Phân tích Bitcoin ETF: Sự khác biệt chính trong chiến lược và thị trường khu vực

Trong làn sóng tài sản kỹ thuật số hướng tới tài chính chính thống, Bitcoin Các ETF đã trở thành cầu nối quan trọng cho các nhà đầu tư tham gia vào thị trường tiền điện tử. Vào tháng 1 năm 2024, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã phê duyệt lịch sử 11 Bitcoin spot ETF đầu tiên, đánh dấu sự công nhận chính thức của các tài sản tiền điện tử bởi hệ thống tài chính truyền thống. Sau đó, các thị trường tại Hồng Kông, Canada và những nơi khác cũng đã theo chân, mở ra các kênh đầu tư Bitcoin tuân thủ và tiện lợi cho các nhà đầu tư. Bài viết này cung cấp phân tích sâu về ba loại coin Bitcoin ETF chính để giúp bạn nắm bắt tổng quan thị trường.

Bitcoin ETF giao ngay: Một công cụ tuân thủ để sở hữu trực tiếp Bitcoin vật lý.

Các nhà lãnh đạo thị trường Mỹ (cạnh tranh gay gắt với phí thấp)

Là thị trường lớn nhất thế giới, Bitcoin spot ETF ở Mỹ có phí quản lý thấp và tính thanh khoản cao là những lợi thế cốt lõi. Các sản phẩm chính bao gồm:

• iShares Bitcoin Quỹ tín thác (IBIT): Được phát hành bởi BlackRock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, với quy mô quản lý 70 tỷ đô la, tỷ lệ phí 0,25%, và giá khuyến mãi năm đầu tiên là 0,12%.
• Quỹ Bitcoin Fidelity Wise Origin (FBTC): Một sản phẩm thuộc Fidelity, với quy mô quản lý là 23.1 tỷ đô la, tỷ lệ phí là 0.25%, và cung cấp miễn phí phí cho đến tháng 7 năm 2024.
• Bitwise Bitcoin ETF (BITB): Mức phí thấp nhất trong ngành là 0.20%, không có phí quản lý trong 6 tháng đầu tiên hoặc khi tài sản đạt một tỷ đô la.

Những người khác như ARK 21Shares (ARKB) và VanEck (HODL) có tỷ lệ phí giảm trong khoảng 0,20%-0,25%, và nhiều người có điều khoản miễn phí ngắn hạn, tạo ra sự cạnh tranh gay gắt.

Sản phẩm khu vực Hồng Kông (Phí cao và thí nghiệm chính sách)

Vào tháng 4 năm 2024, Hồng Kông đã phê duyệt lô Bitcoin spot ETF đầu tiên, cung cấp một lựa chọn mới cho thị trường châu Á, nhưng phí cao hơn đáng kể so với Hoa Kỳ:

• Bosera HashKey Bitcoin ETF (3008): Tỷ lệ phí 0,60%, thấp nhất trên thị trường.
• ChinaAMC Bitcoin ETF (3042): Tỷ lệ phí 0,99%.
• Harvest Bitcoin Spot ETF (3439): Tỷ lệ phí 1.0%, không có miễn phí.

Mặc dù ngưỡng tham gia thấp đối với các sản phẩm ở Hồng Kông (khoảng 250 HKD), khối lượng giao dịch vẫn thấp hơn mong đợi, phản ánh sự khác biệt trong mức độ chấp nhận ở từng khu vực.

Bitcoin Strategy ETF: Hợp đồng tương lai, Đa tài sản và Kết hợp đòn bẩy

Loại ETF này không nắm giữ Bitcoin trực tiếp mà theo dõi giá một cách gián tiếp thông qua các hợp đồng tương lai hoặc các dẫn xuất tài chính liên quan, làm cho nó phù hợp với các nhà đầu tư nâng cao.

ETF loại hợp đồng tương lai (Chi phí cao và Rủi ro cuộn lại)

• ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO): Quỹ ETF hợp đồng tương lai Bitcoin đầu tiên tại Hoa Kỳ (ra mắt năm 2021), với phí 0,95%, đầu tư vào các hợp đồng tương lai Bitcoin của Sở giao dịch hàng hóa Chicago (CME).
• ProShares Short Bitcoin ETF (BITI): Với mức phí 1.33%, tập trung vào việc bán khống Bitcoin, phù hợp cho việc phòng ngừa hoặc đầu cơ ngắn hạn.

Các sản phẩm như vậy phải chịu chi phí chuyển giao hợp đồng tương lai (lợi nhuận và thua lỗ giao dịch phát sinh từ việc chuyển giao các hợp đồng đã hết hạn), và do thiết kế đòn bẩy, độ biến động lớn hơn, điều này có thể dẫn đến chi phí giữ lâu dài cao hơn so với ETF giao ngay.

Quỹ ETF Chiến Lược Đa Tài Sản (Rủi Ro Đa Dạng)

• Bitwise Bitcoin và Ethereum Chiến lược ETF trọng số đều (BTOP): phí 0,95%, đầu tư đồng thời vào hợp đồng tương lai Bitcoin và Ethereum để giảm rủi ro của đồng coin đơn lẻ.
• Valkyrie Bitcoin và Ethereum Strategy ETF (BTF): phí 1,24%, quỹ được quản lý chủ động.

Phân tích của Bloomberg chỉ ra rằng sẽ có nhiều quỹ ETF kết hợp BTC + ETH hơn xuất hiện vào năm 2025, làm phong phú thêm các lựa chọn chiến lược.

Lợi ích cốt lõi và rủi ro khi đầu tư vào Bitcoin ETF

Lợi ích: Cách mạng Tuân thủ và Tiện lợi

• Không cần quản lý khóa riêng: loại bỏ rủi ro bảo mật của ví tiền điện tử, cho phép giao dịch thông qua một tài khoản chứng khoán.
• Tăng tính thanh khoản: Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của các ETF giao ngay ở Mỹ đạt hàng chục tỷ đô la, với hiệu quả giao dịch tương đương với cổ phiếu.
• Bảo vệ theo quy định: Được quản lý bởi SEC hoặc Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng tương lai Hồng Kông, việc lưu ký tổ chức giảm thiểu rủi ro thất bại của sàn giao dịch.

Rủi ro: Biến động và Chi phí ẩn

• Biến động cao: Vào tháng 4 năm 2025, do căng thẳng thương mại Mỹ-Trung, hơn 326 triệu đô la đã chảy ra khỏi các Bitcoin ETF của Mỹ chỉ trong một tuần.
• Sai số theo dõi: Các quỹ ETF hợp đồng tương lai có thể lệch khỏi giá giao ngay do sự khác biệt về giá hợp đồng, trong khi các quỹ ETF giao ngay bị ảnh hưởng bởi phí quản lý.
• Sự khác biệt về phí: Mức phí cho các ETF giao ngay ở Mỹ thường dưới 0.3%, trong khi các sản phẩm ở Hồng Kông và ETF hợp đồng tương lai có thể có mức phí vượt quá 1%.

Xu Hướng Tương Lai: Con Đường Của Các Tổ Chức Từ Bên Lề Đến Chính Dòng

Sự Mở Rộng Liên Tục Của Bitcoin ETF Trong Năm 2025:

• Yếu tố giá: Dòng tiền ETF thúc đẩy Bitcoin vượt qua mức cao kỷ lục $111,000 vào tháng 5 năm 2025.
• Đa dạng hóa sản phẩm: Ngoài Bitcoin, các quỹ ETF giao ngay Ethereum đã được niêm yết, và các quỹ ETF cho Litecoin, HBAR và các đồng coin khác đang trong quá trình xin cấp phép.
• Hỗ trợ chính sách: Chính quyền Trump ở Hoa Kỳ đã thành lập một “quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược” và mở quỹ hưu trí để đầu tư vào tài sản crypto, tăng cường động lực cho các tổ chức tham gia vào thị trường.

Kết luận: Chọn coin dựa trên nhu cầu và phân bổ hợp lý

Bitcoin ETF đã nhảy vọt từ rìa tài chính vào dòng chính, và các nhà đầu tư có thể linh hoạt chọn lựa theo mục tiêu của họ:

• Những người nắm giữ lâu dài: Các quỹ ETF giao ngay phí thấp của Mỹ (như IBIT, BITB) là phân bổ cốt lõi ưa thích.
• Nhu cầu đa dạng hóa khu vực: Các quỹ ETF Hồng Kông (như 3008) cung cấp khả năng tiếp cận thị trường châu Á, nhưng đi kèm với chi phí cao hơn.
• Các chiến lược gia ngắn hạn: Hợp đồng tương lai hoặc ETF ngược (chẳng hạn như BITO, BITI) phù hợp cho giao dịch lướt sóng, nhưng phải kiểm soát rủi ro một cách nghiêm ngặt.

Thị trường vẫn đang phát triển, và Bloomberg dự đoán rằng các quỹ ETF crypto tổng hợp và các quỹ coin mới nổi sẽ trở thành tâm điểm trong nửa cuối năm 2025. Bất kể loại coin nào được chọn, hãy nhớ rằng “biến động cao” là bản chất của tài sản crypto. Nên khuyến nghị rằng tỷ lệ đầu tư như vậy trong danh mục không vượt quá 5%-10%, và nên ưu tiên cho các sản phẩm thanh khoản chịu sự quản lý nghiêm ngặt.