Toplam borç 20 milyar doları aştı! Euler'in Hollanda Müzayedesi likidasyon mekanizması DeFi kredi pazarını alt üst edebilir mi?

Euler Finance, Ethereum üzerindeki yenilikçi bir yönetilmeyen borç verme protokolü olarak, 2023 yılında yaşanan 200 milyon dolarlık hacker olayının ardından güçlü bir toparlanma sergiledi. 2025 yılının Ekim ayında toplam borçlanma miktarı 2 milyar doları, toplam mevduat ise 4.18 milyar doları aştı. Temel yeniliği olan Hollanda Müzayedesi ile likidasyon ve yumuşak likidasyon mekanizması, sermaye verimliliğini önemli ölçüde artırarak %90'a kadar LTV'yi destekliyor. EUL token'ının ilk beş adresinin %46.43'lük arzına sahip olması, yoğunlaşma riski taşırken, ayrıca düzenleyici ve piyasa rekabeti baskısıyla karşı karşıya. Bununla birlikte, 8 zincire çoklu zincir dağıtımı ve Sonic üzerindeki TVL'nin 100 milyon doları aşan stratejik planlaması, 2025'in üçüncü çeyreğinde gelir artışının neredeyse %100’e ulaşan güçlü performansı ile birlikte, onu Merkezi Olmayan Finans alanındaki borç verme yarışında hem teknik yenilik hem de toparlanma potansiyeli olan dikkat çekici bir varlık haline getiriyor.

01 Proje Genel Görünümü ve Temel Özellikleri

Euler Finance, Ethereum üzerindeki önemli bir merkezi olmayan borç verme protokolüdür ve 2021 yılında piyasaya sürüldüğünden beri DeFi borç verme alanında benzersiz bir konum elde etmiştir. 2023 yılında büyük bir hacker saldırısına maruz kalmasına rağmen, proje güçlü bir toparlanma yeteneği göstermiştir; 2025 yılının Eylül ayı itibarıyla piyasa değeri 172 milyon dolara ulaşmış ve token fiyatı yaklaşık 9.236 dolardır. En dikkat çekici olanı, protokolün 2025 yılı Ekim ayı başında toplam borç miktarının 2 milyar doları aşan önemli bir kilometre taşına ulaşmasıdır; aynı zamanda toplam mevduat miktarı da 4.18 milyar dolara ulaşmıştır ve bu, güçlü bir iş büyümesi ve topluluk dayanıklılığını göstermektedir.

Projenin temel konumu Merkezi Olmayan Finans süper uygulaması olarak belirlenmiştir. Yenilikçi katmanlı varlık sistemi ve benzersiz likidasyon mekanizması sayesinde, rekabetçi DeFi borç verme alanında farklılaşma avantajı sağlamıştır. Euler, Sonic'te 100 milyon doların üzerinde TVL ile birlikte 8 zincir üzerinde dağıtılmıştır ve bu da çok zincirli genişleme stratejisini yansıtmaktadır. 2025'in üçüncü çeyreğinde, protokol gelirleri neredeyse %100 artmış, sermaye verimliliği ise %48 gibi yüksek bir seviyede kalmıştır; bu göstergeler, ürün pazar uyumunu doğrulamaktadır.

02 Ekosistem Temel Analizi

Anahtar Göstergeler ve Pazar Durumu

Euler Finance'in temel iş göstergeleri güçlü bir yükseliş eğilimi sergiliyor:

Toplam Kredi Miktarı: 20 milyar doları aştı (Ekim 2025 verileri), bunların yaklaşık 871 milyon doları Ethereum üzerinde.

Toplam Mevduat Miktarı: 41.8 milyar doları aşıyor, Ethereum üzerinde yaklaşık 17.7 milyar dolar

Kredi ve TVL Oranı: 0.45'e ulaştı, Aave (0.38) ve Compound (0.3)'den daha yüksek, daha yüksek sermaye verimliliğini gösteriyor.

Protokol, 2024 Ekim ile 2025'in başı arasındaki 4 ay içinde depozitolarında %1000 büyüme ile inanılmaz bir performans sergileyerek, piyasanın yenilikçi özelliklerine olan takdirini yansıtıyor. Son zamanlarda, yeni Layer1 blok zinciri Plasma, piyasaya sürülmesinin üzerinden 10 gün geçmeden Euler üzerinde 1 milyar dolardan fazla yatırım yaptı; bu durum, Euler'in temel borç verme protokolü olarak yeni projelere olan çekiciliğini tam olarak kanıtlıyor.

Teknolojik Yenilik ve Rekabet Konumu

Euler'in temel teknik avantajı, devrim niteliğindeki likidasyon mekanizmasında kendini göstermektedir:

Hollanda Müzayedesi Temizleme: Geleneksel borç verme protokollerinin sabit indirimli temizlemesinin aksine, Euler zamanla artan temizleme indirimleri mekanizmasını benimsemektedir. Bu, temizleyicilerin yoğun rekabetini azaltır, MEV sorununu hafifletir ve Gas fiyatlarının istikrarına yardımcı olur.

Yumuşak Tasfiye Mekanizması: Bu, Euler'in çığır açan yeniliğidir; borçlunun teminat değerinin düşmesi durumunda, yalnızca bir kısmı tasfiye edilir. Eğer teminat fiyatı yükselirse, borçlu tasfiye edilen kısmı geri alabilir, bu da borçlunun riskini büyük ölçüde azaltır.

Bu yenilikler, Euler'in ortalama %90 kredi değer oranı (LTV) sunmasını sağladı; bu, çoğu diğer Merkezi Olmayan Finans platformlarından çok daha yüksektir ve borç alanlara daha yüksek bir sermaye verimliliği sağlar.

Rekabet ortamında, Euler, Aave, Compound gibi köklü protokollerle ve Fluid gibi yeni projelerle rekabet ediyor. Fluid DEX, mavi çipli istikrarlı işlem çiftleri konusunda birleşik likidite katmanı ve Akıllı Borç tasarımı sayesinde yapısal bir avantaja sahipken, EulerSwap (Euler'in DEX bileşeni) izin gerektirmeyen piyasa yaratımında daha avantajlıdır, özellikle uzun kuyruk varlıkları, yeni stabil coinler ve DAO tokenleri gibi piyasalara uygun.

Token ekonomik modeli analizi

EUL Token'in temel değer desteği esas olarak yönetim işlevi ve protokol gelir paylaşımından gelmektedir:

Koin Dağılımı: İlk beş adres toplam arzın %46.43'ünü elinde bulunduruyor, yoğunluk oldukça yüksek, piyasa manipülasyonu ve dalgalanma riski mevcut. İki büyük adres sırasıyla %14'ten fazla paya sahipken, geri kalan %53.57'lik Token diğer adreslere dağılmış durumda.

Değer Birikim Mekanizması: Protokol, borç verme faiz farkı yoluyla gelir elde eder ve 2025'te haftalık 557,000 $ ücret üretim kapasitesine ulaşmıştır. Token sahipleri, belirli mekanizmaların arama sonuçlarında ayrıntılı bir şekilde belirtilmemiş olmasına rağmen, protokol yönetimi ve gelir paylaşımına staking yaparak katılabilirler.

Piyasa Performansı: EUL, 11 Temmuz 2025'te 15.81 Dolar ile tarihindeki en yüksek seviyeyi gördü, ancak ardından geri çekildi ve 24 Eylül itibarıyla tarihî zirveden %41.58 düştü. Geçtiğimiz yıl içinde artış oranı %93.33'e ulaşarak uzun vadeli trendin hala olumlu olduğunu gösteriyor. CMC verilerine göre, EUL şu anda 8.42 Dolar olarak işlem görüyor, 24 saatteki artış oranı %105.

03 Teknik Analiz ve Fiyat Tahmini

fiyat hareketi ve teknik göstergeler

2025 yılı Ekim ayı başlarına kadar, EUL fiyatı 10 dolar ana psikolojik seviyesinin etrafında güçlü bir destek buldu ve 8.80 dolar seviyesinin altından 10.80 dolar yüksekliğine kadar geri sıçradı. Bu fiyat hareketi, Temmuz ayındaki zirveden sonra yaşanan düzeltmenin ardından piyasanın mevcut seviyelerde yeni bir denge oluşturmuş olabileceğini göstermektedir.

Teknik göstergelere göre:

Piyasa Duygusu: Korku ve Açgözlülük Endeksi 44 (korku) olarak belirlenmiştir, bu da yatırımcı duygusunun temkinli olduğunu gösteriyor, bu da uzun vadeli yatırımcılar için yerleşim fırsatları sunabilir.

Son Performans: Son 7 günde %15.09 düşüş, son 30 günde %11.44 düşüş, kısa vadeli ayarlama baskısını yansıtıyor.

Ticaret Stratejisi: Analistler, trend ve dönüşleri belirlemek için hareketli ortalamaların kullanılmasını, RSI'nın ise aşırı alım ve aşırı satım bölgelerini tanımlamak için yardımcı olmasını önermektedir.

fiyat tahmini ve hedef aralığı

Tarihi performans ve gelecekteki büyüme beklentilerine dayanarak, EUL'un potansiyel fiyat hareketleri aşağıdadır:

Kısa Vadeli Görünüm (2025 yılı ):

Koruma Aralığı: 7.91 - 8.55 Dolar

Nötr Aralık: 8.55 - 9.20 Dolar

Olası aralık: 9.20 - 9.84 Dolar (pazarın sürekli olumlu gitmesi gerekiyor)

Orta Vadeli Görünüm (2027-2028 Yılı ):

2027 tahmin aralığı: 8.79 - 11.94 dolar

2028 tahmin aralığı: 7,39 - 13,89 dolar

Ana itici güç: Uygulama yaygınlaşması, teknoloji yükselmesi

Uzun Vadeli Görüş (2029-2030 Yılları ):

Temel Senaryo: 12.55 - 15.18 Dolar (pazar istikrarlı ve sürekli yükseliş içinde)

İyimser senaryo: 15.18 - 17.82 Dolar (güçlü boğa piyasası ile birlikte)

Değişim Senaryosu: 17.82 - 21.71 Dolar (Önemli İnovasyon ve Geniş Ölçekte Uygulama)

04 Fırsatlar ve Riskler Özeti

yükseliş katalizörü

İnovatif Teknoloji Avantajları: Hollanda Müzayedesi temizleme ve yumuşak temizleme mekanizması, Merkezi Olmayan Finans borç verme alanındaki kritik sorunları çözüyor ve protokol için sürdürülebilir bir rekabet engeli oluşturuyor.

Güçlü Temel Destek: Toplam borç miktarı 2 milyar doları aştı, mevduatlar 4 milyar doları geçti, bu da ürünün pazar uyumunun sağlam olduğunu göstermektedir.

Çok Zincirli Genişleme Potansiyeli: 8 zincirde dağıtıldı, gelecekte daha fazla çapraz zincir pazar payı yakalayabilir.

Kurumsal Benimseme Artışı: DeFi pazarının toplam TVL'si tarihsel zirve olan 206 milyar dolara yaklaşırken, kurumsal sermaye RWA, uyumlu krediler gibi kanallar aracılığıyla hızla girmekte.

Merkezi Olmayan Finans Veteranlarının Yeniden Doğuşu: Piyasa testlerinden geçmiş bir "Merkezi Olmayan Finans veteranı" olarak, Euler 2025 yazındaki "veteranların karşı saldırısında" dikkat çekici bir performans sergiledi ve piyasanın sağlam temellere dayanan projelere yeniden bir değer verdiğini yansıtıyor.

risk faktörleri

Güvenlik Riski: Mart 2023'te bir flaş kredi saldırısına uğradı, yaklaşık 200 milyon dolar kaybedildi. Takım açıkları onardı ve yeniden inşa etti, ancak akıllı sözleşme riski her zaman mevcut.

Regülasyon belirsizliği: Merkezi Olmayan Finans regülasyon ortamı hızla değişiyor, gelecekte KYC/AML mekanizmalarının getirilmesi gerekebilir, bu da protokolün izin gerektirmeyen özelliklerini etkileyebilir.

Piyasa Rekabeti Artıyor: Aave, Compound gibi köklü protokollerle Fluid gibi yeni projelerin çift rekabetiyle, piyasa payı aşınabilir.

Token yoğunluğu yüksek: İlk 5 Adres 46.43% arzı tutuyor, büyük yatırımcıların fiyatı manipüle etme riski var.

Piyasa Sistematik Riski: DeFi varlığı olarak, EUL genel kripto para piyasasıyla yüksek derecede ilişkilidir, Bitcoin gibi referans varlıkların dalgalanmaları fiyat performansını önemli ölçüde etkileyebilir.

05 Yatırım Sonucu

Euler Finance, Merkezi Olmayan Finans borç verme alanında yenilikçi bir öncüdür; benzersiz tasfiye mekanizması ve sağlam iş büyümesi, uzun vadeli değer yaratımı için sağlam bir temel oluşturmuştur. Önemli güvenlik olaylarına rağmen, protokolün güçlü toparlanması, teknolojik dayanıklılığını ve piyasa talebini kanıtlamıştır. Merkezi Olmayan Finans varlıklarının doğasında var olan dalgalanmalara dayanabilecek yatırımcılar için, EUL mevcut fiyat seviyeleri civarında ilginç bir risk-getiri dengesi sunmaktadır.

Yatırımcı Strateji Önerileri:

Koruyucu Yatırımcı: Pozisyon önerisi %1-3, protokol güvenlik kayıtları ve düzenleyici gelişmelere odaklanın.

Aktif Yatırımcı: Pozisyon önerisi %5-10, uzun vadeli tutma ve aktif ticareti birleştirerek dalgalanmaları kullanarak pozisyon biriktirme.

Tüm yatırımcılar: Sıkı bir zarar durdurma noktası belirlemeli ve varlıklarının çoğunu donanım cüzdanında saklamalıdır.

Euler'ın gelecekteki başarısı, büyük ölçüde teknolojik yenilik ivmesini sürdürme, güvenlik risklerini etkin bir şekilde yönetme ve küresel düzenleyici çerçevenin evrimi içinde yön bulma yeteneğine bağlı olacaktır. Eğer ekip yol haritasını uygulayabilir ve güvenlikten ödün vermeden büyümeye devam edebilirse, EUL'un DeFi kredi alanında önemli bir konumda kalması ve yatırımcılara kayda değer getiriler sağlaması beklenmektedir.

Sorumluluk Reddi: Bu rapor, kamuya açık bilgilere dayalı analizler içermektedir ve yatırım tavsiyesi niteliğinde değildir. Kripto para piyasası yüksek dalgalanmalar göstermektedir, lütfen kendi risk toleransınıza göre dikkatli kararlar alın ve profesyonel finansal danışmanlık alın.