加密 ETF 爲何熱度持續上升？

隨着美國監管環境逐漸轉向友好，加上 SEC 主席 Gary Gensler 的離任，資產管理公司正加緊布局更多元化的 ETF 產品——涵蓋山寨幣、Memecoin，甚至 NFT 領域。

核心要點：

• BTC 和 ETH 現貨 ETF 帶來了數十億美元的機構資金流入，推動加密資產在傳統金融（TradFi）中獲得合法地位。
• 多家資產管理公司已提交包括 Solana、XRP、萊特幣（Litecoin）、卡爾達諾（Cardano）等加密貨幣的 ETF 申請。
• 甚至還有關於 DOGE、TRUMP、BONK 和 PENGU 等 Memecoin 的 ETF 申請正在推進中。
• 根據彭博社與 Polymarket 的估算，SOL、XRP 和 LTC 等資產的 ETF 獲批概率在 75%-90% 之間；而 SUI、APT 和某些基於 meme 的基金則獲批機會較低。

如今的加密世界依舊割裂：無論是流動性還是對哪條 Layer 1 更具主導權的看法都高度分歧。但有一件事是所有深耕加密行業的人所共同期盼的——主流採用的到來。

而 2024–2025 年，加密 ETF 的獲批與迅速擴張讓這一夢想邁出了關鍵一步。
投資者首次可通過傳統券商帳戶，直接接觸各類數字資產，而無需學習復雜的錢包操作或註冊加密交易所。

此前因監管不確定性而觀望的機構投資者，也在 BTC 和 ETH 現貨 ETF 推出後短短幾周內，注入了數十億美元資金。
市場反應迅速：比特幣價格突破歷史新高，隨後以太坊 ETF 也獲得通過。
這些 ETF 不僅讓傳統金融市場參與者更便捷地投資加密資產，還爲市場帶來了更深的流動性，並爲未來山寨幣 ETF 的合規路徑鋪平了道路。

如今，隨着 Gary Gensler 不再擔任 SEC 主席，加之美國政府整體轉向更加支持加密行業，資產管理公司正抓住這一時機，陸續申請包括 Solana、Ripple（XRP）等主流山寨幣 ETF，甚至涵蓋如 Dogecoin、BONK、Trump Memecoin 等 Meme 資產的 ETF。

本文將爲你全面梳理當前美國市場加密 ETF 的現狀與進展。

比特幣 ETF 奠定基礎

比特幣長期以來都是加密世界的代表性資產，而在 2024 年，美國首個現貨比特幣 ETF 正式獲批，這標志着比特幣正式邁入主流金融體系。

盡管自 2021 年起已有比特幣期貨 ETF 問世，但現貨 ETF 的通過具有裏程碑意義——因爲投資者可以真正接觸到實際持倉的比特幣，而非期貨合約。

比特幣現貨 ETF 上線後，僅幾天便吸引了數十億美元的資金流入。這股資金極大提升了比特幣的市場流動性，並進一步鞏固了其作爲合法資產類別的地位，與黃金等傳統商品並駕齊驅。

隨着多家資產管理公司競相推出比特幣 ETF，這一市場迅速演變爲一場爭奪投資者注意力的戰場。雖然 BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust 最初在資金流入方面遙遙領先，但 Fidelity、ARK Invest 和 VanEck 等公司也迅速獲得了大量市場份額。

截至 2025 年，已有多家主流資產管理機構成功推出比特幣現貨 ETF。以下是目前主要基金及其 BTC 持倉概況（數據來自 Blockworks 的比特幣 ETF 追蹤器）。

資料來源：Blockworks 比特幣 ETF 追蹤器

期貨 ETF 與現貨 ETF 的關鍵區別：

• 期貨ETF（如 BITO）：持有 CME 比特幣期貨合約，而非實際 BTC。由於合約展期等操作，容易出現價格追蹤誤差。
• 現貨 ETF（如 IBIT）：直接持有比特幣，更能準確追蹤 BTC 的市場價格。

以太坊 ETF 是順理成章的下一步

繼比特幣 ETF 取得成功後，加密 ETF 領域的下一個重大裏程碑就是以太坊。雖然比特幣常被視爲“數字黃金”，但以太坊則是 DeFi 和智能合約生態系統的核心支柱。

起初，監管機構對以太坊 ETF 的態度較爲謹慎。但自從 SEC 於 2024 年初批準現貨比特幣 ETF 後，以太坊的通行之路變得更加清晰。

到 2024 年 5 月，多個以太坊期貨 ETF 獲得批準，標志着加密資產進一步主流化。隨後在 2024 年 7 月，現貨以太坊 ETF 正式通過審批。在這一過程中，以太坊的價格一度逼近 4,000 美元，與年初比特幣的漲趨勢如出一轍。

截至 2025 年，現貨以太坊 ETF 持有的 ETH 數量已經達到相當規模，成爲機構投資者布局 ETH 的重要渠道。

來源：Blockworks 以太坊 ETF 追蹤器

目前 ETF 總共持有近 300 萬枚 ETH（截至發稿時），機構對以太坊的參與度可謂史無前例。

山寨幣 ETF 即將登場

在現貨比特幣和以太坊 ETF 成爲既定現實後，資產管理公司開始將目光投向更廣闊的加密資產領域。

在 SEC 對加密資產態度逐步開放的背景下，加之市場監控機制的不斷完善，越來越多的資產管理機構開始提交山寨幣 ETF 申請，涵蓋了市面上需求量較大的代幣，如 Litecoin、XRP、Solana、Dogecoin 和 Cardano 等。

雖然美國目前尚未批準任何一只山寨幣 ETF，但已有多項申請在審查中，監管基調也在悄然轉變。業內分析師普遍認爲，一旦第一只山寨幣 ETF 獲批，其他產品也將接踵而至，復制比特幣與以太坊 ETF 的“多米諾效應”。

Solana（SOL）ETFs

過去一年中，Solana 人氣飆升，已成爲市場上呼聲最高的山寨幣 ETF 候選。憑借其強勁的 DeFi 生態，Solana 被視爲最有希望挑戰以太坊的智能合約平台。

不過，關鍵監管障礙仍在：Solana 是否構成證券。關於這一點的訴訟與爭議仍在繼續，可能拖慢 SEC 的審批節奏。盡管如此，相關基礎設施正在逐步建立——兩只 Solana 期貨 ETF（SOLZ 和 SOLT）已在 DTCC 上市，CME 也計劃於 2025 年推出 SOL 期貨合約。

VanEck Solana Trust

• 申請時間：2024 年 6 月
• 詳細信息：VanEck 向 SEC 提交了 S-1 註冊聲明，推出現貨 Solana ETF，旨在直接跟蹤 SOL 的價格。這是美國首個現貨 Solana ETF 備案。

21Shares Core Solana ETF

• 申請時間：2024 年 6 月
• 詳細信息：緊隨 VanEck 腳步，21Shares 申請現貨 SOL ETF，擬在 Cboe BZX 交易所上市。

Bitwise Solana ETF

• 申請時間：2024 年 11 月
• 詳細信息：Bitwise 最初在特拉華州設立信托後撤回申請，重新向 SEC 提交 S-1 註冊文件。

Grayscale Solana ETF（信托轉現貨 ETF）

• 申請時間：2025 年 1 月
• 詳細信息：Grayscale 擬將其現有的 Solana Trust（GSOL，資產管理規模達 1.34 億美元）轉換爲現貨 ETF，並在 NYSE Arca 上市。

Canary Solana ETF

• 申請時間：2024 年底至 2025 年初
• 詳細信息：Canary Capital 搶灘山寨幣 ETF 熱潮，在特朗普贏得大選後提交現貨 SOL ETF S-1 文件申請。

Franklin Templeton Solana ETF

• 申請時間：2025 年 3 月
• 詳細信息：資產管理規模超 1.5 萬億美元的富蘭克林鄧普頓向 SEC 提交 S-1 和 19b-4 文件，擬在 Cboe BZX 上市其現貨 SOL ETF，成爲第六家申請該類產品的美國機構。

SOL ETF 是否會獲批？據 Bloomberg Intelligence 分析師預測，Solana ETF 的批準概率高達 75%。
潛在影響： 分析師預計，一旦獲批，將爲 SOL 帶來 30–60 億美元的資金流入。

XRP（瑞波幣）ETF

XRP 面臨的最大挑戰是其法律地位。雖然 Ripple 於 2023 年贏得部分勝訴，但 SEC 對 XRP 是否屬於證券仍未有最終結論。然而，2025 年初的大量申請顯示，市場普遍認爲監管模糊區已不再是障礙，ETF 獲批希望漸濃。

Bitwise XRP ETF

• 申請時間：2024 年 10 月
• 詳細信息：Bitwise 向 SEC 提交 S-1 註冊文件，成爲首個正式申請 XRP ETF 的美國資產管理公司。

Canary Capital XRP ETF

• 申請時間：2024 年 10 月
• 詳細信息：由 Valkyrie 前聯合創始人 Steven McClurg 創立的 Canary Capital 提交 S-1 文件申請現貨 XRP ETF。

21Shares Core XRP ETF

• 申請時間：2024 年 11 月
• 詳細信息：瑞士加密資管機構 21Shares 向 SEC 提交 S-1，申請在美上市 XRP ETF。

WisdomTree XRP ETF

• 申請時間：2024 年 12 月
• 詳細信息：全球資管機構 WisdomTree 向 SEC 提交 S-1，擬在 Cboe BZX 上推出 XRP ETF。

Grayscale XRP ETF（信托轉現貨 ETF）

• 申請時間：2025 年 1 月
• 詳細信息：Grayscale 擬將其當前管理約 1610 萬美元的 XRP 信托轉爲現貨 ETF，並在 NYSE Arca 上市。

CoinShares XRP ETF

• 申請時間：2025 年 1 月
• 詳細信息：歐洲資管公司 CoinShares 向 SEC 提交 XRP ETF 申請。

ProShares XRP ETF

• 申請時間：2025 年 1 月 17 日
• 詳細信息：ProShares 向 SEC 提交 S-1，計劃推出一只現貨 XRP ETF及另外三款 XRP 相關產品（詳情未披露）。

Teucrium XRP ETF

• 申請時間：2025 年 1 月 21 日
• 詳細信息：Teucrium 向 SEC 提交 S-1 文件，加入 XRP ETF 競爭行列。

MEMX XRP ETF

• 申請時間：2025 年 2 月（具體日期未公開）
• 詳細信息：美國證券交易所 MEMX 申請以商品信托形式發行 XRP ETF。

Volatility Shares XRP ETF

• 申請時間：2025 年 3 月 10 日
• 詳細信息：Volatility Shares 提交 S-1，計劃推出直接追蹤 XRP 現貨價格的 ETF。

Franklin Templeton XRP ETF

• 申請時間：2025 年 3 月 11 日
• 詳細信息：富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）管理資產超過1.5萬億美元，已向美國證券交易委員會（SEC）提交了S-1和 19b-4 文件，申請推出現貨 XRP ETF，托管方爲 Coinbase Custody。

XRP ETF 是否會獲批？Bloomberg 分析師給出中度樂觀預測，批準概率約爲 65%；而 Polymarket 的預測則更爲積極，概率高達 81%。
潛在影響： 摩根大通預計，XRP ETF 若獲批，將吸引 40–80 億美元的資金流入，顯著提升 XRP 的市值與市場信譽。

Litecoin (LTC) ETFs

如果說比特幣是“數字黃金”，那麼萊特幣就堪稱“數字白銀”。

LTC 一直以來都是市場上歷史最悠久、交易最活躍的加密資產之一。自 2011 年由 Charlie Lee 發起以來，萊特幣就以更快的交易速度和更低的手續費爲賣點，相較比特幣更適合日常支付場景。

如今，萊特幣已運行超過十年，其被納入多個 ETF 申請中也被視爲繼比特幣和以太坊之後的合乎邏輯的下一步。

Canary Capital Litecoin ETF

• 提交日期：2024 年 10 月
• 詳細信息：向 SEC 提交了 S-1 註冊文件，標志着美國第一個現貨萊特幣 ETF 提案。

Canary Litecoin ETF 目前被視爲最有可能獲得批準的山寨幣 ETF。 LTC 擁有可追溯至 2011 年的長期記錄，符合 SEC 關於流動性、歷史和市場成熟度的許多標準。

Grayscale Litecoin Trust（信托轉現貨 ETF）

• 提交日期：2025 年 1 月
• 詳細信息：Grayscale Investments 向 SEC 提交申請，將其管理着 1.274 億美元資產的現有 Grayscale Litecoin Trust (LTCN) 轉換爲現貨 ETF，並將在紐約證券交易所 Arca 上市。

Grayscale 將現有的萊特幣信托轉爲 ETF 的舉動，進一步強化了市場對 LTC 有望成爲首批獲批的山寨幣ETF之一的預期。

CoinShares Litecoin ETF

• 提交日期：2025 年 1 月
• 詳細信息：歐洲數字資產管理公司 CoinShares 向 SEC 提交了一份萊特幣現貨 ETF 的 S-1 文件，以提供無需直接托管的敞口。股票將以“一籃子”5,000 股的形式發行，並在納斯達克交易。

LTC ETF 會被批準嗎？很有可能 （分析師估計 2025 年有 90% 的機會獲批）

潛在影響：隨着 ETF 渠道的開放，LTC 的知名度、流動性和價格將得到提升。

Cardano (ADA) ETFs

Cardano 是市值排名前十的加密貨幣之一，並擁有龐大而忠誠的社區。它關注同行評審的發展和環境可持續性，這吸引了具有 ESG 意識的投資者。然而，它缺乏美國期貨市場，這可能會減慢美國證券交易委員會的批準速度。

Grayscale Cardano Trust (信托轉現貨 ETF)

• 提交日期：2025 年 2 月
• 詳細信息：紐約證券交易所 Arca 代表 Grayscale Investments 向 SEC 提交了 19b-4 文件，以股票代碼 GADA 上市和交易 Grayscale Cardano Trust 的股票。

ADA ETF 會獲批嗎？據此 綜合市場，卡爾達諾 ETF 看起來前景不錯，獲得批準的可能性爲 65%。

潛在影響：增加質押參與、驗證者增長和長期價格穩定。

雪崩 (AVAX) ETF

雪崩 是另一個與以太坊競爭的 Layer 1 區塊鏈。 VanEck 的信托設置表明了意圖，但缺乏正式的 SEC 申請意味着它仍處於早期階段。

VanEck Avalanche ETF

• 提交日期：2024 年 3 月
• 詳細信息：全球投資經理 VanEck 向 SEC 提交了 S-1 註冊聲明，以推出現貨 Avalanche ETF。

Avalanche 是另一個與以太坊競爭的 Layer 1 區塊鏈。 VanEck 的信托設置表明了意圖，但缺乏正式的 SEC 申請意味着它仍處於早期階段。

AVAX ETF 會獲批嗎？盡管現階段現貨 AVAX ETF 的獲批幾率相對較低，但據彭博 ETF 分析師 James Seyffart 表示，年底前其通過的可能性或將大幅上升。

潛在影響：將高度依賴於 Solana 和 Cardano ETF 的審批環境。

Aptos (APT) ETF

Aptos 是由前 Meta 工程師構建的 Layer 1。 ETF 申請被視爲 Bitwise 的一項大膽舉措，旨在利用下一波山寨幣增長。

Bitwise Aptos ETF

• 提交日期：2025 年 3 月
• 詳細信息：Bitwise Asset Management 向 SEC 提交了 S-1 註冊文件。此前，“Bitwise Aptos ETF”信托實體於 2025 年 2 月 25 日在特拉華州註冊，這是初步的行政步驟。 3 月 5 日提交的 S-1 文件正式確定了 ETF 提案，Coinbase Custody 被列爲擬議的托管人。

APT ETF 會獲批嗎？可能性爲低到中等（更可能在 SOL、XRP 和 ADA 獲批之後）。

潛在影響：若在其他山寨幣 ETF 獲批之後獲批，APT ETF 可能帶來溫和的短期市場反應，但對於新興區塊鏈而言將是一個具有象徵意義的勝利。

Sui (SUI) ETF

Sui 與 Aptos 一樣，是一個新興的 Layer 1，其生態系統不斷發展。現階段 ETF 申請主要是投機性的，表明了長期信心而不是即將獲得批準。

Canary Sui ETF

• 提交日期：2025 年 3 月
• 詳細信息：Canary Capital 向 SEC 提交了 S-1 註冊文件。該文件沒有具體說明該 ETF 的交易所或股票代碼。此前，2025 年 3 月 6 日，Canary Capital 在特拉華州爲 Sui ETF 註冊了一個信托實體，這是通常在提交 S-1 後採取的初步步驟。

SUI ETF 會獲批嗎？可能性非常低（預計 2026 年之前不會）

潛在影響：ETF 備案的消息傳出後不久，SUI 的價格飆升逾 10%。如果熱情持續下去，對 Sui 價格的潛在影響可能會超過之前的歷史高點。

Move (MOVE) ETF

MOVE ETF 旨在追蹤 MOVE 的價格，這是 Movement Network 的原生代幣，Movement Network 是使用 MoveVM 構建的以太坊第 2 層協議（最初由 Facebook 的 Diem 團隊開發）。 Movement 專注於更快、更節省 gas 的智能合約——將自己定位爲下一代區塊鏈基礎設施層。

MOVE ETF 延續了此前 Layer 1 類別 ETF（如 Aptos 和 Sui）申請的套路，但更強調技術性和開發者導向的吸引力。

Rex-Osprey MOVE ETF

• 發行人：Rex Shares 和 Osprey Funds
• 詳細信息：REX Shares 與 Osprey Funds 合作，於 2025 年 3 月 10 日向 SEC 提交了“REX-Osprey MOVE ETF”的 S-1 註冊文件。該 ETF 正在等待 SEC 確認 19b-4 表格，以進入正式審查流程。

MOVE ETF 會獲批嗎？ MOVE 仍然是一種相對較新的資產，缺乏深厚的機構流動性或衍生品市場。因此，獲批機會看起來不太光明。

潛在影響：如果獲得批準，這可以作爲未來基於基礎設施代幣的 ETF 的模板（例如，Optimism、StarkNet）。

模因幣 ETF：玩笑開過頭了嗎？

盡管迷因幣常被視爲加密領域的異類，往往被嘲笑爲沒有內在價值的網絡玩笑（從某種意義上來說也確實如此），但它們頑強的生命力和文化影響力卻不容忽視。

如今，資產管理公司正開始試探監管的底線，提交了一些知名迷因幣（如 Dogecoin、TRUMP 和 BONK）的 ETF 申請。

那麼，基於 meme 的資產是否可以包裝成受監管的金融產品？如果可以，監管機構又會如何劃定“諷刺”和“證券”之間的界線？

Dogecoin (DOGE) ETFs

很少有迷因幣能夠超越其“迷因狀態”並變成對現實世界產生影響的代幣。狗狗幣就是其中之一。

DOGE 的市值一直位居頂級加密貨幣之列，在多個市場周期中表現出了非凡的持久力。其強大的流動性、廣泛的交易所支持和活躍的用戶基礎使其成爲機構產品日益引人注目的資產。

Rex Shares Osprey Dogecoin ETF

• 提交日期：2025 年 1 月
• 詳細信息：這是一波更大範圍的申請浪潮的一部分，目標涵蓋了迷因幣及其他加密貨幣。

Grayscale Dogecoin Trust (信托轉現貨 ETF)

• 提交日期：2025 年 1 月
• 詳細信息：Grayscale Investments 於 2025 年 1 月 31 日向 SEC 提交文件，將其現有的私人狗狗幣信托轉換爲現貨 ETF，根據規則 8.201-E（基於商品的信托股票）在 NYSE Arca 上市。

Bitwise Dogecoin ETF

• 提交：實體註冊，完整提交待定
• 詳細信息：Bitwise Asset Management 於 2025 年 1 月 23 日在特拉華州註冊了“Bitwise Dogecoin ETF”信托實體，作爲第一步。隨後，他們於 2025 年 1 月 28 日向 SEC 提交了 S-1 註冊文件，推出 DOGE 現貨 ETF。 NYSE Arca 於 2025 年 3 月 3 日向 SEC 提交了 19b-4 表格，以上市和交易 ETF，從而推進了審批程序。

DOGE ETF會獲批嗎？彭博 ETF 分析師埃裏克·巴爾丘納斯，認爲狗狗幣 ETF 有 75% 獲批機會。

潛在影響：狗狗幣 ETF 的批準可能會成爲迷因幣主流合法化的催化劑。

特朗普 Memecoin ETF

隨着政治話語和迷因文化的碰撞，特朗普代幣在 2024 年底迅速流行。

Rex Shares TRUMP ETF

• 提交日期：2025 年 1 月 21 日

在 2025 年所有 ETF 申請中，這無疑是最具爭議的一項，因爲它是首次嚴肅嘗試將帶有明確政治標籤的迷因幣包裝成 ETF。
其 ETF 提案承諾將 80% 或以上的資產投資於該代幣或與其掛鉤的衍生品。

TRUMP ETF 會獲批嗎？由於底層資產 TRUMP 迷因幣本身具有強烈的政治屬性，該 ETF 被拒的可能性很高。甚至連彭博 ETF 專家 Eric Balchunas 都稱這項申請“超現實”。多數分析師認爲，這更像是一次測試或炒作行爲，而非真正走向審批成功的路徑。

潛在影響：如果該 ETF 獲批，將對 SEC 構成極大的聲譽風險。

BONK ETF

BONK ETF 的申請與 TRUMP ETF 一起提交，是 Rex Shares 突破迷因幣邊界戰略的一部分。

由於 BONK 在 Solana 上獲得了顯著關注和採用，憑借其強勁的散戶參與度，它被視爲更“正經”的迷因幣 ETF 申請候選之一。

Rex Shares BONK ETF

• 提交日期：2025 年 1 月 21 日
• 發行人：Rex Shares / Osprey
• 資產：BONK – Solana 上的柴犬主題 meme 硬幣

BONK ETF會獲批嗎？考慮到其他比 Memecoin 更實用、更合法的山寨幣，BONK ETF 的批準機會在中短期內很小。

潛在影響：如果 BONK ETF 獲得批準，它可能會像打開一罐蠕蟲那樣，讓其他 memecoin ETF，例如 PEPE 和 FWOG，進入市場。

PENGU ETF

PENGU 是的 Pudgy Penguins NFT 系列的官方代幣。

Canary Capital PENGU ETF

• 提交日期：2025 年 3 月
• 詳細信息：Canary PENGU ETF 備案尚處於最早階段，僅提交了 S-1 文件。下一步是由交易所（例如納斯達克或芝加哥期權交易所）提交 19b-4 表格並獲得 SEC 確認。

與其他僅關注可替代代幣的加密 ETF 不同，該基金建議同時持有加密貨幣和不可替代代幣 (NFT)。具體來說，它將分配：

• 80-95% 的資產歸 PengU，這是 Pudgy Penguins 生態系統的原生代幣。
• 5–15% 給 Pudgy Penguins NFT。
• 剩餘分配給 ETH 和 SOL 以提供流動性。

如果獲得批準，這將標志着美國第一只直接持有 NFT 的 ETF。

重要性：

• 首次將 NFT 納入受監管的投資工具。
• 爲其他 NFT 集合打開了大門（例如，Bored Apes、Azuki 等）將效仿。
• 爲投機和文化投資者提供了一條獲得曝光的新途徑。

PENGU ETF 會獲批嗎？可能性較低，甚至屬於投機範疇。美國證券交易委員會（SEC）從未批準過包含非同質化資產（NFTs）的 ETF，目前仍存在諸多疑問，包括這些 NFT 如何估值、托管及清算。

潛在影響：如果獲批，這將是 NFT 首次被納入受監管的投資工具，勢必會引發市場對 PENGU 和 Pudgy Penguins 的高度關注，並可能帶動地板價飆升。

結語

2024–2025 年是加密 ETF 發展的關鍵時期。

比特幣和以太坊基金已經成爲金融市場的一部分，而第二波加密資產正在等待 SEC 的審批。今年和明年，我們可能會看到涵蓋萊特幣（LTC）、瑞波幣（XRP）、Solana、狗狗幣（Dogecoin）等的基金陸續推出，進一步拓寬加密資產在傳統金融市場中的影響力。

每只待審 ETF 是否獲批，取決於監管的接受程度以及市場的成熟度。如果大多數 ETF 能夠獲得批準，那麼到了 2026 年，我們可能會見證加密行業與主流金融體系進一步融合的重要進展。

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