WLFI: Від Білого дому до у блокчейні Чотири наративи, які виникли за рік

Вступ: Рік часу, від Білої книги до центру суперечок

World Liberty Financial (WLFI) офіційно оголосила про своє заснування 26 серпня 2024 року, коли родина Трампа вперше публічно представила проект через соціальні мережі та офіційні заяви. Лише через кілька тижнів проект 16 вересня випустив Білу книгу і в жовтні розпочав попередній продаж токенів.

! PMeHnreJxjE3MVT8GLCl4nRm8aBfjw523ZNzgQsA.jpeg

З цього моменту, WLFI стрімко увійшов у ринковий зір: у першій половині 2025 року буде запущено стабільну монету USD1, після чого буде прив’язана до публічної компанії ALT5 Sigma, а 1 вересня буде офіційно запущено токен управління $WLFI. Лише за один рік він перетворився з нового проекту, що контролюється політичною родиною, на «феноменальний зразок», який не можуть ігнорувати світові медіа, інвестори, регулятори та спільнота.

Історія WLFI не є лише ціновими гірками нової монети, вона також несе в собі експеримент зі стабільною монетою, ефект багатства, політичний символ та парадокс управління чотири наративи. У цьому звіті ми розглянемо WLFI з чотирьох цих точок зору, щоб всебічно проаналізувати його підйом і тривоги.

Головна лінія 1: USD1 та рівень крос-ланцюгових розрахунків — — від "може перетворюватися" до "використовується"

! kBn8oIJhTaxmLfrfuseAILoTRs1pI5huC4ylo1ny.jpeg

1.1 USD1 Дизайн був задуманий для

USD1 є основною стабільною монетою WLFI, яка виконує роль "рівня розрахунків" в екосистемі. Його головні переваги - безпека, прозорість та відповідність вимогам:

• Керування: управляється BitGo.
• Аудит: Crowe LLP щомісяця надає аудиторський звіт.
• Склад резервів: Станом на кінець червня 2025 року, обсяг резервів становить 22,07 мільярда доларів, з яких 85% складають урядові грошові ринкові фонди, 15% - готівка або еквіваленти, і при цьому є надмірне забезпечення.
• Мета: уникнути поширеного "смертельного спіралі" алгоритмічних стабільних монет, одночасно підвищуючи довіру інституційних інвесторів.

Ця комбінація ближча до моделі USDC/USDT, а не до алгоритмічної стабільної монети типу Terra UST.

1.2 Технології крос-ланцюга та еко-проникнення

WLFI оголосила 1 вересня про інтеграцію Chainlink CCIP (протокол міжланцюгової взаємодії), що підтримує безпечний переказ основних публічних блокчейнів, таких як Ethereum, Solana, BNB Chain тощо. CCIP використовує стандарт міжланцюгових токенів (CCT), забезпечуючи технологічну підтримку для багатоланцевого обігу на USD1.

CMC підтвердив у співпраці з кількома ЗМІ, що USD1 вже запроваджений на Solana і співпрацює з такими протоколами ліквідності, як Raydium, Kamino тощо. Така крос-чейн структура означає, що USD1 має потенціал стати універсальною розрахунковою валютою в багатоланковому DeFi.

1.3 Фактичне застосування: від наративу до використання

Однак насправді вирішальним фактором вартості USD1 є не "може перетинати", а "використовується". Сучасні застосування включають:

• Позика: Dolomite на Ethereum підключає USD1 як основне забезпечення.
• LP та ліквідність: Lista DAO на BNB ланцюгу створює ліквідний пул USD1 разом із Pancake.
• Ставки та крос-чейн: StakeStone пропонує прибуток від ставок та крос-чейн ліквідність.
• Співпраця з RWA: спроби з проектами Ondo, Plume та іншими вбудувати USD1 в національні доларові боргові фонди на блокчейні та RWA публічні блокчейни.

Ключем до майбутнього є: чи буде продовжуватися зростання реальних торгів та обсягу кредитування, оцінених у USD1. Якщо це залишиться лише на рівні «політичного наративу» та «технічної демонстрації» і не зможе сформувати високочастотний розрахунковий потік, то його базова цінність залишиться під питанням.

1.4 Дослідницькі висновки

Для дослідників вартість USD1 можна оцінити за новим показником:

Стабільний коефіцієнт використання (SUR) = USD1 в реальному обсязі розрахунків в DeFi екосистемі ÷ обсяг резерву.

Якщо SUR зможе поступово піднятися з поточних однозначних значень до >50%, тоді статус USD1 можна вважати дійсно стабільним.

Головна лінія 2: "Когнітивний дисонанс" токеноміки та початкового обігу

2.1 TGE запуск та цінова поведінка

• Час: 1 вересня 2025 року.
• Початкова ціна: приблизно 0.20 доларів.
• Найвища точка: приблизно 0,32 долара.
• Перший день зниження: до 0.225 доларів.
• Повна розводнена оцінка (FDV): до 23,1 мільярда доларів.
• Фактична циркуляція: 246.7 мільярдів монет, що становить 24.7% від загальної пропозиції.

Ринок спочатку очікував, що початкова циркуляція становитиме 30–50 мільярдів монет, але фактична циркуляція виявилася в 8 разів вищою, що безпосередньо призвело до тиску на ціну.

2.2 Розкриття інформації та непорозуміння інвесторів

WLFI офіційно підкреслює "справедливий запуск":

• Без попереднього переказу токенів.
• Команда засновників не продає.
• Пріоритетні роздрібні інвестори.

Але існує інформаційний розрив в "розблокуванні темпу". Хоча частина розблокованих токенів (екологічні/стратегічні резерви) короткостроково не перебувають в обігу, ринок все ж зараховує їх до "можливого тиску", що формує песимістичні настрої. Це "когнітивне непорозуміння" призвело до швидкої корекції на 40% після виходу на ринок.

2.3 Знищення та нарратив дефляції

• 2 вересня: Офіційно розпочато пропозицію щодо управління, в якій 100% ліквідності державної скарбниці буде використано для викупу та спалення токенів, щоб створити дефляційну модель.
• 3 вересня: виконано спалення 47 мільйонів WLFI, що становить близько 0,19% постачання.
• Операції в мережі: угода з мультипідписом завершила знищення та викупила токени на суму близько 2 мільйонів доларів.

Хоча дії відбуваються часто, ринок загалом вважає, що їхній ефект обмежений, критикуючи їх за "крапля в морі".

2.4 Великі кити та ефект багатства

• Ранні інвестори: низька ціна акцій (0.015–0.10 доларів) на етапі TGE може забезпечити прибуток до 20 разів.
• Дані на ланцюгу: деякі ранні адреси швидко перевели токени на біржу для реалізації.
• Сім'я Трампа: володіє приблизно 20,6 мільярда WLFI, балансовою вартістю кілька мільярдів доларів.

Цей ефект багатства ще більше посилив сумніви в тому, що громада «проект служить велетням».

2.5 Дослідницькі висновки

Дослідження токеноміки слід розділити на дві криві:

1. Номінальна крива розблокування: офіційно оголошена загальна кількість розблокування.
2. Фактична ліквідна крива: Обсяг токенів, доступних для використання на ланцюзі та можливого продажу.

Різниця між ними часто є ключовою для ринкових настроїв і коливань цін.

Головна лінія три: "Державна скарбниця + публічна компанія" зв'язок та політичний символ

3.1 ALT5 Sigma втручання

Особливість WLFI полягає у його глибокій прив'язці до публічної компанії ALT5 Sigma:

• ALT5 Sigma оголосила про купівлю 7,5 мільярдів WLFI за 1,5 мільярда доларів, ціна приблизно 0,20 доларів.
• ALT5 керівництво має перехресні обов'язки з командою WLFI.
• ЗМІ називають це «моделлю, подібною до MicroStrategy», тобто включення токенів до фінансів публічної компанії, що формує «державну казну».

Ця схема не тільки забезпечує офіційне фінансове підтвердження, але й приносить додатковий тягар відповідності та перевірки.

3.2 Премія за обсяги політичних символів

• Тримання сім'ї Трампа: Ерік Трамп та інші публічно підтримують, сімейне багатство оцінюється в десятки мільярдів доларів.
• Підтримка громадської думки: ЗМІ часто повідомляють про "криптоімперію родини Трампа", що безпосередньо підвищує увагу до ринку.
• Накладання ризиків: Політичні події (такі як виборчі цикли, регуляторні слухання) можуть стати тригером коливання цін.

Це робить WLFI наративним кейсом, що переплітає «політику-фінанси-технології».

3.3 Зміни в складі ради директорів та сигнали відповідності

• 10 вересня: Ерік Трамп понижений з директора ALT5 Sigma до "спостерігача".
• Вплив: В день публікації новини WLFI впав на 7% до 0,1963 долара.
• Причини припущення: пов'язані з комунікацією з відповідністю Nasdaq.

Це свідчить про те, що політика та наративи публічних компаній можуть привернути увагу, але також можуть швидко відреагувати через проблеми з дотриманням норм.

3.4 Дослідницькі висновки

Інвестори повинні враховувати "політичний/суспільний календар" у моделі ризику:

• Виборчий вузол.
• Регуляторні слухання.
• Зміни в складі правління.

Ці події часто викликають коливання ринку швидше, ніж технології чи токеноміка.

Головна лінія чотири: Децентралізація vs Контрольоване управління

4.1 Чорний список подій

• 4–5 вересня: WLFI заніс адресу Джастіна Сана (яка має близько 107 мільйонів доларів WLFI) до чорного списку.
• Причина: команда проекту називає це "зменшення ризиків", щоб запобігти зловмисній діяльності.
• Наслідки: викликали занепокоєння спільноти щодо "централізованих повноважень", ціна впала на 10%+.
• Sun відповів: назвав замороження необґрунтованим і через HTX запропонував 20% APY на депозити, що ще більше посилило ринкові побоювання.

4.2 Суть моделі управління

WLFI хоча і називається токеном управління, але:

• Пропозиції підлягають попередньому розгляду компанії.
• Компанія має остаточне вето.
• Управління більше схоже на "контрольоване", а не на повну децентралізацію.

Цей режим має переваги на рівні відповідності (може швидко реагувати на події з чорного списку), але суперечить децентралізованому духу DeFi.

4.3 Громадська думка та медійна критика

• ЗМІ, такі як Reuters, CoinDesk, неодноразово підкреслюють проблеми "централізації управління" та "збагачення політичних родин".
• Спільнота називає це "моделлю цифрового олігарха", ставлячи під сумнів, чи це лише гарно упаковане централізоване фінансування.

4.4 Дослідження та висновки

Майбутні дослідження повинні зосередитися на "прозорості управлінських повноважень":

• Чи є механізм чорного списку відкритим та прозорим?
• Чи існує механізм оскарження/розблокування?
• Чи є причини відхилення пропозицій з управління відкритими?

Якщо ці питання залишаться невирішеними протягом тривалого часу, модель управління стане найбільшим структурним ризиком WLFI.

Ключові події вересня та реакція ринку

• 9/1: Токен запущено, ціна швидко зросла, а потім різко впала.
• 9/2–3: спалено 47 мільйонів монет, подано пропозицію щодо дефляційного управління.
• 9/4–5: Адреса Джастіна Суна була заморожена, суперечка загострилася.
• 9/6: Ціна відновилася до 0.2152 доларів.
• 9/8: Через спекулятивні суперечки та події з HTX, ціна впала на 10%+.
• 9/10: Ерік Трамп понижений до спостерігача, ціна знизилася до 0.1963 доларів.

В цілому, коливання ціни WLFI більше зумовлені громадською думкою та подіями управління, ніж чисто попитом і пропозицією.

Список інвесторів/дослідників (кількісний моніторинг)

Дії зі сторони пропозиції

• Масштаб і частота спалювання/викупу.
• Зміна ціни через 24 години та 72 години після дії.

Управління/події прав

• Час заморожування/розблокування чорного списку.
• Залежність між громадською думкою та ціною.

Кросчейн та використання розрахунків (SUR)

• USD1 у сумі розрахунку за кредитування/LP.
• Активні адреси в багатьох мережах та їх збереження.

Комплаєнс/Зміни в персоналі

• ALT5/Комунікаційний вузол Nasdaq.
• Зміна складу ради директорів.

Структура ринку

• Торгові дії з перших десяти позицій.
• Високодоходні продукти біржі (наприклад, HTX 20% APY) пов'язані з ціною.

Заключення: Майбутнє наративу та хеджування ризиків

WLFI є безпрецедентним випадком: він є експериментом як зі стабільними монетами, так і з кросчейн-технологією, а також символом політичної родинної капіталізації. Його **технічні досягнення (CCIP кросчейн, резерв USD1), дії токеноміки (спалювання та пропозиції щодо дефляції), управлінські події (чорний список, зміни в раді директорів) разом формують проект «високої волатильності, високих суперечок, високого трафіку».

У наступні кілька місяців, динаміка WLFI залежатиме від:

1. Справжня ставка використання USD1 (SUR) може стабільно зрости.
2. Події управління чи є прозорими, зменшуючи сумніви щодо "централізованого контролю".
3. Політичні та регуляторні ризики як сприймаються ринком.

WLFI, можливо, є «політичним експериментом» на крипторинку, який пропонує не лише спекулятивний об'єкт, але й є чудовим прикладом для інвесторів, щоб перевірити, як наративи, інститути та ринкові сили переплітаються.