Макроэкономический обзор рынка: Рискованные активы под давлением, следовать за влиянием внедрения взаимных тарифов

1. Макрообзор на этой неделе

1. Обзор рынка

На этой неделе рискованные активы в целом показали слабые результаты. За исключением золота, которое продолжает расти, фондовый рынок США, криптовалюты и рынок сырьевых товаров демонстрируют довольно вялую динамику. Особенно после ужесточения политики по тарифам на автомобили, во второй половине недели рынок заметно ослаб.

Криптовалютный рынок в целом спокойный, но с плохой динамикой. Несмотря на то, что США представили новый законопроект о регулировании стейблкоинов, позитивные изменения в политике не смогли немедленно изменить угасающее состояние рынка. На фоне общей нехватки ликвидности и продолжающейся макроэкономической неопределенности рынок, похоже, все еще ожидает новых направлений после того, как будут введены взаимные тарифы.

2. Анализ экономических данных

Модель GDPNow прогнозирует ВВП за первый квартал на уровне -1,8%, что соответствует уровню на прошлой неделе. Модель была скорректирована с учетом экспорта и импорта золота, однако ожидания экономического роста по-прежнему остаются слабыми.

Рынок труда демонстрирует явные признаки усталости. Хотя число впервые поданных заявок на пособие по безработице в начале недели было немного ниже ожидаемого, в долгосрочной перспективе уровень безработицы в 290 крупных городских районах имеет тенденцию к росту, а в некоторых регионах число продолжающих подавать заявки на пособие по безработице остаётся на высоком уровне за последние годы.

Данные PCE за февраль показывают, что инфляционное давление все еще существует, но при этом личные потребительские расходы снизились, что отражает ситуацию, когда экономическая слабость сосуществует с высокой инфляцией.

3. Ликвидность и процентные ставки

Широкая ликвидность Федеральной резервной системы немного улучшилась, но по-прежнему остается на уровне около 6 триллионов.

Кривая доходности государственных облигаций принимает форму "медвежьего наклона", при этом рост ставок на длинном конце превышает рост на коротком, что отражает беспокойство рынка по поводу инфляции. Рынок процентных фьючерсов показывает, что вероятность снижения ставок в июне несколько уменьшилась.

Давление на кредитном рынке усиливается, кредитный спред по высокодоходным облигациям продолжает расширяться, что может свидетельствовать о росте стоимости рефинансирования для компаний и давлении на прибыль, увеличивая риски экономической рецессии.

Два, макроэкономический обзор на следующую неделю

1. следовать重点

• Реализация политики взаимных тарифов 2 апреля станет крупнейшим фактором на рынке в ближайшее время
• Уровень безработицы и данные по несельскохозяйственным работникам в США за март, используемые для дальнейшей оценки рисков рецессии

2. Инвестиционные рекомендации

• Защита прежде всего, избегайте покупки на пике и продажи на дне.
• Можно умеренно настраивать арбитражные количественные фонды, золото, американские облигации и другие хеджевые активы
• Будьте осторожны с высоко оцененными технологическими акциями и криптоактивами, рекомендуется снизить позиции или понизить уровниTake Profit.
• Если влияние тарифов будет ниже ожидаемого, рискованность рынка может улучшиться, но все еще потребуется больше положительных факторов для формирования восходящего тренда.

3. Обзор рынка

Текущий рынок все еще находится в условиях "экономической слабости + высокой инфляции + неопределенности в политике", что создает нисходящее давление на рискованные активы. Будущее направление рынка будет зависеть от фактического влияния введения взаимных тарифов, а также от того, смогут ли данные по занятости в США подтвердить риски рецессии. В ближайшей перспективе необходимо придерживаться защитной стратегии и терпеливо ждать более четких сигналов с рынка.