ทองคำไม่ใช่แค่ขึ้นอย่างเงียบๆ อีกต่อไป ด้วยราคาที่ตอนนี้พุ่งไปใกล้ระดับ 4,900 ดอลลาร์ การเคลื่อนไหวนี้ไม่อาจมองข้ามได้ แต่ไม่ใช่แค่การฟื้นตัวจากภาวะเงินเฟ้อหรือการหนีไปยังความปลอดภัยง่ายๆ เท่านั้น
ตามที่อาคาช กรุ๊ป ได้อธิบายไว้ในทวิตล่าสุด ทองคำถูกดึงขึ้นโดยแรงผลักดันสามประการที่ทำงานพร้อมกัน ซึ่งเป็นการรวมกันที่หาได้ยากในประวัติศาสตร์การเงินสมัยใหม่
แต่ละปัจจัยเหล่านี้โดยปกติแล้วจะสนับสนุนราคาทองคำให้สูงขึ้นได้ด้วยตัวเอง แต่เมื่อรวมกันแล้ว พวกมันกำลังเปลี่ยนมุมมองของตลาดต่อโลหะนี้โดยสิ้นเชิง
- แรงผลักดันที่ 1: สงครามภาษี Greenland และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์รูปแบบใหม่
- แรงผลักดันที่ 2: วิกฤตความเป็นอิสระของเฟด
- แรงผลักดันที่ 3: การแห่กันของธนาคารกลาง
- ภาพรวมที่ใหญ่ขึ้น
แรงผลักดันที่ 1: สงครามภาษี Greenland และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์รูปแบบใหม่
ตัวกระตุ้นแรกเป็นเรื่องภูมิรัฐศาสตร์ และเป็นเรื่องที่ค่อนข้างตรงไปตรงมา
ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ประกาศภาษีร้อยละ 10 สำหรับการนำเข้าจากพันธมิตร NATO แปดประเทศ รวมถึงเยอรมนี ฝรั่งเศส สหราชอาณาจักร เดนมาร์ก สวีเดน นอร์เวย์ เนเธอร์แลนด์ และฟินแลนด์ หากการเจรจาล้มเหลว ภาษีเหล่านี้จะเพิ่มเป็นร้อยละ 25 ภายในเดือนมิถุนายน
แรงจูงใจเบื้องหลังการเคลื่อนไหวนี้คืออะไร? คือการ “ซื้อ Greenland อย่างสมบูรณ์และเต็มที่”
นี่คือสหรัฐฯ ขู่คู่พันธมิตรทางทหารที่ใกล้ชิดที่สุดด้วยแรงกดดันทางเศรษฐกิจต่อดินแดนอาร์กติกที่มีความสำคัญด้านกลยุทธ์และทรัพยากร
ฝรั่งเศสได้ผลักดันให้สหภาพยุโรปพิจารณาใช้กลไกต่อต้านการบีบบังคับ ซึ่งเป็นกลไกทางกฎหมายที่อาจนำไปสู่การตอบโต้ภาษีราว 93 พันล้านยูโรต่อสินค้าสหรัฐฯ
ตลาดตอบสนองอย่างรวดเร็ว ทองคำพุ่งขึ้นประมาณ 10% ในสามสัปดาห์แรกของเดือนมกราคมเท่านั้น ขณะที่นักลงทุนเริ่มปรับราคาความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ใหม่ ไม่ใช่ในฐานะเรื่องไกลตัวหรือทฤษฎี แต่เป็นเรื่องเร่งด่วนและเป็นระบบ
ทองคำจะเจริญเติบโตเมื่อพันธมิตรแตกแยกและกฎเกณฑ์ทางการค้าถูกใช้อาวุธ และสถานการณ์นี้ก็เข้ากับแบบแผนนี้อย่างสมบูรณ์แบบ
แรงผลักดันที่ 2: วิกฤตความเป็นอิสระของเฟด
แรงผลักดันที่สองเป็นเรื่องสถาบันและอันตรายมากกว่าสำหรับตลาดการเงิน
เมื่อวันที่ 9 มกราคม กระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ เปิดการสอบสวนทางอาญาเกี่ยวกับประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เจอโรม พาวเวลล์ เกี่ยวกับค่าใช้จ่ายในการปรับปรุงอาคาร พาวเวลล์ตอบโต้สาธารณะ ทำให้ชัดเจนว่าความกดดันทางการเมืองกำลังปะทะกับการตัดสินใจของธนาคารกลาง
ไม่นานหลังจากนั้น รัฐมนตรีคลัง สก็อตต์ เบสเซนต์ ก็ออกมาปกป้องการสอบสวนอย่างเปิดเผย ขณะที่ทรัมป์ก็โจมตีพาวเวลล์อย่างเปิดเผย โดยกล่าวว่าเขาจะ “ไปเร็วๆ นี้”
พาวเวลล์ตอนนี้เกี่ยวข้องกับกระบวนการของศาลฎีกา ที่เกี่ยวข้องกับคำถามว่า ทรัมป์สามารถถอดถอนผู้ว่าการเฟด ลิซ่า คุก ได้หรือไม่ คดีนี้ตรงกับคำถามว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะยังคงเป็นอิสระทางการเมืองได้หรือไม่
ตลาดไม่ได้สมมติว่าความเป็นอิสระของเฟดจะได้รับการรับรองอีกต่อไปแล้ว
เมื่อสมมติฐานนั้นอ่อนแอลง ดอลลาร์ก็อ่อนแอลงตามไปด้วย และเมื่อความเชื่อมั่นในนโยบายการเงินเสื่อมถอย ทองคำกลายเป็นการป้องกันความเสี่ยงแบบดีฟอลต์ ไม่ใช่แค่จากเงินเฟ้อเท่านั้น แต่รวมถึงความไม่แน่นอนของสถาบันด้วย
นี่ไม่ใช่เรื่องราวของรอบอัตราดอกเบี้ยธรรมดา แต่มันคือเรื่องความน่าเชื่อถือ
อ่านเพิ่มเติม: นี่คือเหตุผลว่าทำไมราคาบิทคอยน์ (BTC) อาจพุ่งขึ้นหลังทองคำ
แรงผลักดันที่ 3: การแห่กันของธนาคารกลาง
แรงผลักดันที่สามเป็นเรื่องการเงินและระดับโลก
ธนาคารกลางของจีนได้ดำเนินการซื้อทองคำต่อเนื่องเป็นเวลา 14 เดือน โดยประมาณเพิ่มขึ้นเดือนละ 30,000 ถึง 40,000 ออนซ์ นี่ไม่ใช่การซื้อขายเชิงกลยุทธ์ แต่เป็นการสะสมสำรองระยะยาว
ที่สำคัญกว่านั้น คาดว่าทองคำสำรองที่แท้จริงของจีนอาจใกล้เคียงกับ 5,411 ตัน เมื่อเทียบกับรายงานอย่างเป็นทางการที่ระบุไว้เพียง 2,304 ตัน
ในเวลาเดียวกัน จีนได้เปิดตัว mBridge ร่วมกับสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ เป็นแพลตฟอร์มชำระเงินดิจิทัลที่อนุญาตให้ประเทศต่างๆ แลกเปลี่ยนโดยตรงโดยไม่ใช้ดอลลาร์สหรัฐ นี่ไม่ใช่แค่สัญลักษณ์ แต่มันคือการสร้างระบบการเงินคู่ขนาน
ทุนตะวันตกกำลังเดินตามเส้นทางเดียวกัน ในปี 2025 เท่านั้น กองทุน ETF ทองคำก็ได้รับเงินไหลเข้าเป็นสถิติ $89 พันล้านดอลลาร์ สัญญาณว่า SPDR Gold Trust ถือทองคำมากกว่า 1,073 ตัน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสามปี
ผู้ซื้อเหล่านี้ไม่ได้ตามเทรนด์ระยะสั้น พวกเขาสะสมโดยไม่สนใจราคาด้วยซ้ำ เพราะเป้าหมายของพวกเขาคือการป้องกัน ไม่ใช่การเก็งกำไร
อ่านเพิ่มเติม: ลืมทองคำไปได้เลย? ทำไมคุณควรพิจารณาทองแดงเป็นการลงทุน
ภาพรวมที่ใหญ่ขึ้น
ทองคำที่ราคา 4,800 ดอลลาร์ ไม่ใช่การประเมินความเสี่ยงเพียงหนึ่งเดียว แต่เป็นการประเมินการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างสามอย่างพร้อมกัน:
• การล่มสลายของความร่วมมือทางการเมืองข้ามมหาสมุทรแอตแลนติก
• การเมืองของอำนาจนโยบายการเงิน
• การสร้างระบบสำรองหลังดอลลาร์อย่างช้าๆ
นี่คือเหตุผลที่สถาบันหลักต่างๆ ปรับมุมมองระยะยาวของพวกเขา
เจพี มอร์แกน ตั้งเป้าราคาทองคำไว้ที่ 5,000 ดอลลาร์ภายในไตรมาสที่ 4 ปี 2026 โกลด์แมน แซคส์ ระบุว่า หากเพียง 1% ของตลาดพันล้านดอลลาร์ของสหรัฐฯ หมุนเข้าสู่วงการทองคำ ราคาจะพุ่งเกินกว่า 5,000 ดอลลาร์
การคาดการณ์ว่าทองคำจะทะลุ 5,000 ดอลลาร์ภายในไม่กี่วันอาจเป็นการพูดเกินจริง แต่การไปถึงระดับนั้นในอีกหนึ่งปีข้างหน้าก็เป็นไปได้จากการไหลของทุนและโครงสร้างตลาด
