Эволюция валютной системы и восхождение Биткойна

С 2022 года корреляция между ценами Биткойна и золотом значительно возросла, что совпадает с наступлением "постпандемической" новой эпохи. В этой эпохе Биткойн имеет потенциал участвовать в значительных преобразованиях международной валютной системы. Изменения в международной валютной системе могут беспрецедентно ускорить углубление "золотых" свойств Биткойна, что позволит его ценности в качестве резервной валюты быстрее выйти на мейнстрим.

Взглянув на историю валюты и развитие международной валютной системы, драгоценные металлы, особенно золото, благодаря своей редкости, делимости и легкости хранения, стали предшественниками человеческого консенсуса — валютой. Современная мировая валютная система пережила множество изменений. В 1819 году Великобритания установила золотой стандарт. После двух мировых войн была создана Бреттон-Вудская система, управляемая Международным валютным фондом, что сделало золотой стандарт более регламентированным.

Однако, Бреттон-Вудская система столкнулась с "проблемой Триффина": доллар был привязан к золоту, но также должен был стать мировой валютой, что привело к противоречию между предложением денег и стабильностью валюты. В 1976 году Бреттон-Вудская система распалась, была создана Ямайская система, и после отключения доллара от золота он стал мировой резервной валютой благодаря "гегемонии".

Гегемония доллара, хотя и способствовала международной торговле и глобальной экономике, также имеет свои неотъемлемые проблемы. США не могут вечно оставаться сильными, а практика гегемонии доллара, взимающая налог на эмиссию с всего мира, также трудно поддерживаема. Во время пандемии эти проблемы усугубились, а государственный долг бесконтрольно растет. Кроме того, геополитические проблемы становятся все более заметными, исключение России из системы SWIFT является знаковым событием в тенденции к большой диверсификации в валютной сфере.

Тем не менее, международный валютный статус доллара в краткосрочной перспективе все еще трудно заменить. По состоянию на конец 2023 года, доля США в глобальной экономике по-прежнему составляет четверть, доля доллара в глобальных валютных расчетах возросла до 48%, а в международных валютных резервах достигла 59%. Однако семена изменений уже посеяны, и ямайская система, основанная на долларовой гегемонии, может оказаться трудной для поддержания в долгосрочной перспективе в новых геополитических условиях и условиях технологического развития.

Будущая международная валютная система может принимать различные формы. "Долларизация" стала общим мнением, это лишь вопрос времени, когда количественные изменения приведут к качественным. Факторы, такие как пандемия COVID-19, геополитические конфликты и политические изменения, ускоряют этот процесс.

Процесс "долларизации" может внезапно ускориться в некоторых случаях, таких как реструктуризация производственных цепочек и геополитические изменения. В будущем может сформироваться многообразная система резервных валют, в которой основными будут доллар, евро и юань, а дополнением - фунт стерлингов, иена и СДР. Также существуют мнения, что в будущем может появиться система "внешних валют", поддерживаемая золотом и другими товарами, подчеркивающая ценность физических ресурсов.

В этом контексте на финансовых рынках могут возникнуть две тенденции: во-первых, цена на золото может вырасти, оторвавшись от традиционной логики ценообразования на реальные процентные ставки; во-вторых, Биткойн может продолжить расти в цене, освободившись от традиционной логики ценообразования рискованных активов. Эти две тенденции отражают ожидания рынка относительно будущих изменений в валютной системе.