Geçen hafta Strategy daha fazla Bitcoin satın aldı mı? Michael Saylor "turuncu nokta günü"nün geldiğini ima etti.

Michael Saylor, 26 Ekim'de Strategy'nin sürekli yükselişte olan stoklarını gösteren bir grafik yayınladı ve “Bugün turuncu nokta günü” şeklinde alaycı bir başlık ekledi. Bu, resmi satın alma açıklamasından önce tekrar tekrar kullandığı dolaylı bir ipucu olup, geçen hafta Strategy'nin daha fazla Bitcoin alıp almadığı sorusunun cevabının muhtemelen “Evet” olabileceğini gösteriyor.

Michael Saylor portakal noktası karanlıkta satın almayı işaret ediyor

(Kaynak: SaylorTracker)

Her zamanki gibi, Michael Saylor pazar günü yeni Bitcoin alımları hakkında ipuçları verdi. 26 Ekim'de, şirketin en açık sözlü kripto para boğası bir grafik paylaştı ve Strategy'nin sürekli artan stokunu işaret etti ve alaycı bir başlık ekledi: “Bugün portakal noktası günü”. Saylor'ın grafiği, her alımı turuncu dairelerle vurguladı ve Bitcoin'in fiyatı ile ilişkilendirildi, en son nokta Ekim ayındaki haftalık dağıtım miktarının daha düşük bir eğilimde devam ettiğini gösteriyor.

Strateji, yeni Bitcoin alımlarının ölçeğini henüz açıklamamış olsa da, bu gönderi, korku, belirsizlik ve şüphe duygularının piyasayı sarhoş ettiği durumlarda bile Saylor & Co.'nun alım faaliyetlerinin durmadığını göstermektedir. “Turuncu Nokta Günü” Saylor'un sembolik bir ipucu haline gelmiştir; her seferinde bu tür turuncu nokta içeren grafikler paylaştığında, piyasa Strateji'nin tekrar Bitcoin aldığını bilir. Bu öngörülebilir iletişim modeli, piyasaya Strateji'nin sürekli alım yaptığına dair bir güven sinyali sağlamaktadır.

Pazar henüz onay beklerken, şirketin en son açıkladığı alım işlemi 13 Ekim ile 20 Ekim arasında gerçekleşti ve o sırada Strategy 387 adet Bitcoin satın aldı. Bu, toplam hisse miktarını 640,418 Bitcoin'e çıkararak ortalama alım fiyatını 74,010 dolar yaptı. Eylül ayına kıyasla, bu dağıtım ölçeği daha küçüktü; o dönemde şirket birkaç büyük işlemle 7,000'den fazla BTC topladı.

387 adet ile beklenen yaklaşık 200 ile 400 adet arası, geçen hafta Strategy'nin daha fazla Bitcoin alıp almadığına dair cevap muhtemelen evet, ancak ölçek tarihi zirvelerin oldukça altında. Bu satın alma miktarındaki düşüş, Strategy'nin Bitcoin'e olan güvenini kaybetmesinden değil, finansman ortamındaki değişikliklerden kaynaklanıyor. Hisse senedi primleri ortadan kalktığında, Strategy'nin yeni hisseler çıkararak fon toplama yeteneği önemli ölçüde azalıyor, bu da doğrudan Bitcoin alım ölçeğini kısıtlıyor.

Mevcut 114,000 dolar civarındaki Bitcoin fiyatına göre, Strategy'nin Bitcoin yatırım portföyünün değeri yaklaşık 72 milyar dolar olup, 2020 yılında bu projenin başlamasından bu yana, kağıt üzerindeki kâr 25 milyar doları aşmakta, getiri %53'ü geçmekte ve toplam maliyet temeli 47.4 milyar dolara ulaşmaktadır. Bu şaşırtıcı yatırım getirisi, Saylor'un “Bitcoin'in kurumsal varlık tahsisi” stratejisinin doğruluğunu doğrulamaktadır. 640,418 adet Bitcoin, dolaşımdaki tüm Bitcoin'lerin yaklaşık %3.2'sine eşdeğerdir, Strategy Bitcoin'in en büyük kurumsal sahibi haline gelmiş ve etkisi birçok egemen devleti bile aşmıştır.

Strateji haftalık alım miktarı 55,500 coin'den 200 coin'e düştü

(kaynak: CryptoQuant)

26 Ekim'de, CryptoQuant analisti J. Maartunn, Strategy'nin haftalık Bitcoin alım miktarının keskin bir şekilde düştüğünü rapor etti. Kendisi, şirketin alım miktarının 2024 yılının sonlarında haftada birkaç binlerce BTC'den son birkaç haftada yaklaşık 200 BTC'ye düştüğünü belirtti. Özellikle, şirket bir hafta içinde 10,000'den fazla BTC satın almıştı ve zirve döneminde 55,500 BTC'lik bir rekor kırmıştı.

55,500 coin'dan 200 coin'a, bu 270 katlık düşüş oldukça şaşırtıcı. Bu yavaşlama, güven kaybı anlamına gelmiyor, aksine finansal ortamın sıkılaştığını ve yeni sermayenin dağıtımını kısıtladığını gösteriyor. Strategy'nin hisse senedi ihraç prim (yani hisse fiyatı ile Bitcoin varlıklarının defter değeri arasındaki fark) %208'den %4'e çakıldı. Bu çöküş, yeni hisse senedi ihraçlarını daha fazla Bitcoin satın alma fonu toplamak için verimsiz bir yol haline getirdi.

Strateji Haftalık Alım Miktarı Değişim Zaman Çizgisi：

2024 Yılı Sonu Zirvesi: Haftada on binlerce BTC, tek haftada maksimum 55,500 coin

2025'in başı: Haftada 10,000'den fazla güçlü alım sağlamaya devam et

2025 Eylül: Aylık satın alma 7,000'den fazla BTC

2025 yılı Ekim: Haftada yaklaşık 200 ile 400 coin'e düşmek

Aynı zamanda, şirketin hisse senedi fiyatı tarihi zirvesinden yaklaşık %50 düşmüşken, Bitcoin'in işlem fiyatı 126.000 ABD Doları olan tarihi zirvesinden yaklaşık %16 düşmüş olup, haberin yazıldığı sırada 111.000 ABD Doları civarında dalgalanıyor. Bu hisse senedi fiyatı ile Bitcoin fiyatı arasındaki sapma, MSTR'nın priminin çökmesinin doğrudan nedeni. MSTR hisse senedi fiyatı, Bitcoin'in kendisinden çok daha fazla düştüğünde, bu pazarın Strateji iş modeline olan güveninin azaldığını gösteriyor.

Daha düşük piyasa değerleri ve daha az finansman seçeneği, Strategy'nin satın alma hızını yavaşlatmasına neden oldu. Bu veri değişikliği, geçen hafta Strategy'nin daha fazla Bitcoin alıp almadığı sorusuna yanıt veriyor: Muhtemelen alındı, ancak ölçek tarihi seviyelerin çok altında. Strategy'nin finansman stratejisi esasen iki yolla sınırlıdır: yeni hisse senedi ihraç etmek ve dönüştürülebilir tahvil ihraç etmek. Hisse senedi primleri ortadan kalktığında, yeni hisse senedi ihraç etmek mevcut hissedarların haklarını ciddi şekilde seyreltebilir, bu nedenle bu yol kapandı. Dönüştürülebilir tahviller hâlâ kullanılabilir, ancak yüksek faiz ortamında maliyetleri daha yüksektir, bu da finansmanı kısıtlamaktadır.

Strateji hala en agresif kurumsal yatırımcı, pozisyon payı %3.2

Piyasa belirsizlikle dolu olmasına rağmen, Strategy hisselerinin (MSTR) işlem fiyatı hala net varlık değerinin üzerinde, bu da yatırımcıların şirkete olan güvenini yansıtıyor. Şu anda 83 bağımsız alım olayı kaydedildi, stratejileri hala tahmin edilebilir: planlı alımlar yapmak, daha sonra açıklamak ve Bitcoin'in seyrinin bilanço üzerindeki etkisini belirlemesine izin vermek. Bu tahmin edilebilirlik kendisi bir değer, piyasa Strategy'nin sürekli alım yapacağını biliyor, bu da Bitcoin'e yapısal bir talep desteği sağlıyor.

Ekonomik yavaşlamaya rağmen, Saylor hala Bitcoin'in şirketin finansal stratejisinin merkezinde olduğunu belirtti. X üzerinde, Strategy'nin Bitcoin takip cihazının ekran görüntüsünü paylaştı ve “Bugün turuncu nokta günü” notunu ekledi. Bu tür paylaşımların genellikle resmi belgelerin sunulmasından önce yapıldığına dikkat çekmek önemlidir; bu, başka bir satın almanın yakında gerçekleşebileceğini gösteriyor. Saylor, satın alma hızının yavaşlamasına rağmen, “Bitcoin en iyi kurumsal varlık” inancını asla değiştirmedi ve hala kamuya açık alanlarda Bitcoin'i aktif bir şekilde savunuyor.

Ancak, frekans düşse bile, Strategy hala piyasa üzerindeki en aktif kurumsal yatırımcılardan biri. Sadece 2025 yılında, şirket Bitcoin'e yaklaşık 19.5 milyar dolar harcadı, bu da 2024 yılındaki 21.7 milyar dolardan sonra geliyor. Bu rakam küresel ölçekte son derece şaşırtıcı; 19.5 milyar dolar birçok küçük ülkenin GSYİH'sine eşdeğer. Strategy'nin Bitcoin'e yaptığı yatırım, çoğu ülke ve kurumu geride bıraktı.

Bu satın almalar, Strategy'nin elindeki miktarı 640,418 BTC'ye çıkardı ve bu, piyasada bulunan tüm Bitcoin'lerin yaklaşık %3.2'sine denk geliyor. Bu oran sistematik bir öneme sahip ve Strategy'nin alım satım kararları Bitcoin piyasasında maddi bir etki yaratabiliyor. Daha da önemlisi, Strategy'nin pozisyon stratejisi uzun vadeli tutma ve satmama yönündedir, bu da bu %3.2'lik Bitcoin'in aslında “kalıcı olarak kilitlenmiş” olduğu ve piyasadaki dolaşım arzını azalttığı anlamına geliyor.

Pazar etkileri açısından, geçen hafta Strategy'nin daha fazla Bitcoin alıp almadığı sorusu önemlidir çünkü Strategy'nin alım faaliyetleri Bitcoin'e istikrarlı bir talep temeli sağlamaktadır. Pazar panik anlarında bile, Strategy'nin sürekli alımları fiyatı stabilize edebilir ve aşırı düşüşü önleyebilir. Saylor'un “turuncu nokta günü” ifadesi, alım ölçeği küçük olsa da sürekliliğin değişmediğini ve bu durumun piyasaya güven aşıladığını göstermektedir.

Uzun vadeli bir perspektiften bakıldığında, Strategy'nin satın alma yavaşlaması geçici olabilir. MSTR hissesi primini geri kazandığında veya Bitcoin fiyatı yeni zirvelere ulaşıp daha büyük bir kırtasiye karı sağladığında, Strategy'nin satın alımlarını yeniden hızlandırması mümkündür. Saylor, Strategy'nin amacının mümkün olduğunca çok Bitcoin tutmak olduğunu, satın alma faaliyetinin asla durmayacağını, sadece finansman ortamına göre temposunun ayarlanacağını birçok kez belirtmiştir. Bu nedenle, geçen hafta Strategy'nin daha fazla Bitcoin alıp almadığına dair cevap, ölçeği küçük olsa da stratejik yön değişmemiştir.