Số địa chỉ hoạt động rơi xuống mức thấp lịch sử, khối lượng giao dịch tăng vọt trên 1.000%

ZEC đang tạo ra nghịch lý đáng chú ý trong diễn biến thị trường năm 2025. Số địa chỉ hoạt động trên mạng lưới giảm xuống mức thấp chưa từng có, phản ánh sự sụt giảm tham gia của nhóm người dùng phổ thông. Tuy nhiên, cùng lúc đó, khối lượng giao dịch lại bùng nổ vượt ngưỡng 1.000%, cho thấy hoạt động tập trung của các nhà đầu tư chuyên nghiệp.

Xu hướng phân kỳ này thể hiện sự thay đổi căn bản trong động lực thị trường của ZEC. Thay vì tăng trưởng người dùng tự nhiên thúc đẩy quá trình chấp nhận, đà tăng hiện nay chủ yếu tới từ lực mua của các tổ chức và cá mập. Chiến lược mua quyết liệt của Cypherpunk là ví dụ điển hình, khi đơn vị này đã mua thêm ZEC trị giá 18 triệu USD, nâng tổng sở hữu lên 233.644 đồng, chiếm khoảng 1,43% nguồn cung lưu hành.

Bảng so sánh chỉ số minh chứng rõ nét cho sự chuyển dịch này:

Mô hình này phản ánh ZEC đã chuyển từ câu chuyện tăng trưởng mạng lưới sang xu hướng bị kiểm soát bởi nguồn cung hạn chế và sự định vị của các tổ chức lớn. Địa chỉ hoạt động giảm cùng khối lượng giao dịch tăng mạnh cho thấy số lượng người tham gia ít nhưng giao dịch với giá trị lớn, chủ yếu là các tổ chức tranh thủ thiết lập vị thế trước khả năng rõ ràng về quy định và các kịch bản ETF được phê duyệt.

Tài sản Shielded Pool tăng gấp đôi lên 4,98 triệu ZEC, xác lập động lực tăng trưởng thực sự về nhu cầu bảo mật

Nội dung bài viết

Shielded pool của Zcash đã tăng trưởng nổi bật trong năm 2025, gần như nhân đôi lượng tài sản lên 4,98 triệu ZEC vào tháng 11. Cột mốc này đánh dấu sự thay đổi lớn trong cách người dùng tiếp cận công nghệ blockchain bảo mật. Quá trình mở rộng phản ánh sự chấp nhận thực chất thay vì các mô hình đầu cơ, thể hiện rõ qua hành vi nắm giữ khác biệt với chu kỳ thị trường tiền số truyền thống.

Diễn biến này thể hiện sự tin tưởng ngày càng tăng vào hạ tầng bảo mật của Zcash. Điểm khác biệt nổi bật là mô hình hành vi của những người nắm giữ token shielded: họ giữ tài sản thay vì bán ra ngay khi giá tăng, đối lập hoàn toàn với xu hướng gửi vào, đẩy giá rồi bán tháo phổ biến ở thị trường tiền số. Các cải tiến hạ tầng thúc đẩy mạnh mẽ sự chấp nhận, đặc biệt sau khi Gemini nâng cấp vào tháng 11 năm 2025, cho phép rút trực tiếp vào Orchard shielded pool. Nâng cấp này giảm đáng kể rào cản cho nhóm người dùng có nhu cầu bảo mật và vẫn đáp ứng yêu cầu pháp lý. Shielded pool hiện chiếm khoảng 30% tổng nguồn cung lưu hành của Zcash, cho thấy công nghệ bảo mật đã được thị trường chính thống chấp nhận như yếu tố cốt lõi chứ không còn là đặc quyền của nhóm nhỏ.

Tích lũy cá mập và dòng vốn tổ chức: Từ nhà đầu tư cá nhân đến các doanh nghiệp quỹ dự trữ

Năm 2025, thị trường tiền số chứng kiến bước chuyển mạnh mẽ từ giao dịch do nhà đầu tư lẻ thống trị sang tích lũy vốn bởi các tổ chức lớn. Các cá mập ZEC đã gom 30 triệu USD trên các sàn lớn cuối năm 2025, khẳng định niềm tin vững chắc của tổ chức bất chấp biến động thị trường. Chiến lược này phản ánh xu hướng rộng hơn đang tái cấu trúc quyền sở hữu tài sản số trên toàn ngành.

Quá trình chuyển đổi từ nhà đầu tư cá nhân sang doanh nghiệp quỹ dự trữ đã làm thay đổi hoàn toàn động lực thị trường. Các tổ chức lớn chủ động gom hàng trong các đợt giảm giá, tạo chu kỳ tự củng cố: nỗi sợ của nhà đầu tư lẻ kích hoạt lực mua mạnh của tổ chức ở mức giá thấp. Sự phân kỳ giữa cảm xúc thị trường của nhà đầu tư lẻ và vị thế cá mập ngày càng rõ rệt, được chứng thực bởi nghiên cứu học thuật năm 2025 về mối tương quan giữa mô hình tích lũy và sự tăng giá sau đó. Các doanh nghiệp quỹ dự trữ nay nắm giữ lượng crypto đáng kể, coi tài sản số là dự trữ chiến lược dài hạn chứ không chỉ là công cụ đầu cơ. Việc tổ chức tham gia mạnh mẽ cho thấy thị trường đã trưởng thành và tạo nền tảng vững chắc trong bối cảnh sự tham gia của nhà đầu tư lẻ giảm sút.

Hợp đồng mở đạt 1,377 tỷ USD, đầu cơ đòn bẩy lấn át động lực chấp nhận tự nhiên

Thị trường phái sinh ZEC ghi nhận mức tăng trưởng chưa từng có, với hợp đồng mở nhảy vọt lên 1,377 tỷ USD — cột mốc quan trọng trong hệ sinh thái giao dịch của tài sản này. Diễn biến này phản ánh sự thay đổi sâu sắc về cơ chế thị trường, khi giao dịch dựa trên đòn bẩy trở thành động lực chủ đạo thay vì yếu tố nền tảng về sự chấp nhận.

Đà tăng mạnh của hợp đồng mở cho thấy các nhà giao dịch đang sử dụng đòn bẩy ngày càng nhiều để tận dụng sự biến động giá của ZEC. Đợt tăng này xuất hiện khi ZEC giữ được động lực giá tích cực, tuy nhiên việc tập trung vốn vào hợp đồng phái sinh thay vì nắm giữ giao ngay cho thấy các bên tham gia thị trường ưu tiên lợi nhuận giao dịch ngắn hạn thay vì tích lũy giá trị dài hạn.

Cấu trúc thị trường thiên về phái sinh mang lại cả cơ hội và rủi ro. Thanh khoản tăng giúp các nhà giao dịch dễ dàng hoạt động, nhưng sự chi phối của đòn bẩy lại khuếch đại biến động giá mạnh trong giai đoạn điều chỉnh. Cột mốc 1,377 tỷ USD hợp đồng mở cho thấy vị thế đầu cơ đã định hình lại thị trường ZEC, khi hoạt động tài chính sáng tạo trở thành động lực chính thúc đẩy giao dịch và xác lập giá, lấn át các yếu tố nền tảng truyền thống.