การประมูลกฎระเบียบ Tokenization ของสหรัฐฯ ต้องเผชิญกับการไต่สวนที่สำคัญ: SEC และ CFTC ร่วมมือ กฎเกณฑ์หลักทรัพย์บนเชนอาจปรับโครงสร้างใหม่ของตลาด

ข่าว Gate News ในวันที่ 23 มีนาคม คณะกรรมการบริการทางการเงินของสภาผู้แทนราษฎรสหรัฐจะจัดการพิจารณาอย่างสำคัญเกี่ยวกับ “หลักทรัพย์ที่เป็นโทเคน” ในวันพุธนี้ ซึ่งเป็นที่สนใจของตลาดอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับแนวโน้มล่าสุดของ SEC และ CFTC ในด้านการประสานงานด้านการกำกับดูแล ขณะนี้สหรัฐกำลังเร่งดำเนินการนำสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิม เช่น หุ้นและพันธบัตร ขึ้นสู่บล็อกเชน แต่กรอบกฎหมายที่เกี่ยวข้องยังคงมีช่องว่างอย่างชัดเจน

จากเอกสารเปิดเผย การประชุมครั้งนี้จะเน้นไปที่สองข้อเสนอ คือ ข้อแรกคือการขอให้ SEC และ CFTC ศึกษาร่วมกันเส้นทางการกำกับดูแลหลักทรัพย์ที่เป็นโทเคนและผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ ข้อสองคือการอนุญาตให้หน่วยงานกำกับดูแลบางแห่งใช้ระบบบันทึกข้อมูลบนบล็อกเชนภายใต้กฎระเบียบในอนาคต ซึ่งหมายความว่า หัวข้อเช่น “เส้นทางการปฏิบัติตามกฎหมายของหลักทรัพย์บนบล็อกเชน” และ “กรอบการกำกับดูแลสินทรัพย์ที่เป็นโทเคน” จะกลายเป็นหัวใจของการอภิปราย

ก่อนหน้านี้ หน่วยงานกำกับดูแลได้แสดงความเห็นหลายครั้ง ในเดือนมกราคม SEC ชี้แจงว่า แม้จะย้ายบันทึกสินทรัพย์ไปยังบล็อกเชน แต่หุ้นและพันธบัตรที่เป็นโทเคนยังคงอยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ที่มีอยู่ และในต้นเดือนมีนาคมได้เน้นย้ำว่า สินทรัพย์คริปโตส่วนใหญ่ไม่ใช่หลักทรัพย์ แต่หลักทรัพย์ที่เป็นโทเคนยังคงอยู่ในขอบเขตการกำกับดูแลของตน นอกจากนี้ SEC และ CFTC ได้ลงนามในข้อตกลงความร่วมมือด้านการประสานงาน ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการกำกับดูแลข้ามหน่วยงานกำลังเร่งดำเนินไป

ในระดับอุตสาหกรรม สถาบันการเงินดั้งเดิมกำลังวางแผนสร้างโครงสร้างพื้นฐานสำหรับโทเคนและผลักดันการอัปเกรดโครงสร้างพื้นฐานของตลาด อย่างไรก็ตาม ความไม่ตรงกันระหว่างนโยบายและเทคโนโลยียังคงเป็นปัญหาอย่างชัดเจน Austin Campbell ผู้ก่อตั้ง Zero Knowledge มองว่าการพิจารณาครั้งนี้เป็นเหมือนการก้าวหน้าชั่วคราวในเกมการกำกับดูแลระยะยาว ซึ่งช่วยให้นักกฎหมายเข้าใจการดำเนินงานทางการเงินบนบล็อกเชนได้ดีขึ้น

อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งยังคงอยู่ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Andrew Rossow ของ AR Media Consulting ชี้ว่าการพิจารณาครั้งนี้ขาดตัวแทนของผู้บริโภคและ DeFi ซึ่งอาจทำให้การอภิปรายเน้นไปที่ผลประโยชน์ของสถาบันดั้งเดิม นอกจากนี้ คำถามสำคัญว่า “สินทรัพย์ที่เป็นโทเคนเป็นหลักทรัพย์หรือไม่” ยังคงไม่ได้รับคำตอบ และ Howey Test ซึ่งเป็นเกณฑ์วัดหลักทรัพย์ก็เผชิญกับความท้าทายในการนำไปใช้กับสินทรัพย์บนบล็อกเชนรูปแบบใหม่

ในขณะเดียวกัน ความเสี่ยงที่เทคโนโลยีบล็อกเชนเองนำมา เช่น ช่องโหว่ของสมาร์ทคอนแทรกต์ การปรับโครงสร้างบนบล็อกเชน และการสูญเสียกุญแจส่วนตัว ก็ยังไม่ได้รับการบูรณาการเข้าในกรอบการกำกับดูแลอย่างครบถ้วน

ด้วยการดำเนินการด้านการกำกับดูแลและการเข้าสู่ตลาดของหน่วยงานต่าง ๆ พร้อมกัน สินทรัพย์ที่เป็นโทเคนกำลังยืนอยู่บนจุดตัดของนโยบายและตลาด ซึ่งเส้นทางในอนาคตยังขึ้นอยู่กับความคืบหน้าของกฎหมายและกลไกการประเมินความเสี่ยงที่สมบูรณ์