Sol Stratejileri "STKE" ziline vurdu

9 Eylül 2024

Sol Stratejileri, o zamanlar hala Cypherpunk Holdings olarak biliniyordu ve markasını yeniden yapılandırmamıştı. Hala Kanada Menkul Kıymetler Borsasında işlem görmekte, bu genellikle küçük ve mikro işletmelere ayrılan bir piyasadır. Sadece birkaç ay önce, şirket eski Valkyrie CEO'su Leah Wald'ı yeni CEO olarak işe aldı. O zamanlar, Cypherpunk pek bilinmiyordu ve yatırımcı ilgisi son derece düşüktü.

Bu arada, Upexi, doğrudan satış markalarının tüketim ürünlerini tanıtmaya odaklanmaktadır ve Amazon'daki evcil hayvan bakımı ve enerji çözümleri gibi alanlara yoğunlaşmaktadır. Bu kalabalık pazarda, tıklama rekabeti son derece yoğundur. O dönemde hala eski adıyla Janover olarak faaliyet gösteren DeFi Development Corp (DFDV), gayrimenkul ortaklarını ve yatırımcıları bir araya getiren bir pazar yeri oluşturmayı planlamaktadır. Öte yandan, Sharps Technology, sağlık hizmeti sağlayıcıları için özel iğneler üreten bir iş yapmaktadır; bu, son derece niş bir tıbbi teknoloji alanıdır ve yatırımcıların dikkatini çekmemektedir.

Bu şirketlerin o zamanki ölçekleri ve hırsları çok küçüktü. Solana (SOL) tutarları toplamda 50 milyon dolardan azdı.

Bir yıl sonra, durum köklü bir şekilde değişti.

Bugün, dünya çapında ikinci en büyük borsa olan Nasdaq'ta gururla duruyorlar ve 600.000'den fazla SOL tutuyorlar, toplam değeri 1,5 milyar dolara kadar çıkıyor. Bu, bir yıl önce sahip oldukları Solana token değerinin 30 katına denk geliyor.

Geçen hafta, Nasdaq'ın New York'taki çan sesi, Sol Strategies'in borsa işlemine girmesinin tek simgesel olayı değildi. Aynı dönüm noktasını simgeleyen sanal bir çan sesi de çaldı: STKE resmen işlem görmeye başladı.

Şirket, topluluk üyelerini stke.community adresini ziyaret ederek ve Solana üzerinden "çan çalarak" bu etkinliğe katılmaya davet ediyor. Bu eylem, onların bu tarihi anın bir parçası olma şekillerini kalıcı olarak kaydedecek. Birçok açıdan, bu, Sol Strategies'in "mezuniyetini" simgeliyor - bu şirket daha önce Kanada Menkul Kıymetler Borsası'nda (HODL kodu ile) ve OTCQB girişim borsasında (CYFRF kodu ile) işlem görmüştü, bu borsa orta ölçekli işletmelere yöneliktir.

Buna "mezuniyet" diyorum çünkü Nasdaq Global Select Market'e girmek kolay bir iş değil. Bu piyasa, genellikle mavi çipli şirketler için ayrılmış olan katı standartlarıyla tanınır. Bu sınavı geçerek, Sol Strategies, çoğu kripto şirketinin hayalini kurduğu ama nadiren ulaşabildiği bir şeyi elde etti - meşruiyet.

Bu, Sol Strategies'in piyasaya sürülmesinin önemli bir nedeni, ancak Wall Street'te Solana'ya yatırım yapmayı hedefleyen kurumsal yatırımcılar için Upexi ve DeFi Development Corp gibi yatırım seçenekleri mevcut.

Upexi ve DeFi Development Corp'dan farklı olarak, bu iki şirket Solana fon yönetimi şirketine geçmeden önce zaten halka açık şirketlerdi ve her biri 2 milyonun üzerinde SOL'a sahipken, Sol Strategies yavaş bir yol seçti. Bir doğrulayıcı işletmesi kurdu, ARK Invest gibi kuruluşların 3.6 milyon SOL'unu kazanarak SOC 2 denetimini geçti ve stratejik olarak Nasdaq Global Select Market'e konumlandı - bu borsa, en üst düzey piyasa.

Diğer şirketler sadece SOL tutuyor, ancak Sol Strategies, altyapısını aktif bir şekilde destekleyerek bu varlıkları işlevsel bir işe dönüştürüyor.

Sol Strategies'in bilançosunu derinlemesine inceledim, arkasındaki hikayeyi anlamak için.

30 Haziran itibarıyla çeyrek için Sol Strategies'in rapor ettiği gelir 2.53 milyon CAD (yaklaşık 1.83 milyon USD) oldu. Bu rakam başlı başına sıradan görünse de, gerçek hikaye detaylarda gizli. Bu gelir tamamen yaklaşık 400,000 SOL'un stake edilmesinden ve Solana ağını koruyan doğrulayıcılardan gelmektedir, geleneksel ürün satışları yoluyla değil. Kripto para birimi dışındaki ikinci el ticaret işi, Upexi'nin gelişimini olumsuz etkilerken, DFDV sürekli finansmana bağımlı olarak büyümeyi sürdürmekte ve gelirinin %40'ı hala kripto para birimi dışındaki emlak işinden gelmektedir.

Doğrulayıcıyı hizmet olarak sunarak, Sol Strategies Solana'daki varlık yönetimi işinden yeni bir gelir kaynağı oluşturmuştur. Bu yöntem, artan borç veya geleneksel harcama yükümlülükleri olmaksızın sürekli gelir sağlar.

Sol Strategies, kurumsal müşterileri adına SOL'yi temsil ediyor; bu, Cathie Wood'un ARK Invest'inden Temmuz ayında alınan 3.6 milyon SOL'yi içeriyor. Bu komisyonlar, istikrarlı bir gelir akışı oluşturuyor. İster kazanç, ister ücret olarak adlandırılsın, muhasebe açısından bu bir gelir demektir - bu, birçok kripto para fon yönetiminin yansıtamadığı bir durumdur.

Solana doğrulayıcıları genellikle %5-%7 civarında bir staking ödül komisyonu alır. Temel staking getiri oranı %7 civarında seyrettiğinden, bu delegasyon tokenleri her yıl doğrulayıcılara yaklaşık %0.35-%0.5 nominal değer yaratır. 3.6 milyon SOL üzerinden (mevcut fiyatla 850 milyon dolardan fazla) bu, yıllık işlem ücretlerinin 3 milyon dolardan fazla olduğunu gösteriyor, bu da Sol Strategies'in kendi fonlarının sağladığı herhangi bir dolar fiyat artışı veya getiriyi içermiyor. Bu, aslında, tamamen diğer insanların fonlarıyla yaratılan ödüllerin yarısından fazlasını aşan, kendi ellerinde tuttukları 400,000 SOL staking ödüllerinin üzerine ek bir gelir kaynağıdır.

Ancak, Sol Strategies'in üçüncü çeyrek net karı 8,2 milyon Kanada Doları (yaklaşık 5,9 milyon Amerikan Doları) zarar gösteriyor. Ancak, doğrulayıcı fikri mülkiyetinin amortismanı, hisse bazlı tazminat ve halka arz maliyetleri gibi tek seferlik giderler hariç tutulduğunda, işletmenin kendine ait nakit akışı pozitiftir.

Sol Strategies'i rakiplerinden ayıran gerçek, şirketin Solana'ya bakış açısıdır. Şirket için ürün, yalnızca Solana token'i değil, aynı zamanda tüm Solana ekosistemidir. Bu benzersiz bakış açısı hem yenilikçi hem de stratejik olup, Sol Strategies'i bu alanda farklı kılmaktadır.

Sol Strategies'e çekilen delegelerin sayısı arttıkça, ağ daha güvenli hale gelir. Doğrulayıcıları güvenilir olarak kabul edildikçe, daha fazla delegasyon çeker. Sol Strategies düğümüne staking yapan her kullanıcı hem bir müşteri hem de gelirinin ortak yaratıcısıdır, topluluk katılımını hisse değeri açısından ölçülebilir bir itici güç haline getirir. Bu yaklaşım, her bir katılımcının şirketin başarısına katkıda bulunduğunu hissetmesini sağlar.

Bu muhtemelen Sol Strategies'in daha fazla Solana token'ına sahip olan rakipleriyle rekabet ederken avantaj elde etmesinin en önemli faktörüdür.

Şu anda, en az yedi halka açık şirket, toplam değeri yaklaşık 1.56 milyar dolar olan 6.5 milyon SOL'u kontrol ediyor ve bu toplam arzın yaklaşık %1.2'sini oluşturuyor.

Solana fon yönetimi rekabetinde, her şirket yatırımcıların Solana pozisyonlarını seçmeleri için tercih edilen aracılar olmayı hedefliyor. Her şirketin stratejisi biraz farklı: Upexi, SOL satın alımında indirimler sunarken, DFDV küresel genişlemeye odaklanıyor ve Sol Strategies ise çeşitlendirilmiş varlık rezervlerine odaklanıyor. Amaç aynı: SOL biriktirmek, stake etmek ve Wall Street'e paketlenmiş ürünler satmak.

Bitcoin'in Wall Street'e giden yolu, yazılım işinden kaldıraçlı BTC varlık yönetim şirketine dönüşen MicroStrategy gibi şirketler tarafından döşenmiştir ve son derece başarılı bir spot ETF ile gerçekleştirilmiştir. Ethereum da benzer bir yolu izledi; BitMine Immersion, Joe Lubin'in SharpLink Technologies gibi şirketler ve son zamanlardaki spot ETF ile. Solana için, benim beklediğim benimseme, ağı içindeki işletme şirketleri aracılığıyla gerçekleşecektir. Bu şirketler yalnızca varlık tutmakla kalmayıp, aynı zamanda doğrulayıcıları işletmekte, ücretler ve staking ödülleri kazanmakta ve çeyrek kazançları yayınlamaktadır. Bu model, ETF yerine aktif yönetimi daha çok andırmaktadır.

Bu varlık net değeri artışı ve gerçek nakit akışının birleşimi, yatırımcıları bu şekilde yatırım yapmaya ikna etme olasılığını artırıyor. Eğer Sol Strategies başarılı olursa, Solana versiyonu "BlackRock" haline gelebilir.

Gelecekte Wall Street ile Solana arasındaki ilişki daha da yakınlaşacak.

Sol Stratejileri, kendi hisselerinin blockchain üzerinde tokenleştirilme olasılığını araştırıyor. STKE hissesinin yalnızca Nasdaq'ta değil, Solana tabanlı bir token olarak da var olduğunu hayal edin; bu token, DeFi havuzlarında takas edilebilir ve USDC ile anında hesaplaşma yapılabilir. Nasdaq'ta işlem gören bir hissenin aynı zamanda blockchain üzerinde işlem görmesi, ETF'lerin aşamayacağı bir köprü olacaktır. Şu anda bu hala spekülasyon, ancak halka açık hisse senetleri ile kripto varlıklar arasındaki sınırları ortadan kaldırma yönünde ilerliyor.

Ancak bu kolay bir iş değil. Nasdaq'tan "mezun olmak" yeni zorluklar getirdi ve Sol Strategies daha büyük sorumluluklar üstlendi.

Validatorlerin kötü çalışması veya yönetim adımlarının eksik olması, yatırımcıların geri bildirimlerini hemen tetikleyebilir. Sol Strategies, yalnızca Solana token'ı değil, aynı zamanda Solana ekosistemine de yatırım yapmaya karar verdi; bu durum daha büyük riskler ve buna bağlı olarak daha yüksek getiriler getirebilir. Solana kendisi de ağ arızaları ve yeni ortaya çıkan blok zincirlerinden gelen rekabetle karşı karşıya. Eğer hisse senedi yatırımcıları, hisse senedi fiyatının net varlık değerinin çok altında işlem gördüğünü fark ederse, arbitrajcılar temel unsurları göz ardı ederek satış yapabilir.

Yine de, Sol Strategies'in Nasdaq'ta listelenmesinin Solana'nın Wall Street'te ön sıralarda yer alma fırsatını temsil ettiğini düşünüyorum. Zincir üzerindeki fonları paketlenmiş yatırım ürünlerine dönüştürüp ardından Nasdaq'a entegre edebilir misin? Sol Strategies şimdi bu zorlu sorumluluğu üstleniyor.