Стейблкоин и его потенциальное влияние на финансовую систему

Стейблкоины, как мост между децентрализованными финансами и традиционными финансами, их развитие приносит новые возможности и вызовы для глобальной финансовой системы. Недавно США и Гонконг приняли законы о регулировании стейблкоинов, что стало сигналом к официальному созданию рамок регулирования стейблкоинов в основных регионах мира, обеспечивая институциональную поддержку для развития стейблкоинов.

Состояние развития стейблкоинов

По состоянию на май 2025 года, рыночная капитализация основных стейблкоинов составляет около 230 миллиардов долларов, что более чем в 40 раз превышает уровень начала 2020 года. Хотя по сравнению с традиционной финансовой системой размеры всё ещё невелики, годовой объем торгов уже превысил 28 триллионов долларов, что больше, чем у Visa и Mastercard. С улучшением нормативно-правовой базы стейблкоины могут ускорить свое развитие и углубить интеграцию с традиционными финансами.

Потенциальное влияние на финансовую систему

1. Повышение эффективности трансграничных платежей. Комиссия за переводы в стейблкоинах составляет менее 1%, время выполнения — несколько минут, что значительно лучше традиционных каналов. Однако рост затрат на соблюдение нормативных требований может частично компенсировать это преимущество.

2. Полное резервное требование ограничивает создание денег. Требование 100% резервных активов теоретически ограничивает кредитную способность эмитентов стейблкоинов и не влияет напрямую на денежное предложение.

3. Воздействие на банковские депозиты в виде демедирования. Стейблкоины могут привлечь часть депозитов, но краткосрочное влияние ограничено. В долгосрочной перспективе необходимо следить за рисками, связанными с развитием стейблкоинов, превышающим ожидания, или косвенным получением дохода.

4. Удовлетворение спроса на государственные облигации. Эмитенты стейблкоинов стали важными покупателями американских облигаций, в будущем они могут дополнительно увеличить спрос на краткосрочные облигации США.

5. Влияние на передачу денежно-кредитной политики. Покупка стейблкоинов может снизить краткосрочные ставки по облигациям США, в долгосрочной перспективе это может ослабить эффект регулирования центрального банка.

6. Цены на криптоактивы влияют на финансовые рынки. Через эмоции и связанные активы воздействуют на фондовый рынок.

7. Восстановление международного валютного порядка. Стейблкоин может как укрепить доминирование доллара, так и стать мостом к диверсифицированной валютной системе.

8. Предоставить подсказки для интернационализации валют. Законопроект о стейблкоинах способствует повышению влияния гонконгского доллара, а также предоставляет "поля для экспериментов" для интернационализации других валют.

Уведомление о рисках

1. В индустрии криптовалют существует неопределенность
2. Удары стейблкоинов по традиционным финансам могут превысить ожидания
3. Продвижение регулирующей политики ниже ожиданий

![Центральный банк интерпретирует стейблкоин: установлены три основные модели регулирования, доллар на блокчейне ускоренно формируется](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e85f9a14a125ba5b14791602a1981802.webp01

![Китайская финансовая интерпретация стейблкоинов: установлены три основных режима регулирования, на блокчейне доллар ускоренно формируется])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a7860bc281fad0e35f670da1414b8e68.webp(

![Цзуньцзинь интерпретирует стейблкоины: установлены три основных модели регулирования, ончейн доллар ускоряет формирование])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-15e21dfdb75a57a9f7ec696fde33c02d.webp(

![Цзунцзинь: Три основных регуляторных модели установлены, доллар на блокчейне ускоряет формирование])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-86052f26f6003a7b3c959becefd2346e.webp(