Джерело: Головний голова SEC США Пол С. Аткінс на основному виступі на круглому столі глобальних фінансових ринків ОЕСР; переклад: Золотий фінанс
Дами та панове, добрий день. По-перше, хочу подякувати пану секретарю Комену за його тепле представлення. Також дякую пану Каймену за запрошення взяти участь у цьому круглому столі та за організацію такої своєчасної дискусії, щоб обговорити, як ми можемо співпрацювати, заохочувати конкуренцію на глобальних ринках капіталу та сприяти економічному зростанню в наших юрисдикціях. Я знаю, що всі присутні сьогодні в залі прагнуть досягти цих цілей, і це видно з вашої участі в сьогоднішньому засіданні.
Я дуже радий зібратися з вами, особливо в той час, коли Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) знову повертається до захисту інвесторів, підтримки справедливого, упорядкованого та ефективного ринку, а також сприяння формуванню капіталу.
Зараз, перед тим як я продовжу, я впевнений, що ви вже зрозуміли, що моя точка зору, яку я висловлюю тут, є лише моєю особистою і не обов'язково відображає думку SEC або моїх інших колег. Але для мене повернення до Франції також є своєрідним поверненням додому. Наприкінці 1980-х я був молодим адвокатом у паризькому офісі юридичної фірми в Нью-Йорку, де я не лише вчився ускладненням міжнародних фінансів, але й усвідомлював тривалу цінність міжкультурної співпраці. Протягом наступних десятиліть я неодноразово обіймав посади в SEC, що ще більше дало мені зрозуміти, що принципи, які ми цінуємо в США, включаючи силу вільного підприємництва та життєздатність капітальних ринків, також можуть бути знайдені за кордоном. Саме в дусі цього я вітаю сьогоднішню дискусію щодо стимулювання зростання та можливостей в національній економіці.
Спеціальні умови для іноземних емітентів
Протягом багатьох років мене захоплювала тема співпраці між США та Європою. Я чітко пам'ятаю події перед "Великою вибухом" 1992 року, яка спричинила суттєві зміни, що призвели до створення єдиного європейського ринку, а також до ряду важливих можливостей, що виникли пізніше. Для нас, хто був у самій гущі подій, було захоплююче спостерігати, як внутрішній ринок Європи поступово формувався під впливом бізнесу та конкуренції. Сьогодні, коли Європа розглядає ініціативи, такі як союз заощаджень та інвестицій, ці теми знову стали актуальними. Тим часом, незважаючи на те, що зв'язки на континенті стають дедалі тіснішими, важливо підтримувати контакти з регіонами поза новим європейським ринком. Звичайно, країни, такі як США, повинні продовжувати конструктивну співпрацю з світом, щоб сприяти власному процвітанню.
У SEC ці пріоритети втілені в нашій роботі: залучення іноземних компаній на ринок США та надання американцям можливості інвестувати в ці компанії, при цьому забезпечуючи справедливе конкурентне середовище для американських і іноземних компаній і захищаючи наших інвесторів. Звичайно, масштаб і глибина американського капітального ринку завжди були привабливими для неамериканських компаній. Вони можуть отримати різні потенційні вигоди, включаючи вищу оцінку, більшу ліквідність, можливість отримання капіталу в США, а також підвищення впізнаваності та репутації на фінансових ринках.
Від часу заснування SEC наші правила завжди забезпечували особливі переваги для іноземних компаній, які входять на американський ринок капіталу. Ці пільги визнають відмінності між американськими компаніями та іноземними компаніями в бізнесі та ринкових практиках, облікових стандартах, вимогах корпоративного управління тощо. Незважаючи на це, SEC завжди зосереджувалася на тому, щоб американські інвестори мали можливість повністю зрозуміти інформацію іноземних емітентів та в якій мірі ця інформація надається відповідно до законодавства їхньої країни.
У 1983 році SEC заклала основу для існуючого стандарту, відповідно до якого іноземні компанії повинні мати право на ці спеціальні пільги. Після цього SEC у разі потреби переглядала та оновлювала цей стандарт, щоб реагувати на зміни на глобальних ринках і захищати американських інвесторів. Одним з перших дій, які я вчинив після обрання на посаду голови, було прохання до комісії схвалити публікацію концептуальної заяви для збору громадської думки щодо того, чи слід оновити цей стандарт, щоб відобразити зміни в розвитку фінансових ринків і корпоративної правової структури.
Ця заява має на меті отримати думку громадськості щодо того, чи повинні іноземні компанії, що котируються на американських біржах, підлягати додатковим умовам (наприклад, мінімальний обсяг торгівлі іноземними цінними паперами або котирування на основних іноземних біржах), щоб отримати переваги, які недоступні американським компаніям.
Потрібно чітко зазначити, що SEC вітає іноземні компанії, які прагнуть зайти на американський капітальний ринок. Публікація цієї заяви не означає, що SEC має намір заважати таким компаніям виходити на американські біржі. Навпаки, наша мета – краще зрозуміти, як значні зміни в кількості іноземних компаній, що виходять на американський ринок за останні двадцять років, вплинули на американських інвесторів і американський ринок. Серед значних змін – склад іноземних компаній, які звітують перед SEC, а також зростаюча кількість компаній, що реєструються в юрисдикціях, таких як Кайманові Острови, які відрізняються від місця розташування штаб-квартири компанії, місця її діяльності та рамок управління, що стосуються інтересів акціонерів. З огляду на ці зміни, чи все ще є доцільним первісне прагнення SEC надати спеціальні пільги всім іноземним компаніям без умов, чи потрібно оновити наші правила? Огляд наших правил з метою оцінки їх здатності досягати очікуваних політичних цілей є одним із показників ефективного регуляторного порядку.
Хоча термін для збору офіційних коментарів закінчився в минулий понеділок, SEC, звичайно, розгляне коментарі, отримані після крайнього терміну, щоб оцінити необхідність внесення змін до правил. Я з нетерпінням чекаю на перегляд відгуків громадськості з цього питання.
Високоякісні бухгалтерські стандарти
Коли ми розглядаємо типи іноземних емітентів, які отримують спеціальні пільги, ми також не повинні ігнорувати основу будь-якої ефективної регуляторної системи: високоякісні облікові стандарти та фінансова значущість.
Щодо бухгалтерських стандартів, американські компанії повинні складати фінансову звітність відповідно до Загальноприйнятих бухгалтерських принципів США (US GAAP). Під час мого перебування на посаді комісара SEC у 2007 році я голосував за зміни в правилах, які дозволяють іноземним компаніям складати фінансову звітність відповідно до Міжнародних стандартів фінансової звітності (IFRS), розроблених Радою з міжнародних бухгалтерських стандартів (IASB), без необхідності узгодження з Загальноприйнятими бухгалтерськими принципами США.
SEC зазначила при скасуванні вимог про узгодження, що "стійкість, управління та постійна незалежна діяльність Міжнародного комітету з бухгалтерських стандартів як органу, що розробляє стандарти, є важливими факторами при скасуванні вимог про узгодження, оскільки ці фактори стосуються здатності Міжнародного комітету з бухгалтерських стандартів продовжувати розробляти високоякісні глобально визнані стандарти". SEC особливо зазначила, що Фонд Міжнародного комітету з бухгалтерських стандартів (попередник Фонду міжнародних фінансових звітів) має можливість забезпечити "стабільне фінансування" для Міжнародного комітету з бухгалтерських стандартів.
У 2021 році Міжнародний фонд стандартів фінансової звітності оголосив про створення Міжнародної ради стандартів сталого розвитку (ISSB), і тепер її довірителі відповідають за залучення фінансування для IASB та ISSB. Нещодавнє розширення повноважень Міжнародного фонду стандартів фінансової звітності не відволікає його від його давньої основної відповідальності - забезпечення фінансування для IASB. У свою чергу, IASB має просувати високоякісні бухгалтерські стандарти, які повинні зосереджуватися на сприянні надійної фінансової звітності, а не використовуватися як задня дверцята для реалізації політичних або соціальних програм. Надійна фінансова звітність є критично важливою для підтримки рішень щодо розподілу капіталу. Ми всі маємо великий інтерес до того, щоб IASB отримав достатнє фінансування та функціонував нормально, я закликаю Міжнародний фонд стандартів фінансової звітності досягти своєї мети "стабільного фінансування", віддаючи пріоритет IASB та його увазі до стандартів фінансового обліку, а не тим, що виглядає правдоподібно, але є спекулятивним.
Якщо IASB не отримає достатньої та стабільної фінансової підтримки, одна з передумов скасування SEC у 2007 році вимоги до іноземних компаній щодо коригування різниць у бухгалтерських стандартах може більше не бути дійсною, і нам, можливо, потрібно буде здійснити ретроспективний перегляд цього рішення.
Фінансова важливість
Звичайно, крім високоякісних бухгалтерських стандартів, регулювання, засноване на фінансовій значущості, є ще одним стовпом для досягнення ефективного руху капіталу. Зосередження на фінансовій значущості означає, що вимоги до розкриття інформації, стандарти корпоративного управління та інші регуляторні заходи орієнтовані на інтереси інвесторів, адже інвестори надають капітал для продуктів, послуг і робочих місць, які створює компанія. На відміну від цього, регуляторна система, заснована на подвійній значущості, враховує інші нефінансові фактори.
У Європейському Союзі нещодавно були прийняті два закони — Директива про звітність підприємств щодо сталого розвитку (CSRD) та Директива про проведення належної обачності підприємств щодо сталого розвитку (CSDDD) — які сприяли підходу до регулювання з дворазовою важливістю. Ці закони також впливають на американські компанії, які працюють в Європейському Союзі.
Я глибоко стурбований обов'язковим характером цих законів та їхнім впливом на американські компанії, оскільки ці витрати можуть бути перекладені на американських інвесторів і клієнтів. Хоча я заохочений недавніми зобов'язаннями Європейського Союзу забезпечити, щоб ці закони не накладали надмірні обмеження на трансатлантичну торгівлю, і висловлюю вдячність за зусилля щодо спрощення та оптимізації цих законів, все ж потрібно подальших зусиль, щоб зосередити регуляторну систему на принципі фінансової значущості, а не на принципі подвійної значущості. Насправді, коли Європа прагне розвивати свої ринки капіталу, залучаючи більше компаній та інвестицій, вона повинна прагнути зменшити непотрібне навантаження звітності для емітентів, а не переслідувати цілі, які не пов'язані з економічним успіхом компаній та добробутом їхніх акціонерів.
Проект Крипто
Коли ми закликаємо партнерів посилити довіру інвесторів і активізувати ринок у своїй юрисдикції, ті ж самі пріоритети спонукають нас розкрити потенціал цифрових активів у США.
Як я вже згадував сьогодні раніше, наприкінці 1980-х років я працював на площі Конкорд, приблизно за чотири кілометри від місця, де ми зараз проводимо зустріч. Тоді я майже не міг уявити, що зможу повернутися сюди в теперішньому статусі, щоб поговорити про нові технології, включаючи ті, що раніше були повністю заперечені або відкинуті, але тепер кардинально змінюють світову фінансову систему. У цей момент ми знаходимося всього в кількох кроках від бульвару Віктора Гюго, і цілком доречно процитувати його слова, щоб описати теперішній стан справ: "Народ може протистояти вторгненню армії, але не може протистояти вторгненню ідей." Вторгнення армії можна відбити, але ідеї, коли настане їхній час, неможливо зупинити. Пані та панове, сьогодні ми повинні визнати: ера криптовалют настала.
Протягом тривалого часу SEC зловживав своїми повноваженнями щодо розслідувань, повісток та правозастосування, щоб придушити криптовалютну галузь. Ця практика є не лише неефективною, а й шкідливою; вона призвела до втрати робочих місць, інновацій та капіталу, що перемістився за кордон. Американські підприємці страждають в першу чергу, змушені витрачати величезні кошти на створення правових захисних систем, замість того щоб інвестувати в розвиток бізнесу. Це стало частиною історії.
SEC зустріла новий день. Політика більше не буде визначатися тимчасовими правозахисними заходами. Ми надамо чіткі та передбачувані правила, щоб забезпечити процвітання інноваторів у США. Президент Трамп доручив мені та колегам з урядових відомств перетворити США на світову столицю криптовалют, а робоча група президента з цифрових активів розробила величезний план, який керує нашою роботою.
У зв'язку з підготовкою до всебічного законодавства в Конгресі, робоча група вже доручила американським регуляторам швидко вжити заходів для оновлення нашого застарілого довідника правил. Ми виконуємо цю місію через "Project Crypto", всебічну програму, спрямовану на оновлення правил і нормативів щодо цінних паперів, щоб наші ринки могли функціонувати на блокчейні. Наша мета чітка: ми повинні забезпечити безпечний стан криптоактивів. Більшість криптовалют не є цінними паперами, і ми чітко окреслимо межі. Ми повинні забезпечити, щоб підприємці могли фінансуватися на блокчейні без безкінечної правової невизначеності. Ми також повинні дозволити інновації торговим платформам "супер додатків", щоб розширити вибір учасників ринку. Платформи повинні мати можливість надавати послуги торгівлі, кредитування та стейкінгу в рамках єдиної регуляторної системи. Інвестори, консультанти та брокерські компанії також повинні мати можливість вільно обирати серед різноманітних рішень щодо зберігання.
Водночас, відповідно до духу нещодавнього звіту робочої групи, SEC співпрацюватиме з іншими установами, щоб платформи могли надавати послуги з торгівлі криптоактивами (незалежно від того, чи є вони цінними паперами), а також стейкінгу та кредитування в рамках єдиного регуляторного фрейму. Я вважаю, що регулятори повинні забезпечити необхідний мінімальний рівень регулювання для захисту інвесторів, а не перевантажувати. Ми не повинні дозволяти підприємцям зазнавати тягарю повторюваних правил, які можуть витримати лише найбільші існуючі компанії. Звільнивши конкуренцію на торгових майданчиках і в продуктах, ми можемо допомогти забезпечити справедливу конкуренцію американських компаній на глобальному рівні.
Президент Трамп назвав США «країною будівельників». Під час мого головування SEC буде підтримувати цих будівельників, а не душити їх бюрократією. Наша мета дуже проста: розпочати золоту еру фінансових інновацій на американській землі. Незалежно від того, чи через токенізовані акційні реєстри, чи нові категорії активів, ми прагнемо досягти прориву на американському ринку, щоб на благо американських інвесторів під регулюванням США.
Міжнародні можливості для співпраці
Звичайно, коли ми здійснюємо стратегічне співробітництво з міжнародними партнерами, які так само віддані інноваціям і регуляторній прозорості, ці пріоритети можуть реалізувати свій максимальний потенціал. Коли капітал вільно спрямовується до своїх найпродуктивніших застосувань, ринок процвітає. Публічні блокчейни по суті є глобальними і надають унікальну можливість для модернізації інфраструктури платежів і капітальних ринків. Завдяки співпраці США і Європа можуть зміцнити нашу внутрішню економіку, одночасно укріплюючи наше трансатлантичне партнерство. Варто похвалити, що Європа вже зробила перший крок. Як зазначено в звіті «Ринок цифрових активів», регуляція криптоактивів ЄС (MiCA) є втіленням комплексної системи цифрових активів. Деякі європейські політики вже закликали до розробки «MiCA 2», щоб вирішити проблеми децентралізованих фінансів (DeFi), невзаємозамінних токенів (NFT) та кредитування цифрових активів. Я ціную далекоглядність наших європейських союзників у їхніх перших спробах забезпечити регуляторну прозорість і вважаю, що США повинні навчитися з цих зусиль.
Сказавши це, я рішуче налаштований забезпечити, щоб США були на передньому краї у створенні економічного середовища, що підтримує фінансові інновації. Поки ми наздоганяємо, я з нетерпінням чекаю співпраці з міжнародними колегами для стимулювання більш інноваційного ринку. Як сказав Олександр де Токвіль, працюючи разом, ми можемо "розширити" сфери свободи та процвітання.
Штучний інтелект та фінанси: нова ера ринкових інновацій
У нашому випадку, лідерство США у фінансовій сфері залежить від планування майбутнього, а не від страху перед ним. Як блокчейн перетворює наші способи торгівлі та розрахунку активів, так і штучний інтелект (AI) відкриває двері до агентського фінансування — у цій системі автономні агенти штучного інтелекту можуть виконувати угоди, розподіляти капітал і управляти ризиками з швидкістю, яку людина не може зрівняти, причому відповідність до законодавства про цінні папери вже закладена в їх код.
Їхні переваги можуть бути надзвичайно великими: швидші ринки, нижчі витрати, а також більш широкий доступ до стратегій, які раніше належали великим компаніям на Уолл-стріт. Поєднуючи штучний інтелект з блокчейном, ми можемо надати можливості особам, посилити конкуренцію та відкрити нові перспективи процвітання.
Обов'язком уряду є забезпечення створення розумної регуляторної основи, водночас усуваючи регуляторні бар'єри, які заважають інноваціям. Штучний інтелект сьогодні став частиною наших капітальних ринків, і його роль лише зростатиме. Ми повинні протистояти спокусі реагувати надмірно через страх. Ланцюгові капітальні ринки та агентське фінансування незабаром з'являться, і весь світ на це дивиться. Вибір, з яким ми стикаємося, простий і глибокий: або США впевнено й рішуче рухаються вперед, або це зроблять інші країни. Я вибираю лідерство, свободу та зростання — заради наших ринків, нашої економіки, а також заради наступного покоління. Я сподіваюся на співпрацю з міжнародними партнерами, які бажають об'єднати зусилля для досягнення більш процвітаючого та вільного суспільства.
Насамкінець, завдяки вашій співпраці, ми можемо розробити майбутні регуляторні заходи, які зможуть як захистити інтереси інвесторів, так і надати достатній простір для розвитку інноваторів і підприємців. Як я вже говорив раніше, SEC вступила в новий етап, і ми переосмислюємо свої усталені принципи відповідно до нових можливостей. Я вірю, що міжнародна співпраця в регуляторних питаннях, про які я говорив, в довгостроковій перспективі принесе користь як США, так і всьому світу. Я з нетерпінням чекаю на спільну роботу з усіма вами, щоб спільно працювати з рішучістю, гідною можливостей, що постали перед нами.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Виступ голови SEC на засіданні ОЕСР: відкриття ери фінансових інновацій у шифруванні та ШІ
Джерело: Головний голова SEC США Пол С. Аткінс на основному виступі на круглому столі глобальних фінансових ринків ОЕСР; переклад: Золотий фінанс
Дами та панове, добрий день. По-перше, хочу подякувати пану секретарю Комену за його тепле представлення. Також дякую пану Каймену за запрошення взяти участь у цьому круглому столі та за організацію такої своєчасної дискусії, щоб обговорити, як ми можемо співпрацювати, заохочувати конкуренцію на глобальних ринках капіталу та сприяти економічному зростанню в наших юрисдикціях. Я знаю, що всі присутні сьогодні в залі прагнуть досягти цих цілей, і це видно з вашої участі в сьогоднішньому засіданні.
Я дуже радий зібратися з вами, особливо в той час, коли Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) знову повертається до захисту інвесторів, підтримки справедливого, упорядкованого та ефективного ринку, а також сприяння формуванню капіталу.
Зараз, перед тим як я продовжу, я впевнений, що ви вже зрозуміли, що моя точка зору, яку я висловлюю тут, є лише моєю особистою і не обов'язково відображає думку SEC або моїх інших колег. Але для мене повернення до Франції також є своєрідним поверненням додому. Наприкінці 1980-х я був молодим адвокатом у паризькому офісі юридичної фірми в Нью-Йорку, де я не лише вчився ускладненням міжнародних фінансів, але й усвідомлював тривалу цінність міжкультурної співпраці. Протягом наступних десятиліть я неодноразово обіймав посади в SEC, що ще більше дало мені зрозуміти, що принципи, які ми цінуємо в США, включаючи силу вільного підприємництва та життєздатність капітальних ринків, також можуть бути знайдені за кордоном. Саме в дусі цього я вітаю сьогоднішню дискусію щодо стимулювання зростання та можливостей в національній економіці.
Спеціальні умови для іноземних емітентів
Протягом багатьох років мене захоплювала тема співпраці між США та Європою. Я чітко пам'ятаю події перед "Великою вибухом" 1992 року, яка спричинила суттєві зміни, що призвели до створення єдиного європейського ринку, а також до ряду важливих можливостей, що виникли пізніше. Для нас, хто був у самій гущі подій, було захоплююче спостерігати, як внутрішній ринок Європи поступово формувався під впливом бізнесу та конкуренції. Сьогодні, коли Європа розглядає ініціативи, такі як союз заощаджень та інвестицій, ці теми знову стали актуальними. Тим часом, незважаючи на те, що зв'язки на континенті стають дедалі тіснішими, важливо підтримувати контакти з регіонами поза новим європейським ринком. Звичайно, країни, такі як США, повинні продовжувати конструктивну співпрацю з світом, щоб сприяти власному процвітанню.
У SEC ці пріоритети втілені в нашій роботі: залучення іноземних компаній на ринок США та надання американцям можливості інвестувати в ці компанії, при цьому забезпечуючи справедливе конкурентне середовище для американських і іноземних компаній і захищаючи наших інвесторів. Звичайно, масштаб і глибина американського капітального ринку завжди були привабливими для неамериканських компаній. Вони можуть отримати різні потенційні вигоди, включаючи вищу оцінку, більшу ліквідність, можливість отримання капіталу в США, а також підвищення впізнаваності та репутації на фінансових ринках.
Від часу заснування SEC наші правила завжди забезпечували особливі переваги для іноземних компаній, які входять на американський ринок капіталу. Ці пільги визнають відмінності між американськими компаніями та іноземними компаніями в бізнесі та ринкових практиках, облікових стандартах, вимогах корпоративного управління тощо. Незважаючи на це, SEC завжди зосереджувалася на тому, щоб американські інвестори мали можливість повністю зрозуміти інформацію іноземних емітентів та в якій мірі ця інформація надається відповідно до законодавства їхньої країни.
У 1983 році SEC заклала основу для існуючого стандарту, відповідно до якого іноземні компанії повинні мати право на ці спеціальні пільги. Після цього SEC у разі потреби переглядала та оновлювала цей стандарт, щоб реагувати на зміни на глобальних ринках і захищати американських інвесторів. Одним з перших дій, які я вчинив після обрання на посаду голови, було прохання до комісії схвалити публікацію концептуальної заяви для збору громадської думки щодо того, чи слід оновити цей стандарт, щоб відобразити зміни в розвитку фінансових ринків і корпоративної правової структури.
Ця заява має на меті отримати думку громадськості щодо того, чи повинні іноземні компанії, що котируються на американських біржах, підлягати додатковим умовам (наприклад, мінімальний обсяг торгівлі іноземними цінними паперами або котирування на основних іноземних біржах), щоб отримати переваги, які недоступні американським компаніям.
Потрібно чітко зазначити, що SEC вітає іноземні компанії, які прагнуть зайти на американський капітальний ринок. Публікація цієї заяви не означає, що SEC має намір заважати таким компаніям виходити на американські біржі. Навпаки, наша мета – краще зрозуміти, як значні зміни в кількості іноземних компаній, що виходять на американський ринок за останні двадцять років, вплинули на американських інвесторів і американський ринок. Серед значних змін – склад іноземних компаній, які звітують перед SEC, а також зростаюча кількість компаній, що реєструються в юрисдикціях, таких як Кайманові Острови, які відрізняються від місця розташування штаб-квартири компанії, місця її діяльності та рамок управління, що стосуються інтересів акціонерів. З огляду на ці зміни, чи все ще є доцільним первісне прагнення SEC надати спеціальні пільги всім іноземним компаніям без умов, чи потрібно оновити наші правила? Огляд наших правил з метою оцінки їх здатності досягати очікуваних політичних цілей є одним із показників ефективного регуляторного порядку.
Хоча термін для збору офіційних коментарів закінчився в минулий понеділок, SEC, звичайно, розгляне коментарі, отримані після крайнього терміну, щоб оцінити необхідність внесення змін до правил. Я з нетерпінням чекаю на перегляд відгуків громадськості з цього питання.
Високоякісні бухгалтерські стандарти
Коли ми розглядаємо типи іноземних емітентів, які отримують спеціальні пільги, ми також не повинні ігнорувати основу будь-якої ефективної регуляторної системи: високоякісні облікові стандарти та фінансова значущість.
Щодо бухгалтерських стандартів, американські компанії повинні складати фінансову звітність відповідно до Загальноприйнятих бухгалтерських принципів США (US GAAP). Під час мого перебування на посаді комісара SEC у 2007 році я голосував за зміни в правилах, які дозволяють іноземним компаніям складати фінансову звітність відповідно до Міжнародних стандартів фінансової звітності (IFRS), розроблених Радою з міжнародних бухгалтерських стандартів (IASB), без необхідності узгодження з Загальноприйнятими бухгалтерськими принципами США.
SEC зазначила при скасуванні вимог про узгодження, що "стійкість, управління та постійна незалежна діяльність Міжнародного комітету з бухгалтерських стандартів як органу, що розробляє стандарти, є важливими факторами при скасуванні вимог про узгодження, оскільки ці фактори стосуються здатності Міжнародного комітету з бухгалтерських стандартів продовжувати розробляти високоякісні глобально визнані стандарти". SEC особливо зазначила, що Фонд Міжнародного комітету з бухгалтерських стандартів (попередник Фонду міжнародних фінансових звітів) має можливість забезпечити "стабільне фінансування" для Міжнародного комітету з бухгалтерських стандартів.
У 2021 році Міжнародний фонд стандартів фінансової звітності оголосив про створення Міжнародної ради стандартів сталого розвитку (ISSB), і тепер її довірителі відповідають за залучення фінансування для IASB та ISSB. Нещодавнє розширення повноважень Міжнародного фонду стандартів фінансової звітності не відволікає його від його давньої основної відповідальності - забезпечення фінансування для IASB. У свою чергу, IASB має просувати високоякісні бухгалтерські стандарти, які повинні зосереджуватися на сприянні надійної фінансової звітності, а не використовуватися як задня дверцята для реалізації політичних або соціальних програм. Надійна фінансова звітність є критично важливою для підтримки рішень щодо розподілу капіталу. Ми всі маємо великий інтерес до того, щоб IASB отримав достатнє фінансування та функціонував нормально, я закликаю Міжнародний фонд стандартів фінансової звітності досягти своєї мети "стабільного фінансування", віддаючи пріоритет IASB та його увазі до стандартів фінансового обліку, а не тим, що виглядає правдоподібно, але є спекулятивним.
Якщо IASB не отримає достатньої та стабільної фінансової підтримки, одна з передумов скасування SEC у 2007 році вимоги до іноземних компаній щодо коригування різниць у бухгалтерських стандартах може більше не бути дійсною, і нам, можливо, потрібно буде здійснити ретроспективний перегляд цього рішення.
Фінансова важливість
Звичайно, крім високоякісних бухгалтерських стандартів, регулювання, засноване на фінансовій значущості, є ще одним стовпом для досягнення ефективного руху капіталу. Зосередження на фінансовій значущості означає, що вимоги до розкриття інформації, стандарти корпоративного управління та інші регуляторні заходи орієнтовані на інтереси інвесторів, адже інвестори надають капітал для продуктів, послуг і робочих місць, які створює компанія. На відміну від цього, регуляторна система, заснована на подвійній значущості, враховує інші нефінансові фактори.
У Європейському Союзі нещодавно були прийняті два закони — Директива про звітність підприємств щодо сталого розвитку (CSRD) та Директива про проведення належної обачності підприємств щодо сталого розвитку (CSDDD) — які сприяли підходу до регулювання з дворазовою важливістю. Ці закони також впливають на американські компанії, які працюють в Європейському Союзі.
Я глибоко стурбований обов'язковим характером цих законів та їхнім впливом на американські компанії, оскільки ці витрати можуть бути перекладені на американських інвесторів і клієнтів. Хоча я заохочений недавніми зобов'язаннями Європейського Союзу забезпечити, щоб ці закони не накладали надмірні обмеження на трансатлантичну торгівлю, і висловлюю вдячність за зусилля щодо спрощення та оптимізації цих законів, все ж потрібно подальших зусиль, щоб зосередити регуляторну систему на принципі фінансової значущості, а не на принципі подвійної значущості. Насправді, коли Європа прагне розвивати свої ринки капіталу, залучаючи більше компаній та інвестицій, вона повинна прагнути зменшити непотрібне навантаження звітності для емітентів, а не переслідувати цілі, які не пов'язані з економічним успіхом компаній та добробутом їхніх акціонерів.
Проект Крипто
Коли ми закликаємо партнерів посилити довіру інвесторів і активізувати ринок у своїй юрисдикції, ті ж самі пріоритети спонукають нас розкрити потенціал цифрових активів у США.
Як я вже згадував сьогодні раніше, наприкінці 1980-х років я працював на площі Конкорд, приблизно за чотири кілометри від місця, де ми зараз проводимо зустріч. Тоді я майже не міг уявити, що зможу повернутися сюди в теперішньому статусі, щоб поговорити про нові технології, включаючи ті, що раніше були повністю заперечені або відкинуті, але тепер кардинально змінюють світову фінансову систему. У цей момент ми знаходимося всього в кількох кроках від бульвару Віктора Гюго, і цілком доречно процитувати його слова, щоб описати теперішній стан справ: "Народ може протистояти вторгненню армії, але не може протистояти вторгненню ідей." Вторгнення армії можна відбити, але ідеї, коли настане їхній час, неможливо зупинити. Пані та панове, сьогодні ми повинні визнати: ера криптовалют настала.
Протягом тривалого часу SEC зловживав своїми повноваженнями щодо розслідувань, повісток та правозастосування, щоб придушити криптовалютну галузь. Ця практика є не лише неефективною, а й шкідливою; вона призвела до втрати робочих місць, інновацій та капіталу, що перемістився за кордон. Американські підприємці страждають в першу чергу, змушені витрачати величезні кошти на створення правових захисних систем, замість того щоб інвестувати в розвиток бізнесу. Це стало частиною історії.
SEC зустріла новий день. Політика більше не буде визначатися тимчасовими правозахисними заходами. Ми надамо чіткі та передбачувані правила, щоб забезпечити процвітання інноваторів у США. Президент Трамп доручив мені та колегам з урядових відомств перетворити США на світову столицю криптовалют, а робоча група президента з цифрових активів розробила величезний план, який керує нашою роботою.
У зв'язку з підготовкою до всебічного законодавства в Конгресі, робоча група вже доручила американським регуляторам швидко вжити заходів для оновлення нашого застарілого довідника правил. Ми виконуємо цю місію через "Project Crypto", всебічну програму, спрямовану на оновлення правил і нормативів щодо цінних паперів, щоб наші ринки могли функціонувати на блокчейні. Наша мета чітка: ми повинні забезпечити безпечний стан криптоактивів. Більшість криптовалют не є цінними паперами, і ми чітко окреслимо межі. Ми повинні забезпечити, щоб підприємці могли фінансуватися на блокчейні без безкінечної правової невизначеності. Ми також повинні дозволити інновації торговим платформам "супер додатків", щоб розширити вибір учасників ринку. Платформи повинні мати можливість надавати послуги торгівлі, кредитування та стейкінгу в рамках єдиної регуляторної системи. Інвестори, консультанти та брокерські компанії також повинні мати можливість вільно обирати серед різноманітних рішень щодо зберігання.
Водночас, відповідно до духу нещодавнього звіту робочої групи, SEC співпрацюватиме з іншими установами, щоб платформи могли надавати послуги з торгівлі криптоактивами (незалежно від того, чи є вони цінними паперами), а також стейкінгу та кредитування в рамках єдиного регуляторного фрейму. Я вважаю, що регулятори повинні забезпечити необхідний мінімальний рівень регулювання для захисту інвесторів, а не перевантажувати. Ми не повинні дозволяти підприємцям зазнавати тягарю повторюваних правил, які можуть витримати лише найбільші існуючі компанії. Звільнивши конкуренцію на торгових майданчиках і в продуктах, ми можемо допомогти забезпечити справедливу конкуренцію американських компаній на глобальному рівні.
Президент Трамп назвав США «країною будівельників». Під час мого головування SEC буде підтримувати цих будівельників, а не душити їх бюрократією. Наша мета дуже проста: розпочати золоту еру фінансових інновацій на американській землі. Незалежно від того, чи через токенізовані акційні реєстри, чи нові категорії активів, ми прагнемо досягти прориву на американському ринку, щоб на благо американських інвесторів під регулюванням США.
Міжнародні можливості для співпраці
Звичайно, коли ми здійснюємо стратегічне співробітництво з міжнародними партнерами, які так само віддані інноваціям і регуляторній прозорості, ці пріоритети можуть реалізувати свій максимальний потенціал. Коли капітал вільно спрямовується до своїх найпродуктивніших застосувань, ринок процвітає. Публічні блокчейни по суті є глобальними і надають унікальну можливість для модернізації інфраструктури платежів і капітальних ринків. Завдяки співпраці США і Європа можуть зміцнити нашу внутрішню економіку, одночасно укріплюючи наше трансатлантичне партнерство. Варто похвалити, що Європа вже зробила перший крок. Як зазначено в звіті «Ринок цифрових активів», регуляція криптоактивів ЄС (MiCA) є втіленням комплексної системи цифрових активів. Деякі європейські політики вже закликали до розробки «MiCA 2», щоб вирішити проблеми децентралізованих фінансів (DeFi), невзаємозамінних токенів (NFT) та кредитування цифрових активів. Я ціную далекоглядність наших європейських союзників у їхніх перших спробах забезпечити регуляторну прозорість і вважаю, що США повинні навчитися з цих зусиль.
Сказавши це, я рішуче налаштований забезпечити, щоб США були на передньому краї у створенні економічного середовища, що підтримує фінансові інновації. Поки ми наздоганяємо, я з нетерпінням чекаю співпраці з міжнародними колегами для стимулювання більш інноваційного ринку. Як сказав Олександр де Токвіль, працюючи разом, ми можемо "розширити" сфери свободи та процвітання.
Штучний інтелект та фінанси: нова ера ринкових інновацій
У нашому випадку, лідерство США у фінансовій сфері залежить від планування майбутнього, а не від страху перед ним. Як блокчейн перетворює наші способи торгівлі та розрахунку активів, так і штучний інтелект (AI) відкриває двері до агентського фінансування — у цій системі автономні агенти штучного інтелекту можуть виконувати угоди, розподіляти капітал і управляти ризиками з швидкістю, яку людина не може зрівняти, причому відповідність до законодавства про цінні папери вже закладена в їх код.
Їхні переваги можуть бути надзвичайно великими: швидші ринки, нижчі витрати, а також більш широкий доступ до стратегій, які раніше належали великим компаніям на Уолл-стріт. Поєднуючи штучний інтелект з блокчейном, ми можемо надати можливості особам, посилити конкуренцію та відкрити нові перспективи процвітання.
Обов'язком уряду є забезпечення створення розумної регуляторної основи, водночас усуваючи регуляторні бар'єри, які заважають інноваціям. Штучний інтелект сьогодні став частиною наших капітальних ринків, і його роль лише зростатиме. Ми повинні протистояти спокусі реагувати надмірно через страх. Ланцюгові капітальні ринки та агентське фінансування незабаром з'являться, і весь світ на це дивиться. Вибір, з яким ми стикаємося, простий і глибокий: або США впевнено й рішуче рухаються вперед, або це зроблять інші країни. Я вибираю лідерство, свободу та зростання — заради наших ринків, нашої економіки, а також заради наступного покоління. Я сподіваюся на співпрацю з міжнародними партнерами, які бажають об'єднати зусилля для досягнення більш процвітаючого та вільного суспільства.
Насамкінець, завдяки вашій співпраці, ми можемо розробити майбутні регуляторні заходи, які зможуть як захистити інтереси інвесторів, так і надати достатній простір для розвитку інноваторів і підприємців. Як я вже говорив раніше, SEC вступила в новий етап, і ми переосмислюємо свої усталені принципи відповідно до нових можливостей. Я вірю, що міжнародна співпраця в регуляторних питаннях, про які я говорив, в довгостроковій перспективі принесе користь як США, так і всьому світу. Я з нетерпінням чекаю на спільну роботу з усіма вами, щоб спільно працювати з рішучістю, гідною можливостей, що постали перед нами.