Cardano ผนึก LayerZero มูลค่าทรัพย์สินมหาศาล! การซื้อขายรายวันเพียง 2 ล้านสร้างคำถามเกี่ยวกับสภาพคล่อง

Cardano กับระบบส่งข้อความข้ามเชน LayerZero รวมเข้าด้วยกัน เป็นทางเทคนิคที่เปิดโอกาสให้เข้าถึงบล็อกเชนมากกว่า 160 รายการและโทเค็น OFT กว่า 400 ชนิด (มูลค่าตลาดรวมเกิน 80 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) LayerZero ได้ช่วยให้เกิดปริมาณการทำธุรกรรมข้ามเชนมากกว่า 200 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า มูลค่ารวมของการล็อคใน Cardano อยู่ที่ประมาณ 1.25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เท่านั้น ขณะที่มูลค่าตลาดของ stablecoin อยู่ที่ประมาณ 3.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

800 พันล้าน vs 1.25 ล้าน: ช่องว่างด้านสภาพคล่องของ Cardano

Cardano กำลังขยายประเภทของโทเค็นที่สามารถทำงานบนเครือข่ายของตนอย่างกระตือรือร้น และใน 12 ถึง 18 เดือนข้างหน้า จะเพิ่มขีดจำกัดของระบบนิเวศ DeFi ของตนให้สูงขึ้น เมื่อวันที่ 12 กุมภาพันธ์ ที่นำโดย Charles Hoskinson บล็อกเชนประกาศว่าจะรวมเข้ากับระบบส่งข้อความข้ามเชน LayerZero ซึ่งเป็นการปลดล็อคความสามารถในการเชื่อมต่อที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของ Cardano เพราะ LayerZero เชื่อมต่อบล็อกเชนมากกว่า 160 รายการ และสร้างปริมาณการทำธุรกรรมข้ามเชนมากกว่า 200 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

แก่นของ LayerZero อยู่ที่ชั้นส่งข้อความที่ไม่ขึ้นกับบล็อกเชน ซึ่งหมายความว่าแอปพลิเคชันสามารถส่งและรับข้อความระหว่างปลายทางโดยไม่ต้องสนใจโมเดลการดำเนินงานบนบล็อกเชนพื้นฐาน สำหรับ Cardano นั่นหมายความว่าสามารถเข้าถึงระบบนิเวศบล็อกเชนหลัก ๆ ได้โดยตรง รวมถึง Ethereum, Solana, Base, Arbitrum, BNB Chain, Sui และอีกกว่า 140 รายการ โดยไม่ต้องเปลี่ยนแปลงโมเดลพื้นฐาน

ความแตกต่างของโมเดลนี้เป็นอุปสรรคสำคัญต่อการใช้งานจริง Cardano สร้างบนโครงสร้าง UTXO ที่ขยายตัว ซึ่งเหมือนกับโครงสร้างพื้นฐานของ Bitcoin ซึ่งมุ่งเน้นความแน่นอน คาดการณ์ได้ และความปลอดภัย อย่างไรก็ตาม ระบบเศรษฐกิจแบบคริปโตส่วนใหญ่ เช่น Ethereum, Solana และ Base ทำงานบนโมเดลบัญชี เนื่องจากเครื่องมือข้ามเชนจำนวนมากออกแบบมาสำหรับระบบบัญชี ทำให้ Cardano ต้องเผชิญกับอุปสรรคเพิ่มเติมในการเข้าถึงสภาพคล่องข้ามเชน

การรวม LayerZero จึงมีเป้าหมายเพื่อเติมเต็มช่องว่างนี้ โดยไม่จำเป็นให้ Cardanoใช้โมเดลบัญชี แต่ใช้การส่งข้อความเพื่อเชื่อมต่อกัน หาก Cardano กลายเป็นปลายทางที่รองรับ ก็จะกลายเป็นส่วนหนึ่งของชั้นเชื่อมต่อเดียวกันกับโปรเจกต์จำนวนมากที่ใช้เชื่อมต่อข้ามเชนอยู่แล้ว สำหรับผลกระทบต่อระดับสินทรัพย์ สิ่งที่สำคัญที่สุดคือมาตรฐาน OFT ซึ่งออกแบบให้สามารถอยู่ได้ในหลายบล็อกเชน พร้อมกลไกการทำลายและสร้างใหม่เพื่อรักษาปริมาณซัพพลายเดียวกัน โทเค็นจะถูกทำลายบนเชนหนึ่งและสร้างขึ้นใหม่บนอีกเชนหนึ่ง โดยอาศัยชั้นส่งข้อความในการประสานงาน

ด้วยขนาดของรายการโทเค็นในระบบของ LayerZero ซึ่งมีมากมาย ทำให้การรวมเข้ากับระบบนิเวศของ Cardano มีความสำคัญอย่างยิ่ง ปัจจุบันมีโทเค็นกว่า 400 ชนิดที่ใช้มาตรฐาน OFT มูลค่ารวมกว่า 80 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่า Cardano จะไม่ได้รับสภาพคล่องโดยอัตโนมัติ แต่ก็เปิดทางเทคนิคให้สินทรัพย์เหล่านี้ขยายเข้าสู่ Cardano ได้

800 พันล้าน vs 1.25 ล้าน ดับเบิ้ลความจริงอันโหดร้าย

สินทรัพย์ที่สามารถเข้าถึงได้ในอนาคต: 800 พันล้านดอลลาร์ (มูลค่าตลาดรวมของโทเค็น OFT บน LayerZero)

TVL ปัจจุบันของ Cardano: 1.25 ล้านดอลลาร์ (คิดเป็นเพียง 0.16% ของสินทรัพย์ที่เป็นไปได้)

มูลค่าตลาดของ stablecoin: 3.7 ล้านดอลลาร์ (ขาดแคลนอย่างรุนแรง)

ปริมาณการซื้อขายรายวันใน DEX: 2 ล้านดอลลาร์ (กิจกรรมต่ำมาก)

ความแตกต่างอันมหาศาลนี้เผยให้เห็นความท้าทายหลักของ Cardano คือ การเชื่อมต่อทางเทคนิคไม่เท่ากับการใช้งานจริง เมื่อ Cardano ประกาศว่าสามารถเข้าถึงสินทรัพย์มูลค่า 800 พันล้านดอลลาร์ ฟังดูน่าตื่นเต้นมาก แต่ในความเป็นจริง เจ้าของและผู้ออกโทเค็นเหล่านี้ต้องเลือกที่จะนำไปใช้บน Cardano ด้วยความเต็มใจ ซึ่งขึ้นอยู่กับความสามารถของ Cardano ในการดึงดูดผู้ใช้ สภาพคล่อง และแอปพลิเคชัน

ทางเทคนิคกับการใช้งานจริง: การทดสอบความเป็นจริงของ Cardano

ตลอดหลายปีที่ผ่านมา Cardano มุ่งเน้นการพัฒนาด้วยแนวทางเชิงฟอร์มาลาและความปลอดภัยเป็นหัวใจสำคัญ แต่ก็มีข้อเสียอย่างหนึ่งคือ การเชื่อมต่อกับเศรษฐกิจแบบหลายเชนที่กว้างขึ้นไม่แน่นหนาพอ ทำให้ความสามารถในการแข่งขันด้านสภาพคล่องและกิจกรรมการใช้งานลดลง โอกาสสำคัญอยู่ที่ตอนนี้ DeFi ของ Cardano ยังอยู่ในระดับต่ำมาก ดังนั้น การเชื่อมต่อข้ามเชนจึงเป็นตัวกระตุ้นที่มีศักยภาพ เมื่อเทียบกับ Ethereum ซึ่งมี TVL เกิน 400 พันล้านดอลลาร์, Solana เกิน 100 พันล้านดอลลาร์ และ Base ซึ่งเป็นน้องใหม่ก็มีประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ สัดส่วนของ Cardano เพียง 1.25 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นประมาณ 0.3% ของ Ethereum เท่านั้น

นี่คือคุณค่าของ LayerZero ต่อ Cardano หาก Cardano กลายเป็นปลายทางที่เชื่อมต่อกับบล็อกเชนมากกว่า 160 รายการ และสามารถรองรับโทเค็น OFT กว่า 400 ชนิด (มูลค่ารวมเกิน 800 พันล้านดอลลาร์) ก็จะเปลี่ยนภาพรวมของระบบนิเวศโดยไม่จำเป็นต้องชิงสภาพคล่องจำนวนมากในระดับโลก

แต่กลไกนี้ไม่ได้ทำงานโดยอัตโนมัติ Cardano ต้องมีการนำไปใช้และใช้งานจริง ต้องให้ stablecoin อยู่บนแพลตฟอร์มเป็นเวลานานพอที่จะสนับสนุนการทำธุรกรรมและการกู้ยืม ต้องการสินทรัพย์ที่สามารถเป็นหลักประกันได้ ไม่ใช่แค่เงินทุนชั่วคราว ต้องการแอปพลิเคชันที่ดึงดูดผู้ใช้ที่เดิมอยู่บนเครือข่ายอื่น

ดังนั้น ผู้สนับสนุนการรวมเข้าด้วยกันเชื่อว่าสิ่งนี้จะทำให้สินทรัพย์ที่ยากต่อการใช้งานบน Cardano เช่น stablecoin, สภาพคล่องที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin, สินทรัพย์ดิจิทัลในโลกแห่งความเป็นจริง และโมดูล DeFi ที่สร้างขึ้น จะเข้าถึงง่ายขึ้น ซึ่งรวมถึงการใช้ LayerZero ในการดำเนินการกู้ยืม การบริหารจัดการโทเค็น และผลิตภัณฑ์สภาพคล่องแบบสเตค

สำหรับนักพัฒนา การรวมเข้าด้วยกันนี้เป็นสัญญาณของการเปลี่ยนจากการสร้างบนเครือข่ายเดียว ไปสู่การสร้างบนชั้นกระจายอำนาจ ซึ่งหมายความว่านักพัฒนาสามารถใช้มาตรฐาน OApp ของ LayerZero เพื่อสร้างแอปพลิเคชันแบบครบวงจร ซึ่งเป็นกรอบเดียวกับที่โปรเจกต์อย่าง Ethena, PayPal, BitGo, Stargate และอีกหลายรายใช้ นอกจากนี้ยังหมายความว่าทีมสามารถพัฒนาบน Cardano พร้อมเข้าถึงผู้ใช้และสภาพคล่องในเครือข่ายเชื่อมต่อของ LayerZero ได้ด้วย

ช่วงเวลา 12-18 เดือนเป็นช่วงเวลาทดสอบสำคัญ

ในช่วงไตรมาสถัดไป จะเป็นการพิสูจน์ว่า โทเค็น OFT ที่ออกใหม่จะขยายเข้าสู่ Cardano จริงหรือไม่ มูลค่าของ stablecoin จะเพิ่มจากประมาณ 3.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ไปเป็น 1 พันล้านดอลลาร์ขึ้นไป หรือไม่ TVL จะเพิ่มจาก 1.25 พันล้านดอลลาร์ เป็น 5 พันล้านดอลลาร์ หรือไม่ ปริมาณการซื้อขายรายวันใน DEX จะเพิ่มจาก 2 ล้านดอลลาร์ เป็น 10 ล้านดอลลาร์ หรือไม่ หากตัวชี้วัดเหล่านี้เปลี่ยนแปลงในทิศทางบวก การรวม LayerZero จะไม่ใช่แค่การเชื่อมต่อเท่านั้น แต่เป็นการสร้างเครือข่ายแบบกระจาย หากไม่เป็นเช่นนั้น แม้ Cardano จะยังคงขยายความสามารถในการเชื่อมต่อ แต่ก็จะย้ำเตือนให้ตลาดเห็นอีกครั้งว่า ความสามารถในการเชื่อมต่อเป็นสิ่งสำคัญ แต่ความต้องการใช้งานจริงก็ยังต้องอาศัยความพยายาม

ความสำคัญล่าสุดคือการดำเนินการ ซึ่งรวมถึงการติดตั้ง LayerZero Endpoint บน Cardano พร้อมรองรับโทเค็น OFT ที่รองรับ และการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานสำคัญ เช่น stablecoin, การเชื่อมต่อข้ามเชน, โซลูชันการฝากและบริหาร และเครื่องมือสำหรับสถาบัน ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามที่กว้างขึ้นในการทำให้ Cardano เป็นสถานที่ที่สินทรัพย์สามารถไหลเข้าและอยู่ได้ การเชื่อมต่อเป็นเพียงส่วนหนึ่งของกลยุทธ์นี้ ซึ่งความสามารถในการเชื่อมต่อช่วยให้สินทรัพย์เข้าถึงได้ง่ายขึ้นทางเทคนิค แต่ไม่ได้สร้างความผูกพันในเชิงพฤติกรรมโดยอัตโนมัติ

จากมุมมองการลงทุน การรวม LayerZero เข้ากับ Cardano อาจทำให้ราคาของ ADA ขึ้นในระยะสั้น เนื่องจากเป็นประกาศความก้าวหน้าทางเทคนิคที่สำคัญ แต่คุณค่าระยะยาวขึ้นอยู่กับการใช้งานจริง นักลงทุนควรติดตามข้อมูลใน 12-18 เดือนข้างหน้าอย่างใกล้ชิด: มูลค่าของ stablecoin จะเพิ่มจาก 3.7 ล้านดอลลาร์เป็น 1 พันล้านดอลลาร์หรือไม่? TVL จะเพิ่มจาก 1.25 พันล้านดอลลาร์เป็น 5 พันล้านดอลลาร์หรือไม่? ปริมาณการซื้อขายรายวันใน DEX จะเพิ่มจาก 2 ล้านดอลลาร์เป็น 10 ล้านดอลลาร์หรือไม่? หากตัวชี้วัดเหล่านี้ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ก็จะเป็นการยืนยันว่าการรวม LayerZero ได้เปลี่ยนแปลงอนาคตของ Cardano อย่างแท้จริง

สำหรับผู้ออกโทเค็น OFT การตัดสินใจว่าจะนำไปใช้บน Cardano หรือไม่ ขึ้นอยู่กับการวิเคราะห์ต้นทุนและผลตอบแทน การนำไปใช้ต้องใช้ทรัพยากรในการพัฒนา ค่าการตรวจสอบความปลอดภัย และค่าใช้จ่ายในการสร้างสภาพคล่อง หากจำนวนผู้ใช้และปริมาณการทำธุรกรรมบน Cardano ยังน้อยอยู่ ก็อาจไม่คุ้มค่าในเชิงเศรษฐกิจ ดังนั้น Cardano อาจตกอยู่ในวงจร “ไข่กับไก่”: ขาดสินทรัพย์ก็ไม่มีผู้ใช้ ขาดผู้ใช้ก็ไม่อยากนำสินทรัพย์เข้ามา การแก้ปัญหานี้ต้องอาศัยความร่วมมือเชิงกลยุทธ์ เช่น การให้แรงจูงใจด้านสภาพคล่อง การสนับสนุนค่า Gas หรือการสร้างความร่วมมือกับโปรเจกต์สำคัญ

ในช่วง 12-18 เดือนเป็นช่วงเวลาทดสอบสำคัญ หากในช่วงเวลานี้ ตัวชี้วัดของ DeFi บน Cardano ไม่ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ตลาดอาจสรุปได้ว่า การรวม LayerZero ล้มเหลวในการแก้ปัญหาเชิงพื้นฐาน และ Cardano อาจไม่สามารถก้าวข้ามในด้าน DeFi ได้ในระยะยาว ซึ่งจะส่งผลต่อราคาของ ADA ในเชิงลบ หากข้อมูลดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ก็อาจทำให้ Cardano ถูกประเมินใหม่ในฐานะสินทรัพย์มูลค่าต่ำกว่าที่เป็นอยู่