VanEck Первый квартал глобальный обзор рынка: криптовалюты долгосрочно растут, спрос на золото остается сильным

Автор: VanEck
Перевод: Felix, PANews

В 2026 году более ясные фискальные и денежные сигналы поддерживают более активную склонность к риску, и области такие как искусственный интеллект, частное кредитование, золото, Индия и криптовалюты получат более привлекательные инвестиционные возможности.
Ключевые моменты:

• В конце 2025 года акции, связанные с ИИ, значительно скорректировались, обновив оценки, что делает инвестиционные возможности в области ИИ и связанных с ним тем более привлекательными.
• Золото продолжает восстание как глобальный валютный актив, а коррекция предоставляет лучшие возможности для входа.
• После сложного 2025 года, бизнес-развивающие компании (BDCs) сейчас предлагают более привлекательную доходность и оценки.
• Индия остается рынком с высоким потенциалом роста, а долгосрочный настрой на криптовалюты — бычий, но краткосрочные сигналы более сложные.

По мере вступления в 2026 год рынок находится в редкой ситуации: ясной. Несмотря на то, что выбор остается важным, эта ясность в отношении фискальной политики, направления денежно-кредитной политики и основных инвестиционных тем поддерживает более активную стратегию склонности к риску.
После резкой коррекции некоторых акций, связанных с ИИ, в конце прошлого года, текущие сделки с ИИ выглядят более привлекательными, чем пиковые значения в октябре, которые были «задушивающими». Стоит отметить, что в то же время, несмотря на коррекцию, спрос на вычислительные мощности, токены и повышение производительности остается сильным.
Темы, связанные с этим, такие как ядерная энергия, связанная с ростом спроса на электроэнергию, вызвали заметные ценовые корректировки. Эти корректировки улучшают соотношение риск-доход для инвесторов с среднесрочной и долгосрочной перспективой.
Меньше неожиданных событий в области фискальной и денежной политики в будущем
Одним из важнейших достижений для рынка является постепенное улучшение финансового положения США. Несмотря на то, что дефицит остается высоким, его доля в ВВП снизилась с рекордных уровней во время пандемии. Эта фискальная стабильность помогает закрепить долгосрочные ставки и снизить риски «хвостов».
Что касается ставок, министр финансов США Скотт Бессент описал текущий уровень ставок как «нормальный», что имеет глубокий смысл. Рынки не должны ожидать радикального или разрушительного снижения ставок в 2026 году. Напротив, перспективы указывают на стабильную политику, умеренные корректировки и меньше шоков. Это одна из причин, почему перспективы рынка стали яснее.
Акции ядерной энергетики в четвертом квартале скорректировались:

Источник: Bloomberg. Данные по состоянию на 31 декабря 2025 года

Бизнес-развивающие компании вновь в центре внимания
Бизнес-развивающие компании (BDCs) пережили трудный 2025 год, но эта коррекция создала возможности. Благодаря все еще привлекательной доходности и тому, что опасения по поводу кредитов были в значительной степени учтены рынком, BDCs сейчас более привлекательны, чем год назад.
Под управлением таких компаний, как Ares, ситуация аналогична — их текущие оценки стали более разумными по сравнению с долгосрочной прибыльностью и прошлой производительностью.
Золото как глобальный валютный актив
Под воздействием спроса со стороны центральных банков и глобальной экономики, все более освобождающейся от доминирования доллара, золото продолжает восстание как ведущий глобальный валютный актив. Несмотря на то, что с технической точки зрения цены на золото кажутся переоцененными, VanEck считает, что эта коррекция — хорошая возможность для увеличения позиций. Его структурные преимущества остаются.
Цены на золото выше уровней поддержки, но спрос остается сильным:

Источник: Bloomberg. Данные по состоянию на 31 декабря 2025 года

Инвестиционные возможности в Индии и криптовалютах
Помимо рынка США, Индия остается рынком с высоким потенциалом для долгосрочных инвестиций благодаря структурным реформам и постоянному росту.
В области криптовалют, традиционный четырехлетний цикл биткоина был сломан в 2025 году, что усложняет краткосрочные сигналы. Этот разрыв поддерживает более осторожный краткосрочный прогноз на 3–6 месяцев. Однако внутри VanEck не все придерживаются этого мнения, и Matthew Sigel и David Schassler более позитивно настроены по поводу недавних циклов.