يأمل فريق النموذج الاقتصادي في دراسة العملية الشاملة المتعلقة بالرموز. وهذا يشمل عدة جوانب: تصميم النموذج الاقتصادي ، وإصدار الرموز ، وإدارة تداول الرمز المميز. تتناول هذه المقالة بشكل أساسي المحتوى المتعلق بإصدار الرمز المميز. مع نمو مشاريع blockchain و Web3 ، بدأت المشاريع في دمج كل من FT (الرموز القابلة للفطريات) و NFT (الرموز غير القابلة للفطريات). في الوقت الحالي ، تركز المجالات الأكاديمية والتطبيقية بشكل أكبر على إصدار FTs. لا تزال الأبحاث ودراسات الحالة المتراكمة حول دور وإصدار NFTs محدودة. أصدر الدكتور Xiaofeng من Wanxiang Blockchain "نماذج الرموز الثلاثة لتطبيقات Web3" ، والتي تتطرق إلى المعرفة المتعلقة ب NFT. في القسم الأخير من هذه المقالة ، نحلل أيضا بإيجاز إصدار NFTs. سيواصل الفريق إجراء بحث متعمق في هذا المجال المتخصص في المستقبل.

المعرفة الأساسية حول إصدار العملات المشفرة

أنواع العملات

(1) في عام 2018، صنفت FINMA الرموز استنادًا إلى وظائفها الاقتصادية المحتملة. لقد تم التعرف على هذا التصنيف على نطاق واسع دوليًا. وفقًا لهذا التعريف الرسمي والاحترافي أكثر، يمكن تقسيم الرموز إلى الأنواع الثلاثة التالية:

• الرموز الدفع: يتم استخدامها كوسيلة لتحويل الأموال أو القيمة للحصول على سلعة معينة أو خدمة سواء الآن أو في المستقبل. تشبه ما نشير إليه عادة باسم العملة.

• الرموز الأدوات: تكون موجودة في شكل رقمي وتستخدم في الأساس لتطبيقات أو خدمات تم تطويرها على أساس تكنولوجيا البلوكشين، مثل تغطية رسوم الغاز.

• عملة الأصول: هذه الرموز مدعومة بأصول محددة، مثل الديون أو حقوق المساهم التي يمكن لحامل الرمز المطالبة بها من الجهة المصدرة، أو حصة في أرباح مستقبل الشركة أو جزء معين من سيولة الأصول. اقتصادياً، تشبه هذه الرموز الأسهم، السندات، أو المشتقات. يمكن اعتبار العملات المستقرة، عند النظر إليها على أنها أصل، هذا النوع من الرموز.

هناك تداخلات في هذه التصنيفات. يمكن أن تحتوي بعض العملات الرقمية على سمات من فئتين أو حتى الثلاثة.

يتماشى هذا التصنيف أكثر مع النظر إلى الرموز من منظور مالي ونقدي. تمر الرموز في المشاريع عمومًا بعملية: في البداية لديها سمات الفائدة. مع تحسن الفائدة، تأخذ هذه الرموز بعد ذلك طبيعة المعادل العام (العملة) وتميل إلى استخدامها أكثر في عمليات الدفع. تتمتع الرموز الشائعة الاستخدام بسيولة ممتازة وتأييد قيمة، مما يجعلها تشبه أكثر الأصول.

(2) تصنيف موجه نحو التنظيم: الفائدة والأمان (المعروف أيضًا بـ: التطبيق والعدالة)

الرموز تعمل في الأساس كحاملين للقيمة. باستخدام تكنولوجيا البلوكشين، يتم تجسيد القيم والحقوق والأصول المادية. يمكن أن تمثل جوهرها الحقوق، مثل حقوق الأرباح، الملكية، أو الديون؛ الأصول، مثل التمثيل البلوكشيني للأصول المادية، المقابلة للرموز الأصول؛ العملة، مثل بيتكوين أو تيثر، المقابلة للرموز الدفع؛ أو الرموز الصادرة للاستخدام داخل التطبيقات أو الخدمات. العديد من التطبيقات المشفرة تصدر رموزها الخاصة، التي تتوافق مع الرموز المرافقة. يمكنها أيضًا تمثيل أي شيء له قيمة، مثل الإبداع أو الاهتمام.

ومع ذلك، تعد بعض الرموز هجينة من أنواع متعددة. على سبيل المثال، تدعم الرموز الصادرة عن التبادلات جزءًا من أرباح التبادل وتتمتع بصفات مالية قوية. ومع ذلك، يقوم التبادل أيضًا بإنشاء العديد من حالات الاستخدام لها، مما يمنحها قيمة الأداء.

ينشأ مفهوم "اقتصاد العملات" من هذه الرموز ويُعتقد أن لديه إمكانيات لا حدود لها. السمة الرئيسية هي استخدام الخصائص الجوهرية للرموز لتعزيز النظم البيئية المتفوقة، ونماذج القيم الأفضل، وقاعدة مستخدمين أوسع، وتحقيق إبداع قيمة موزعة بشكل ضخم - لمسة تذكر بالتعاون مفتوح المصدر.

هذا التصنيف المركز على التنظيم يقسم العملات الرقمية إلى فئتين رئيسيتين وأربع فئات فرعية:

الرموز الأداة:

استخدام رموز المنتج: تمثل الحق في استخدام منتج أو خدمة شركة.

عملة المكافأة: يكسب المستخدمون هذه من خلال أفعالهم.

الرموز الأمنية:

الرموز الحقوقية: تشبه أسهم الشركة أو السندات.

عملة الأصول: تتوافق مع الأصول الحقيقية مثل العقارات أو الذهب.

تتماشى هذه التصنيفات أكثر مع وجهة نظر تنظيمية. في حين يمكن للرموز الأدوات أن تتطور بحرية، يخضع الرموز الأمنية للتنظيم. ومع ذلك، إذا شاركت رمز أداة في أنشطة مالية واكتسبت سمات الأمان، فسيتم تنظيمها أيضًا.

ملاحظة: المقال السابق بعنوان نموذج اقتصاد الرمز الرباعي (الجزء 1): نموذج FT المزدوجتناول نقاشًا مفصلًا حول هذا الموضوع.

غرض إصدار العملة

من الحالات القائمة، هناك غرضان رئيسيان لإصدار العملة:

(1) توزيع الرموز على المستخدمين (تشجيع مشاركة المستخدم مع التطبيق)

（2）جمع الأموال

نوعان من العملات: FT & NFT:

(1) يتماشى FT بشكل أوثق مع خصائص العملة. يظهر الغرضان المذكوران لـ FT بشكل أوضح. بالنسبة لإصدار FT ، من الضروري العثور على مجموعة من الأفراد الذين يدركون قيمته. تكمن قيمة FT في تصوير الإمكانيات المستقبلية للمشروع.

(2) على الرغم من أن NFT يمكن أيضًا تحقيق الأهداف المذكورة أعلاه، إلا أنه نظرًا لميزاته الفريدة وتاريخ تطويره، هناك محتوى محدود متاح للتحليل. (سنخصص قسمًا منفصلا لمناقشة إصدار NFT في وقت لاحق).

معايير فحص طرق إصدار العملة:

نظرًا لغرض إصدار الرمز، قمنا بتلخيص بعض المعايير. بينما يجب أن تكون الامتثال هو الأولوية بشكل عام، إلا أن المرحلة الأولى من تطوير صناعة البلوكتشين تعني أن قضايا التنظيم والامتثال لا تزال قيد الاستكشاف. تظل بعض السيناريوهات غامضة، لذا في الوقت الحالي، قمنا بوضع قضايا الامتثال في المرتبة الثانية.

(1) تغطية إصدار العملات المشفرة: استهداف مستخدمي Web3 ذوي القيمة العالية هو استراتيجية شائعة. يمكن أن تتطلب الطرق الأخرى اعتمادًا على خصائص التطبيق. الهدف هو التخطيط والتنفيذ لتحقيق أقصى تغطية لمستخدمي الهدف. تختلف المجالات التي يجب أن تغطيها العملة المشفرة استنادًا إلى حسابات كل تطبيق فريدة.

（2）قضايا الامتثال: اعتمادًا على طبيعة الرمز وسياسات الدول الكبرى، اعتمد أساليب الإصدار المتوافقة أو تحقق من الامتثال.

(3) مقاييس جمع التبرعات: بمجرد التأكد من الامتثال والتغطية، ما إذا كانت الأموال المجموعة تلبي الهدف المحدد هو مقياس أساسي. يُنظر إلى هذا المقياس من بُعدين: المبلغ الإجمالي والدقة.

فيما يتعلق بفترة الاحتجاز للرموز الصادرة، نعتبرها مهمة لمرحلة التصميم ومرحلة إدارة السيولة لاحقة، وليست معيارًا لمرحلة الإصدار.

إصدار الرمز الابتدائي مقابل إصدار الرمز خلال تطوير المشروع

في دراسات الحالة لإصدار الرموز، هناك عدة فئات قياسية للبحث:

(1) الإصدار الإجمالي الأولي (نوعان: كمية أولية تساوي الصفر وكمية أولية غير مساوية الصفر).

(2) الكمية الإجمالية الثابتة مقابل الكمية الإجمالية المتغيرة (تؤثر هذه البعد فقط على تحليل السيولة لاحقًا ولن يتم مناقشته في هذه المقالة).

النموذج الممثل في الشكل أدناه هو لمبلغ إجمالي ثابت مع كمية تداول أولية تبلغ صفر. يعتبر بيتكوين مثالًا تمثيليًا لتصميم هذا النموذج الاقتصادي. لا توجد مخاوف بشأن إصدار الرموز المبكرة مع هذا النموذج. أما بالنسبة للإصدار اللاحق بناءً على نظام الصعوبة، فلن يتم تغطيته في هذه المقالة ولكن سيتم تصنيفه ضمن إدارة السيولة اللاحقة للدراسة والبحث.

نموذج الرمز الثابت الكلي (الدورة الأولية للصفر)

النموذج الموضح في الشكل التالي يبدأ بكمية أولية غير متساوية. يعتمد على طرق إصدار الرموز لجمع الأموال أو الوصول إلى المستخدمين بدقة أكبر. تعمل Ethereum كرمز تمثيلي لدراستنا حول طرق إصدار الرموز مثل ICO و IEO و IDO، إلخ. يتم عرض نطاق هذه الطرق في الدائرة الحمراء في الشكل. بالنسبة لكميات الرموز التي تتجاوز التطبيق الفعلي، يجب اتخاذ تدابير اقتصادية لتجميد السيولة.

نموذج الرمز الثابت الكلي (الدورة الأولية ليست صفر)

بالنسبة للرموز الصادرة خلال عملية المشروع من خلال طرق مثل PoW أو PoS، نعتبرها مهامًا في مرحلة إدارة السيولة لاحقة ولن نناقش هذا الجزء من إصدار الرمز.

طريقة إصدار عملة IxO

هناك فئتان رئيسيتان لإصدار العملات: الإصدار الخاص والإصدار العام. هنا، نناقش فقط الإصدارات العامة، حيث لا تنطوي الإصدارات الخاصة على هذه الطرق.

لتلخيص أساليب إصدار العملات الرقمية الشائعة في جملة: الإصدار مباشرة على سلسلة عملة عامة هو ICO البدائي؛ إرسال الرموز مباشرة وبحرية إلى محفظة المستخدم يُعرف باسم Airdrop؛ الإصدار من خلال منصات التداول المركزية للعملات الرقمية هو IEO، بينما التعاون مع الجهات الرقابية المالية للإصدار هو STO، والإصدار على منصات التبادل اللامركزية (DEX) هو IDO.

وضع خاص

تجمع صناديق الأسهم الخاصة رأس المال بطريقة غير عامة من المستثمرين المحددين الذين يستهدفون أهداف استثمارية محددة. يتم إنشاء هذه الصناديق عن طريق جمع أموال متنوعة غير عامة عبر وسائل أخرى غير الاتصال الجماهيري.

في مجال العملة، تشمل عمليات الوضع الخاصة عادة المستثمرين المؤسسين أو الأفراد في المجال. وغالبًا ما يتم تسويتها من خلال مفاوضات خارجية مماثلة للتمويل التقليدي. تطورت هذه الشكل من تمويل العملات الرقمية في نهاية المطاف إلى SAFT (اتفاقية بسيطة للعملات المستقبلية). يعد SAFT عملة تصدرها مطورو سلسلة الكتل لتمويل تطوير الشبكة البلوكشين، مماثلة للعقود الآجلة، مما يمنح المستثمرين الحق في الحصول على العملات المقابلة بمجرد اكتمال تطوير الشبكة البلوكشين.

نظرًا لامتثالها القوي للتنظيمات، تم اعتماد SAFT من قبل العديد من المشاريع الشهيرة مثل تليجرام وفايل كوين. إنها مناسبة بشكل خاص للرموز الخدمية. بينما هذه الرموز ليست أوراق مالية عند إصدارها، فإن جمع التبرعات لتطوير الشبكة يشكل اتفاق استثمار. يجعل اعتماد SAFT عملية الامتثال أكثر وضوحًا.

بناء على مؤشرات إصدار العملة المشفرة، تأثيرات طريقة الإدراج الخاص هي:

(1) تغطية إصدار العملات: تغطية ضعيفة حيث أنها تشمل فقط المستثمرين، وليس المستخدمين.

(2) قضية الامتثال: عموما متوافقة.

（3）مؤشر جمع التبرعات: عادة ما يحقق نتائج جيدة مع مبالغ كبيرة تم جمعها. من الصعب السيطرة على تفصيل الأموال حيث يشمل مستخدمي قيمة عالية.

ICO (Initial Coin Offering)

ICO هو العرض الأولي للعملة الرقمية.

نشأت من مفهوم الطرح العام الأولي (IPO) في سوق الأسهم، ICO هو نشاط يقوم فيه مشاريع البلوكشين بإصدار عملاتها الرقمية الأولى لجمع العملات الرقمية العامة مثل البيتكوين والإيثيريوم. عندما ترغب الشركة في جمع الأموال، غالبًا ما تصدر عددًا محددًا من الرموز التشفيرية وتبيع هذه الرموز لأولئك الذين يشاركون في المشروع. وعادة ما يتم تبادل هذه الرموز بالنسبة للبيتكوين أو الإيثيريوم أو غيرها من العملات الرقمية، وأحيانًا حتى بالنسبة للعملات القانونية.

ICO هي طريقة لجمع الأموال للمشروع مشتقة من صناعة العملة الرقمية و blockchain. كان أول ICO يمكن تتبعه من مشروع Mastercoin (أعيدت تسميته الآن Omni). في يوليو 2013 ، أعلنوا عن تمويل جماعي ICO مع Bitcoin على Bitcointalk (أكبر منتدى لمجتمع Bitcoin والعملات الرقمية) وقاموا بإنشاء رموز Mastercoin المقابلة الموزعة على الداعمين. في الأساس ، كان ICO هذا عبارة عن تجارة مقايضة ، حيث تبادل المشاركون Bitcoin مقابل الرموز المميزة في مشروع Mastercoin. في البداية ، كانت ICOs نشاطا مجتمعيا لعشاق العملات المشفرة. ولكن مع التطور المستمر للعملات الرقمية وسلاسل الكتل ، بدأ المزيد والمزيد من الناس في القبول والمشاركة. تتم معظم عمليات الطرح الأولي للعملات الرقمية من خلال Bitcoin أو العملات الرقمية الأخرى.

في نطاق تقنية سلسلة الكتل، بدأ الاستخدام الواسع لعروض العملات الأولية بعد أن قدمت إثريوم عملة ERC20 استنادًا إلى نظامها. وهذا أدى إلى زيادة حدوث عروض العملات الأولية. كان أبرز مشروع جمع التمويل هو EOS، الذي استخدم طريقة إصدار المزايدة اليومية وجمع نحو 4 مليار دولار على مدى تقريبًا عام واحد تقريبًا.

مزايا العرض الأولي للعملات:

تقدم ICO طريقة عبر الإنترنت معتمدة على العملات المشفرة لجمع التبرعات. إنها بسيطة ومريحة، وتسهل توزيع العملات الرقمية الجديدة. تكمن القوة الأساسية لـ ICOs في قدرتها على جمع الأموال بشكل فعال وإصدار العملات الرقمية.

تحديات العرض الأولي للعملات:

مخاطر التشغيل: معظم المشاريع التي تجري عمليات العرض الأولي للعملات الرقمية في مراحلها الأولية، مع مقاومة محدودة للمصاعب، مما يؤدي إلى مخاطر تشغيلية محتملة. ونتيجة لذلك، يواجه معظم عمليات العرض الأولي للعملات الرقمية، مثل الاستثمارات الملائكية، مخاطر المشروع في مرحلته المبكرة، مما يؤدي إلى خسائر استثمارية محتملة.

مخاطر مالية: خلال عملية استثمار العملات الرقمية الأولية، قد يتعرض المستثمرون لمخاطر مثل عمليات الغش في جمع التمويل وخسائر الاستثمار. حيث أن العملات الرقمية الأولية غالبًا ما تكون في مراحلها الأولية وتفتقر إلى الرقابة السليمة، قد تستغل بعض الشركات الناشئة السوق المزدهرة لإنشاء معلومات مشروع مزيفة والانخراط في عمليات احتيال في جمع التمويل للعملات الرقمية الأولية.

المخاطر التنظيمية والقانونية: الوسائط الرئيسية لجمع التبرعات من خلال ICO هي BTC و ETH، والتي توجد حاليًا في منطقة رمادية تنظيمية، خالية من الأطر القانونية الخاصة. بعد عام 2017، زادت الدول تنظيمها وسيطرتها على ICOs. ومع ذلك، ظهرت أشكال بديلة مثل IXOs، تخدم أغراضًا مماثلة لـ ICOs.

في الوقت الحالي، على CoinMarketCap، يتم تفسير مصطلح ICO على نطاق واسع على أنه الإصدار الأولي للرمز، الذي يشمل أساليب مثل IEO و IDO. كما هو موضح: يمثل التقويم العام للـ ICO العامة لمحة عامة عن الـ ICOs، بينما يشير الـ ICO تحت فئة 'مشروع قادم' إلى الـ ICOs كما هو موضح في هذا القسم.

استنادًا إلى معايير تقييم إصدار العملة المشفرة، نلخص فعالية طريقة الإيجو:

（1）تغطية إصدار العملة المشفرة: لا توجد قيود على المشاركة، مما يؤدي إلى أوسع تغطية. ومع ذلك، يتطلب تصميم قواعد المشاركة لتصفية المستخدمين الحقيقيين. نظرًا لاهتمامات الاستثمار، غالبًا ما تجذب عروض العملة الأولية العديد من المستثمرين غير المستخدمين النهائيين المقصودين للتطبيق. (الجمع بين عمليات الانتشار الجوي عادة ما يسفر عن نتائج أفضل.)

(2) قضايا الامتثال: على الرغم من أن تم تضمين إضافات مثل KYC، إلا أن العروض الأولية للعملات الرقمية تعتبر غير قانونية بشكل محتمل في العديد من الاختصاصات.

(3) مقاييس جمع التبرعات: تحقق عادة العروض الأولية للعملات الرقمية نتائج مرضية في جمع التمويل. إذا لم تحقق العرض الأولي للعملة نتائج إيجابية في هذا الصدد، فمن غير المرجح أن تحقق الطرق البديلة نتائج جيدة أيضًا. قد يكون إدارة تفاصيل الأموال تحديًا، مع احتمالية تقديم مساهمات كبيرة من قبل المستخدمين الفرديين.

تسريب جوي

التحويل الجوي هو طريقة توزيع للعملات الرقمية. في البداية، كانت الطريقة الوحيدة للحصول على عملات مثل بيتكوين هي من خلال التعدين. ومع ظهور العملات البديلة والعملات المشتقة، بالإضافة إلى التعدين، أصبحت التحويلات الجوية طريقة توزيع أخرى. كما يوحي الاسم، تشبه التحويلات الجوية استلام الأموال من الهواء. توزع فرق التطوير العملة الرقمية على عناوين المستخدمين دون الحاجة للتعدين أو الشراء أو الاحتفاظ بالعملة الأصلية قبل الانقسام. بينما تكون التحويلات الجوية غير المشروطة، فإن معظمها يعتمد على معايير محددة، مثل الاحتفاظ بأصول رقمية معينة. تُحدد قواعد التحويل الجوي من قبل الطرف الصادر، تتراوح من توفير مبلغ محدد من العملات عند التسجيل إلى التوزيع من خلال لقطات.

في المراحل الأولى من تطوير تقنية البلوكشين، كانت معايير التوزيع الجوائز الهبوطية دون الحد الأدنى. ومع ذلك، مع تطور النظام البيئي إلى الويب 3.0، بدأ العديد من المشاريع في توزيع الجوائز الهبوطية بعد تحقيق معيار معين. تم استخدام الجوائز الهبوطية لمكافأة المستخدمين المساهمين أو لتوجيههم لإكمال المهام ذات الصلة، مثل تصميم الجوائز الهبوطية من قبل Arbitrum.

مزايا الهبات الجوية:

يوزع الرموز الجديدة على قاعدة مستخدمين مستهدفة، مما يسهل الدوران ويعزز استخدام العملات الجديدة. يكون التوزيع الجوي عادةً لا يشمل جمع التبرعات، لذلك عادةً ما يتجنب القضايا التنظيمية.

يُوجِّه توزيعات الهبات المجانية إلى مستخدمي التطبيق الحقيقيين ويُرشدهم لإكمال المهام المرتبطة بها.

عيوب الإسقاطات الجوية:

• يفتقر إلى القدرة على جمع التبرعات؛ يخدم فقط غرض إصدار العملة.
• من حيث مقاييس توزيع الرموز، يمكن تحقيق تغطية جيدة من خلال تحديد شروط الهبوط الجوي. قضايا التنظيم عموماً غير موجودة تقريباً. ومع ذلك، فإنه لا يفي بأهداف جمع التبرعات، على الرغم من وجود كثافة مراقبة.

IEO (الطروحات الأولية على المنصة)

العرض الأولي للعملات، أو Initial Exchange Offering، هو طريقة لجمع الأموال للمشاريع الجديدة من خلال منصات تداول العملات المشفرة. وعادة ما يتم دعم العروض الأولية للعملات من قبل هذه المنصات، لذلك يجب على فرق المشاريع ضمان جودة مقترحاتهم. وفي معظم الحالات، تخضع مقترحات العروض الأولية للعملات لفحص دقيق من قبل منصات التداول. في الجوهر، تضمن منصات التداول للمشاريع المعتمدة في العروض الأولية للعملات بصيتها التجاري.

من خلال IEOs، يمكن للمستثمرين المحتملين شراء الأصول قبل أن يتم إدراجها على منصات التداول. يمكن للمستخدمين المسجلين الذين يقدمون تفاصيل KYC (Know Your Customer) شراء الرموز قبل بدء التداول العام.

مزايا العروض الأولية للبيع:

مقارنة ب ICOs السابقة ، تتمتع IEOs بمزايا واضحة. يتم سرد الرموز المميزة مباشرة على منصات التداول ، مما يعزز سيولتها. بالنسبة للمستثمرين العاديين ، هذا يعني مشاركة أسرع في التداول. تستفيد فرق المشروع أيضا مع توسع جمهورها ليشمل قاعدة المستخدمين الكاملة لمنصة التداول ، مما يوسع قاعدة مستثمريها. بالنسبة للمشاريع الحقيقية عالية الجودة ورواد الأعمال الأوائل ، فإن IEOs ليست مجرد قناة ممتازة لجمع التبرعات. كما أنها توفر تكاليف وجهد الإدراج على منصات التداول ، مما يسمح للفرق بالتركيز على البحث والتطوير والعمليات المجتمعية. بالنسبة لمنصات التداول ، فإن الفائدة الأكثر وضوحا ل IEOs هي زيادة حجم التداول والنشاط اليومي. يتدفق معجبو المشاريع ، مع مرافقة أموالهم ، وقد يصبح البعض في النهاية مستخدمين مخلصين. هذه الأنشطة أكثر إغراء من الجهود الترويجية التقليدية.

عيوب العروض الأولية للعملات:

تكاليف الإدراج. عادة ما تفرض منصات التداول رسوم إدراج ، والتي يمكن أن تكون مرهقة لمشاريع المرحلة المبكرة.

تتطلب IEOs مستوى معينا من التدقيق في المشروع ، مما يضع معيارا عاليا للعديد من المشاريع.

من حيث مقاييس توزيع الرموز، تخدم البيع الأولي للعملات الرقمية بشكل أساسي المستخدمين الذين لديهم طلبات تداول ولا تغطي بشكل كافي العملاء الأولين الحقيقيين للمنتج. يُستخدم بشكل أفضل بالاشتراك مع توزيع الهبات الجوية. بينما تضمن منصات التداول عادة الامتثال، تجمع البيع الأولي للعملات الرقمية بنجاح أموالًا كبيرة من خلال التداول. ومع ذلك، تستمر المشكلات مثل التلاعب بالسوق والخروج المبكر للمستثمرين الأوليين.

بالمقارنة مع العروض الأولية للعملات الرقمية، توسعت العروض الأولية للصكوك الرقمية لزيادة قاعدة مستخدمي التداول، مما يسهل عمليات جمع التبرعات.

STO (Security Token Offering)

STO، أو Security Token Offering، تشير إلى إصدار الرموز الأمنية. الأوراق المالية هي شهادات قيمة تمثل حقوق الملكية. يمكن لأصحاب هذه الشهادات استخدامها لإظهار ملكيتهم أو مطالبات الحقوق. تحدد هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) أي استثمار يتوافق مع اختبار هاوي كأمان. يحدد اختبار هاوي: عقد أو صفقة أو نظام يقوم بموجبه شخص بإيداع أموال في مشروع مشترك ويتوقع الأرباح فقط من جهود المروج أو طرف ثالث. بشكل عام، في نظر SEC، يجب تصنيف أي استثمار يأتي مع "توقع الربح" كأمان.

STO يمثل الأصول المالية أو الحقوق في العالم الحقيقي، مثل حصص الشركات، وحقوق الديون، وحقوق الملكية الفكرية، وحصص الثقة، والأصول الملموسة مثل الذهب والمجوهرات، محولةً إياها إلى شهادات رقمية مشفرة على سلسلة الكتل. إنه يمثل رقمنة مختلف الأصول والحقوق والخدمات في العالم الحقيقي.

تقع STOs بين الاكتتابات العامة الأولية و ICOs وينظر إليها على أنها وسيلة للمنظمين لإدارة إصدار العملة الرقمية بشكل مشابه للاكتتابات العامة. فمن ناحية، تقبل مكاتب المعاملات الخاصة، إدراكا منها لطبيعتها المتأصلة في الأوراق المالية، التنظيم من هيئات الإشراف على الأوراق المالية على مستوى العالم. بينما لا تزال STOs تستفيد من تقنية blockchain الأساسية ، يمكنها التحديث على المستوى الفني لتتماشى مع المعايير التنظيمية. من ناحية أخرى ، مثل الكثير من ICOs ، تسمح تقنية blockchain الأساسية وراء STOs بعملية إصدار أكثر كفاءة وانسيابية مقارنة بعملية الاكتتاب العام المعقدة والمستهلكة للوقت.

أصول STO

انهيار مستمر لعروض العملات الأولية المشفرة، جنبا إلى جنب مع تحطيم الأساطير المتعلقة بتكنولوجيا البلوكشين وأحداث مثل المشاريع التي لا أساس لها ومخططات الصناديق والمشاريع الهاربة، واستمر وقوعها. في الجوهر، حدثت هذه الحوادث لأن لدى عروض العملات الأولية المشفرة نقص في الأصول الملموسة والقيمة، مع الاعتماد فقط على التسويق والتوقعات المستقبلية والتوافق غير المؤكد. كما لعب نقص الرقابة المباشرة في مراحل حاسمة مثل عروض العملات الأولية المشفرة والمبادلات دورًا كبيرًا. تهدف العروض الأمنية الرقمية، استنادًا إلى الأصول الملموسة واعتناق التنظيم الحكومي بشكل مفتوح، إلى كسر الطرق المسدودة لعروض العملات الأولية المشفرة.

بمجرد الاعتراف بالعملات المميزة، منتج جديد من تكنولوجيا سلسلة الكتل، قررت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إدراجها ضمن لوائح الأوراق المالية. كان يُعتَبر هذا الإجراء في البداية ضربة شديدة لصناعة العملات الرقمية وتكنولوجيا سلسلة الكتل، مما أثار مخاوف كثيرة من الدمار الشامل.

ومع مرور الوقت، بدأت المزيد والمزيد من الدول في تقديم سياسات تنظيمية خاصة بها. على الرغم من أن هذه اللوائح قد تختلف في تعريفها لما هو STO، إلا أنها جعلت السوق يدرك أن هذه الرقابة لم تكن حدثًا كارثيًا بل كانت بدلاً من ذلك وسيلة لتشريع والسماح بالنمو الشفاف. ونتيجة لذلك، بدأ الجميع من مشاريع البلوكشين إلى الصناعات التقليدية، ورؤساء رؤوس الأموال إلى المحترفين في الأوراق المالية، وأصحاب الأصول المختلفة في مختلف المجالات في مراقبة هذا القطاع بشكل نشط، حيث تسارع العديد منهم للدخول إليه.

في الواقع، تجد التصرفات الأمنية القياسية وتقنية سلسلة الكتل، الرموز، والاقتصاديات الرمزية وراءها، وسط الجدل الحالي والأوضاع غير المعروفة، أن إشراف التنظيمي لا يشكل سيف داموقليس معلقًا فوقها، بل بوصلة توجهها إلى الأمام.

بدأت لوائح STO التي بادرت بها الولايات المتحدة تقود تدريجيا العديد من البلدان الأخرى في جميع أنحاء العالم للقيام بالمثل، وبدأ منظر تنظيمي عالمي أكثر شفافية في الظهور من الفوضى.

مزايا STO (Security Token Offering):

1. القيمة الجوهرية: تعتمد الرموز الأمنية (ST) على أصول ملموسة أو إيرادات، مثل حصص الشركات والأرباح والعقارات.
2. الامتثال التلقائي والتسوية السريعة: تمت الموافقة على العملات الرقمية والتراخيص من قبل السلطات التنظيمية. إنها تقوم بتلقين إجراءات مكافحة غسيل الأموال ومعرفة العميل وتسمح بالتسوية والتصفية الفوريتين.
3. تقسيم الملكية الحبيب: يسرعون في تقسيم ملكية الأصول، مما يقلل من حواجز الدخول للاستثمارات عالية المخاطر، مثل العقارات وقطع الفن الفاخرة.
4. ديمقراطية رأس المال المغامر: إنهم يوسعون وسائل جمع التبرعات.
5. توافق الأصول: تسهل البروتوكولات الموحدة للأصول المعاملات الأكثر سلاسة بين الأصول ذات الجودة المختلفة ومختلف العملات الورقية.
6. زيادة السيولة وعمق السوق: يمكن للمستثمرين الاستثمار في الأصول ذات السيولة الضعيفة من خلال STs دون القلق بشأن الاسترداد. سيزيد أيضًا عمق السوق من خلال:

• أدى ارتفاع أسعار الأصول الرقمية إلى توليد مليارات الدولارات من الثروة الجديدة، التي ستستثمر في السوق.
• صانعو السوق الخوارزميون، مثل Bancor، يعززون سيولة الرموز طويلة الذيل.
• سيعمل بروتوكولات توافق الأصول على تعزيز دورة التداول العابر للحدود للأصول.

1. تقليل مخاطر التنظيم وتعزيز الاستدقاق: مناسب لتقديم استثناءات تنظيمية. يمكن أن يحقق دمج تعليمات مكافحة غسيل الأموال ومعرفة العميل من مختلف البلدان في العقود الذكية الامتثال التلقائي والقابل للبرمجة بشكل محتمل.
2. تقليل متوقع في تكاليف تداول الأصول: تقليل الاحتكاك التحويلي أثناء العمليات، مثل استخدام العقود الذكية للامتثال التلقائي وجمع الأموال، رفع بيانات العقد وتقرير المحاسبة إلى سلسلة الكتل، تعزيز قابلية تقسيم الأصول، وتحقيق تسوية وتسوية T+0.
3. تنظمها هيئة تبادل الأوراق المالية (SEC): ضمان الامتثال القانوني والسلامة المحسّنة.
4. التداول على مدار ٢٤ ساعة: السوق مفتوح للتداول على مدار الساعة.

مشاكل STO

1. لوائح صارمة للتحويل والبيع: تتمتع الرموز ERC-20، كما هو موضح من خلال معيار Polymath ST-20، بعدم وجود قيود على معاملات الأصول، مما يسمح لأي شخص بتحويل الرموز إلى أي شخص آخر. ومع ذلك، هذا ليس الحال بالنسبة للرموز الأمنية. الغرض من ST-20 هو ضمان أن يمكن للمرسلين ضمان أن تتداول الرموز فقط بين الأفراد الذين قد اجتازوا إجراءات معرفة العميل (KYC)، مما يحد من جمهور التداول بشكل فعال.
2. لا يمكن استخدامه كوسيلة دفع على منصات مثل الرموز المدفوعة.
3. يواجه تداول الرموز الأمنية عبر المنصات عقبات تنظيمية كبيرة.
4. قد تؤدي السيولة العالية للأصول إلى تقلبات كبيرة في الأسعار. قد يحول STO الشركة الناشئة مباشرة إلى شركة مدرجة علناً مع العديد من حاملي العملات الرمزية. نظرًا للتقلبات والتحديات التي تواجه الشركات الناشئة، يمكن أن تتسبب هذه الإشارات غير المؤكدة في تقلبات كبيرة في أسعار العملات الرمزية.
5. قد تحول الابتكار في STO مجرد تحويل المخاطر إلى نهاية العملية.
6. التنافس مع التمويل التقليدي:

• ضد المنتجات المالية التقليدية: من وجهة نظر المستثمر، حتى لو كانت المعلومات أكثر شفافية، فذلك لا يعني بالضرورة أن الرموز الأمنية أكثر أمانًا من الرموز الخدمية. جودة الأصل الأساسي، وآفاقه المستقبلية، وصحته المالية لا تزال أمورًا حاسمة.
• التنافس على رأس المال المالي التقليدي: حاليًا، تحظى الأصول عالية الجودة في سوق رأس المال للأوراق المالية الحالية بوصول إلى حجم أكبر من الأموال وعدد أكبر من المستثمرين مقارنة بـ STO.
• ضد المؤسسات المالية التقليدية: هناك منصات تمويل الأوراق المالية التي تقبل فقط المستثمرين المؤهلين موجودة في الولايات المتحدة منذ سنوات، تتراوح بين التمويل من خلال الأسهم إلى التمويل العقاري. على سبيل المثال، تسمح منصة الاستثمار العقاري، Fundrise، للمستثمرين المؤهلين بالاستثمار في حقوق الأرباح الجزئية لمشاريع مختلفة دون وجود رموز. بالمثل، تتيح Sharepost للمستثمرين المؤهلين شراء أسهم ما قبل الطرح العام الأولي لعدة شركات ناشئة بناءً على البنية التحتية التكنولوجية الحالية.
• ضد البحالة المالية التقليدية: نضج لوائح وقوانين البيئة المالية التقليدية يتجاوز بكثير STO.

1. قرارات الاستثمار المؤسسية نسبيا ناضجة وعقلانية. بدون سوق ثانوي تهيمن عليه المستثمرون التجزئة، يجب أن يتم تخفيض السيولة بدلاً من رفعها. التقييمات عموما ليست بالضرورة أعلى.
2. الرموز الأمنية تعتمد على الوسطاء الماليين لتقييم المخاطر والتسعير، مما يتيح توافقًا أفضل بين الأصول ورأس المال. تتطلب الرموز الأمنية ملكية الأصول خارج السلسلة ومعلومات تكون على السلسلة، تتداول في إطار تنظيمي عبر الرموز. لا يعتمد قيمة الرموز الأمنية على الأنشطة داخل السلسلة أو الشبكات اللامركزية. إنها تعمل كرموز تعكس حقوق حقوق الملكية أو الديون، وتتماشى مع اللوائح، وليست مرتبطة بشكل عميق بتكنولوجيا البلوكشين الأساسية.
3. تهدف STOs إلى إدارة إصدار العملات الرقمية باستخدام أساليب الطرح العام الحالية وإدارة الأوراق المالية التقليدية. وهذا يشكل تحديات كبيرة نظرًا لاختلاف خصائص العملات الرقمية بشكل كبير عن الأوراق المالية التقليدية. يجب ضبط السياسات التنظيمية.
4. استنادًا إلى معايير استعراض إصدار العملة، نلخص آثار طريقة STO:

• مشكلة التغطية في إصدار العملة: يمكن للمستخدمين الذين يفيون بالمتطلبات التنظيمية فقط المشاركة. لا يغطي بشكل كاف العملاء الملاك الحقيقيين للمنتج. حتى بين أولئك الذين يحملون العملات الرقمية، لا يمكن لنسبة كبيرة المشاركة.
• قضية الامتثال: متوافق.
• مؤشرات جمع الأموال: عمومًا، نظرًا للقيود، ليست الحالات المتعلقة بجمع الأموال مرضية. الدقة الناتجة صعبة السيطرة عليها أيضًا.

Other IXO

IFO (Initial Fork Offerings) – عرض الشوكة الأولى للعملة المشفرة

عادة ما ينبع عرض الشوكة الأولي من شوكة العملات المشفرة السائدة ، مثل Bitcoin. ينتج عن IFO عملة جديدة متشعبة من blockchain Bitcoin الأصلي ، تتفرع بناء على قواعد مختلفة. على سبيل المثال ، أنتجت أول شوكة لبيتكوين BCH (Bitcoin Cash) ، وهي عملة مشفرة جديدة تماما. لم تحتفظ هذه "الشوكة" بمعظم كود Bitcoin فحسب ، بل ورثت أيضا البيانات من قبل الانقسام.

الفوركات غالبًا ما تتم مع الهبات الجوية. تعطى العملات الجديدة التي تم إنشاؤها من الفورك إلى المستخدمين الحاليين، مما يعود بالنفع عليهم ويسرع من قبول وانتشار العملة الجديدة.

ولكن كم نموذج عملة مشفرة مشتقة نجح حقًا؟ نجاح مشروع سلسلة الكتل يعتمد على التطوير المستمر لفريق المشروع. الفرق التي تستخدم نموذج IFO غالبًا ما تمتلك خصائص تكهنية، مما يجعل من الصعب على المشروع الازدهار.

IMO (Initial Miner Offerings) – عملة العرض الأولي للتعدين الأولي للعملات المشفرة

فيما يتعلق بالـ IMO، أو Initial Miner Offering، يتم إطلاق الرموز عن طريق إصدار آلة تعدين محددة. تقوم شركة أو فريق بإنشاء سلسلة كتل فريدة، باستخدام خوارزمية مميزة. يمكن تعدين الرموز على هذه السلسلة فقط باستخدام آلات تعدين متخصصة يتم بيعها حصريًا من قبل تلك الشركة أو الفريق. عادةً ما تحتوي هذه الآلات على تطبيقات وظيفية، توفر قيمة من خلال استخدامها المستمر.

ببساطة، يشمل نموذج تمويل IMO إصدار جهاز تعدين متخصص لإنتاج عملات مشفرة جديدة. كانت هناك بعض IMOs بارزة في الماضي، مثل Thunder’s Play Cloud—Link Coin (المعروف سابقًا بـ Play Coin WKC)، و Traffic Gem—Traffic Coin (LLT) لشركة QVOD، وبعد ذلك Storm Play Cool Cloud— BFC Points.

بالنسبة للتطبيقات التي تتطلب دعم الأجهزة وتعتمد على نموذج أعمال قائم على الأجهزة، يمكن أن يكون هذا الأسلوب مفيدًا. يساعد على استهداف مستخدمي الملاك المبكرين وتحفيزهم بشكل فعال.

IBO (Initial Bancor Offering) – أول إصدار للصرف

قبل الانغماس في IBO، يجب أن نفهم Bancor، وهو مصطلح مشتق من مفهوم العملة الفوقية المقترحة من قبل كينز وشوماخر بين عامي 1940-1942. في خطة كينز، يمكن أن يكون Bancor وحدة محاسبية للتجارة الدولية، مقدرة بالذهب. يمكن للدول الأعضاء تبادل الذهب بـ "Bancor" ولكن لا يمكنها تبادل "Bancor" مرة أخرى بالذهب. ستكون جميع العملات الوطنية مقدرة بـ "Bancor".

ومع ذلك، نظرًا لسيطرة الولايات المتحدة بعد الحرب العالمية الثانية، لم يتم اعتماد الاقتراح البريطاني الذي تمثله كينز في مؤتمر بريتون وودز. وفيما يتعلق ببروتوكول Bancor، تم تقديمه من خلال مشروع شبكة Bancor. يسعى البروتوكول إلى تحديد أسعار التبادل الدقيقة بين الأصول الرقمية من خلال الصيغ. يتيح بروتوكول Bancor اكتشاف الأسعار تلقائيًا وآلية سيولة مستقلة على سلسلة كتل ذكية. تحتوي هذه الرموز الذكية على موصل واحد أو أكثر، مرتبطة بشبكات تحمل رموزًا أخرى. يتيح هذا الاتصال للمستخدمين شراء أو سيولة الرموز الذكية مباشرةً عبر عقودهم، مما يحافظ على حجم متوازن لعمليات الشراء والبيع.

في إصدار IBO القياسي، يحتاج فريق المشروع إلى رهن قيمة معينة من عملة أخرى كـ "ضمان". ثم يتم إصدار العملات وتداولها بالكامل من خلال العقود الذكية، مع الأموال المقفلة داخل هذه العقود، متاحة لفحص الجمهور. وبالتالي، يحتوي نموذج IBO على مزايا مختلفة.

مثال بارز على IBO هو مشروع سلسلة الجانب EOS - FIBOS. مع إدخال مفهوم IBO، تمكنت FIBOS من ججميع 850،000 EOS في غضون أسبوع واحد فقط من إطلاق mainnet في نهاية تلك السنة.

يسبق نموذج IBO نظريًا النظريات الأساسية لتطبيقات مثل DEX. في DEX وIDO، تكون التبادلات بين مختلف العملات الرقمية أكثر سلاسة.

المعرفة حول IDO

من خلال النظر إلى Coinmarketcap وغيرها من المواد ذات الصلة بالصناعة، يُعتبر IDO حاليًا أسلوب الإصدار الأساسي. من الرسم البياني في القسم 2.1، يمكننا أن نرى أن معظم المشاريع في عام 2023 اعتمدت طريقة IDO.

المفهوم الأساسي

IDO، والتي تعني العرض الأولي عبر البورصة اللامركزية، تشير إلى إصدار الرمز الأولي استنادًا إلى التبادلات اللامركزية (DEX). تسهل العروض الأولية عبر البورصات اللامركزية (IDO) مبيعات الرموز من خلال DEXs. تقدم مشاريع العملات الرقمية الرموز إلى DEX، حيث يستثمر المستخدمون الأموال عبر المنصة، ويتولى DEX التوزيع والتحويل النهائيين، كل ذلك تلقائيًا من خلال العقود الذكية على سلسلة الكتل.

في عام 2019، لفتت الأنظار إلى الـ IDOs بسبب تكاليفها القريبة من الصفر وطبيعتها اللامركزية. وبالتالي، أصبحت الـ IDOs المنصة المفضلة للمشاريع لجمع الأموال خارج جولات التمويل الخاصة والبذرية المبكرة. منذ أول IDO في عام 2018، كان هناك 2،365 IDO، حيث تم جمع أكثر من 1.6 مليار دولار (المصدر: CryptoRank، ديسمبر 2022). يمكن العثور على معلومات مفصلة حول IDO في المراجع

https://blog.bybit.com/en-US/post/a-deep-dive-into-the-ido-landscape-blt6b833275fde1a848/。

على الرغم من أن IDOs تصدر على DEXs، استنادًا إلى النهج النوعي، يمكن تصنيفها عمومًا على أنها:

الإصدار عبر منصات DEX التقليدية، مثل Uniswap، Balancer's LBP، SushiSwap، حمامات DODO لجمع التبرعات، إلخ.

الإصدار من خلال منصات العملات مثل PolkaStarter، DuckStarter، Bounce، Mesa، إلخ.

الإصدار عبر منصات DAO، مثل من DAO Maker.

قنوات مبتكرة أخرى: طريقة ITO لـ MASK، التي تم الإعلان عنها وإصدارها عبر منصات اجتماعية مثل تويتر (مع تويتر كنقطة الدخول، ولكن المرجعية تظل البورصة اللامركزية التقليدية).

نظرًا لاختلاف طرق الإصدار الأولي للعملات المشفرة، هناك بعض الاختلافات في العمليات. في المنصات التقليدية للصرف المباشر، عادةً ما لا توجد عملية مراجعة. ومع ذلك، إذا تم تيسيرها من قبل منصة إصدار، فإن تلك المنصة ستجري المراجعات ذات الصلة. قد لا تحتاج بعض المشاريع التي أنتجت بالفعل عملات (عادةً في تنسيق ERC-20) إلى قدرات الإصدار لهذه المنصات.

بشكل عام، إذا أراد مشروع تمويله عن طريق إصدار العملات، فإن العديد من العمليات تكون متشابهة:

• وضع خطة عمل.
• قم بإعداد المواد الترويجية (الموقع الرسمي، ورقات بيضاء، إلخ).
• اختر طريقة إصدار العملة (ICO، IEO، IDO، إلخ).
• استعد استنادًا إلى الطريقة الصادرة المختارة (مثل إصدار رموز ERC-20، المواد الاستعراضية ذات الصلة).
• أكمل إصدار العملة.
• استلام الأموال المجمعة.

بالنسبة لأولئك الذين يختارون طريقة IDO، الإجراء العام يتضمن اختيار أحد أشكال IDO، مع اختيار العديد من منصات إصدار العملات. ومع ذلك، يختلف الطريقة الدقيقة اعتمادًا على المنصة:

بعد المراجعة، يمكن للمشروع إطلاق IDO على DEX. يتم توفير الرموز بسعر ثابت، ويقوم المستخدمون بتأمين الأموال للحصول عليها. يتلقى المستثمرون في وقت لاحق هذه الرموز خلال حدث تكوين الرموز (TGE).

(2) عادةً ما يكون هناك قائمة بيضاء للمستثمرين. قد يحتاج المستثمرون إلى إكمال مهام تسويقية للانضمام، أو ببساطة تقديم عنوان محفظة.

(3) يُستخدم جزء من الأموال المُجمَعَة لإنشاء حوض السيولة لعملة المشروع، مع الباقي للفريق. يمكن للمستثمرين تداول العملات الرقمية بعد TGE. يُقفل عادة السيولة المُقدمة لفترة معينة.

(4) أثناء TGE، يتم نقل الرموز إلى المستخدمين، وتفتح صناديق السيولة للتداول.

مزايا IDO:

• ميزات التداول اللامركزي (الشفافية، السيولة الجيدة).
• مريح للبدء في التداول في السوق الثانوي بعد إصدار السوق الأولي.
• يوفر للمستثمرين فرصة للمشاركة في المشاريع المبكرة.

أعتقد أن أحد الأسباب التي تجعل الـ IDO شعبية الآن هو عدم وجود مخاوف تنظيمية.

عيوب الاكتتاب الأولي للعملات:

• عادة ما يفتقر إلى KYC أو AML. شهدت المراحل الأولى العديد من مشاريع الاحتيال، مما يشبه أزواج التداول الاحتيالية في المراحل الأولى.
• الطرح الأولي للعملات على منصات الإصدار غالبًا ما يتطلب امتلاك عملة المنصة، مما يرفع تكلفة المشاركين.
• تتمتع منصات تبادل العملات الرقمية ذات اللامركزية بقدر محدود من التوسع. في حين أن مشاريع العملات الرقمية الأولية (ICO) وعروض البيع الأولي للعملات (IEO) قد جمعت أكثر من مليار دولار، إلا أن منصات تبادل العملات الرقمية اللامركزية لم تصل إلى هذا المستوى بعد؛ حيث تكون مبالغ عروض البيع الأولي للعملات (IDO) عمومًا أصغر.

• العروض الأولية للعملات (IDOs) تتطور وتواجه توازنًا بين التنظيم والابتكار، وكذلك بين اللامركزية ومراقبة المخاطر.

  مقارنة ب IEOs السابقة ، لم تكن قاعدة مستخدمي صفقات IDO كبيرة في البداية. ومع ذلك ، مع نمو البورصات اللامركزية ، ستتجاوز النتائج تدريجيا البورصات المركزية.

قنوات ومنصات توزيع IDO

في القسم السابق، تناولنا عدة قنوات IDO شائعة، وهي:

الإصدار من خلال منصات DEX التقليدية مثل Uniswap، LBP لـ Balancer، SushiSwap، حمامات جمع التمويل لـ DODO، إلخ.

الإصدار عبر منصات توزيع الرموز مثل PolkaStarter و DuckStarter و Bounce و Mesa، إلخ.

الإصدار من خلال منصات DAO، على سبيل المثال، Dao Maker.

طرق قناة جديدة: نموذج ITO الذي تم إنشاؤه بواسطة MASK، الذي يعلن ويوزع الرموز عبر منصات وسائل التواصل الاجتماعي مثل Twitter. (تعمل Twitter ك نقطة الدخول، ولكن المنصة الأساسية تبقى DEX تقليدية.)

يمكن عرض تصنيفات IDO على موقع Cryptorank.io في https://cryptorank.io/ido-platforms-roi. البيانات التالية هي لقطة شاشة من 30 مايو 2023. تُظهر العدد الإجمالي لعروض العملات الأولية على كل منصة وعوائدها الاستثمارية المقابلة.

استنادًا إلى البيانات التاريخية من Cryptorank، شهدت الرموز من هذه المنصات IDO طفرات تتراوح بين عدة مئات إلى حتى آلاف نقطة نسبية من إصدارها إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق. على سبيل المثال، ارتفعت الرموز من منصة GameFi بنسبة تصل إلى 4946.3٪، مما جعلها واحدة من أعلى المنصات IDO الأداء في السجلات. وهذا يشير إلى أن منصات IDO من الطبقة العليا غالبًا ما تضم رموزًا بإمكانات نمو أعلى، مما يجعلها واحدة من أكثر الخيارات المفضلة بين مستثمري البلوكتشين.

بعض منصات IDO النموذجية

• https://daomaker.com/launchpad

• https://governance.polkastarter.com/

• https://bscpad.com/

• https://dashboard.trustswap.org/

• https://starterlabs.xyz/#/home

• https://enjinstarter.com/index.html

• https://occam.fi/

• https://bullperks.com/

• https://pancakeswap.finance/

مقارنة أساليب الإصدار الرئيسية

إصدار NFT في النماذج الاقتصادية

هناك غرضان رئيسيان لإصدار الرمز المميز:

• توزيع الرموز على المستخدمين (لتعزيز استخدام التطبيق).
• جمع الأموال.

يمكن أيضًا للرموز غير القابلة للاستبدال تحقيق هذين الهدفين. يمكن إرسال الرموز غير القابلة للاستبدال إلى المستخدمين مباشرة إلى عناوين محافظهم أو عبر سوق الرموز غير القابلة للاستبدال. من حيث الاستخدام، يعتمد ذلك غالبًا على تصور قيمة الرمز غير القابل للاستبدال. يتم تقديم العديد من الرموز غير القابلة للاستبدال في مجموعات، تعكس العناصر الثقافية الذاكرية. عادة ما يتطلب الأمر فقط العثور على شخص واحد في حشد ضخم يدرك قيمتها. من خلال بيع الرموز غير القابلة للاستبدال، يمكن تحقيق جمع التبرعات، خصوصًا مع الرموز غير القابلة للاستبدال القائمة على حقوق المساهمة، حيث تجعل توقعات المستخدمين للعوائد المستقبليةهم أكثر انحيازًا لشراءها.

سيتم استكشاف هذا المجال الضيق بشكل عميق من قبل أعضاء آخرين في المجموعة الاقتصادية، وسيتم نشر نتائج البحوث ذات الصلة في مقالات مستقبلية.

المراجع

• فو شاوتشينغ، هو شوغوانغ، “نموذج اقتصادي للبلوكشين”، دار نشر معهد بكين للتكنولوجيا، إبريل 2022.
• كاميلا روسو، "الآلة اللانهائية - الإيثيريوم ومستقبل التمويل الرقمي"، دار النشر زهونجي، أكتوبر ٢٠٢٢.
• شياو فنج، "الاقتصاد الجديد للويب3 والتمويل بالرموز" (نموذج الرموز الثلاثة)، HashGroup، إبريل 2023.
• كوينتيليغراف. عرض DEX الأولي (IDO): دليل المبتدئين حول إطلاق عملة مشفرة في بورصة لامركزية [EB / OL]. 202x. https://cointelegraph.com/learn/initial-dex-offering-ido.
• إيان لي. استكشاف عميق لمشهد إدو [EB/OL]. 16 يناير 2023.https://blog.bybit.com/en-US/post/a-deep-dive-into-the-ido-landscape-blt6b833275fde1a848/

إخلاء المسؤولية:

1. تمت إعادة طبع هذه المقالة من [عملة Buidler DAO]. جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [فو شاوتشينغ ومجموعة النموذج الاقتصادي]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذا النشر المعاد، يرجى الاتصال بفريق Gate Learn، وسيتم التعامل معها بسرعة.
2. إخلاء المسؤولية عن المسؤولية: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك للكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. يتم إجراء ترجمات المقالة إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. ما لم يذكر غير ذلك، يُحظر نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة.