TL;DR

• Radiant Capital é um protocolo de empréstimo e empréstimo descentralizado que opera em várias cadeias, permitindo que os usuários depositem qualquer ativo importante e emprestem ativos suportados entre cadeias. A operação cross-chain da Radiant é construída na Camada Zero e Gate, permitindo empréstimos, empréstimos, mineração de liquidez e serviços omnichain.
• Radiant alcançou marcos como o maior TVL dos protocolos de empréstimo na Arbitrum e o lançamento do Radiant V2. O roadmap atual inclui função de liquidações entre cadeias, pagamentos abstraídos, expansão de garantias e implantação em mais cadeias.
• O token RDNT tem um fornecimento total de um bilhão, com alocações para incentivos, a equipe, reservas, contribuintes, tesouraria & LP e provedores de liquidez. Todos os tokens estarão totalmente desbloqueados até julho de 2027.
• Radiant teve um crescimento significativo nos ganhos e volume de negociação, indicando uma demanda crescente. Radiant é um líder na cadeia Arbitrum com alto TVL e uma base de usuários significativa. Radiant superou Aave e Compound em receitas de 90 dias e se destaca no envolvimento do usuário, base de usuários acumulada (216.831) e volume de negociação ($740,7 milhões) em maio.
• A valuation do fluxo de caixa descontado ponderado pela probabilidade estima o valor da RDNT em $168.14 milhões até dezembro de 2023, com um preço de $0.37 por token. A análise abrangente produz uma faixa de preço de $0.45 a $0.67, considerando os índices P/TVL, P/E, P/S e o DCF ponderado. O preço real do token depende das condições de mercado e do desempenho.
• Recomendações para a Radiant incluem uma maior integração de soluções omnichain, otimizando as experiências do usuário, diversificando os tipos de garantia, expandindo as linhas de negócios e integrando-se com outros protocolos DeFi para criar um ecossistema financeiro abrangente.

1. Visão Geral do Protocolo

Radiant Capital é um protocolo descentralizado de empréstimo e empréstimo cruzado construído na LayerZero. Seu objetivo é criar um mercado monetário omnicadeia onde os usuários podem depositar qualquer ativo importante em qualquer cadeia principal e emprestar vários ativos suportados em várias cadeias, eliminando assim a necessidade de silos de liquidez.

Ao contrário da maioria das plataformas de empréstimos de criptomoedas, a Radiant Capital não exige que os usuários selecionem uma cadeia específica para trabalhar ou se limitem a usar o token específico dessa cadeia. Em vez disso, a Radiant Capital funciona em várias das principais blockchains, facilitando para os usuários emprestar ativos e gerar um retorno contribuindo com seu capital para fins de empréstimo. A Radiant Capital produz um rendimento real por meio de suas taxas de protocolo e atividades relacionadas. Os investidores podem depositar seus ativos e receber um retorno por bloqueio, investimento e empréstimo de seus ativos adicionais por meio da plataforma. Por meio de um mecanismo de empréstimo, os usuários podem usar seus ativos como garantia para aumentar sua liquidez.

No geral, Radiant Capital oferece uma abordagem mais flexível e inclusiva para empréstimos e empréstimos descentralizados, facilitando para os usuários acessarem liquidez em várias cadeias, enquanto também ganham um retorno sobre seus ativos. À medida que o Radiant Capital continua a desenvolver e expandir suas capacidades, ele tem o potencial de se tornar um jogador líder no espaço do mercado monetário entre cadeias.

2. Equipes & Status de Financiamento

2.1 Equipe

A Radiant Capital tem uma equipe de 14 pessoas, anteriormente da Morgan Stanley, Apple e Google, que estão no DeFi desde o início do verão de 2020 e muitos deles no mercado de criptomoedas desde 2015.

2.2 Financiamento

Os fundadores iniciais e desenvolvedores da Radiant Capital financiaram integralmente o desenvolvimento do projeto. Não houve venda privada, IDO ou envolvimento de VC, o que está alinhado com a ética de descentralização sem viés.

3. Mapa e Gráfico de Linha K

3.1 Eventos Históricos e Tendências de Preço

Eventos significativos e anúncios podem desencadear flutuações no preço e no valor total bloqueado (TVL) de um protocolo de empréstimo descentralizado como o Radiant Capital. Como podemos ver no gráfico, em 2 de agosto de 2022, depois que a equipe anunciou sua intenção de controlar a inflação, tanto o TVL quanto o preço do RDNT subiram significativamente. Por outro lado, quando ocorreram problemas como erros de carregamento de dados estatísticos e problemas de exibição de interface do usuário, a confiança do usuário pode ter diminuído, levando a uma queda no preço do RDNT e no TVL. Em 16 de janeiro de 2023, a equipe anunciou que o Radiant v2 seria lançado no futuro, o que foi visto como positivo pelo público; o preço da moeda começou a subir, enquanto o TVL dobrou. Quando o Radiant v2 foi lançado oficialmente em 19 de março de 2023, a conversão da versão levou a uma diminuição temporária no TVL. No entanto, o TVL se recuperou rapidamente em poucos dias, à medida que a versão v2 se estabilizava. Em 28 de março, o Radiant v2 se expandiu para a BNB Chain e essa expansão trouxe uma enorme quantidade de tráfego, fazendo com que o TVL aumentasse rapidamente em poucos dias.

Isso nos inspira que é crucial manter um olho nos vários fatores que podem impactar o preço e TVL de um protocolo descentralizado, incluindo eventos e anúncios significativos, mudanças no sentimento do usuário e as condições gerais do mercado.

3.2 Marcos Concluídos

3.3 Roteiro 2023

Cronograma da Versão 3.4

3.5 Progresso Comercial e de Desenvolvimento de Negócios

4. Setores de negócios e Implementação de Código Radiante

A operação cross-chain da Radiant Capital utiliza a interface de roteador estável de Stargate. A plataforma é construída na Camada Zero. A Capital Radiante permite que seus usuários depositem seus ativos das principais blockchains e para que outros usuários peguem emprestado esses ativos sem o uso de um intermediário. Aqueles que contribuem com fundos para a plataforma podem gerar um rendimento atrativo.

O Mercado de Empréstimos Radiant suporta uma variedade de ativos tanto na cadeia Arbitrum quanto na Binance Smart Chain (BSC). No Arbitrum, os usuários podem acessar stablecoins como DAI, USDC e USDT, bem como criptomoedas mainstream como ETH, WBTC e WSTETH. Além disso, o token alt Layer 2 ARB também está disponível. Na Binance Smart Chain, os ativos suportados incluem stablecoins BUSD, USDC e USDT, juntamente com criptomoedas mainstream ETH e BTCB. O token alt Layer 2 na BSC é BNB. Esses ativos permitem que os usuários participem de atividades de empréstimo, empréstimo e negociação dentro do ecossistema do Mercado de Empréstimos Radiant nessas cadeias.

Radiant UI

No mercado são fornecidas duas taxas, a superior vermelha refere-se à liquidez natural de empréstimo/ empréstimo APY para/ dos usuários em termos de ativos subjacentes. E a inferior roxa é a APR que se refere às emissões do token de utilidade nativo $RDNT para os usuários que interagem e fornecem liquidez à plataforma. A alta taxa de empréstimo é atualmente compensada por altas recompensas de $RDNT que atraem muitos usuários.

4.1 Setores Empresariais

4.1.1 Empréstimos & Empréstimos

Empréstimo (Depósito): Deposite na piscina de empréstimos Radiant, ganhe a taxa de juros e obtenha valor adicional através do rendimento $RDNT. Os depósitos podem ser usados como garantia, e um depositante pode retirar seus ativos para cadeias especificadas. Os rTokens são tokens que rendem juros, por exemplo, rUSDC, cunhados e queimados ao depositar e retirar. Todos os juros arrecadados são distribuídos diretamente aos detentores de rTokens, aumentando continuamente seu saldo na carteira.

Empréstimo: Radiant adiciona utilidade aos usuários por meio do empréstimo. Usuários que não desejam vender seus ativos podem pegar empréstimo contra seus ativos para obter liquidez adicional. Os tomadores são responsáveis por pagar taxas de empréstimo e juros para Radiant DAO e provedores de liquidez. Tomadores cujo fator de saúde estiver abaixo de um causarão chamadas de liquidação.

Liquidação: Radiant possui um procedimento de liquidação para garantir que a dívida do mutuário nunca caia abaixo do valor do colateral. Quando os fatores de saúde dos mutuários caem para 1 ou menos, eles são liquidados. A penalidade geral para a liquidação é de 15%.

Loop & Lock: A função loop & lock permite aos usuários que mantenham um fator de saúde >1,11 aumentar o valor de seu colateral automatizando o ciclo de depósito e empréstimo várias vezes. Também faz automaticamente empréstimos de eth para zapear em uma posição de dLP bloqueada para manter um requisito de 5% de dLP para ativar a emissão de RDNT. O Loop de 1 clique oferece aos usuários uma maneira mais simples de adicionar liquidez ao longo do tempo e obter um rendimento mais alto com alavancagens de até 5 vezes.

4.1.2 Mineração de Liquidez

Os investidores da Radiant Capital podem obter receitas tanto ao bloquear quanto ao investir seus tokens RDNT. Os dLPs (Provedores de Liquidez Dinâmica) são tokens de provisão de liquidez RDNT. A Radiant permite que os usuários simplesmente usem a função zap para fornecer liquidez.

Duas formas de pares estão disponíveis:

• Arbitrum: Composição Balancer 80/20 (80% RDNT & 20% ETH)
• BSC: Pancakeswap 50/50 (50% RDNT & 50% BNB)

Os dLPs bloqueados são distribuídos como receita da plataforma reivindicável através dos rTokens (tokens de juros) que podem ser retirados ou usados como colaterais. A participação dos dLPs na utilidade das taxas da plataforma captura os mutuários pagando juros sobre empréstimos, empréstimos instantâneos e taxas de liquidação.

Os usuários devem bloquear pelo menos 5% de seu RDNT em relação ao tamanho dos depósitos em termos de USD para se qualificarem para ganhar a emissão de RDNT em empréstimos e depósitos. O período de aquisição foi recentemente aumentado de 28 dias para 90 dias. No entanto, é estruturado com uma escala de taxas decrescentes para saídas antecipadas, onde os usuários podem receber de 10% a 75% de todas as emissões. As emissões de $RDNT incentivam os participantes do ecossistema a fornecer utilidade à plataforma como provedores de liquidez dinâmica (dLP).

4.1.3 Ponte Cross-chain

Ponte RDNT OFT: $RDNT, um OFT-20, é o token de utilidade nativo da Radiant.Layer Zero Labs'A solução de interoperabilidade de token fungível omnichain (OFT) permite transferências de token nativas e entre cadeias. Os tokens omnifungíveis permitem composição em várias blockchains - não mais liquidez fragmentada, risco de contrato inteligente ou de finalidade, ou tokens encapsulados com risco considerável de custódia.'

Ponte Radiant-Stargate: A Radiant Capital oferece aos consumidores a capacidade de empréstimo e ponte por meio da entrega do roteador Stargate. Pontes baseadas no algoritmo Delta (∆) da Camada Zero permitem que ativos originais sejam transferidos através de pools de liquidez unificadas. O Radiant V1 permite que você deposite ativos na cadeia principal (Arbitrum) e empreste ativos de qualquer cadeia EVM suportada pela Stargate Finance. O Radiant V2 suporta depósitos nas cadeias Arbitrum e BNB e pode ser emprestado para qualquer cadeia EVM suportada pela Stargate Finance. O Radiant está passando por testes de desenvolvimento e tem como objetivo fornecer depósitos e empréstimos completos em todas as cadeias no futuro próximo.

4.2 Implementação do Código Radiante

4.2.1 Implementação da lógica principal do negócio

As principais características dos aplicativos Radiant são Zap (bloqueio dLP) e Depósitos/Empréstimos.

• Os usuários zapeiam tokens dLP no Balancer ou Uniswap e ganham recompensas de staking correspondentes via MultiFeeDesitrbutions.sol.
• Os usuários interagem com pools de empréstimos, como depósito, empréstimo, saque, reembolso, empréstimo instantâneo e liquidação chamada LendingPool.sol, que queimará/emitirá ATokens. O ChefIncentiveController.sol calcula os saldos e recompensas dos usuários. MultiFeeDistribution.sol distribui recompensas para os usuários.

Detalhes de zapping e fluxos de loop de 1 clique são mostrados abaixo. Se apenas um tipo de ativo criptográfico for fornecido, ele automaticamente empresta outro ativo para emparelhar em pools uniswap ou balancer.

Origem: Capital Radiante

4.2.2 Implementação de Cross-Chain

Radiant se conecta com LayerZero e faz uso deStargateInterface de roteador confiável da Gate.io para que os usuários tenham a capacidade de depositar qualquer token no Arbitrum e emprestá-lo na mesma cadeia, ou emprestá-lo e transferi-lo para outra cadeia por meio de uma única interface.

LayerZero: LayerZero é uma omnichain que permite que redes blockchain díspares se comuniquem e interoperem de forma transparente entre si. A Radiant Capital pretende alcançar seu objetivo de desenvolver uma plataforma capaz de suportar a negociação rápida e segura de uma ampla variedade de ativos digitais baseando seu mercado monetário no LayerZero.

Fonte: Blocktempo

LayerZero alcança a comunicação entre cadeias através da implantação de Pontos de Extremidade da LayerZero em diferentes cadeias, facilitando a transferência de mensagens através de Relayers e Oracles. Quando um aplicativo de usuário (UA) envia uma mensagem da Cadeia A para a Cadeia B, ela é roteada através do ponto de extremidade da Cadeia A, que notifica o Oracle e o Relayer designados. O Oracle envia o cabeçalho de bloco para o ponto de extremidade da Cadeia B, enquanto o Relayer envia a prova da transação. Uma vez validada na cadeia de destino, a mensagem é encaminhada para o endereço pretendido. Em resumo, o Oracle verifica a mensagem na Cadeia A, enquanto os Relayers verificam a prova da transação, garantindo o envio bem-sucedido de mensagens da Cadeia A para a Cadeia B quando tanto o Oracle quanto os Relayers possuem a mesma mensagem.

Stargate: As Pontes do Stargate utilizam um pool de liquidez unificado compartilhado entre as cadeias, garantindo liquidez suficiente, evitando reversão de transações e garantindo finalidade instantânea. O algoritmo ∆ serve como espinha dorsal, reequilibrando automaticamente os pools de liquidez para suportar as Pontes ∆. Por exemplo, ao trocar USDT de Ethereum para USDC na Polygon, os usuários depositam USDT no único pool de liquidez de USDT no Ethereum e recebem USDC do único pool de liquidez de USDC na Polygon. O Algoritmo Delta reequilibra perfeitamente ambos os pools entre as cadeias para manter o equilíbrio entre os montantes depositados e retirados. Notavelmente, o Stargate evita a manutenção de pools de liquidez separados por conexão entre cadeias, adotando um único pool de liquidez unificado por ativo para todas as cadeias suportadas.

Fonte: Consensys

Integração da Radiant Capital: Abaixo está um fluxograma simplificado de como os ativos são emprestados e emprestados cross-chain via LayerZero e Stargate.

Um usuário inicia empréstimos ou depósitos e interage com o pool de empréstimos. Enquanto o ativo é emprestado entre as cadeias, é chamado um StargateBorrow e reserva ativos no pool de liquidez unificado da Stargate. A Stargate envia mensagens entre as cadeias por meio de Pontos Finais da Camada Zero, e Oráculos e Relayers off-chain validam as mensagens. Um fluxograma detalhado é mostrado abaixo:

Fonte: Radiant Capital

5. Mercados de Empréstimos Descentralizados

5.1 Empréstimo DeFi

O empréstimo é um componente significativo do espaço de finanças descentralizadas (DeFi), com seu Total Value Locked (TVL) classificado em terceiro lugar depois das DEXes (Trocas Descentralizadas) e do Liquid Staking. A categoria de empréstimo é altamente competitiva, com mais de 200 protocolos disputando a participação de mercado. Atualmente, os principais protocolos de empréstimo incluem AAVE, JustLend, Compound, Venus, Morpho e Radiant.

Radiant destaca-se como um dos principais players nos ecossistemas Arbitrum e Binance Smart Chain (BSC). Entrou na rede Arbitrum no ano passado e já ultrapassou a AAVE em termos de TVL na cadeia Arbitrum. Na cadeia BSC, a Radiant foi lançada em março de 2023 e rapidamente subiu para a terceira posição em termos de TVL. Essas conquistas destacam o forte desempenho da Radiant e sua crescente proeminência no espaço de empréstimos em ambas as plataformas.

5.2 Empréstimo entre cadeias

Radiant é o primeiro protocolo de empréstimo omni-chain & flash loan construído sobre a camada zero. O empréstimo cross-chain tem menos concorrentes no mercado atual. A Radiant está ocupando o primeiro lugar no empréstimo cross-chain. Com suporte futuro para mais blockchains e ativos, a Radiant tem o potencial de capturar mais liquidez e usuários.

Conforme mencionado acima, o Radiant difere de outros protocolos de empréstimo pelo fato de permitir que os usuários depositem garantias em uma cadeia e peçam emprestado em outra. A funcionalidade de intercadeia do Radiant é implementada através do roteador de intercadeia da Stargate. Isso permite que os usuários depositem ativos no Arbitrum e peçam emprestado em qualquer cadeia EVM suportada pela Stargate. Esses recursos podem ajudar o Radiant a melhorar sua escalabilidade em ambos os aspectos, cadeias e ativos. Em contraste, os ativos do AAVE não podem ser emprestados entre si em cadeias diferentes, resultando em liquidez fragmentada e utilização limitada de ativos. O boom na L2 criou uma necessidade indispensável de interação de ativos entre cadeias. O Radiant utiliza a tecnologia Omnichain da LayerZero para construir sua interoperabilidade em toda a cadeia, o que é uma solução interessante para o problema de fragmentação de liquidez entre diferentes cadeias.

A Radiant Capital detém uma certa quantidade de liquidez no mercado de empréstimos descentralizados. Sua "provisão dinâmica de liquidez" incentiva tanto os credores quanto os mutuários ao ajustar dinamicamente suas recompensas por incrementos de mineração com base na porcentagem de liquidez fornecida. Isso pode travar uma certa quantidade de RDNT no mercado e aumentar a liquidez para realizar o desenvolvimento a longo prazo deste protocolo promissor. Além disso, a Radiant Capital tem uma vantagem de pioneirismo no empréstimo em cadeia completa, que não pode ser emulado e superado por outros acordos de empréstimo, como o AAVE em um curto período de tempo.

6. Economia dos Tokens

6.1 Alocação de Tokens

RDNT tem um fornecimento total de 1.000.000.000 tokens.

• 54% emitidos como incentivos para fornecedores e mutuários, liberados ao longo de cinco anos
• 20% para a equipe, liberado ao longo de cinco anos, com um período de carência de três meses (10% da alocação da equipe está bloqueada no início do protocolo e é desbloqueada no período de carência de 3 meses)
• 14% alocados para a Reserva Radiant DAO
• 7% alocados para contribuidores-chave e consultores, liberados ao longo de um ano e meio
• 3% reservados para o Tesouro & LP
• 2% emitidos para os provedores de liquidez da Pool 2 entre 3 de agosto de 2022 e 17 de março de 2023, que foi descontinuado conforme ratificado pela proposta de governança RFP-8

Cronograma de Desbloqueio do Token RDNT 6.2

Aqui está o gráfico que indica o cronograma de desbloqueio do RDNT após o lançamento do token:

Em 24 de julho de 2022, desbloqueios significativos de tokens e alocações ocorreram dentro do ecossistema Radiant. O tesouro desbloqueou 30 milhões de tokens RDNT, enquanto a reserva do DAO desbloqueou 140 milhões de tokens RDNT. Além disso, 70 milhões de tokens RDNT foram alocados para os principais colaboradores e consultores, liberados gradualmente ao longo de 18 meses. Além disso, 540 milhões de tokens RDNT foram alocados para incentivos de fornecimento e mutuários, liberados ao longo de 60 meses. Os incentivos da Pool 2 receberam 20 milhões de tokens RDNT, esperados para serem liberados ao longo de 8 meses. Esses desbloqueios e alocações moldam a distribuição de tokens, incentivam os participantes e impactam a liquidez dentro do ecossistema Radiant. Os tokens restantes bloqueados serão gradualmente liberados até julho de 2027, garantindo uma distribuição controlada e um crescimento sustentável. Essa abordagem gradual está alinhada com a visão de longo prazo do projeto, promovendo estabilidade e planejamento para os detentores de tokens e participantes do ecossistema.

O gráfico abaixo mostra claramente o cronograma de desbloqueio do RDNT atualmente prometido. Em março de 2024, mais de 10 milhões de RDNTs serão desbloqueados. Esse evento de desbloqueio pode ter um impacto na circulação do token e potencialmente influenciar a dinâmica do mercado durante esse período. É importante que as partes interessadas e investidores estejam cientes de tais marcos e considerem as possíveis implicações sobre o valor e a negociação de tokens RDNT.

Fonte: Dune Analytics (@shogun)

6.3 Design de Emissão (V1 vs V2)

Design Radiante v1:

Todas as emissões foram direcionadas para o primeiro deployment da RDNT na Arbitrum.

Design v2 Proposto:

As Emissões Máximas Totais representam o número total de emissões alocadas a todas as implantações do Radiant combinadas em um determinado mês; As Emissões Máximas Totais funcionarão no cronograma proposto, terminando em julho de 2027. No final de cada mês, a DAO fará uma revisão retrospectiva do TVL de fechamento em cada cadeia e alocará as emissões de acordo com o mês subsequente. Por exemplo, no final de março, se Arbitrum tiver 30% do TVL do Radiant, BNB Chain 30% do TVL e Eth Mainnet 20%, as emissões devem ser alocadas 30%/30%/20% para o mês subsequente.

No lançamento, 100% das emissões serão direcionadas para os Mercados Radiantes do Arbitrum; no lançamento da BNB Chain, propõe-se que 50% das emissões sejam direcionadas para a BNB Chain durante o Mês 1. Esta é uma abordagem simplista e ideias mais sofisticadas (por exemplo, medidores por cadeia, por mercado, alocações com base em taxas de protocolo geradas) devem continuar a ser discutidas e trazidas para propostas subsequentes. Esta parte do RFP pode estar sujeita a atualizações mediante propostas subsequentes geradas pelos stakeholders do DAO. Dito isso, esta é uma abordagem previsível e formalística que pode proporcionar transparência a curto prazo. Conforme votado porProposta de Governança RFP-4, As emissões de $RDNT incentivam os participantes do ecossistema a fornecer utilidade à plataforma como provedores de liquidez dinâmica (dLP). Somente usuários com dLP bloqueado (tokens de liquidez) ativam a elegibilidade para as emissões de RDNT em seus depósitos ou empréstimos.

Dadas as ambições cross-chain da Radiant e a mudança do bloqueio de um lado para o bloqueio de LP, isso permite que a Radiant planeje o futuro a longo prazo de forma mais apropriada e forneça mais implantações de cadeia.

6.4 Caminho do Contrato, Captura de Valor e Uso de Tokens

6.4.1 Caminho do Contrato

O contrato gera receitas principalmente a partir de juros de empréstimos e taxas de empréstimos. O processo envolve os credores depositando seus ativos na plataforma, que são então emprestados pelos mutuários que oferecem garantia. Os mutuários são obrigados a pagar taxas de empréstimo para acessar o empréstimo. Se um mutuário não conseguir pagar o empréstimo conforme os termos e condições acordados, os ativos oferecidos como garantia podem ser liquidados. A plataforma então cobra taxas dessas transações e distribui recompensas para os credores e provedores de liquidez dinâmica. Esse modelo de receita incentiva a participação e fornece um mecanismo para gerar renda para a plataforma e seus participantes.

6.4.2 Plataforma Radiant Valor Capturado

• Taxa de empréstimo, a taxa de juros muda dinamicamente com base na liquidez.
• Taxas de liquidação
• Penalidade de saída antecipada

Receita & Caminho de Taxa, Fonte: Radiant Capital

6.4.3 Uso do Token $RDNT

• Depósito mínimo de 5% ativa as emissões de RDNT para mutuários/emprestadores, o que é um valor agregado além das taxas de mercado base
• Armários dLP (bloqueio de liquidez RDNT) ganham 60% das taxas da plataforma
• Os detentores de RDNT podem se envolver na governança da DAO

Gráfico de Fluxo de Utilidade, Fonte: Radiant Capital

A sustentabilidade é um Indicador Chave de Desempenho importante para o Radiant DAO e, portanto, o protocolo implementou um mecanismo de Liquidez Dinâmica (dLP), que apenas permite emissões RDNT incentivadas e distribuições de taxas de plataforma para Provedores de Liquidez Dinâmica. O mecanismo dLP é uma boa melhoria em relação ao Radiant v1. Ele incentiva os usuários a fornecer liquidez para a liquidez $RDNT, o período de investimento de 90 dias para desbloquear totalmente as emissões RDNT e a penalidade por saída antecipada diminui drasticamente a pressão de venda do token.

7. Status da Operação & Paisagem Competitiva

7.1 TVL

Radiant lidera na cadeia Arbitrum com alto TVL. O TVL de empréstimos é relativamente maior do que seus pares, possivelmente devido à sua característica de uso fácil de bloqueio e loop e altos incentivos. No entanto, suas proporções de MCap/TVL são maiores do que seus pares, indicando sua avaliação ligeiramente mais alta agora.

7.2 Usuários

Desde o lançamento do V1, houve duas ondas de aumento de usuários durante o terceiro trimestre de 2022 e o boom de janeiro do Arbitrum, mas os usuários não tiveram um aumento significativo após o lançamento do Radiant V2. Os usuários cumulativos atuais são 216.831. Os usuários ativos diários são 4.750.

Origem: Dune Analytics (@defimochi)

7.3 Volume

O fato de que as emissões de $RDNT incentivaram o volume de negociação para mutuários e credores indica positivamente a capacidade da plataforma de impulsionar o engajamento e a atividade. Com um volume de negociação de $740,7 milhões em maio, a Radiant Capital demonstrou um forte nível de atividade de negociação. Este volume de negociação supera o de seus pares com capitalização de mercado semelhante, indicando que a Radiant está atraindo efetivamente usuários e gerando uma atividade de negociação significativa em sua plataforma.

7.4 Taxa de Utilização

A taxa de utilização total de cerca de 60% é relativamente mais alta do que a de seus pares. Os incentivos de emissão de $RDNT e a interface de uso fácil loop & lock aumentam a taxa de utilização de ativos. Ao analisar cada ativo, a Radiant tem uma taxa de utilização semelhante em stablecoins em comparação com a AAVE, mas uma taxa de utilização mais alta com wbtc e weth.

A plataforma foi lançada emBinance Smart Chain(Cadeia BSC) em 27 de março, trazendo mais de $33 milhões em capital bloqueado. A área verde do gráfico abaixo mostra a receita que a RDNT ganhou na cadeia BSC desde 27 de março, enquanto a seção roxa mostra a receita que a RDNT ganhou na cadeia ARB. É evidente que a partir de meados de abril, a RDNT gerou mais receita na cadeia BSC do que na cadeia ARB. A receita aumentou 115,9% nos últimos 90 dias. A Radiant Capital alcançou um crescimento significativo da receita e até mesmo superou protocolos conhecidos como Aave e Compound em termos de receitas de 90 dias. Isso indica que a Radiant está experimentando uma rápida expansão e ganhando tração na indústria.

Fonte: Terminal de Token

7.5 Comentários sobre o Balanço Financeiro

Com base nas estatísticas do relatório financeiro, a RDNT experimentou um crescimento significativo tanto na renda quanto no volume de negociação nos últimos meses. Em janeiro e maio, a RDNT obteve ganhos de $105.38 mil e $1.04 milhões, respectivamente, com um aumento de 886.90%. O volume de negociação da RDNT em janeiro e maio foi de $39.50 milhões e $740.74 milhões, o que mostra que o desempenho da RDNT está melhorando rapidamente. O aumento nos ganhos e no volume de negociação indica que há uma demanda crescente pelos serviços da plataforma. Até 31 de maio de 2023, a plataforma tinha $377.39 milhões em empréstimos ativos e $636.75 milhões em depósitos líquidos. Os depósitos líquidos de $636.75 milhões indicam que a plataforma tem uma quantidade substancial de liquidez, que é um fator importante para manter a confiança do usuário e garantir que a plataforma possa atender à demanda dos usuários por atividades de empréstimo e empréstimo. Além disso, os $377.39 milhões em empréstimos ativos implicam que há um alto nível de engajamento do usuário com a plataforma, o que também é um sinal positivo para as perspectivas de crescimento da plataforma. Além disso, a sólida relação empréstimo-depósito (377.39/636.75=0.59) sugere que a plataforma está gerenciando suas atividades de empréstimo de forma eficaz e mantendo um equilíbrio saudável entre empréstimos e empréstimos.

Fonte: Terminal de Tokens (Data até 31 de maio de 2023)

No geral, o balanço financeiro mostra que a RDNT está em uma posição financeira sólida e está bem posicionada para continuar crescendo sua base de usuários e expandindo seus serviços no mercado de empréstimos descentralizados.

8. Drivers de Crescimento

8.1 Desenvolvimento de L2

A prosperidade das cadeias de Camada 2 impulsiona o desenvolvimento do protocolo RDNT. À medida que mais usuários e transações migram para cadeias de Camada 2, a demanda por serviços de empréstimo descentralizados fornecidos pelo protocolo RDNT aumentará. O plano da Radiant de lançar no Ethereum e no zkSync também demonstra seu compromisso em capturar esse mercado em crescimento.

8.2 Cross-chain Market Place

Radiant é o primeiro mercado funcional de cadeia cruzada, permitindo que os usuários participem de empréstimos em uma blockchain (cadeia X) enquanto pegam emprestado em outra (cadeia Y). Dadas as frequentes ocorrências de roubo de pontes entre cadeias e incidentes de hacking, o empréstimo entre cadeias apresenta uma alternativa promissora que poderia aliviar a demanda por pontes tradicionais entre cadeias. A implementação bem-sucedida de empréstimos completos entre cadeias dentro do protocolo aumentaria a utilidade e a demanda por RDNT , impulsionando, em última instância, seu preço para cima. Essa oferta única posiciona a Radiant na vanguarda da indústria, com o potencial de reformular transações entre cadeias e solidificar a proposta de valor da Radiant Capital.

8.3 Renda Passiva

Os usuários ganham renda passiva em um mercado em queda com baixo risco por meio de empréstimos/empréstimos em cadeias diferentes.

8.4 Design de Token

O tokenomics V2 impulsionou o valor de seus incentivos, direcionando mais emissões sustentáveis de RDNT para usuários de longo prazo do protocolo. O limite de incentivos de "5% locked dlp" incentiva os usuários a comprar RDNT e re-bloquear mais LP para permanecer acima do limite.

8.5 Airdrops

Radiant propôs distribuir $ARB aos detentores de dLP de longo prazo. Além disso, com as narrativas da LayerZero e ZKSync, a Radiant atrai usuários para a plataforma para obter possíveis distribuições aéreas.

9. Valuation

Nossa avaliação é baseada na análise de fluxo de caixa descontado e metodologias de análise comparável, ambas ajustáveis em nosso modelo de valuation. Abaixo estão os detalhes e explicações de nossa metodologia.

9.1 Análise DCF

O fluxo de caixa descontado é um método de valoração usado para estimar o valor de um ativo com base em seus fluxos de caixa futuros esperados. A justificativa é que o valor de um investimento hoje deve ser igual ao dinheiro que gera no futuro. Nosso modelo usa um período de projeção de 5 anos e considera qualquer fluxo de caixa posteriormente com um valor terminal estimado.

9.1.1 Suposições

Taxa de Crescimento do TVL do Protocolo: Dividimos os ativos disponíveis para empréstimo/empréstimo em três categorias: BTC & ETH, StableCoins, Alt L1&L2 e assumimos taxas de crescimento em três cenários para cada classe de ativo: Baixa, Moderada e Alta.

Projetamos a Microsoft e a Capitalização de Mercado do Ouro usando a taxa de crescimento anual historicamente nos últimos cinco anos e usamos a Capitalização de Mercado do ETH como uma porcentagem da Capitalização de Mercado da Microsoft, e a Capitalização de Mercado do BTC como uma porcentagem da Capitalização de Mercado do Ouro para justificar se as taxas de crescimento dos 3 cenários são razoáveis. A taxa de crescimento assumida é decrescida linearmente. Uma vez que a Radiant suporta a BSC e lista BNB no mercado, o crescimento do TVL para Alt L1 e L2 aumentou em 231,53% no mês seguinte. É razoável assumir uma alta taxa de crescimento para Alt L1 e L2 em comparação com StableCoins e BTC/ETH.

Taxa de Utilização: A taxa de utilização mantém um nível semelhante tanto para Radiant v1 quanto para Radiant v2. Assim, assumimos que a tendência será mantida. As médias mensais da taxa de utilização são as seguintes. Arredondamos os números médios e selecionamos uma utilização de 73% para Stablecoins e reduzimos a utilização estimada para 50% para BTC, ETH, Alt L1 e L2 para incluir os fatores de incertezas do mercado.

Taxas anualizadas/Ativos emprestados: Comparamos a taxa com a AAVE, um protocolo de empréstimo relativamente maduro, e calculamos as taxas anualizadas médias/ativos emprestados dos dois protocolos. Comparamos essa taxa com a taxa anual atual da Radiant e selecionamos a menor das duas taxas como a taxa final do ano de 2028. A taxa para o restante dos anos é calculada aumentando linearmente para a taxa final do ano.

Taxa de Desconto: Utilizamos uma nota do Tesouro de 10 anos para a taxa livre de risco e BTC para o benchmark de mercado. O beta é obtido pelo modelo de regressão para os retornos de RNDT como função dos retornos de BTC. A regressão é baseada em dados a partir do dia do IDO do RDNT, 22 de julho de 2022. O CAMP retorna um custo de capital de 35%. A regressão mostra que os retornos de BTC estão prevendo significativamente o preço do RDNT, mas com apenas 1,7% da variância total explicada pelo modelo. Portanto, selecionamos 35% como a taxa de desconto, que é semelhante ao retorno médio de um fundo de capital de risco de 30%.

Terminal P/E ratio: O múltiplo de saída terminal de 10X é aplicado ao fluxo de caixa livre previsto para 2028, o que está alinhado com o índice P/E dos protocolos de empréstimos listados publicamente.

9.1.2 Avaliação do Caso Moderado

O resultado do cenário moderado é ilustrado abaixo. Para este cenário, encontramos o preço do RDNT de $0.35 e uma avaliação de $158.49 milhões em 31 de dezembro de 2023.

9.1.3 Avaliação Ponderada pela Probabilidade

Atribuímos casos baixos e altos com 25% de probabilidade e casos moderados com 50% de probabilidade, o DCF ponderado pela probabilidade para o preço da RDNT é avaliado em 0,37 e o protocolo RDNT é avaliado em 168,14 milhões. O preço da RDNT em 31/05/2023 é de 0,31, o que tem um potencial de alta de 17,26%.

9.2 Análise Comparável

A análise comparativa é um método comumente usado para avaliar empresas comparando-as com seus pares na mesma indústria. A suposição subjacente é que empresas semelhantes devem ter múltiplos de valoração semelhantes, como os índices preço/vendas (P/S) e preço/lucro (P/E). No entanto, pode haver limitações ao avaliar empresas no espaço de criptomoedas devido à disponibilidade de números de vendas confiáveis.

Ao realizar uma análise comparável, é crucial selecionar empresas o mais semelhantes possível em termos de indústria, modelo de negócio, perfil de risco e dinâmica de mercado. Ao garantir comparabilidade nesses aspectos, o impacto de fatores externos é reduzido, permitindo focar nos impulsionadores de valor intrínseco das empresas analisadas. Se os comparáveis que selecionamos pertencem à indústria de empréstimos descentralizados e compartilham uma natureza de negócio e situações de risco semelhantes com a RDNT, isso pode fortalecer a validade da análise comparativa. Ao nos concentrarmos em protocolos de empréstimos dentro da indústria de empréstimos dex como comparáveis, abordamos preocupações sobre os riscos de mercado variados em diferentes setores. Dado que todos os quatro projetos comparáveis pertencem à indústria de empréstimos DEX dentro do mercado financeiro descentralizado, é razoável assumir que eles enfrentam riscos de mercado semelhantes.

9.2.1 Considerações sobre Suposições e Variáveis

Rácio Preço/TVL (Avaliação Totalmente Diluída / Rácio TVL): Este rácio reflete o sentimento de mercado e a perceção em relação ao valor do protocolo ao medir a sua capitalização de mercado em relação ao valor total bloqueado (TVL). Fornece insights sobre a valoração do investidor dos ativos do protocolo e a atividade económica dentro do mesmo. Além disso, o TVL representa o valor total dos ativos bloqueados e dividir a capitalização de mercado pelo TVL dá uma indicação da eficiência do protocolo em atrair e reter ativos em comparação com a sua valoração de mercado. Um rácio P/TVL mais baixo sugere uma potencial subvalorização e fortes perspetivas de crescimento. Tendo em conta estes fatores, o rácio P/TVL torna-se um multiplicador relevante e útil para avaliar a valoração dos protocolos de empréstimo descentralizados no ecossistema DeFi mais amplo.

Rácio Preço/Lucro: O rácio P/E traz disciplina de avaliação ao processo de avaliação ao considerar a relação entre preço e lucro (chamado de 'Receita' na indústria descentralizada). Isso ajuda investidores e analistas a avaliar se a avaliação do mercado do protocolo de empréstimo descentralizado é razoável ou se está sobrevalorizada ou subvalorizada em comparação com seu potencial de ganhos. Isso pode promover mercados mais eficientes e ajudar a identificar oportunidades ou riscos de investimento potenciais.

Índice Preço/Vendas: O índice P/S é comumente usado para avaliar a valoração de empresas tradicionais com base em sua receita. No caso de protocolos de empréstimos descentralizados, a taxa do protocolo (chamada de 'Receita' em empresas tradicionais) é um fator crítico na avaliação de seu desempenho financeiro e sustentabilidade. Ao usar o índice P/S, a análise leva em consideração a relação entre a capitalização de mercado (preço) e as taxas geradas pelo protocolo. Isso fornece insights sobre como o mercado valoriza a capacidade de geração de receita (taxas) do protocolo.

Rácio P/S médio: Utilizamos o rácio P/S médio dos quatro protocolos comparáveis como o multiplicador de mercado 1, que é um método comum de multiplicador de mercado na indústria de criptomoedas. Ao utilizar a média, estamos essencialmente tendo em conta tanto os limites superiores quanto os inferiores dos itens comparáveis, proporcionando uma estimativa equilibrada do multiplicador de mercado. Este método ajuda a mitigar os possíveis preconceitos que poderiam surgir ao depender exclusivamente dos valores máximos ou mínimos. Portanto, optamos por usar a Média dos Itens Comparáveis como o multiplicador de mercado para a quantificação.

Mediana: Estatisticamente falando, a mediana é representativa de todos os valores de sinal da unidade determinados pela sua posição entre todos os valores de sinal e não é afetada pelos valores extremos da série de distribuição, o que melhora a representatividade da mediana para a série de distribuição em certa medida. Portanto, consideramos essa escolha razoável.

Receita e taxas do protocolo: A receita e as taxas do protocolo fornecem insights sobre o desempenho financeiro do protocolo de empréstimos descentralizados. Ao analisar a receita gerada pelo protocolo, os analistas podem avaliar sua capacidade de gerar renda e sustentar suas operações. A receita serve como um indicador-chave da saúde financeira do protocolo e do potencial de crescimento. A avaliação das taxas do protocolo ajuda especificamente a entender as correntes de receita diretamente associadas às atividades de empréstimo e à lucratividade do protocolo de empréstimos. Além disso, a receita e as taxas do protocolo podem provir de várias fontes dentro do protocolo de empréstimos descentralizados. Isso inclui spreads de taxas de juros, penalidades de liquidação, taxas de transação e outros acordos de compartilhamento de receitas. Ao considerar a receita e as taxas do protocolo como variáveis, os analistas podem avaliar a diversificação das correntes de renda. Um protocolo com uma base de receita mais diversificada é geralmente considerado mais sustentável e menos dependente de qualquer fonte única de renda. Isso ajuda a avaliar a capacidade do protocolo de resistir às flutuações de mercado e manter a viabilidade a longo prazo.

9.2.2 Avaliação Múltipla de Preços

O diagrama mostra que Radiant possui um valor de token bloqueado (TVL) de $636.75 milhões, posicionando-se entre Benqi e Venus em termos de capital bloqueado dentro do protocolo. Com uma avaliação totalmente diluída de $312.92 milhões, Radiant é de menor tamanho em comparação com Aave e Compound, mas maior do que Benqi e Venus.

A alta Taxa de Valuação Totalmente Diluída/Relação TVL de 0,49x indica uma possível supervalorização do valor da Radiant em relação ao seu capital bloqueado dentro do protocolo. Isso poderia implicar que o mercado está precificando a Radiant a um prêmio em comparação com seu valor subjacente. No entanto, a Radiant gera uma receita total anualizada de $15,98 milhões e uma taxa de protocolo anualizada de $26,63 milhões, indicando uma sólida capacidade de geração de receita. Além disso, os menores índices preço/lucro (P/E) e preço/vendas (P/S) da Radiant em comparação com os índices médios para protocolos de empréstimo descentralizado sugerem que a Radiant pode estar subvalorizada. Com base nesses múltiplos de avaliação, há uma avaliação implícita para a Radiant com preços potenciais de $0,16, $0,40 e $1,73, respectivamente.

É importante lembrar que essas valorações e preços implícitos são derivados dos dados fornecidos e das condições de mercado atuais. A dinâmica de mercado real e o desempenho futuro da Radiant irão determinar, em última análise, sua verdadeira valoração.

9.3 Análise Abrangente

Para concluir, realizamos uma análise de sensibilidade para obter uma variedade de resultados de valuation.

Os três valores da análise comparativa são calculados usando os índices P/TVL, P/E e P/S, respectivamente. Selecionamos o valor mínimo e máximo da análise de sensibilidade com diferentes índices PE terminais e taxas de desconto para valuation de fluxo de caixa descontado com peso de probabilidade. Finalmente, com peso para múltiplos de 15%, respectivamente, e 55% para o DCF ponderado, a análise abrangente retorna uma faixa de preço de $0.45 a $0.67.

10. Riscos

Risco do Contrato 10.1

Embora os contratos Radiant v2 tenham sido auditados por empresas respeitáveis como BlockSecTeam, Peckshield e Zokyo_io, com revisão pendente pela OpenZeppelin, ainda há risco inerente aos contratos. Além disso, a dependência de componentes externos como Stargate e LayerZero introduz potenciais riscos adicionais. É importante notar que, como o Radiant foi lançado em 2022, com menos de um ano de maturidade, o risco técnico é elevado devido à relativa falta de testes de batalha para contratos inteligentes.

10.2 Risco de Inflação

Radiant Capital enfrenta uma alta taxa de inflação, o que representa um risco potencial para o protocolo. Isso poderia impactar o valor e o poder de compra do token nativo ou afetar a estabilidade e sustentabilidade geral do ecossistema de empréstimos.

Risco de Concorrência 10.3

A Radiant opera em um cenário competitivo com numerosos concorrentes de protocolos de empréstimo. A presença de protocolos de empréstimo mais estabelecidos que suportam empréstimos entre cadeias adiciona à competição, potencialmente impactando o crescimento e a adoção do protocolo Radiant. É importante para a Radiant diferenciar-se e fornecer proposições de valor únicas para atrair usuários e manter a participação de mercado.

10.4 Risco de Governança

Radiant é governado pela Radiant DAO, que expõe o protocolo a riscos relacionados à governança. Isso inclui desafios potenciais na implementação rápida de mudanças ou na resposta às demandas do mercado, bem como a vulnerabilidade a ataques ou manipulações de governança. Processos de governança robustos e transparência são essenciais para mitigar esses riscos e garantir o sucesso e a estabilidade de longo prazo do protocolo.

É crucial que os potenciais investidores ou usuários estejam cientes desses riscos e realizem sua própria diligência. Avaliar e compreender os riscos associados a um protocolo de empréstimo descentralizado como o Radiant é essencial para tomar decisões informadas e gerenciar exposições potenciais.

11. Considerações Finais

O desempenho recente da Radiant no empréstimo entre cadeias é impressionante. No entanto, ainda tem um longo caminho a percorrer para alcançar o mercado monetário omnichain. Ele depende muito do Stargate e LayerZero para fins de interconexão entre cadeias, o que pode limitar seu crescimento. A Radiant poderia avançar ainda mais em seu desenvolvimento integrando mais soluções técnicas omnichain e, assim, otimizar a experiência do usuário.

Além disso, a Radiant poderia expandir ainda mais as linhas de negócios nos mercados monetários, não se limitando a empréstimos. Algumas abordagens que podem melhorar o protocolo:

• Estrutura de gestão de riscos: Um dos desafios enfrentados pelos protocolos de empréstimos descentralizados é a falta de diversificação de garantias e o risco de eventos de liquidação. A implementação de uma estrutura de gestão de riscos robusta pode ajudar a mitigar esses riscos e aumentar a estabilidade geral do protocolo. Isso poderia incluir o uso de índices de garantia dinâmicos, penalidades de liquidação e taxas de juros baseadas em riscos.
• Incorporar mais tipos de ativos: Os protocolos de empréstimo descentralizados atualmente suportam principalmente criptomoedas como garantia. No entanto, incorporar mais tipos de ativos, como ativos do mundo real e LSDs, pode ajudar a aumentar a diversidade do mercado monetário e atrair novos usuários que podem não se sentir confortáveis com criptomoedas.
• Integração com outros protocolos DeFi: Os protocolos de empréstimo descentralizados também podem integrar-se a outros protocolos DeFi, como exchanges descentralizadas, agregadores de rendimento ou mercados de previsão, criando um ecossistema financeiro mais abrangente.
• Expansão de produtos Defi adicionais: Radiant Capital pode explorar oportunidades além de empréstimos e alavancar sua capacidade omnichain para expandir seus negócios para outros produtos DeFi, como derivativos de participação líquida (LSD) e posições de dívida com garantia (CDP), adicionando casos de uso mais amplos para utilidade de tokens. O padrão de token OFT-20 da RDNT também permite transferências de tokens entre cadeias de forma transparente, facilitando para os usuários trocar e usar qualquer dApp em qualquer cadeia, atraindo assim mais usuários para a plataforma. À medida que a Radiant integra gradualmente mais negócios de mercado monetário entre cadeias, ela pode criar cenários mais capacitadores para seu token e se tornar uma plataforma financeira com múltiplos produtos DeFi, o que pode ajudar a elevar o preço do token à medida que a plataforma se torna mais valiosa e amigável ao usuário.

Globalmente, as perspectivas futuras para RDNT são promissoras e há muitas oportunidades de crescimento e inovação. Ao implementar estruturas robustas de gestão de risco, incorporar novos tipos de ativos e integrar-se com outros protocolos DeFi, a Radiant Capital pode continuar a evoluir e atrair novos usuários para o mercado monetário.

Referências

https://research.binance.com/en/projects/radiant-capital

https://www.theblockbeats.info/news/34467

https://followin.io/zh-Hans/feed/3220420

https://tokenterminal.com/terminal/projects/radiant-capital

https://defillama.com/protocol/radiant

Outras Informações

Capital Radiante (RDNT) nas redes sociais:

• Gorjeio: https://twitter.com/RDNTCapital
• Discord: https://discord.radiant.capital
• Telegram: https://t.me/radiantcapitalofficial

Endereço do contrato do Radiant Capital (RDNT):

• Arbitrum(Arb One): 0x3082CC23568eA640225c2467653dB90e9250AaA0

Declaração

O presente relatório é um trabalho original de@CryptoAndrewCaoe@YihanYihan_W, @GryphsisAcademyestagiários, sob a mentoria de@CryptoScott_ETH e @Zou_Block. Os autor(es) são os únicos responsáveis por todo o conteúdo, que não reflete essencialmente as opiniões da Academia Gryphsis ou da organização que encomendou o relatório. O conteúdo editorial e as decisões permanecem não influenciados pelos leitores. Esteja ciente de que o(s) autor(es) podem possuir as criptomoedas mencionadas neste relatório.

Este documento é exclusivamente informativo e não deve ser utilizado como base para decisões de investimento. É altamente recomendável que você realize sua própria pesquisa e consulte um consultor financeiro, fiscal ou jurídico neutro antes de tomar decisões de investimento. Lembre-se de que o desempenho passado de qualquer ativo não garante retornos futuros.

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