Bitcoin ETF'nin onayı, GBTC'den 1 milyar dolarlık Grayscale fonunun çekilmesini tetikleyebilir

Yazar: Adam Morgan McCarthy, DLNews Derleyici: Shan Oppa, Golden Finance

• Grayscale, amiral gemisi fonunu Bitcoin spot ETF'sine dönüştürmeyi düşünüyor, bu da milyarlarca dolarlık itfaya yol açabilir.
• FTX ve Genesis'in alacaklıları geri ödeme konusunda çaresiz durumda ve GBTC'de kilitlenen toplam 1,1 milyar dolarlık hisse talebi hafifletmenin anahtarı olabilir.

Sektör için acımasız bir yıl geçiren kripto para yatırımcıları, umutlarını spot Bitcoin borsa yatırım fonlarına bağlıyor. BlackRock, Fidelity ve Ark Invest bunu hedefliyor. Grayscale yakın zamanda SEC'e karşı bir mahkeme zaferi kazandı ve uzmanlar ve analistler Bitcoin ETF'nin her zamankinden daha yakın olduğunu söylüyor.

Ancak devler SEC onayını beklerken iflaslar ve kredi temerrütleri, kripto para biriminin en büyük fonu Grayscale Bitcoin Trust için varoluşsal bir tehdit oluşturuyor. GBTC yaklaşık 16 milyar dolarlık varlığı yönetiyor ve bazı yatırımcılar geri ödeme talep ediyor. Çıkışlar ve tasfiye, fonların devden kaçmasına neden olabilir ve bu da yakın vadede spot Bitcoin ETF'nin onaylanacağına dair olumlu haberleri boşa çıkarabilir.

GBTC, onay üzerine yönettiği varlıkların %20'sine kadar geri ödeme gerçekleştirecek olsaydı, 1,5 milyar dolardan fazla değerde Bitcoin pazara girecek veya Cathie Wood's Ark Invest gibi diğer varlık yöneticilerine yeniden tahsis edilecek. Wood'un fonu, GBTC hisselerine 100 milyon dolardan fazla ve Ark Yeni Nesil ETF aracılığıyla 88 milyon dolardan fazla yatırım yaptı.

Alacaklılar için potansiyel ödeme günü

Grayscale, GBTC tröstünü bir spot ETF'ye dönüştürmeyi teklif ediyor; bu, FTX ve Genesis gibi yüksek profilli iflas eden şirketlerin alacaklılarına büyük faydalar sağlayacak. Birçok GBTC yatırımcısı hisselerinden kar elde etmeye istekli görünüyor. FTX alacaklıları ile Grayscale ana şirketi Digital Money Group arasında, alacaklılara ve temerrüde düşmüş kredilere ödeme yapmak için kullanılabilecek yaklaşık 1,1 milyar dolar değerinde hisse senedi bulunuyor.

FTX'in alacaklılar komitesi, emanette kilitlenen fonları geri almak amacıyla varlık yöneticisine karşı dava açtı. Mahkeme belgelerine göre FTX'in yatırımları 31 Ağustos itibarıyla 417 milyon doları buldu. DCG, yaklaşık 700 milyon dolarlık GBTC hissesine sahip. Geçen hafta DCG'ye bağlı kuruluşu Genesis tarafından ödenmemiş krediler nedeniyle 620 milyon dolardan fazla dava açıldı.

DCG, medya birimi CoinDesk'i satarken, satışın değeri 100 milyon doların biraz üzerinde görünüyor; bu da elindeki GBTC hisselerinin, ödeme almak isteyen alacaklılar için hala en iyi şansı sunduğu anlamına geliyor.

Teklif Verme

Hedge fonu Fir Tree Capital, Temmuz ayında bazı iddialarından geri adım attı ancak geri ödemelerle ilgili endişelerini dile getirmedi. Önerileri DCG'ye de fayda sağlayabilir.

Şirket, "Grayscale, hissedarların yatırımlarının bir kısmını telafi edebilmeleri için Fir Tree'nin tedavüldeki GBTC hisselerinin itfasına izin veren önerilerini defalarca reddetti" dedi ve bunun "hissedarların telafi edebileceği GBTC değerinde milyarlarca dolar" olacağını ekledi. En basit çözüm” DCG ve bağlı kuruluşları bu virüsleri başarıyla ortadan kaldırdı. "

Köknar Ağacı, Grayscale'in "yatırımcılar için değerin kilidini açmak" amacıyla bir ihale teklifi yürütmesini tavsiye etti. Riskten korunma fonu, teklifinin Grayscale'e yatırımcıların kaygılarını giderecek bir mekanizma sağlayacağını ve GBTC hisselerinin piyasa fiyatı ile net varlık değeri arasındaki farkı potansiyel olarak azaltacağını söyledi.

GBTC hisseleri, fonun hisse oluşturamaması veya yok edememesi ve ikincil piyasadaki hisselere yönelik talebin yetersiz olması nedeniyle elinde bulundurduğu temel Bitcoin'in değerinde indirimle işlem görüyor. İşlem fiyatı 23 dolar civarındaydı. . birincil pazar. İhale teklifleri, GBTC gibi yatırım ortaklıklarının hisse fiyatlarını yönetmeleri ve pozisyonlarından çıkmak isteyen hissedarlara likidite sağlamaları için bir yol olabilir.

Fir Tree, önerilen ihale teklif programının, katılımcı GBTC hissedarları için doğrudan 3,6 milyar dolar, DCG için ise 230 milyon dolar yaratabileceğini ve bunun Genesis'e olan borcunun ödenmesine yardımcı olmak için kullanılabileceğini söyledi. ETF'nin onaylanması, bu tür ihale tekliflerine olan ihtiyacı ortadan kaldırabilir ve borcunu geri ödemesi gereken GBTC yatırımcılarına daha fazla değer getirebilir. Hedge fonu, son ticaret faaliyetleri göz önüne alındığında onay konusunda iyimser görünüyor.

Fir Tree, 2022'nin dördüncü çeyreğinde Grayscale'e 60 milyon dolarlık bir bahis oynayarak GBTC satın aldı ve net varlık değerindeki indirimin daralacağına dair bahse girdi. Kaynaklar Bloomberg'e hedge fonunun işlemden %40 kar elde ettiğini söyledi. Bu, firmanın Grayscale fonlarının spot ürünlere dönüşmesinde önemli bir artış gördüğünü ve bunun da pozisyonlarından düzgün bir şekilde çıkmasına olanak sağlayacağını gösteriyor.