Sol Strategies пробуджує дзвін «STKE»

9 вересня 2024 року

Sol Strategies, яка тоді ще діяла під своєю первісною назвою Cypherpunk Holdings, ще не пройшла ребрендинг. Вона все ще торгується на канадській фондовій біржі, яка зазвичай зарезервована для малих і мікропідприємств. Лише кілька місяців тому компанія найняла колишнього генерального директора Valkyrie Ліу Уолд на посаду нового генерального директора. Тоді Cypherpunk була маловідома, а інтерес інвесторів був надзвичайно низьким.

У той же час Upexi зосереджується на просуванні споживчих товарів для прямих продажів, зокрема на виробах для догляду за домашніми улюбленцями та енергетичних рішеннях на Amazon. У цьому переповненому ринку конкуренція за кліки є надзвичайно жорсткою. DeFi Development Corp (DFDV), яка на той час все ще працювала під своєю старою назвою Janover, готувалася до запуску ринку, який пов'язує організаторів спільних інвестицій у нерухомість та інвесторів. З іншого боку, Sharps Technology займається виробництвом спеціальних шприців для постачальників медичних послуг, що є надзвичайно нішевою областю медичних технологій, на яку рідко звертають увагу інвестори.

Ці компанії на той час мали дуже маленький масштаб і амбіції. Їхні активи Solana (SOL) становили менше 50 мільйонів доларів.

Через рік ситуація змінилася до невпізнання.

Тепер вони гордо стоять на NASDAQ – другій за величиною фондовій біржі світу – володіючи понад 6 мільйонами SOL, загальною вартістю до 1,5 мільярда доларів. Це в 30 разів більше, ніж їхня вартість токенів Solana рік тому.

Минулого тижня дзвін на Nasdaq у Нью-Йорку був не єдиною знаковою подією, пов'язаною з виходом Sol Strategies на біржу. Пролунав також віртуальний дзвін, який позначив таку ж віху: STKE офіційно розпочав торгівлю.

Компанія запрошує членів спільноти приєднатися до цієї церемонії, відвідавши stke.community та «постукавши у дзвони» через Solana. Ця дія назавжди зафіксує їхню участь у цьому історичному моменті. У багатьох відношеннях це знаменує «випуск» Sol Strategies — компанія раніше була зареєстрована на канадській фондовій біржі (код «HODL») та на OTCQB для стартапів (код «CYFRF»), яка є фондовим ринком для середніх підприємств.

Я називаю це «випуск», оскільки потрапити на глобальний вибірковий ринок Nasdaq не так просто. Цей ринок відомий своїми суворими стандартами, зазвичай призначеними для блакитних фішок. Пройшовши це випробування, Sol Strategies отримала те, про що більшість крипто-компаній мріє, але рідко досягає — легітимність.

Це також є важливою причиною виходу Sol Strategies на ринок, хоча інституційні інвестори, які прагнуть інвестувати в Solana на Уолл-стріт, вже мають Upexi та DeFi Development Corp для інвестування.

На відміну від Upexi та DeFi Development Corp, які вже були публічними компаніями перед переходом до управління активами Solana, кожна з яких має понад 2 мільйони SOL, Sol Strategies обрала повільніший шлях. Вона створила операції з валідації, отримала інституційне схвалення, як, наприклад, 3,6 мільйона SOL від ARK Invest, пройшла аудит SOC 2 та стратегічно позиціонувалася на ринку Nasdaq Global Select – найвищому ринку цієї біржі.

Інші компанії просто володіють SOL, тоді як Sol Strategies активно експлуатує підтримку його інфраструктури, перетворюючи ці запаси на життєздатний бізнес.

Я глибоко вивчив баланс Sol Strategies, щоб зрозуміти історію, що стоїть за цифрами.

Станом на квартал, що завершився 30 червня, доходи, про які звітує Sol Strategies, становлять 2,53 мільйона канадських доларів (приблизно 1,83 мільйона доларів США). Хоча ця цифра сама по собі здається звичайною, справжня історія прихована в деталях. Цей дохід повністю походить від стейкінгу приблизно 400 тисяч SOL та операційних захисників мережі Solana, а не від продажу традиційних продуктів. Бізнес з продажу вживаних товарів, що не стосується криптовалют, гальмує розвиток Upexi, в той час як DFDV сильно покладається на постійне фінансування для стимулювання зростання, і 40% його доходу все ще походить з його бізнесу у сфері нерухомості, що не стосується криптовалют.

Забезпечуючи верифікаторів як послугу, Sol Strategies відкрила нові джерела доходу з управління активами в Solana. Цей підхід забезпечує сталий дохід без необхідності брати на себе зростаючі борги чи традиційні витрати.

Sol Strategies представляє своїм інституційним клієнтам делегування SOL, включаючи 3,6 мільйона SOL, отриманих у липні від ARK Invest Кеті Вуд. Комісії з цих делегувань забезпечили стабільний потік доходів. Незалежно від того, чи називати це доходом, чи витратами, з бухгалтерської точки зору це є дохід — те, що багато криптовалютних фондів управління не можуть відобразити.

!

Валідатори Solana зазвичай стягують близько 5%-7% комісії за винагороду за стейкінг. Оскільки базова дохідність від стейкінгу коливається близько 7%, ці делеговані токени щорічно забезпечують валідаторам приблизно 0,35%-0,5% номінальної вартості. Виходячи з 3,6 мільйона SOL (за поточною ціною понад 850 мільйонів доларів), це означає, що річний дохід від комісій перевищує 3 мільйони доларів, не рахуючи жодного долара зростання ціни або доходів, які забезпечує власний капітал Sol Strategies. Це фактично є додатковим джерелом доходу, яке перевищує половину винагороди за стейкінг з їхніх власних 400 тисяч SOL, які повністю створюються за рахунок коштів інших.

Однак чистий прибуток Sol Strategies за третій квартал показав збиток у 8,2 мільйона канадських доларів (приблизно 5,9 мільйона доларів США). Але якщо виключити одноразові витрати, такі як амортизація інтелектуальної власності, придбаної у валидаторів, виплати на основі акцій та витрати на вихід на біржу, то грошовий потік від основної діяльності є позитивним.

Справжнє відмінність Sol Strategies від конкурентів полягає у їхньому погляді на Solana. Для компанії продукт — це не просто токен Solana, а ціла екосистема Solana. Ця унікальна перспектива є як інноваційною, так і стратегічною, що робить Sol Strategies особливою в цій галузі.

Чим більше делегатів привертає Sol Strategies, тим безпечнішою стає мережа. Оскільки її валідатори вважаються надійними, це приверне більше делегатів. Кожен користувач, який спрямовує свої ставки на вузли Sol Strategies, є як клієнтом, так і співтворцем його доходу, перетворюючи участь спільноти на вимірювальний двигун акціонерної вартості. Такий підхід дозволяє кожному учаснику відчувати, що він має вклад у успіх компанії.

Це, ймовірно, є найважливішим фактором, що дає перевагу Sol Strategies у конкуренції з колегами, які володіють більшою кількістю токенів Solana.

Наразі принаймні сім публічних компаній контролюють 6,5 мільйонів SOL, загальна вартість яких становить приблизно 1,56 мільярда доларів, що становить приблизно 1,2% від загальної пропозиції.

!

У конкуренції за управління активами Solana кожна компанія прагне стати вибором інвесторів для агентства з відкритими позиціями Solana. Стратегії кожної компанії дещо різняться: Upexi закуповує SOL зі знижкою, DFDV ставить на глобальну експансію, тоді як Sol Strategies зосереджується на диверсифікованих резервуарах активів. Мета однакова: накопичувати SOL, ставити його в стейкінг та продавати упаковані продукти Уолл-стріт.

Шлях біткоїна до Уолл-стріт прокладений такими компаніями, як MicroStrategy, яка перетворилася з програмного бізнесу на компанію з управління активами BTC з використанням кредитного плеча, і реалізувала цю ідею через надзвичайно успішний спотовий ETF. Ефіріум також слідував подібним шляхом, через компанії, такі як BitMine Immersion, SharpLink Technologies Джо Лубіна та нещодавній спотовий ETF. Щодо Solana, я очікую, що впровадження буде здебільшого здійснено через внутрішні операційні компанії. Ці компанії не лише володіють активами, але й управляють валідаторами, отримують комісійні та винагороди за стейкінг, а також публікують квартальні звіти. Ця модель ближча до активного управління, ніж ETF.

Саме поєднання зростання чистої вартості активів і фактичних грошових потоків, ймовірно, переконає інвесторів інвестувати цим способом. Якщо Sol Strategies зможе досягти успіху, це може стати «Чорним каменем» версії Solana.

У майбутньому стосунки між Уолл-стріт і Solana стануть ще тіснішими.

Sol Strategies вже досліджує можливість токенізації своїх акцій на блокчейні. Уявіть собі, що акції STKE існують не лише на Nasdaq, але й як токени на базі Solana, які можна обмінювати в DeFi пулах та миттєво розраховувати разом з USDC. Акція, що торгується на Nasdaq, одночасно торгується на блокчейні, стане мостом, який ETF не можуть перетнути. Наразі це все ще припущення, але це рухається до усунення межі між публічними акціями та криптоактивами.

Однак це не легка справа. Випуск на Nasdaq також приніс нові виклики, а Sol Strategies взяла на себе більшу відповідальність.

Погано працюючі валідатори або відсутність управлінських кроків можуть негайно викликати реакцію інвесторів. Sol Strategies вирішила зробити ставку на екосистему Solana, а не лише на сам токен Solana, що може призвести до більших ризиків та відповідних винагород. Саме Solana також стикається з мережевими збоєми та конкуренцією з боку нових блокчейнів. Якщо інвестори в акції виявлять, що ціна акцій торгується значно нижче чистої вартості активів, арбітражники можуть почати продаж, нехтуючи фундаментальними показниками.

Попри це, я вважаю, що вихід Sol Strategies на Nasdaq є найкращою можливістю для Solana зайняти передні ряди на Уолл-стріт. Чи можете ви упакувати кошти на блокчейні в інвестиційні продукти, а потім інтегрувати їх на Nasdaq? Зараз Sol Strategies несе цю важку відповідальність.