บิทคอยน์ถูกประเมินค่าต่ำเกินไปแต่ซ่อนความเสี่ยงไว้? MVRV ส่งสัญญาณที่หายาก, 60,000 ดอลลาร์อาจกลายเป็นจุดทดสอบสำคัญ

เมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ มีรายงานว่า Bitcoin (BTC) ประสบกับความผันผวนอย่างรุนแรงในสัปดาห์นี้ โดยราคาลดลงจาก 66,600 ดอลลาร์เป็น 62,500 ดอลลาร์ตั้งแต่วันที่ 24 กุมภาพันธ์ จากนั้นก็ดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วแตะ 70,000 ดอลลาร์ในวันที่ 25 กุมภาพันธ์ แต่การชุมนุมล้มเหลว ณ เวลานี้ Bitcoin ร่วงลงมาอยู่ที่ประมาณ 66,000 ดอลลาร์ ลดลงประมาณ 3.25% ใน 24 ชั่วโมง และความเชื่อมั่นของตลาดระยะสั้นก็อยู่ภายใต้แรงกดดันอีกครั้ง

เสียงของตลาดบางคนระบุว่าความผันผวนรอบนี้มาจากการดําเนินงานระยะสั้นของผู้ดูแลสภาพคล่องและกองทุนมหภาค แต่ AMBCrypto ชี้ให้เห็นว่าแรงขายในปัจจุบันไม่ใช่เรื่องบังเอิญ แต่เป็นความต่อเนื่องของการปรับวัฏจักรที่เริ่มขึ้นในช่วงกลางเดือนตุลาคม 2025 แม้แรงขายจะลดลงเมื่อเร็ว ๆ นี้ แต่ในเชิงโครงสร้าง Bitcoin ยังไม่เข้าสู่ขั้นตอนการซ่อมแซมเต็มรูปแบบ

ในระดับอนุพันธ์ อัตราการระดมทุนติดลบยังคงดําเนินต่อไปในเดือนกุมภาพันธ์ สะท้อนให้เห็นว่าตลาดหมียังคงริเริ่ม และราคาดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากดีดตัวขึ้น ซึ่งบ่งชี้ถึงการขาดความเชื่อมั่นในหมู่ตลาดกระทิง ในขณะเดียวกัน ตัวบ่งชี้วัฏจักรแบบ on-chain ก็มีความแตกต่างอย่างชัดเจน

Axel Adler Jr นักวิเคราะห์คริปโตกล่าวว่า MVRV Z-Score ของ Bitcoin อยู่ในช่วงที่ผิดปกติ ณ ตอนนี้ ตัวบ่งชี้อยู่ที่ -2.28 และลดลงเหลือ -3.38 ในวันที่ 5 กุมภาพันธ์ ซึ่งต่ํากว่าระดับต่ําสุดของรอบปี 2018 และ 2022 อย่างมาก ซึ่งหมายความว่าราคา Bitcoin มีมูลค่าต่ําเกินไปทางสถิติเมื่อเทียบกับมูลค่าที่แท้จริงบนเครือข่าย นักวิเคราะห์เชื่อว่าความนิยมของ Bitcoin ETF ได้เพิ่มฐานต้นทุนโดยรวม ซึ่งอาจขยายการเบี่ยงเบนจากตัวชี้วัดนี้

อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัดความเชื่อมั่นไม่ได้ถึงจุดต่ําสุดในเวลาเดียวกัน ด้วย NUPL ปัจจุบันที่ 0.197 มันยังคงอยู่ในช่วง “ความหวัง” และประสบการณ์ในอดีตแสดงให้เห็นว่าจุดต่ําสุดของวัฏจักรที่แท้จริงมักจะเกิดขึ้นหลังจากที่ตัวบ่งชี้ลดลงต่ํากว่า 0 ก่อนหน้านี้ AMBCrypto ตัดสินว่าหากมีการกวาดล้างตลาดที่ลึกขึ้น

ข้อมูลผู้ถือครองระยะยาวก็ควรค่าแก่การระมัดระวังเช่นกัน ปัจจุบัน LTH MVRV อยู่ที่ 1.61 ซึ่งแม้ว่าจะยังอยู่เหนือเส้นคุ้มทุน แต่ก็ไม่ใช่เหตุการณ์ที่มีความเป็นไปได้ต่ําที่ Bitcoin จะย้อนกลับไป $60,000 ในบริบทของความอ่อนแอในระยะสั้น เมื่อทะลุต่ํากว่าช่วงนี้ หรือกระตุ้นให้เกิดการเทขายแบบพาสซีฟที่ใหญ่ขึ้น