Фідельті: Біткойн більше не є високоризиковим активом, він "зменшує ризики".

Автор: Шень Ен

Дані від великих інституційних гравців вказують на те, що розрив кореляції між біткоїном та американськими облігаціями переформатовує глобальну структуру активів.

Сьогодні ми поговоримо про один вагомий сигнал, що може змінити ваше розуміння інвестицій: біткоїн, можливо, прощається з етикеткою "високоризикованих активів" і еволюціонує у більш зрілу стадію активів.

12 вересня глобальний гігант з управління активами Fidelity підрозділ Fidelity Digital Assets опублікував на платформі X короткий, але змістовний погляд: зміна кореляції між біткоїном та доходністю 10-річних державних облігацій США, що свідчить про те, що він, можливо, йде в "стадію зрілості, що перевищує високий ризик активів".

!

Це не просто чутки, а оцінка традиційного фінансового гіганта, що керує активами на суму 7,2 трильйона доларів. Що насправді стоїть за цим?

01 Чому біткоїн і дохідність державних облігацій США "відокремлюються"?

Щоб зрозуміти логіку Fidelity, спершу нам потрібно зрозуміти одну концепцію: кореляція активів.

Простими словами, це ступінь взаємозв'язку цінових рухів двох типів активів. Традиційно біткойн вважається "високоризиковим активом", його ціна зазвичай зростає і падає разом з американськими акціями та іншими ризиковими активами, тоді як рухи цін на американські облігації, які є "безпечними активами", є протилежними.

Але Fidelity вказала, що ці традиційні стосунки зазнають тонких і глибоких змін.

• Історично низька кореляція: Дані показують, що 60-денна ковзаюча кореляція між біткоїном та прибутковістю 10-річних американських облігацій знизилася до найнижчого рівня за всю історію. Це означає, що рух біткоїна стає все більш незалежним і більше не слідує просто ритму традиційних ризикових активів.
• Парадокс синхронного зростання: Що цікавіше, у травні цього року обидва навіть демонстрували рідкісне явище синхронного зростання — дохідність 10-річних американських облігацій зросла до понад 4,6%, а ціна біткойна також перевищила 110 тисяч доларів. Це було важко уявити в минулому, оскільки зростання дохідності облігацій зазвичай означає, що капітал виходить з ризикових активів, але біткойн, навпаки, зміцнюється.

02 Чому це вважається ознакою «дозрівання»?

Цей розрив у взаємозв'язку зовсім не випадковий. За цим стоїть фундаментальна зміна в ідентичності біткоїна.

1. Вхід установ, перетворення властивостей

Структура купівлі біткоїнів змінилася. Великі інституційні гіганти, такі як Fidelity, вже не лише спостерігачі, а й учасники. Сам Fidelity вже виділив понад 160 мільйонів доларів США на біткоїни та ефір для свого державного фонду. Біткоїн-ETF BlackRock (IBIT) та спотові ETF Fidelity (FBTC) разом володіють понад 6% загальної пропозиції біткоїнів. Коли суверенні фонди, пенсійні фонди, публічні компанії починають розглядати біткоїн як стратегічний актив, його волатильність природно згладжується довгостроковими фондами, а його властивість зберігати вартість як "цифрове золото" стає все більш виразною. 2. Макроекономічне середовище формує нову роль для біткоїна

Сьогодні світ стикається із ситуацією "фіскального домінування". Простими словами, це означає, що обсяг державного боргу занадто великий, і, можливо, доведеться розбавляти борг через інфляцію. Це знижує "гарантійні" властивості традиційних державних облігацій - хоча номінальна прибутковість висока, реальна прибутковість може бути негативною.

Отже, фіксована пропозиція біткоїнів (21 мільйон монет) стала новим інструментом для боротьби з фінансовими ризиками та інфляцією. Керівники Fidelity прямо заявляють: біткоїн стає "стратегічним резервним" активом. 3. Зниження волатильності, зростання привабливості

Так, біткоїн все ще має коливання, але його волатильність структурно знижується. Глобальний макроекономіст Fidelity Джуррієн Тіммер раніше зазначив, що біткоїн увійшов у "пізню стадію циклу прийняття, волатильність знижена". Дані свідчать, що коефіцієнт Шарпа біткоїна (доходність з урахуванням ризику) досягне 0,94 у періоді з 2023 по 2025 рік, навіть перевершивши американські акції та золото. Для інституцій розподіл 1%-5% біткоїна, навпаки, може підвищити загальну доходність інвестиційного портфеля з урахуванням ризику.

03 Великі боси голосують справжніми грошима: вони вже давно вжили заходів

Сигнал не обмежується даними, він полягає у діях. Провідні гравці світу переосмислюють свої стратегії:

• Fidelity: не тільки купує монети самостійно, але й надає клієнтам послуги з біткойн-ETF, пенсійних (IRA) біткойн-інвестицій, а також запустила послугу біткойн-кредитування під заставу.
• Публічна компанія: MicroStrategy (володіє понад 570 тисячами BTC), Metaplanet, Tesla та ще 27 публічних компаній включили біткоїн до балансу, загальний обсяг володіння перевищує 800 тисяч BTC.
• Країни та суверенні фонди: За словами керівників компанії Fidelity, більшість суверенних фондів та пенсійних фондів поки що не здійснили масштабних інвестицій, але в наступні роки ця тенденція прискориться.

Бачачи це, ви, можливо, найбільше хвилюєтеся: що мені робити?

1. Зміна мислення: Не сприймайте біткойн лише як «ігровий інструмент» або «спекулятивний товар». Спробуйте подивитися на нього з перспективи «основних активів», подумайте про його довгострокову роль у вашому загальному багатстві.
2. Корекція позиціонування: біткоїн не є повною заміною золота або державним облігаціям, а є унікальним, несуб'єктним доповненням зберігання вартості. Його низька кореляція з іншими активами (навіть негативна кореляція) є його найбільшою цінністю.
3. Стратегічні заходи: Для більшості звичайних людей прямий трейдинг криптовалютами є складним і ризиковим. Можна розглянути можливість довгострокових інвестицій через комплаєнтні біткоїн-ETF (наприклад, FBTC від Fidelity, IBIT від BlackRock), насолоджуючись перевагами тренду, одночасно уникнувши ризику зберігання приватних ключів.

Твіт Fidelity, як грім, оголосив про тиху революцію активів, що відбувається.

Біткоїн переживає "кризу ідентичності" — від свого народження, коли його вважали "понці-схемою", до того, як його почали вважати "цифровим золотом", а тепер традиційні фінансові гіганти визнають його як незалежний, що поступово зріє макроактив.

Історичний колісний механізм завжди сприймається пізно, але ніколи не запізнюється. Коли ризикові активи більше не є “ризиковими”, можливо, саме тоді ми переосмислимо майбутнє.