брокерів для реалізації повернення державного боргу США на ланцюжку.

Хоча початкова сума в пропозиції Aave становить 1 мільйон доларів США, це лише випробування на початковому етапі. Усього в скарбниці Aave є ще 15 мільйонів доларів США в активах стабільної монети. Очікується, що в майбутньому 20% стабільних монет, що знаходяться в скарбниці Aave, будуть вкладені в це.

Ще важливіше, Центрифуга може увійти на ринок RWA заборгованості в США через цей крок, який характеризується безризиковим, стабільним заробітком від відсотків та масштабовністю. TVL деяких проектів RWA з американськими облігаціями наразі сягає $779 мільйонів, а обсяги американських облігацій RWA MakerDAO перевищили $2 мільярди.

5. Центрифуга Токеноміка та Управління

5.1 Центрифуга Токеноміка

CFG є власним токеном Centrifuge Chain, який використовується для стимулювання роботи мережевих протоколів та сталого розвитку екосистеми.

Згідно з даними з офіційного веб-сайту, початкова загальна кількість CFG становить 400 мільйонів (річна інфляція становить 3%), а поточна загальна кількість складає 425 мільйонів. CFG має кілька основних використань, таких як стимули для застави мережевого вузла, комісії за транзакції на ланцюжку, стимули для ліквідності активів у пулі, застава для отримання кваліфікації на отримання фінансування та участь у управлінні. Розподіл поставок токенів CFG виглядає наступним чином:

Більшість токенів CFG мають тривалі періоди блокування. Члени основної команди мають період блокування на 48 місяців після приєднання, за яким слідує лінійний реліз на 12 місяців.

Centrifuge раніше проводила два раунди продажу токенів на Coinlist 26 травня 2021 року. Постачання токенів у кожному раунді було обмежено 17 мільйонами, а ціна першого раунду становила $0.55 (може бути розблокована безпосередньо 14 липня 2021 року). Ціна другого раунду - $0.38 (розблокується лінійно протягом двох років після 14 липня 2021 року).

5.2 Управління Центрифугою

Ми бачимо, що продукти та протоколи Centrifuge раніше домінували команда стартапу Centrifuge. У останні роки вони поступово перейшли до домінуючої форми Centrifuge DAO. Команда стартапу Centrifuge також заснувала K/Factory, фонд мережі Centrifuge, EMBRIO.tech та інші організації, та спільно побудувала протокол Centrifuge як активні учасники, увійшовши в процес доброякісної та прогресивної децентралізації.

На рівні Центрифуги DAO, у листопаді 2022 року, спільнота затвердила Засновні документи DAO та поступово запустила Групу розробки протоколу (Протокол та Інженерна група) в межах мети створення кредитної системи на ланцюжку (Приведення світу кредитів на ланцюжок). Група координації (Група управління та координації) та Група оцінки активів на ланцюжку (Група кредитів Центрифуги).

Незважаючи на те, що протокол побудований на децентралізованій мережі, вбудовані ризики, пов'язані з системою фінансових активів поза ланцюжком, не можуть бути ігноровані. В результаті Група кредитів Центрифуги, складена з експертів у сфері фінансів та кредитування, запустила процес включення пулу V2, щоб подальшим чином підвищити прозорість процесу включення активу та контролювати ризики.

Крім того, оскільки протокол Центрифуги продовжує вдосконалюватися, спільнота також активно веде стимулюючі обговорення важливих питань, таких як ціль управління сховищем протоколу та те, як протокол стягує комісії, що подальше підвищує ефективність CFG. Це дуже важливо і визначатиме подальшу цінову спрямованість CFG.

6. Опис RWA Центрифуги

6.1 Співпрацюйте з MakerDAO для створення децентралізованого фінансового ринку кредитування

Розповідь RWA також може бути сприйнята як розповідь DeFi MakerDAO, і важливо зрозуміти значення RWA у світі DeFi з погляду MakerDAO.

Під час літа DeFi 2021 року виникло безліч непродуктивних продуктів у сфері доходності DeFi, що призвело до згортання криптовалютного ринку та поширення кредитного дефолтного заразу по всій екосистемі. Хоча криптовалютні активи важливі для DeFi та пропонують відмінність у вартості на довготерміновий період, поточні реальні потреби не відповідають довготерміновій вартості розвитку.

Для проектів позикових протоколів, таких як MakerDAO, ключовим є обґрунтування: стабільна вартість забезпечення. Ми бачили, що попереднє забезпечення MakerDAO включало криптовалюти з нестабільними значеннями. Цей нестабільний та волатильний фактор створював ризики для позик та серйозно обмежував простір для розвитку MakerDAO.

Отже, MakerDAO або DeFi терміново потребує більш стабільного базового рівня застави для підтримки широкомасштабного прийняття стабільної валюти DAI у криптосвіті та побудови стійкого та масштабованого шляху.

Як одне з найважливіших питань у MakerDAO, RWA постійно обговорюється та перевіряється спільнотою і розглядається як важливе рішення. Переваги RWA включають: (1) збільшення прозорості щодо ринкових ризиків та використання активів; (2) надання композабільності в DeFi; (3) покращення доступності для недостатньо банківських та недофінансованих населених пунктів; (4) використання більш великої вартості захоплення на більш стабільних традиційних фінансових ринках.

Для MakerDAO RWA має дві важливі характеристики - стабільність і масштаб. Крім того, DAI може розширити сферу використання, закріплюючи активи, які не мають криптографічних волатильних ризиків, стабільний дохід, який можна заробляти, та масштабованість, особливо в сучасному ринковому середовищі, де доходи від криптовалютних активів низькі, а доходи від облігацій США високі. За допомогою захоплення вартості RWA MakerDAO може продовжувати збільшувати масштаби та зростати в спекулятивних ринкових умовах та бути повністю готовим до наступного циклу ринку биків.

Найважливіше, RWA може допомогти MakerDAO реалізувати свою велику візію: створення кредитно-нейтрального, децентралізованого каналу для надання користь у повсякденному житті людей та розвитку потреб підприємств. Через відкритий ланцюжок, спрямований спільнотою, програмований та децентралізований протокол, ми відкриємо новий фінансовий ринок DeFi.

Однак не так легко розмістити реальні активи у блокчейні. Це включатиме в себе нові виклики дизайну архітектури продукту, фінансові та технічні ризики та інші невідомості. У кінцевому підсумку, як досягти балансу між інноваційними передовими технологіями та традиційною фінансовою стабільністю вимагає спільної допомоги учасників галузі RWA.

6.2 Коаліція Токенізованих Активів

У вересні 2023 року Centrifuge спільно запустила Альянс токенізованих активів разом з Aave, Circle, Coinbase, RWA. Система є єдиною. Мета полягає у прискоренні прийняття токенізованих активів на блокчейні глобальними установами та спільному просуванні трільйонів доларів активів на ланцюжку. Альянс використовує спільний підхід, щоб об'єднати організації з спільною візією для можливості токенізації для справжніх використань, які втілюють справжню цінність криптовалютних активів.

Альянс Tokenized Asset складається з семи засновників, які в даний час є найважливішими учасниками в галузі RWA: Centrifuge та Credix - це протоколи фінансування активів RWA, що представляють активну сторону; Aave та Goldfinch - це протоколи кредитування DeFi, що представляють капітальну сторону; Circle, Coinbase виступають як важлива інфраструктура RWA, надаючи обмін стейблкоїнів, кастодіальні послуги та інші сервіси; RWA.xyz - це платформа аналізу даних RWA на ланцюжку; Base - це Layer 2, що бере участь в RWA. Альянс також запрошує всіх учасників ринку приєднатися, сприяти трансформації поточної традиційної фінансової системи та спільно будувати новий відкритий децентралізований фінансовий ринок.

7. Майбутні перспективи для Центрифуги

Незважаючи на те, що ми бачимо зусилля команди Centrifuge в постійному вдосконаленні протоколу, а також переваги, які приносять вагомий капітал та високорівневі партнери, перш ніж уявляти яскраве майбутнє RWA, нам все ще потрібно говорити про можливі перешкоди розвитку Centrifuge.

7.1 Можливі бар'єри для розвитку

З точки зору ліквідності, розширення від протоколу Tinlake Ethereum до багатоланцюжкового Centrifuge Chain, здається, може додати більше сценаріїв та захопити більше ліквідності DeFi. Але з іншого боку, чи досягла ліквідність Ethereum свого піку?

Крім того, Центрифуга також потребує прориву обмежень щодо одного головного клієнта (MakerDAO).

З макроперспективи ринку шифрування поточний розвиток RWA обмежений розміром 1,5 трильйона ринку шифрування. Відкриття депозитів і виведення коштів, послаблення нагляду та навчання громадськості не відбуваються вночі. Однак перше визнання традиційної фінансової сфери технології розподіленого реєстру, розрахунків у блокчейні та токенізованих активів прискорить цей процес, особливо схвалення BTC ETF.

З точки зору управління проектом, як розробити комісійні від протоколу, щоб допомогти CFG здобути значення та як належним чином використовувати казначейські кошти для мотивації користувачів та екологічного розвитку - це більш реалістичні проблеми, що стоять перед нами.

7.2 Покращення протоколу Centrifuge створить більше зв'язків

Протокол Tinlake, який раніше був розгорнутий Centrifuge на Ethereum, допоміг йому стати лідером у сфері приватного кредитування. Додаток Centrifuge, який інтегрує протокол Tinlake, може забезпечити більш багатий досвід міжланцюжкового взаємодії. З покращенням Centrifuge Chain та постійним запуском Centrifuge Ліквідних Пулів в Layer2, таких як Arbitrum та Base, це допоможе залучити більше ліквідності DeFi.

Вищевказані переваги, які приносить поліпшення угоди фінансовій стороні. Так от, щодо активів, з постійним поліпшенням рівня управління, таким як запуск рішення POP V2 команди оцінки активів on-chain, це допоможе створити кращий пул активів для зменшення загального ризику протоколу.

Найважливішим аспектом RWA є активна сторона та капітальна сторона. Постійне вдосконалення протоколу Centrifuge створить більше зв'язків між цими двома сторонами.

7.3 Підтверджуючи лідерство в галузі приватного кредитування, розширюйтеся на ринок RWA у США

Активи державного боргу США мають важливі характеристики: вони безризикові, стабільні та масштабовані. Тому, якщо криптовалютний ринок розширюється, активи державного боргу США будуть більш широко застосовні. Ми можемо побачити це на прикладі 72,5 мільярда доларів США активів державного боргу Tether, емітента стабільної валюти USDT, та найбільшого пула активів державного боргу США криптокапіталу MakerDAO.

Після того, як Centrifuge став лідером у сфері приватного кредиту, у нього є досить великий простір для уяви, щоб увійти на ринок державного RWA США через співпрацю з Aave.

Наразі лише Franklin Onchain Funds має $328 мільйонів обсягу блокірованих активів (TVL), що слідує за Ondo Finance з $177 мільйонами TVL. Це не включає два найбільших пули активів MakerDAO в США: BlockTower Andromeda ($1,21 мільярда TVL) та Monetalis Clydesdale ($1,15 мільярда TVL).

7.4 Експерименти на основі активів, які приносять відсотковий дохід в USDⓈ

У попередній статті "Десять тисяч слів дослідження RWA: Розбирання поточного шляху впровадження RWA та дослідження логіки розвитку майбутнього RWA-Fi" ми заявили: Подальша логіка застосування активів на основі USD, що приносять проценти, і активів на основі ETH LSD Логіка застосування активів, які приносять проценти, є однаковою. Відображення активів, які приносять проценти, RWA на ланцюг є лише першим кроком. Дуже цікаво буде використовувати компонентність DeFi та будувати DeFi Лего в майбутньому.

Case 1: Процентоздатна стабільна валюта на основі державного боргу США.

Протокол Mountain, проект стабільної монети з відсотковою ставкою, який раніше отримав інвестиції від Coinbase Ventures, має поточний TVL у розмірі $12,14 мільйона з моменту запуску USDM 11 вересня 2023 року. У відмінність від USDC/USDT, USDM надає користувачам щоденні винагороди у формі ребейсу. Поточна річна процентна ставка становить 5%. Ця частина доходу походить від доходу від базового активу - державного боргу США. Неамериканські користувачі також можуть заробляти стабільний дохід, тримаючи USDM. USDM призначений надати будь-якому неамериканському користувачеві криптовалютного гаманця по всьому світу можливість заробляти доходи від облігацій Урядового департаменту США.

Case 2: Layer 2 на основі державного боргу США та стейкингу ETH—Blast

Blast - єдиний проект Ethereum Layer 2 з внутрішнім доходом від ETH та стейблкоїнів. Його запустив засновник Blur Пакмен. Команда проекту отримала $20 мільйонів фінансування від Paradigm та Standard Crypto.

Blast вважає, що криптовалюти також є інфляційними. Базова процентна ставка засобів, розміщених на інших Шарі 2, становить 0%, і вартість активів користувачів з часом буде знецінюватися. Те, що хоче досягти Blast, - це дозволити Шару2 приносити свій власний дохід, тобто, якщо користувачі розміщують активи, Blast регулярно розподілятиме дохід. Суть реалізації прибутку Blast полягає в тому, що він здійснює стейк ETH на Lido та використовує стейблкоїни для покупки американських облігацій.

Дві вищезазначені справи ідеально підтверджують цінність відцікавих активів стандарту U. Таким чином, для позиціонування поточної угоди з фінансування активів RWA Центрифуги, якщо ценарій можна добре пересадити, він принесе якісний стрибок.

8. Напишіть в кінці

Як @wassielawyerсказав, RWA фактично існувала довгий час, і команда проекту Північної Кореї також отримала кілька раундів фінансування, хоча кожен має свій власний шлях, і кожен показав свої унікальні здібності в цій справі.

Але немає сумніву, що RWA став важливою формою активу в криптосвіті. Команда Centrifuge зробила значний прогрес в криптопромисловості за роки зусиль і практики. Вони також співпрацюють з вагомими партнерами в криптопромисловості, щоб сприяти розвитку галузі RWA. Майбутнє виглядає перспективно.

Але перед тим, як розширити уяву про RWA, Centrifuge все ще потребує покрити більшу глибину ринку (ринок RWA боргів США) та ширину (захоплення ліквідності багатоцеповими).

Disclaimer：

1. Ця стаття перепечатана з [GateWeb3 малий закон]. Усі авторські права належать оригінальному авторові [Will 阿望]. Якщо є зауваження до цього перевидання, будь ласка, зв'яжіться з Ворота Навчаннякоманда, і вони оперативно займуться цим.
2. Відповідальність за відмову: Погляди і думки, висловлені в цій статті, є виключно авторськими і не становлять жодного інвестиційного поради.
3. Переклади статті на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонене.