FRAX v3 の概要

sFRAX は FRAX エコシステム内の特定の機能であり、FRAX v3 はこの機能 (およびエコシステム全体) をサポートする基盤となるプロトコルです。 FRAX v3のパフォーマンスと機能は、sFRAXの動作と効率に直接影響します。

sFRAXとFRAX v3の関係

sFRAX と FRAX v3 の関係は、Frax Finance エコシステム内のさまざまな役割と機能を通じて理解できます。 簡単に言えば、sFRAXはFrax Financeエコシステム内のFRAXステーブルコインの特定のアプリケーションであり、FRAX v3はFRAXステーブルコインプロトコル全体の最新バージョンを表しています。 その他の特徴は次のとおりです。

• sFRAXは、FRAXステーブルコインのアプリケーションとして、FRAX v3を含むFRAXプロトコルの影響を直接受け、サポートされています。
• 担保比率の向上や米ドルへの直接アンカリングなど、FRAX v3のアップデートと改善により、投資ツールとしてのsFRAXの魅力と信頼性が高まる可能性があります。
• sFRAXのパフォーマンスと効率は、FRAXステーブルコインプロトコル(つまり、FRAX v3)の全体的な健全性と効率に部分的に依存しています。

FRAX v3 アップデート

FRAX v3のリリースは、ステーブルコイン分野におけるFrax Financeの大きな進歩を意味します。 このバージョンは、一連の革新的な機能とアップグレードを通じて、FRAXステーブルコインの市場競争力と信頼性を向上させることを目的としています。 FRAX v3の主な更新の概要は次のとおりです。

完全担保

v3バージョンでは、ステーブルコインの担保比率(CR)を引き続き向上させ、常に100%以上のCRを維持することを目標としています。 これは、特にUST事件以降、「担保不足」のステーブルコインに対する市場の感応度が高まったことへの対応です。

たとえば、銀行が同等以上の価値の資産を担保として提供する必要がある銀行からの借り入れを想像してみてください。 これがFRAX v3の動作方法であり、発行された各FRAXステーブルコインが同等またはそれ以上の価値の資産に裏打ちされていることを保証します。 これは貸付システムに似ていますが、100%(またはそれ以上)の安全な担保が保証されています。

米ドルへの直接ペギング

FRAXの目標は、他の主流のステーブルコインに依存することなく、米ドルへの完全なペッグを実現することです。 担保比率(CR)が100%に達すると、Chainlinkのオラクルとガバナンスによって承認された参照為替レートを使用して、米ドルへのアンカリングステータスが確認されます。

たとえば、海外旅行で現地通貨が必要な場合、通貨を米ドルとの安定した為替レートに維持する必要があります。 これがFRAX v3の動作方法であり、その価値は米ドルに直接固定され、ビットコインやイーサリアムなどの他の暗号通貨の変動の影響を受けません。

IORB を参照する動的利回り

v3バージョンでは、sFRAXステーキング報酬などのプロトコル機能の参照基準として、連邦準備制度理事会の「準備金残高の利息」(IORB)を採用しています。

担保資産カテゴリーの調整は、IORBの変更に基づいて行われます。

たとえば、銀行が中央銀行の金利に基づいて預金金利を調整するのと同様に、FRAX v3は連邦準備制度理事会の預金残高の利息(IORB)を使用して利回り構造を調整します。 IDOLBが高い場合、FRAXはより高いリターンを求めて米国債に投資する傾向があり、IROBが低い場合はオンチェーン資産にシフトします。

多重記号の削除

v3 スマートコントラクトは、frxgov モジュールを介して完全にオンチェーンで動作するため、マルチシグ (マルチシグ) 制御が不要になります。

例えば、マルチシグは、複数の役員が意思決定を承認する必要がある企業のようなものです。 FRAX v3 では、この要件が取り除かれ、複数の人間の監視を必要としない自動化されたマシンのように、システム全体が完全に自動化され、分散化されます。

償還不能な性質

一部の過剰担保のUSDステーブルコインとは異なり、FRAXは償還できません。 その機能は、資産担保、AMOスマートコントラクト、およびガバナンスアクションによって実現され、米ドルと同等の評価額をもたらします。

たとえば、トークンを保有している場合、同等の法定通貨(米ドルなど)と交換できることが期待されます。 ただし、FRAX v3 では、FRAX を直接ドルに変換することはできません。 その主な目的は、価値の貯蔵庫および交換媒体として機能することであり、その価値は米ドルと同等です。

全体として、FRAX v3は、これらの特性を通じて、より安定した信頼できるデジタル通貨オプションを提供します。 米ドルに緊密に固定された高度に安全なものとして動作し、市場の状況に合わせて投資戦略を自動的に調整します。 これらの革新的な機能により、FRAX v3は競争の激しいステーブルコイン市場で際立っています。 DeFi分野での競争が激化する中、FRAX v3の市場パフォーマンスは注目に値するでしょう。

sFRAXの成り立ちと発展

sFRAXは、より安定した現実世界のコネクテッドデジタル通貨への需要から生まれました。 2022年、USTの破綻とステーブルコイン市場のボラティリティにより、FRAXの市場価値が影響を受け、100%担保型ステーブルコインモデルへの移行と実世界資産(RWA)の領域への拡大が促されました。 sFRAXは、このような背景から生まれました。

sFRAXの特徴

sFRAXは「ステーキングFRAX」とも呼ばれ、ユーザーはFRAXを入金して最大10%の利回りを得ることができ、現在の連邦準備制度理事会のIROBレートを反映して、最終的には約5.4%に低下します。 この設計は、高金利環境におけるステーブルコインの需要に対するFRAXの適応を反映しており、市場に出回っている他のステーブルコインと比較して独自の利点を提供します。

市場の背景と動機

Fraxの創設者であるSam Kazemian氏は、市場に出回っているほとんどのステーブルコインの設計は、主に低金利環境向けに調整されていると指摘しました。 米連邦準備制度理事会(FRB)の金利が上昇し始めると、Fraxは商品の関連性と魅力を維持するために、この変化を追跡することにしました。

Kazemianのビジョンは、FRAXがsFRAXを通じて、USDCのような他の主流のステーブルコインへの依存から徐々に脱却し、最終的には米国債(USD)への完全なアンカリングを達成することです。 これにより、FRAXはDeFi分野で最も革新的で持続可能なステーブルコインの1つとして位置付けられます。

sFRAXステーキングページ(画像出典: frax.finance)

他のステーブルコインプロトコルとの比較

Kazemian氏は、sFRAXをMakerDAOのDAI Savings Rate(DSR)と比較しました。 どちらもステーブルコイン保有者にリターンを提供することを目的としていますが、Kazemian氏はFraxの設計はMakerDAOよりも持続可能であると考えています。 彼は、MakerDAOのレートはDAOの収益を増やすためのマーケティング費用のようなものであり、そのレートは連邦準備制度理事会のレートと一致していないことを示唆しています。 一方、FRAXは、米国債に直結するステーブルコインを完成させ、連邦準備制度理事会(FRB)の収益をブロックチェーンに取り込むことを目指しています。

ケース: コラボレーションと財務/資金回収

FRAXとFinresPBCのコラボレーションにより、カンザスシティのLead Bankに証券口座を開設し、米国債の購入を可能にしました。 この戦略は、ステーブルコインを高品質の現物資産とリンクさせ、その安定性と信頼性を高めることを目的としています。

sFRAX運用モデル

sFRAXは、米ドルにペッグされたステーブルコインと実世界資産(RWA)の間のギャップを、Fraxプロトコルと仲介エンティティであるFinResPBCを通じて埋めます。 ユーザーはFRAXを担保にすることでsFRAXを取得し、米国債などの短期資産に基づいてリターンを得ることができます。 このシステムは、sFRAXユーザーがこれらの物理的資産によって生み出される利回りの恩恵を受けることができるように、毎週調整されます。

sFRAXの運用モデル(画像提供: foresightnews)

sFRAXの利点とリスク

利点と用途

安定性

sFRAXは、米国債などの質の高い資産にペッグすることで、従来の暗号通貨よりも安定性を提供し、投資家の市場のボラティリティリスクを軽減します。

sFRAXの柔軟性

sFRAXはDeFi商品として、貸し借りなど様々な金融サービスの可能性をユーザーに提供します。

収益の可能性

ユーザーはFRAXを担保にすることでステーブルコインのリターンを獲得し、これらのリターンは米国国債などの資産の金利と直接相関しています。

ディセントラリゼーション

DeFi製品であるsFRAXは、従来の金融機関への依存を減らし、分散化を強化します。

アプリケーション例:例えば、投資家は取引中の価格変動リスクを軽減するために、交換媒体としてsFRAXを使用する場合があります。

リスク

Frax Financeが立ち上げたステーブルコイン商品であるsFRAXは、安定性とリターンの面で顕著な利点を提供します。 ただし、いくつかの潜在的なリスクにも直面しています。 これらには、米国債市場の変動に対する敏感さや、米ドルへの直接ペッグに関連するコンプライアンスの問題が含まれます。 以下の分析と要約は、市場で入手可能な情報に基づいてsFRAXのリスクを概説しています。

米国債価格下落リスク

sFRAXは米国債を裏付けとしており、その価値はこれらの債券の利回りと価格変動に反比例します。 米国債の利回りが上昇し続ければ、ステーブルコインを支える原資産の価値が下落することになります。

このような価格下落は、原資産の価値に疑念を抱かせ、償還カスケードや市場の不安定化を引き起こす可能性があります。

流動性リスク

sFRAXの重要なリスクはデュレーションのミスマッチで、プロジェクトチームが保有する米国債から得られる収入は満期時に償還する必要がありますが、ユーザーが保有するトークン化された資産はほぼ瞬時に償還することができます。

市場が大きく変動すると、ユーザーはトークンを売却して流動性を補充し、プロジェクトチームは流動性を回復するために米国債を売却する可能性があります。 この流動性リスクは、ステーブルコインの価値の低下につながり、デペッグにつながることさえあります。

カストディアンリスク

sFRAXを含む債券プロジェクトは、原資産のカストディアンに依存しています。 これらのカストディアンの信頼性は、重要なリスク要因になります。

現在、米国債市場は、この規模のプロジェクトによる影響に対処するのに十分な流動性を有していますが、カストディアンの信頼性と情報開示の限界は依然として重大なリスク要因です。

米国債への依存度

sFRAXの運用は、米国債を購入し、発生した利息をユーザーと共有することに依存しています。

sFRAXのトータル・バリュー・ロック(TVL)が拡大するにつれて、米国債市場への依存度も高まります。 これは、政策変更や景気変動など、米国債市場に影響を与えるあらゆる要因がsFRAXの安定性にリスクをもたらす可能性があることを意味します。

市場のボラティリティの影響

市場センチメントや世界経済情勢の変化は、米国債利回りの変動を引き起こし、sFRAXのリターンと安定性に直接影響を与える可能性があります。

金融危機や予期せぬ出来事などの極端な市場状況では、米国債の価値が影響を受け、それによってsFRAXの原資産の価値に影響を与える可能性があります。

ガバナンスとオペレーショナルリスク

分散型金融商品として、sFRAXのガバナンス構造と運用上の決定は、その安定性にとって非常に重要です。

ガバナンスの失敗や運用ミスは、資産価値の低下につながり、ユーザーの信頼の危機を引き起こすことさえあります。

技術的およびセキュリティ上のリスク

sFRAXはブロックチェーン技術に基づく製品であるため、スマートコントラクトの脆弱性やセキュリティの脆弱性などの技術的リスクに直面する可能性があります。

ブロックチェーン技術自体は高いレベルのセキュリティを備えていますが、必然的に潜在的な技術的欠陥や外部からの攻撃のリスクがあります。

要約すると、sFRAXは革新的なステーブルコイン商品として、ユニークな収益機会を提供しますが、さまざまなリスクも伴います。 sFRAXへの投資を検討する投資家は、これらの潜在的なリスクを慎重に評価し、適切なリスク管理戦略を準備する必要があります。

金融商品におけるsFRAXの役割

sFRAXは、金融商品の分野、特に安定性と柔軟性の両立において、新たな基準を打ち立てています。 デジタル通貨市場に、より安定した安全な取引オプションを提供します。

金融商品の分野では、sFRAXが重要な役割を果たしています。 Frax Financeの革新的な製品として、sFRAXは、ユーザーに米国国債から利回りを取得する機会を提供するように設計されたステーキングボールトとして機能します。 このメカニズムを通じて、sFRAXは従来の金融市場からリターンを得る方法を提供するだけでなく、ブロックチェーン技術と分散型金融(DeFi)の領域に新たな可能性を生み出します。

sFRAXの主な特徴は次のとおりです。

• これは、米国債からリターンを得るためのステーキング保管庫であり、ユーザーは保管庫でFRAXステーブルコインを担保にすることで収入を得ることができます。
• sFRAXの保管庫の資金は、主に短期米国債、連邦準備制度理事会(FRB)との翌日物買い戻し契約、連邦準備制度理事会(FRB)に保有されている米ドル、マネーマーケットファンド、およびその他の商品に投資されています。
• sFRAXは、実世界資産(RWA)に関連するリターンを提供するだけでなく、保有者が流通市場での取引やCurveプラットフォームでのsFRAXの流動性の提供など、オンチェーンDeFi製品と対話できるようにします。

したがって、金融商品の分野では、sFRAXは、従来の金融資産と新しいブロックチェーン技術を組み合わせて、ユーザーに安全で便利な投資オプションを提供する革新的な試みを表しています。 そうすることで、sFRAXはステーブルコインの安定性を維持しながら、ユーザーに追加の収入源を提供することを目指しています。

今後のロードマップと可能性

FRAXエコシステムが成熟し、sFRAXが拡大するにつれて、その将来の開発方向はより多様になる可能性があります。 長い目で見れば、sFRAXがステーブルコイン市場の究極の目標である米ドルへの完全なアンカーと他の主流のステーブルコインからの独立性を達成できるかどうかは、継続的に注目に値する問題です。

sFRAXは、ステーブルコイン分野における大きな進歩を表しており、現実世界の資産とブロックチェーン技術の組み合わせを通じて、デジタル通貨市場により高い安定性と潜在的なリターンを提供します。 いくつかのリスクと課題に直面していますが、金融分野でのsFRAXのアプリケーションの見通しは依然として有望です。 ブロックチェーンと従来の金融のさらなる統合により、sFRAXはこれら2つのドメインをつなぐ重要な架け橋になる可能性があります。

sFRAXの今後の展開は可能性に満ちています。 ブロックチェーン技術の継続的な成熟とデジタル通貨市場の拡大により、sFRAXは主流の金融市場で重要な取引媒体になる可能性を秘めています。 さらに、ユースケースが開発されるにつれて、DeFi空間におけるsFRAXの影響力はさらに拡大すると予想されます。

結論

sFRAXの導入により、FRAXはステーブルコイン市場に新たな成長の勢いをもたらしただけでなく、従来の金融資産とブロックチェーン技術を組み合わせる可能性を実証しました。 sFRAXステーキングボールトは、市場金利の変化とステーブルコインの需要に対応するためのFrax Financeによる革新的な試みです。

Fraxは、従来の金融機関と協力することで、マクロ経済環境との一貫性を維持しながら、ステーブルコインにより高い利回りを提供することを目指しています。 この戦略は、ステーブルコイン市場に新たな競争力を生み出す可能性があります。 ただし、他の金融商品と同様に、sFRAXにも一定のリスクが伴うため、投資家はこれらのリスクを十分に理解し、慎重な投資判断を下す必要があります。