Pi Network fiyatı %90 çakıldı! 50 milyon kullanıcı hayalleri suya düştü, 18 milyar dolar havaya uçtu.

"Bitcoin katili" olarak adlandırılan Pi Network, zirveden %90 büyük düşüş yaşadı. Piyasa değeri 20 milyar dolardan 2.8 milyar dolara eridi. 50 milyon kullanıcı, yıllardır bekledikleri ana ağın çevrimiçi olmasını beklerken, Pi Network fiyatlarının çöküşü ile trajik bir sonuçla karşılaştı. Bir zamanlar dünya genelinde popüler olan bu mobil madencilik projesi, neden ekosistemi olmayan bir hayalet zincirine dönüştü?

Pi Network, küresel fenomen projesinden 18 milyar dolarlık buharlaşmaya düşüş

Pi Network, Nicolas Kokkalis ve Chengdiao Fan tarafından 2018 yılında başlatılan bir kripto para projesidir ve vizyonu son derece iddialıdır: Bitcoin'in madencilik ve kullanım şekli açısından daha iyi bir alternatif olmak. Kurucuların temel felsefesi, akıllı telefona sahip herkesin kolayca madencilik yaparak token biriktirebilmesi ve Bitcoin madenciliğinin pahalı profesyonel ekipman gerektiren engelini aşmaktır. Aynı zamanda, Bitcoin'in esas olarak bir değer saklama aracı olmasından farklı olarak, Pi Network, günlük ödemeler için dünya çapında çeşitli işletmeler tarafından yaygın olarak kabul edilen, ekosistem destekli bir pratik blok zinciri inşa edeceğini iddia etmektedir.

Bu vizyon, dünya çapında şaşırtıcı bir yanıt doğurdu. Pi Network, 5.000.000'dan fazla kullanıcının "Öncü" (Pioneer) olarak kaydolmasına neden olan popüler bir proje haline geldi. Android ve iOS platformlarındaki mobil tarayıcısının toplam indirme sayısı 100 milyonu aştı; bu, kripto para projeleri arasında neredeyse eşi benzeri görülmemiş bir rakam. On milyonlarca kullanıcı her gün cep telefonlarındaki uygulamayı açarak madencilik butonuna tıklıyor ve yeterince token biriktirebilmek için Ana Ağ'ın faaliyete geçmesini bekliyor.

2025 yılı Şubat ayında, yıllarca süren bekleyişin ve birçok ertelemenin ardından, Pi Network nihayet Ana Ağ'ını başlattı. Gate gibi tanınmış borsa platformları hızla işlem çiftlerini çevrimiçi hale getirerek öncülere ellerindeki tokenleri nakde çevirme fırsatı sundu. Piyasanın ilk tepkisi son derece heyecan vericiydi, Pi Network fiyatı sadece birkaç gün içinde yaklaşık 0.6 dolardan 3 dolara yakın bir zirveye fırladı, toplam piyasa değeri bir ara 20 milyar dolara yaklaştı ve kripto para piyasa değerleri sıralamasında üst sıralara girdi. Bu an, milyonlarca öncünün yıllardır beklediği değeri doğrular gibi görünüyordu.

Ancak bu şölen son derece kısa sürdü. Listelendikten sonraki yükseliş uzun sürmedi, Pi Network fiyatındaki çöküş hızla geldi. 3 dolarlık zirveden %90'dan fazla büyük düşüş yaşandı ve şu anda fiyat 0.228 dolar civarında dalgalanıyor. Bu acımasız çöküş, toplam piyasa değerini 20 milyar dolara yakın bir seviyeden 2.8 milyar dolara düşürdü ve 18 milyar dolardan fazla bir kayıp yaşandı. Yüksek fiyatlardan alım yapan veya daha yüksek fiyatlar bekleyen öncüler için bu, servetin tamamen yok olmasıydı. Birçok kişi yıllarını her gün madencilik yaparak harcadı, ancak sonunda ağır muhasebe kayıpları veya en iyi nakit çıkış fırsatını kaçırmanın pişmanlığıyla karşılaştı.

Pi Network fiyat çöküşünün beş büyük ölümcül nedeni

Pi Network fiyat çöküşünün ne kadar şiddetli olduğunu anlamak için, bu felakete yol açan çok sayıda yapısal faktörü derinlemesine analiz etmek gerekmektedir. İlk ve en doğrudan neden, öncülerinin büyük ölçekli satış dalgasıdır. Yıllarca süren bir beklemenin ardından, ana ağ nihayet çevrimiçi olduğunda ve tokenler nihayet ticarete açık hale geldiğinde, milyonlarca PI coin biriktiren erken kullanıcılar hemen nakde çevirmeyi tercih etti. Bu tür bir davranış kripto para pazarında son derece yaygındır ve "airdrop satışı" veya "kilit açma satışı" olarak adlandırılır; ücretsiz veya düşük maliyetli tokenler elde eden çok sayıda kullanıcının aynı anda pazara akın edip satış yapması durumunda, belirli bir alım desteği olsa bile sistem çöker ve fiyat doğal olarak büyük bir düşüş yaşar.

İkinci ölümcül faktör, Pi Network'ün aşırı yüksek enflasyon token ekonomisidir. Zincir üzerindeki verilere göre, şu anda dolaşımdaki token toplamı 9 milyar adetten az, ancak bu sadece buzdağının görünen kısmıdır. Önümüzdeki 12 ay içinde 1.2 milyardan fazla tokenin dolaşıma girmesi bekleniyor ve uzun vadede, 90 milyardan fazla tokenin de kilidinin açılması bekleniyor. Bu, mevcut dolaşım miktarının toplam arzın sadece %10'undan az olduğunu ve önümüzdeki yıllarda büyük bir arz baskısıyla karşılaşılacağını gösteriyor. Ekonominin temel prensiplerine göre, arz miktarı büyük ölçüde arttığında ve talep sınırlı veya durakladığında, fiyatların düşmesi kaçınılmazdır. Pi Network'ün token tasarımı aslında Pi Network'ün fiyat çöküşü için bir zaman bombası oluşturmuştur.

Üçüncü neden, Pi Network'ün artık pratik bir kullanım alanı olmayan bir hayalet zincir haline gelmesidir. Proje ekibi yıllardır PI coin'in günlük ödemelerde kullanılabilmesi için bir ticaret ekosistemi oluşturmaya çalıştığını duyursa da, gerçekte neredeyse hiçbir perakendeci PI coin'i ödeme aracı olarak kabul etmemektedir. Ekosisteminde ana akım merkeziyetsiz uygulama (DApp), DeFi protokolleri, NFT pazarı veya gerçek talep yaratabilecek herhangi bir uygulama senaryosu bulunmamaktadır. Bir blok zinciri token'ı hiçbir kullanışlılığa sahip olmadığında ve yalnızca spekülasyon ve manşetlerle fiyatını koruduğunda, spekülasyon ateşi sönünce fiyat çöküşü kaçınılmaz hale gelir.

Dördüncü faktör, ana akım borsaların yokluğudur. Pi Network, Gate gibi borsalarda listelense de, hala birçok CEX borsası PI coin'i listelememiştir. Bu üst düzey borsaların listeleme standartları son derece katı olup, projelerin merkeziyetsizlik, şeffaflık, uyumluluk gibi birçok boyutta yüksek standartlara ulaşmasını gerektirir. Pi Network, bu borsaların onayını alamadığından, hem potansiyel alım hacminin boyutunu sınırlamış hem de projenin kendisinde var olabilecek sorunlara dolaylı olarak işaret etmiştir. Ana akım borsa desteğinin eksikliği, Pi Network fiyatının çöküşü sonrasında yeterli alım hacmi elde etmenin zor olacağı anlamına gelmektedir.

Beşinci neden, projenin şeffaflık ve net bir gelişim yol haritasından yoksun olmasıdır. Pi Network, gizemli bir Pi Vakfı tarafından yönetilmektedir ve bu vakıf, yüzlerce cüzdanda 90 milyardan fazla token bulundurarak toplam arzın büyük bir kısmını elinde tutmaktadır; ancak hiçbir bağımsız denetim kabul etmemiştir. Bu aşırı merkeziyetçi token kontrol yapısı, yatırımcıları projenin gerçek niyetleri konusunda şüpheye düşürmektedir. Toplulukta uzun süredir Pi Network’ün bir dolandırıcılık olduğu yönünde eleştiriler dolaşmakta; proje gerçekten ana ağ üzerinde faaliyet göstermeye başladıysa da, işletme biçimi ve şeffaflık eksikliği birçok kişinin dikkatli olmasına neden olmaktadır. Güven kaybolduğunda, fiyatın korunması da zor hale gelir.

Hayalet Zincir Gerçeği: 50 Milyon Kullanıcı Neden Fiyatı Destekleyemiyor

Pi Network'ün en alaycı yanı, 5.000.000'dan fazla kayıtlı kullanıcıya sahip olmasıdır; bu sayı çoğu kripto para projesini geride bırakmakta ve bazı ana akım sosyal medya uygulamalarıyla kıyaslanabilir. Ancak, büyük kullanıcı tabanı sürdürülebilir bir fiyat desteğine dönüşmedi; aksine, Pi Network'ün fiyat çöküşünün hızlandırıcısı haline geldi. Bunun arkasında acı bir gerçek yatmaktadır: Miktar kaliteyi ifade etmez, kullanıcı değer anlamına gelmez.

Pi Network'ün 50 milyon kullanıcısı arasında, büyük çoğunluğu gerçek blockchain kullanıcıları veya kripto para yatırımcıları değildir; bunun yerine, "cep telefonunda ücretsiz madencilik" konseptiyle çekilen sıradan insanlardır. Her gün uygulamayı açıp butona tıklıyorlar ve sıfır maliyetle gelecekte değerli olabilecek tokenler elde etmeyi umuyorlar, gerçek uygulaması olan bir blockchain ekosistemine katılmak yerine. Bu kullanıcı yapısı, tokenler işlem yapıldığında çoğu kişinin ilk tepki olarak satıp nakit elde etmesi gerektiğini belirliyor, tutmak veya kullanmak yerine. Bu, ana ağın devreye girmesinin hemen ardından büyük bir satış dalgasının ortaya çıkmasının temel nedenidir.

Daha da önemlisi, bu 50 milyon kullanıcıdan kaçı gerçekten aktif kullanıcıdır, bu şüphelidir. Birçok kişi sadece kayıt olduktan sonra ara sıra tıklıyor olabilir ve hatta büyük miktarda çoklu hesap kullanımı davranışı da olabilir. Ayrıca, Pi Network'ün KYC (kimlik doğrulama) sürecinin uzun süredir sorunlu olması nedeniyle, birçok kullanıcı doğrulamayı tamamlayamamaktadır, bu da kazandıkları tokenlerin gerçekten dolaşıma giremeyeceği anlamına gelir. Bu kullanıcı verilerindeki "su" durumu, yüzeyde büyük bir kullanıcı tabanının gerçek anlamını daha da zayıflatmaktadır.

Ekosistem açısından bakıldığında, Pi Network'ün bir hayalet zincir haline geldiğine dair kanıtlar her yerde var. Blok zinciri tarayıcı verileri, Pi Network'ün günlük aktif adres sayısı, günlük işlem sayısı, akıllı sözleşme çağrı sayısı gibi temel göstergelerinin son derece düşük olduğunu, Ethereum, Solana ve hatta birçok ikinci seviye zincirin çok gerisinde kaldığını gösteriyor. Pi Network'te uygulama geliştiren herhangi bir geliştirici yok, finansal hizmetler sunan DeFi protokolleri yok, kültürel değer yaratan NFT projeleri yok, kullanıcıları tutan oyun veya sosyal uygulamalar yok. Tüm blok zincirinde temel olarak sadece token transfer işlevi var, bu da gerçekten dinamik bir blok zinciri ekosisteminden çok uzakta.

Diğer başarılı blok zinciri projeleriyle karşılaştırıldığında, büyük farklılıklar görebiliyoruz. Ethereum'un binlerce DApp'i ve milyarlarca dolar DeFi kilitli miktarı var, Solana'nın ise gelişen NFT ve Meme coin ekosistemi var, hatta Arbitrum ve Base gibi Layer 2'ler de hızlı büyüyen uygulamalar ve kullanıcı etkinliklerine sahip. Buna karşın, Pi Network'ün dışında token kendisi dışında neredeyse hiçbir şeyi yok. Bu boşluk durumu, PI coin'in içsel değer desteğini kaybetmesine yol açtı ve Pi Network fiyatının çökmesi kaçınılmaz bir sonuç haline geldi. Yatırımcılar giderek fark ediyor ki, PI coin'e sahip olmanın, başka birinin daha yüksek bir fiyatla alım yapmasını ummaktan başka hiçbir nedeni yok; bu da tipik bir Ponzi yapısının özelliklerinden biridir.

Kurtuluş mu yoksa umutsuzluk mu? Pi Network'ün kendi kendine kurtuluş olasılıkları

Pi Network fiyat çöküşüyle yüzleşen kripto para yatırımcıları ve uzmanları, teorik olarak kısa vadede fiyatını artırabilecek bazı olası çözümler önerdiler, ancak her bir plan büyük uygulama zorluklarıyla karşı karşıya. İlk ve en temel önlem, token ekonomisini geliştirmek; toplam arzı azaltmak için büyük ölçekli token imhası yapmak. Uzmanlar, toplam arzın mevcut 100 milyar adetten yaklaşık 21 milyar adede düşürülmesi gerektiğini, Bitcoin'in kıtlığını taklit etmek için öneriyorlar.

Pi Network için, bu tür bir yok etme uygulamak büyük engellerle karşı karşıya. Pi Vakfı 90 milyar tokeni kontrol ediyor, teorik olarak bunların çoğunu yok edebilir, ancak bu, vakfın kontrolü ve potansiyel değerden vazgeçmeyi istemesini gerektiriyor, bu da dış baskı olmadan pek olası görünmüyor.

İkinci seçenek, token'in ana akım borsalarda listelenmesini sağlamaktır. Borsa listelenmesi, daha büyük likidite, daha fazla yatırımcı ilgisi ve daha güçlü bir fiyat keşif mekanizması getirecektir. PI coin daha fazla yatırımcıya açıldıkça, teorik olarak yeni bir spekülasyon ve fiyat artışını tetikleyebilir. Ancak sorun, bu borsaların neden bugüne kadar PI coin'i listelemediğidir? En olası neden, projenin bu borsaların listeleme standartlarını karşılamaması, merkeziyetsizlik derecesi, token dağıtım şeffaflığı, proje uyumluluğu gibi konularda sorunlar bulunmasıdır. Bu temel sorunlar çözülmeden, ana akım borsaların tutumunu değiştirmesi pek olası değildir.

Üçüncü önemli önlem, merkezileşmiş yönetimi sona erdirmek ve gerçek bir merkeziyetsizlik sağlamaktır. Şu anda, Pi Vakfı, yüzlerce cüzdanda 900 milyardan fazla token tutarak fazla güç sahibidir ve hiçbir zaman denetimden geçmemiştir. Bu yapı, Pi Network'ü gerçek bir merkeziyetsiz blockchain yerine, azınlık tarafından kontrol edilen bir merkezi sistem gibi göstermektedir. Eğer ekip, yönetim gücünü topluluğa devreder, şeffaf bir çoklu imza mekanizması kurar ve bağımsız denetim kabul ederse, projenin güvenilirliği büyük ölçüde artacaktır. Güç dağılımındaki değişiklik, yatırımcıların proje sahiplerinin piyasayı manipüle etme endişelerini ortadan kaldırdığı için fiyatları yükseltebilir.

Dördüncü anahtar, PI coin için gerçek dünya kullanım alanları yaratmaktır. Bu, PI coin'in ürün ve hizmet satın almak için kullanılabilmesi için gerçek tüccarlarla işbirlikleri kurmayı gerektirir. Aynı zamanda, geliştiricileri Pi Network üzerinde uygulamalar oluşturmaya çekmek, gerçek kullanım senaryoları yaratmak gerekir. Eğer PI coin, ödeme, oyun, sosyal veya diğer alanlarda ürün-pazar uyumu (Product-Market Fit) bulabilirse, gerçek bir talep yaratacak ve arz-talep dinamiklerini köklü bir şekilde değiştirecektir. Ancak, bir ekosistem inşa etmek zaman, kaynak ve doğru teşvik mekanizmaları gerektirir; bu kısa vadede gerçekleştirilebilecek bir şey değildir.

Beşinci önlem, temel KYC doğrulama sorunlarını çözmektir. Birçok kullanıcı, Pi Network'ün kimlik doğrulama sürecinin yavaş, karmaşık ve sık sık hatalarla dolu olduğunu bildirdi; bu da birçok kullanıcının ekosisteme gerçek anlamda katılmasını engelliyor. KYC sürecinin iyileştirilmesi, daha fazla gerçek kullanıcının token'larını etkinleştirip işlem yapabilmesini sağlayarak aktif kullanıcı sayısını ve ekosistem canlılığını artırabilir. Ancak, doğrulama bekleyen kullanıcılar işlem yapma imkanı bulduklarında hemen satabilecekleri için, bu durum daha fazla satış baskısı da getirebilir.

Açıkçası, bu önlemler teorik olarak mümkün olsa da, Pi Network'ün bunları uygulama olasılığı ve isteği sorgulanabilir. Proje yıllardır faaliyette ve ekip gerçekten merkeziyetsiz, kullanışlı bir blok zinciri kurmayı amaçlıyorsa, çoktan bu adımları atmalıydı. Mevcut durum, projenin gerçek teknik yetenek veya samimiyetten yoksun olduğu ya da iş modelinin zaten token fiyatının uzun vadeli sürdürülebilirliğine bağlı olmadığı izlenimini veriyor. Yatırımcılar için, Pi Network fiyatının çöküşünden sonra mucizevi bir toparlanma beklemek, muhtemelen sadece bir hayalden ibaret.