SEC politikası değişikliği: Kripto Varlıklar 2026 inceleme odak noktasından resmi olarak çıkarıldı.

Amerikan Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), en son yayımlanan “2026 İnceleme Öncelikleri” raporunda, kripto varlıkları ilk kez bağımsız bir risk kategorisi olarak listelemedi, bu da düzenleyici tutumda önemli bir değişimi işaret ediyor. 2024 ve 2025 belgelerinde kripto varlıklara yönelik özel ilgiye kıyasla, yeni belgede ilgili riskler siber güvenlik ve AML gibi daha geniş bir teknik tema altında ele alınıyor.

Bu politika değişikliği, Trump yönetiminin şifreleme dostu politikalarını uyguladığı bir bağlamda gerçekleşiyor; aynı zamanda SEC'in uygulama eylemleri 2023'te 46'dan 2024'te 33'e düştü ve bu, %30'luk bir azalma anlamına geliyor. Düzenleyici ortamın değişimi, dijital varlık pazarına yeni bir kesinlik katıyor.

SEC İnceleme Odaklarının Ayarlanması Detay Analizi

SEC'in denetim departmanı tarafından yayınlanan 17 sayfalık “2026 Yılı Denetim Öncelikleri” belgesi, yatırım danışmanları, fonlar, komisyoncular ve piyasa kamu hizmeti şirketlerine yönelik dikkat alanlarını ayrıntılı olarak listelemektedir. Önceki yıllarla keskin bir tezat oluşturan bu belgede “kripto varlıklar”, “şifreleme”, “dijital varlıklar”, “sanal para” veya “blok zinciri” gibi terimlere yer verilmemiştir, hatta finansal teknoloji ve AML gibi kripto varlıklarla ilgili önceki bölümlerde bile bu terimlerin izine rastlanmamaktadır. Bu boşluk, düzenleyici kurumların kripto varlıkları özel bir risk kategorisi değil, olgun bir pazarın bir bileşeni olarak görmeye başladığını gösteren önemli bir sembolik anlama sahiptir.

Metin, bilgi güvenliği, operasyonel dayanıklılık, kimlik hırsızlığı, revize edilmiş Regulation S-P ve AML gibi geleneksel finansal düzenlemeler alanlarını vurgulamaktadır. Yeni ortaya çıkan finansal teknolojiler bölümünde, SEC esasen otomatik öneriler, algoritmalar ve yapay zeka üzerinde durmaktadır; bu araçların uyum önerisi üretebilir mi olduğu da dahil. Bu değişim, düzenleyici düşüncenin evrimini yansıtmaktadır - kripto varlıklarla ilgili risklerin mevcut düzenleyici çerçeveye dahil edilmesi ve ayrı olarak ele alınmaması. Bu 'normalleşme' işlemi, dijital varlıkların giderek ana akım finansal sisteme entegre edilmesinin bir tanınmasıdır.

Siyasi Ortam ve Düzenleyici Yönelim Değişimi

Bu politika değişikliği, Beyaz Saray'daki yönetim değişikliğinin getirdiği düzenleyici yön değişimiyle sıkı bir şekilde ilişkilidir. 2025 Nisan'ında yemin ederek göreve başlayan SEC'in yeni başkanı Paul S. Atkins, hafif düzenlemeleri savunması ve sermaye oluşumuna verdiği önemle tanınmaktadır. Onun düzenleyici felsefesi, Başkan Trump'ın kriptoya yakın politika yönüyle son derece uyumludur. Aslında, göreve başlamasından bir gün önce, Trump ailesi, dijital varlık şirketi World Liberty Financial'dan resmi Trump ve Melania meme coin'e kadar geniş bir kripto ile ilgili iş planını başlatmıştır; bu projeler Trump ailesine 1 milyar dolardan fazla kâr getirmiştir.

Hükümetin politika değişimi birçok düzeyde kendini göstermektedir. Mart 2025'te Beyaz Saray, stratejik Bitcoin rezervi ve ABD dijital varlık envanteri oluşturulacağını duyuran bir durum raporu yayınladı. Aynı zamanda, hükümet, federal hükümetin merkez bankası dijital para birimi üzerindeki çalışmalarını kısıtlamasını talep etti ve başkanlık dijital para birimi pazarı çalışma grubunu kurdu. Bu önlemler, sektördeki gelişmelere daha net bir siyasi sinyal sağlayarak, ABD dijital varlık stratejisinin savunmacı düzenlemeden stratejik bir kucaklamaya doğru çerçevevi bir dönüşümünü oluşturuyor.

SEC denetim odaklarının evrimi

2024: Özel bölüm “Şifreleme Varlıkları ve Yeni Finansal Teknolojiler”

2025 yılı: Kripto Varlıklar'ı önemli risk alanları olarak listelemeye devam et.

2026: Şifreleme ile ilgili terimler tamamen kaybolacak, riskler geleneksel kategorilere dahil edilecek.

Hukuk Uygulama Faaliyetleri: 2023'te 46 → 2024'te 33 (yüzde 30 azalma)

SEC Uygulama Eğilimleri ve Davaların Ele Alınmasındaki Yeni Yönler

Regülasyon odaklarının kaymasıyla birlikte, SEC'in uygulama faaliyetlerinde de belirgin bir değişim gözlemleniyor. Cornerstone Research'ün verilerine göre, 2023 yılında SEC, kripto ile ilgili 46 uygulama eylemi gerçekleştirdi ve bu, tarihsel bir rekor. 2024 yılında bu sayı 33'e düşerek, yıllık bazda yaklaşık %30 azalma gösterdi. Tüm kurum düzeyinde, 2024 mali yılı 583 toplam uygulama eylemi ile sona erdi ve bu, bir önceki yılın seviyesinin altında. Finansal tazminatlar, Terraform Labs ile yapılan uzlaşma ile rekor seviyeye ulaşarak 8,2 milyar dolara ulaştı.

Yeni başkanın liderliğinde, birçok kalıntı konu çözüme kavuşturulmuştur. Ripple davası 125 milyon dolar para cezası ve yalnızca kurumsal satışlarla sınırlı bir yasakla sonuçlanmıştır; Robinhood'un kripto işine yönelik soruşturma herhangi bir suçlama olmaksızın sona ermiştir; Coinbase'in kayıtsız borsa faaliyetleri ve staking ürünlerine yönelik iddiaları reddedilmiştir. Bu davaların ele alınma şekli, SEC'in uygulama stratejisinde bir değişimi göstermektedir; geniş çaplı baskıdan daha hedefli bir düzenleyici müdahaleye geçiş, uyumlu işletmelere daha net bir gelişim yolu sunmaktadır.

Küresel Şifreleme Düzenleme Haritasının Karşılaştırmalı Analizi

Amerikan düzenleyici ortamının yumuşamasıyla karşılaştırıldığında, diğer ana yargı bölgeleri daha yapılandırılmış bir kripto denetim çerçevesine doğru ilerliyor. Avrupa Birliği'nin kripto varlıklar piyasası (MiCA) çerçevesi artık tamamen yürürlüğe girmiş durumda, stabil coin kuralları 30 Haziran 2024'ten itibaren uygulanacak ve kripto varlık hizmet sağlayıcılarına yönelik daha geniş bir sistem 30 Aralık 2024'ten itibaren geçerli olacak. Avrupa Menkul Kıymetler ve Pazar Otoritesi'nin düzenlemelerine göre, uyumsuz stabil coinler 31 Mart 2025 öncesinde kaldırılma riskiyle karşı karşıya.

İngiltere tarafında, kripto varlıklar için yeni düzenlenmiş faaliyetler oluşturmak üzere bir yasal belge taslağı yayımlandı ve ticaret platformları, aracılar, staking ve merkeziyetsiz finans konularında danışmanlık yapıldı. Hong Kong, sanal varlık ticaret platformu lisanslama sistemini geliştirmeye devam ediyor ve 2025'te likiditeyi artırmak amacıyla lisanslı platformların bağlı şirketlerle küresel emir defterini paylaşmalarına izin veren 12 maddeden oluşan “A-S-P-I-Re” yol haritasını açıkladı. Singapur Para Otoritesi, 2023 yılında Singapur Doları veya G10 para birimleri ile bağlantılı tek varlık stabilcoin çerçevesini nihai hale getirdi ve bu çerçeve 2024'te yürürlüğe girecek.

Kripto Varlıklar Pazar Tepkisi ve Sektör Etkisi Değerlendirmesi

Regülasyon ortamındaki değişiklikler piyasa katılımcılarının davranışlarını etkilemeye başladı. Küresel kripto varlıkların piyasa değeri Temmuz 2025'te yükseldi, ABD spot Bitcoin borsa yatırım fonu 2024'te önemli net akışlar sağladı ve 2025'in çoğu süresince fon akışlarını sürdürdü. Kripto ile ilgili ürünlerin yatırımcı tabanı artık büyük varlık yönetim şirketlerini, brokerleri ve emeklilik kanallarını kapsıyor, bunların hepsi SEC'in denetim alanına giriyor.

Son zamanlarda piyasalarda bir düzeltme yaşanmasına rağmen — Bitcoin Ekim ayındaki zirveden düştü, Ethereum zayıfladı ve daha geniş kripto varlıklar kısa bir süre içinde büyük kayıplar yaşadı — düzenleyici netliğin artması, kurumsal katılım için daha istikrarlı bir temel sağladı. Yatırımcılar artık sürekli değişen uygulama riskleriyle başa çıkmak yerine daha öngörülebilir bir düzenleyici ortamda uzun vadeli kararlar alabiliyorlar. Bu belirlilik, kripto varlıkların spekülatif varlık sınıfından olgun varlık sınıfına geçişi için kritik öneme sahiptir.

SEC'in inceleme odaklarındaki değişim, kripto varlıkların ABD düzenleyici ekosistemindeki rol değişimini yansıtan bir ayna gibidir: Özel bir ilgi gerektiren “sorunlu çocuk” olmaktan, finansal ailenin resmi bir üyesi haline gelme süreci. Düzenleyici otoriteler, şifreleme varlıklarının ayrı bir şekilde anılmaya değer olmadığını düşündüklerinde, bu sektörün gerçek olgunluğunun bir işareti olabilir - tıpkı internet teknolojisinin nihayetinde “yeni medya” olarak anılmadığı gibi. Bu “normalleşme” süreci, herhangi bir fiyat artışından daha derin bir şekilde dijital varlıkların kalıcı canlılığını kanıtlayabilir.

SSS

SEC'nin kripto varlıkları denetim odak noktasından çıkarması ne anlama geliyor?

Bu, SEC'nin Kripto Varlıklar'ı artık özel bir takip etme gereksinimi olan bağımsız bir risk kategorisi olarak görmediği, bunun yerine ilgili riskleri geleneksel finansal düzenleme çerçevesine dahil ettiği ve dijital varlıkların giderek ana akım finansal sisteme entegre olduğunu yansıttığı anlamına geliyor.

Bu dönüşümün arkasındaki siyasi nedenler nelerdir?

Trump yönetiminin şifrelemeye yönelik dost politikası ve yeni SEC Başkanı Paul S. Atkins'in hafif düzenleme felsefesi bu değişimi birlikte teşvik etti, Beyaz Saray ayrıca stratejik Bitcoin rezervleri ve dijital varlık çalışma grubu oluşturdu.

SEC'nin şifreleme endüstrisine yönelik uygulama gücü azalıyor mu?

Veriler, şifreleme ile ilgili yasaların 2023'te 46'dan 2024'te 33'e düştüğünü gösteriyor. Aynı zamanda Ripple, Robinhood ve Coinbase gibi birçok dikkat çekici davanın daha hafif cezalarla veya düşürülerek sonuçlandığı bildiriliyor.

Diğer büyük ekonomilerin kripto düzenleme eğilimleri nasıl?

Avrupa Birliği'nin MiCA çerçevesi tamamen yürürlüğe girdi, Birleşik Krallık kripto varlıkları için yeni düzenleyici faaliyetler oluşturuyor, Hong Kong ve Singapur da kendi düzenleme sistemlerini geliştiriyor, dünya genelinde daha yapılandırılmış bir kripto düzenleme çerçevesi oluşuyor.

Bu politika değişikliğinin piyasa üzerindeki etkisi nedir?

Düzenleyici netliğin artması, kurumsal katılıma daha stabil bir temel sağladı, ABD spot Bitcoin ETF'si sürekli olarak fon akışını çekiyor, yatırımcı tabanı geleneksel varlık yönetim şirketleri ve emeklilik kanallarına genişliyor.