Обзор Consensus 2025: Политические инновации и эволюция экосистемы Web3 в Гонконге

Среди почти десяти тысяч участников отрасли, собравшихся в Гонконгском выставочном центре, проходит крупнейший саммит веб3 Consensus, впервые проводимый в Азии. Гонконг, как испытательный полигон для финансовых инноваций и узел для потоков ценностей между Востоком и Западом, стал идеальным местом для проведения этого мероприятия. От токенизации зеленых облигаций до регуляторного песочницы для гонконгского доллара, от экосистемы токенизации физических активов до децентрализованного искусственного интеллекта, Гонконг с помощью инновационной политики движется от чисто технического эксперимента к глубокой интеграции идей веб3 с реальным миром.

Один. Регулирование на первом месте: исследование границ соблюдения Web3

Основой экосистемы Web3 в Гонконге является надежная и применимая регуляторная структура. С момента публикации политической декларации в конце 2022 года Гонконг постоянно совершенствует регуляторную систему, способствуя самостоятельному развитию экосистемы виртуальных активов в рамках соблюдения норм. Создавая всеобъемлющую регуляторную структуру, охватывающую виртуальные обмены, эмитентов стейблкоинов, провайдеров услуг хранения и внебиржевые торговые операции, Гонконг закладывает основу для взаимосвязи ценностей на финансовых рынках и долгосрочных инноваций.

Эти меры не только повысили доверие к рынку виртуальных активов в Гонконге, но и продолжают привлекать капитал и компании. На конец 2024 года только в цифровом порту Гонконга собрано почти 300 компаний Web3, а общий объем финансирования превысил 400 миллионов гонконгских долларов.

Однако глобальная ситуация в Web3 за последние два года значительно изменилась. Регуляторная обстановка в области криптовалют в США явно улучшается, Сингапур, Дубай и другие регионы также продолжают посылать дружеские сигналы. В условиях нарастающей конкуренции в глобальном Web3 Гонконгу необходимо заново определить свои преимущества. Генеральный директор Комиссии по ценным бумагам Гонконга Лян Фэнь-и в своем выступлении на конференции отметила: "Вторым трендом, формирующим будущее финансовой среды, является интеграция Web3-инноваций в реальную экономику."

Несмотря на то, что доля криптоактивов на рынке составляет менее 1% от глобальной финансовой системы, их быстрый темп роста и повышающаяся корреляция с традиционными финансовыми активами приводят к тому, что риски уже нельзя игнорировать. Регуляторные подходы Гонконга и США в многом кажутся различными, но на самом деле они идут к одной и той же цели: сохранить инновационную активность и одновременно предотвратить потенциальные финансовые риски, связанные с такими новыми активами.

! [Откровение Consensus 2025: политика Web3 в Гонконге и расщепление экосистемы|OKG Research "HK Web3 Frontline"](https://img-cdn.gateio.im/social/ моменты-c71b27c35661ac0813c90eca5d326623)

Два. Стабильная монета хонгконгского доллара: финансовые амбиции Гонконга

Стейблкоины являются горячей темой на данной конференции и ключевой областью, на которую Гонконг продолжает обращать внимание и инвестировать в последние два года. Многие финансовые учреждения готовятся подать заявки на выпуск стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару, в рамках новой регулирующей системы.

Хотя трудно предсказать, какую долю займет гонконгский доллар в стабильных монетах на текущем рынке, доминируемом долларом США, для Гонконга развитие стабильной монеты гонконгского доллара является неизбежным выбором для захвата инициативы в развитии Web3 и опережения в будущем финансовом рынке. Стабильные монеты не только являются инфраструктурой для создания канала связи между фиатными деньгами и криптоактивами, но и являются основным связующим звеном между традиционными финансами и криптомиром, имея потенциал стать широко принимаемым инструментом платежа.

Конечно, мы также должны различать стабильные монеты гонконгского доллара и цифровой гонконгский доллар. Несмотря на то, что в краткосрочной перспективе между ними может существовать потенциальная конкуренция, в будущем ожидается, что они смогут делиться ресурсами и дополнять друг друга: стабильные монеты гонконгского доллара будут иметь гораздо более широкий диапазон применения и масштабируемость на рынке виртуальных активов, в то время как цифровой гонконгский доллар будет лидировать в вопросах поддержания стоимости и надежности.

! [Откровение Consensus 2025: политика Web3 в Гонконге и расщепление экосистемы|OKG Research "HK Web3 Frontline"](https://img-cdn.gateio.im/social/ моменты-61AA25d85f3e3462cf2d4caa5cb1baea)

Три. Токенизация физических активов: от концепции до разрыва в рынке в триллионы

Токенизация физических активов, безусловно, является самой горячей концепцией на этой конференции. Традиционные финансовые гиганты в целом считают, что "токенизация физических активов - это не тренд, а неизбежность." Это раскрывает стратегический поворот современных финансовых учреждений.

Гонконг активно принимает волну токенизации физических активов. В докладе о государственных делах на 2024 год предложено продвигать токенизацию физических активов и создание экосистемы цифровых валют, а Управление денежного обращения Гонконга запустило "Программу финансирования цифровых облигаций", чтобы стимулировать использование токенизированных технологий на капитальном рынке. Министр финансов и казначейства Гонконга Ху Чжэнъю также заявил на конференции, что Гонконг рассматривает возможность продвижения токенизации золота.

Однако на данном этапе главенство токенизации не находится в области Web3, а в большей степени зависит от того, есть ли у традиционных учреждений достаточная мотивация для изменения текущей ситуации, чтобы перевести и токенизировать активы, которыми они владеют. Это не простая задача для традиционных учреждений, поскольку внедрение новых технологий часто требует значительных затрат, а создаваемая в краткосрочной перспективе добавленная стоимость может быть незначительной. С ускорением выхода на рынок токенизации на Уолл-стрит в США, Гонконгу срочно требуется больше учреждений с ресурсами и активами, которые активно участвуют в инновациях, чтобы занять активную позицию в процессе изменений. Как стимулировать рыночную активность, по-прежнему остается важной задачей.

Четыре. ETF и внебиржевые сделки: столкновение светлых и темных каналов финансирования

Ключевым шагом в развитии Web3 в Гонконге в 2024 году станет запуск ETF на спотовые виртуальные активы. С момента официального принятия соответствующих заявок в конце 2023 года до официального листинга шести спотовых виртуальных активов ETF на Гонконгской фондовой бирже в конце апреля 2024 года прошло лишь чуть более ста дней, что ярко демонстрирует эффективность регулирующих органов Гонконга. По состоянию на конец 2024 года общий объем активов под управлением гонконгского спотового ETF на биткойн превысил 3 миллиарда гонконгских долларов, что составляет 0,66% от общего объема рынка ETF в Гонконге.

Основное преимущество ETF на спотовые виртуальные активы в Гонконге по сравнению с США заключается в поддержке физического выкупа и первоочередном запуске ETF на спотовый эфир, однако это не привело к устойчивому увеличению. Несмотря на то, что доля ETF с физическим выкупом превысила 50% от объема первичного размещения, в результате макроэкономических ожиданий держатели биткойнов не склонны легко освобождать свою ликвидность, в то время как ETF на спотовый эфир, не поддерживающий стейкинг, влияет на интерес инвесторов.

Помимо канала ETF, в Гонконге постепенно формируется трехуровневая финансовая сеть "лицензированная биржа - регулируемая внебиржевая торговля - банки". В настоящее время объем торгов, обрабатываемых на внебиржевом рынке Гонконга, достигает почти ста миллиардов долларов США в год, при этом благодаря обменным пунктам криптовалют, имеющим региональные особенности, он привлекает не только молодых инвесторов со всего мира, но и участников среднего и пожилого возраста. В последние годы внебиржевой рынок Гонконга привлек внимание множества пользователей и учреждений из области международной торговли и трансграничных платежей, став еще одним важным каналом для привлечения глобальных финансов в Гонконг.

Правительство Гонконга рассматривает возможность включения внебиржевых сделок в рамки регулирования. Хотя это может повлиять на активность торгов в краткосрочной перспективе, в долгосрочной перспективе это может помочь Гонконгу привлечь больше соответствующих финансовых вливаний, а также создать дополнительный канал для свободного движения средств помимо лицензированных платформ для торговли виртуальными активами. В будущем безопасный и соответствующий требованиям внебиржевой рынок не только поможет улучшить ликвидность гонконгского рынка, но и может стать важным каналом для соединения крипторынка и экосистемы Web3 с реальным рынком ликвидности.