Cơ Chế Tái Cân Bằng ETF

Cơ Chế Tái Cân Bằng Là Gì?

Khi giá của tài sản cơ sở biến động, tỷ lệ đòn bẩy của ETF cũng thay đổi. Để duy trì tỷ lệ đòn bẩy mục tiêu cố định, cần phải phân bổ lại các hợp đồng tài sản cơ sở theo định kỳ.

Tái cân bằng đề cập đến việc điều chỉnh tỷ trọng của các tài sản khác nhau trong một danh mục đầu tư. Trong bối cảnh ETF của Gate, tái cân bằng nghĩa là nhà quản lý quỹ sẽ điều chỉnh các vị thế hợp đồng perpetual tương ứng với ETF đó.

Phương pháp tái cân bằng cụ thể bao gồm việc theo dõi và duy trì tỷ lệ đòn bẩy của quỹ hàng ngày dựa trên biến động thị trường. Vào một thời điểm cố định mỗi ngày, tài sản của quỹ sẽ được chốt sổ, và số lượng đòn bẩy cần thiết sẽ được tính toán lại dựa trên giá trị tài sản ròng đã điều chỉnh của quỹ, đảm bảo bám sát tỷ lệ đòn bẩy mục tiêu nhất có thể.

Cơ Chế Tái Cân Bằng Hoạt Động Như Thế Nào?

Do giá của tài sản cơ sở biến động, tỷ lệ đòn bẩy thực tế của các vị thế hợp đồng đứng sau ETF có thể lệch khỏi tỷ lệ mục tiêu. Do đó, nhà quản lý quỹ cần định kỳ tái cân bằng bằng cách điều chỉnh quy mô vị thế hợp đồng để duy trì tỷ lệ đòn bẩy cố định.
Để minh họa, giả sử giá BTC hiện tại là 100 USDT, và giá trị tài sản ròng (NAV) của BTC3L (ETF BTC đòn bẩy 3x mua) là 1 USDT.

Trạng Thái Ban Đầu:

Người dùng mua 100 USDT BTC3L (đòn bẩy 3x).
Nhà quản lý quỹ sử dụng 100 USDT làm ký quỹ để mở một vị thế hợp đồng BTC trị giá 300 USDT trên thị trường phái sinh (đòn bẩy 3x).

Giá BTC (USDT)	NAV BTC3L (USDT)	Vị Thế Hợp Đồng BTC 3X (USDT)	Đòn Bẩy Thực Tế BTC3L
100	100	300	300/100 = 3X

Kịch Bản Giá Tăng:

Nếu giá BTC tăng 5%, giá trị vị thế hợp đồng tăng 15% (5% × 3X).
NAV BTC3L của người dùng tăng 15%, đạt 115 USDT.

Giá BTC (USDT)	NAV BTC3L (USDT)	Vị Thế Hợp Đồng BTC 3X (USDT)	Đòn Bẩy Thực Tế BTC3L
105	115	315	315/115 = 2.74X

*Lợi nhuận 15 USDT của người dùng tương đương với lợi nhuận từ vị thế hợp đồng BTC 3X cơ sở.

Vì tỷ lệ đòn bẩy thực tế của BTC3L (2.74X) thấp hơn mục tiêu 3X, nhà quản lý quỹ sẽ tăng vị thế hợp đồng thêm 30 USDT, nâng tổng vị thế lên 345 USDT (115 × 3X), khôi phục tỷ lệ đòn bẩy.

Giá BTC (USDT)	NAV BTC3L (USDT)	Vị Thế Hợp Đồng BTC 3X (USDT)	Đòn Bẩy Thực Tế BTC3L
105	115	315 + 30 = 345	345/115 = 3X

Tương tự, khi giá tài sản cơ sở giảm, vị thế hợp đồng của ETF sẽ được giảm xuống để khôi phục đòn bẩy 3x.
ETF sẽ tự động điều chỉnh tỷ lệ đòn bẩy hàng ngày dựa vào lãi/lỗ. Nếu có lãi, nhà quản lý quỹ sẽ tăng vị thế; nếu lỗ, vị thế sẽ được giảm. Người dùng không cần nạp ký quỹ khi giao dịch ETF—chỉ cần mua bán token là có thể giao dịch đòn bẩy.

Lưu Ý Quan Trọng:

Khi tăng vị thế hợp đồng, phí giao dịch, funding rate và độ trượt giá trên sổ lệnh có thể gây ra một chút chênh lệch.
Gate thu phí quản lý hàng ngày 0.1% trên giá trị tài sản ròng của ETF, đây là mức thấp nhất trong ngành. Phí này sẽ được trừ trực tiếp vào NAV của ETF.

Quy Tắc Tái Cân Bằng ETF Gate

Cơ chế tái cân bằng ETF của Gate bao gồm Tái Cân Bằng Định Kỳ và Tái Cân Bằng Bất Thường.

ETF 3x

Tái Cân Bằng Định Kỳ

Token Long 3X: Vào 16:00 (UTC) hàng ngày: không tái cân bằng nếu đòn bẩy dao động trong khoảng 2.25X–4.125X; nếu vượt ngoài phạm vi này hoặc biến động giá tài sản cơ sở trong ngày vượt quá 1%, đòn bẩy sẽ được điều chỉnh về 3X.
Token Short 3X: Vào 16:00 (UTC) hàng ngày: không tái cân bằng nếu đòn bẩy dao động trong khoảng 1.5X–5.25X; nếu vượt ngoài phạm vi này hoặc biến động giá tài sản cơ sở trong ngày vượt quá 1%, đòn bẩy sẽ được điều chỉnh về 3X.

Tái Cân Bằng Bất Thường

Token Long 3X: Không tái cân bằng nếu đòn bẩy duy trì trong khoảng 2.25X – 4.125X; nếu vượt ngoài phạm vi này, sẽ điều chỉnh về 3X.
Token Short 3X: Không tái cân bằng nếu đòn bẩy duy trì trong khoảng 2.25X – 4.125X; nếu vượt ngoài phạm vi này, sẽ điều chỉnh về 3X.

ETF 5x