Веб3: инновации или риски соблюдения? Глубина анализа события с токенами акций Robinhood
В последнее время известный интернет-брокер объявил о запуске «акционных токенов», связанных с некоторыми ведущими частными компаниями, для пользователей из Европы, вновь поднимая на повестку дня передовую тему токенизации реальных активов (RWA). Однако одна из частных компаний быстро выпустила официальное заявление, в котором четко указала, что не имеет никакого отношения к токенам, выпущенным этим брокером, и предупредила, что «эти токены не представляют собой реальные акции компании».
Это событие не только выявило глубокие противоречия между финансовыми инновациями и традиционным управлением акциями, но и предоставило глобальным регуляторам и участникам рынка случай, достойный глубокого размышления. В данной статье будет подробно проанализирована предыстория этого события и его потенциальные последствия.
Один. Фон события
1. Краткое описание компании, вовлеченной в дело
Этот интернет-брокер является финансово-технологической компанией, расположенной в Калифорнии, США, и в основном предоставляет услуги торговли акциями, опционами, ETF и криптовалютами без комиссий для розничных инвесторов. Компания открыла европейский центр в Литве и получила лицензии на финансовый брокеридж и услуги по криптоактивам, выданные местным центральным банком.
2. Обзор события
Компания объявила на финансовом саммите во Франции о запуске продукта "токены акций" для пользователей ЕС, который позволит инвесторам круглосуточно торговать различными американскими акциями и ETF в форме токенов с использованием блокчейн-технологий. Наиболее примечательно то, что некоторые акции непубличных технологических компаний также были токенизированы, и для продвижения были аirdrop'нуты небольшие объемы токенов для пользователей ЕС.
Однако одна из непубличных компаний быстро выпустила заявление, в котором говорится, что эти токены не являются ее реальным акционерным капиталом, компания не сотрудничала с этим брокером и не поддерживает его. Компания подчеркивает, что любая передача акций должна быть одобрена компанией, и компания не одобряла ни одну передачу.
Второй, анализ модели работы
1. Токен сущности
Так называемые "акционные токены" по своей сути представляют собой токенизированный контракт на блокчейне, связанный с долей, которую брокер держит в специальном целевом объекте (SPV). Брокер, обладая контролем над определенным количеством акций частной компании через акции SPV, привязывает цену токена к стоимости соответствующих акций в SPV.
Таким образом, базовым активом токена являются акции, принадлежащие брокеру в его созданной компании SPV. Когда пользователи покупают токены, они не покупают реальные акции не上市 компании, а приобретают контракт, который следует за его ценой и регистрируется в блокчейне. Между держателями токенов и реальными акциями существует два уровня разделения, и цена токена будет изменяться в соответствии с изменением стоимости соответствующих акций в SPV.
2. Заявления сторон не противоречат друг другу
Не зарегистрированная компания опровергла, что токен является её реальным капиталом, подчеркивая, что она не уполномочивала на любое участие в связанных с капиталом продуктах. Тем не менее, этот брокер также признал, что токен не является настоящим капиталом, а лишь предоставляет розничным инвесторам возможность косвенного участия через SPV. Основной спор между сторонами заключается в том, является ли такая косвенная связь соответствующей, а не в противоречии в описании фактов.
3. Анализ мотивации запуска
Этот брокер запускает такие токены, по сути, это попытка создать "активы консенсуса", направленную на то, чтобы обычные инвесторы могли торговать на основе своей оценки будущей стоимости непубличных компаний. Эта попытка затрагивает несколько основных проблем современного инвестиционного рынка:
Низкая доступность для участия в качественных не上市 активов
Традиционные инвестиции в частный капитал имеют высокий порог входа
Инвесторы испытывают резкий рост спроса на инновационные активы
4. Регуляторное состояние
Этот токен в настоящее время в основном регулируется Центральным банком Литвы и Европейским союзом. Центральный банк Литвы начал расследование, требуя предоставить соответствующие детали для оценки соответствия. С увеличением объема торговли, возможно, потребуется подчиняться регулированию Европейского органа по ценным бумагам и рынкам (ESMA). Если в дальнейшем он войдет на рынок США, он также может подпадать под регулирование Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC).
Три. Анализ доходов и рисков для всех сторон
1. Уровень инвесторов
Доход:
Получить возможность косвенных инвестиций в непубличные компании
Возможно извлечь прибыль из роста оценки
Риск:
Не обладая реальными акциями, невозможно наслаждаться настоящими правами акционеров
Цена токена может значительно отличаться от его реальной стоимости
Столкновение с высоким риском волатильности оценки
2. Уровень эмитента
Доход:
Акции резко выросли в цене на короткий срок, капитализация увеличилась
Расширение европейского рынка, увеличение клиентской базы
Риск:
Рыночный риск: колебания оценки целевой компании могут повлиять на цену токена и уверенность
Кредитный риск: высокая зависимость от способности исполнения обязательств, что может вызвать кризис доверия
Четыре, отличие от традиционных проектов RWA
Тип активов: Невыпущенные акции vs Физические активы
Эмитент: традиционные финансовые учреждения против крипто-родных проектов
Юридическая основа: относительно неясная vs достаточно четкая
Ценовая привязка: косвенная связь против прямого соответствия
Ликвидность: высокая vs относительно низкая
Регуляторная позиция: сомнительное отношение против поддержки в некоторых регионах
Пять, ключевые моменты
Это событие отражает попытку традиционных финансовых учреждений проникнуть в сферу Web3, влияние которой отличается от влияния крипто-родных учреждений.
Токенизация может привести к ущербу интересов акционеров и усилить волатильность рынка.
Безграничные характеристики токенов конфликтуют с существующими правилами上市, что представляет собой вызов для глобального рынка.
Токенизация операций на юридическом уровне вызывает множество споров и сложно применима в рамках существующего регулирования.
Хотя это инновация Web3, но она имеет ограниченную ценность для традиционного фондового рынка, инвесторы и соответствующие учреждения должны относиться к этому с осторожностью.
В общем, это событие как отражает дух исследований в финансовых инновациях, так и подчеркивает противоречие между существующими нормативными рамками и новыми моделями. В будущем поиск баланса между инновациями и Соответствием станет важной задачей для отрасли.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
4
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
BlockchainRetirementHome
· 10ч назад
Регулирование не имеет смысла, неудачники празднуют!
Посмотреть ОригиналОтветить0
ThesisInvestor
· 11ч назад
Опять разыгрывайте людей как лохов?
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenSherpa
· 23ч назад
на самом деле это довольно проблематично, если рассмотреть исторические прецеденты управления... смех сквозь слезы, Робин Гуд никогда не учится
Посмотреть ОригиналОтветить0
BlockchainFoodie
· 23ч назад
smh... эта ситуация с токеном robinhood похожа на подачу фальшивого вагю и называние его настоящим... это не прокатит с командой по аутентичности еды
Спор о токенах акций Robinhood: инновация Web3 или риски соблюдения?
Веб3: инновации или риски соблюдения? Глубина анализа события с токенами акций Robinhood
В последнее время известный интернет-брокер объявил о запуске «акционных токенов», связанных с некоторыми ведущими частными компаниями, для пользователей из Европы, вновь поднимая на повестку дня передовую тему токенизации реальных активов (RWA). Однако одна из частных компаний быстро выпустила официальное заявление, в котором четко указала, что не имеет никакого отношения к токенам, выпущенным этим брокером, и предупредила, что «эти токены не представляют собой реальные акции компании».
Это событие не только выявило глубокие противоречия между финансовыми инновациями и традиционным управлением акциями, но и предоставило глобальным регуляторам и участникам рынка случай, достойный глубокого размышления. В данной статье будет подробно проанализирована предыстория этого события и его потенциальные последствия.
Один. Фон события
1. Краткое описание компании, вовлеченной в дело
Этот интернет-брокер является финансово-технологической компанией, расположенной в Калифорнии, США, и в основном предоставляет услуги торговли акциями, опционами, ETF и криптовалютами без комиссий для розничных инвесторов. Компания открыла европейский центр в Литве и получила лицензии на финансовый брокеридж и услуги по криптоактивам, выданные местным центральным банком.
2. Обзор события
Компания объявила на финансовом саммите во Франции о запуске продукта "токены акций" для пользователей ЕС, который позволит инвесторам круглосуточно торговать различными американскими акциями и ETF в форме токенов с использованием блокчейн-технологий. Наиболее примечательно то, что некоторые акции непубличных технологических компаний также были токенизированы, и для продвижения были аirdrop'нуты небольшие объемы токенов для пользователей ЕС.
Однако одна из непубличных компаний быстро выпустила заявление, в котором говорится, что эти токены не являются ее реальным акционерным капиталом, компания не сотрудничала с этим брокером и не поддерживает его. Компания подчеркивает, что любая передача акций должна быть одобрена компанией, и компания не одобряла ни одну передачу.
Второй, анализ модели работы
1. Токен сущности
Так называемые "акционные токены" по своей сути представляют собой токенизированный контракт на блокчейне, связанный с долей, которую брокер держит в специальном целевом объекте (SPV). Брокер, обладая контролем над определенным количеством акций частной компании через акции SPV, привязывает цену токена к стоимости соответствующих акций в SPV.
Таким образом, базовым активом токена являются акции, принадлежащие брокеру в его созданной компании SPV. Когда пользователи покупают токены, они не покупают реальные акции не上市 компании, а приобретают контракт, который следует за его ценой и регистрируется в блокчейне. Между держателями токенов и реальными акциями существует два уровня разделения, и цена токена будет изменяться в соответствии с изменением стоимости соответствующих акций в SPV.
2. Заявления сторон не противоречат друг другу
Не зарегистрированная компания опровергла, что токен является её реальным капиталом, подчеркивая, что она не уполномочивала на любое участие в связанных с капиталом продуктах. Тем не менее, этот брокер также признал, что токен не является настоящим капиталом, а лишь предоставляет розничным инвесторам возможность косвенного участия через SPV. Основной спор между сторонами заключается в том, является ли такая косвенная связь соответствующей, а не в противоречии в описании фактов.
3. Анализ мотивации запуска
Этот брокер запускает такие токены, по сути, это попытка создать "активы консенсуса", направленную на то, чтобы обычные инвесторы могли торговать на основе своей оценки будущей стоимости непубличных компаний. Эта попытка затрагивает несколько основных проблем современного инвестиционного рынка:
4. Регуляторное состояние
Этот токен в настоящее время в основном регулируется Центральным банком Литвы и Европейским союзом. Центральный банк Литвы начал расследование, требуя предоставить соответствующие детали для оценки соответствия. С увеличением объема торговли, возможно, потребуется подчиняться регулированию Европейского органа по ценным бумагам и рынкам (ESMA). Если в дальнейшем он войдет на рынок США, он также может подпадать под регулирование Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC).
Три. Анализ доходов и рисков для всех сторон
1. Уровень инвесторов
Доход:
Риск:
2. Уровень эмитента
Доход:
Риск:
Четыре, отличие от традиционных проектов RWA
Пять, ключевые моменты
Это событие отражает попытку традиционных финансовых учреждений проникнуть в сферу Web3, влияние которой отличается от влияния крипто-родных учреждений.
Токенизация может привести к ущербу интересов акционеров и усилить волатильность рынка.
Безграничные характеристики токенов конфликтуют с существующими правилами上市, что представляет собой вызов для глобального рынка.
Токенизация операций на юридическом уровне вызывает множество споров и сложно применима в рамках существующего регулирования.
Хотя это инновация Web3, но она имеет ограниченную ценность для традиционного фондового рынка, инвесторы и соответствующие учреждения должны относиться к этому с осторожностью.
В общем, это событие как отражает дух исследований в финансовых инновациях, так и подчеркивает противоречие между существующими нормативными рамками и новыми моделями. В будущем поиск баланса между инновациями и Соответствием станет важной задачей для отрасли.