ФРС снижает ставки, но скрывает смертельную угрозу! Трамп контролирует независимость, и доверие к доллару близко к краху

联邦储备委员会 12 月降息 25 基点后，市场预期的「鹰派口径」并未出现，鲍威尔下调通胀前景并宣布从本月开始购买 400 亿美元短期国债。然而，「大空头」Michael Burry 警告，若川普决意加强对联准会的掌控，这家央行「或许会走向终结」，独立性危机将引发美元信用崩溃与资产市场混乱。

意外偏鸽的三大信号与市场解读

12 月联准会如期降息 25 基点，但消息一落地，美股、黄金和美债迅速反弹，原因是市场此前普遍预期的「鹰派口径」并没有出现。在利率决议之前，市场已经把鹰派降息作为共识：降息 25 基点几乎没有悬念，但联准会大概率会强调未来仍需谨慎，让市场不要提前押注宽松。资本市场也提前交易了这个预期，近期美元指数企稳偏强、黄金在高点震荡、美股上涨也相对克制，美债持续下跌。

然而鲍威尔的表态意外偏鸽。他下调通胀前景，表示通胀将在明年下半年回落。更重要的是，联准会宣布从本月开始扩大资产负债表，买进 400 亿美元短期国债，这项操作本质上意味着实际金融条件进一步放松。整体来看，这次利率会议略超市场预期，许多资产也收复了先前的跌幅。

但在尾盘，市场的焦点似乎从联准会的政策基调转向了政治风险。川普在会后喊话降息幅度本来可以加倍，让市场解读为白宫又开始干预联准会了，因此压制了美股和黄金在尾盘的上涨动力。这种尾盘逆转揭示了更深层的担忧：短期政策利好无法掩盖长期独立性危机。

哈塞特「影子主席」效应已经发酵

11 月 25 日，美国财长姆努钦表示，川普很有可能在 12 月 25 日前宣布联准会主席人选。川普随后在白宫讲话时也表示，候选名单已经缩减到一人。市场普遍预测，这位「头号候选人」便是白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特。哈塞特在市场眼中是一位典型的「鸽派候选人」，一旦其「准主席」地位明确，市场往往不会等到鲍威尔离任，而是更重视哈塞特的发言和态度。

从某种意义上来说，哈塞特已成为「影子主席」。在利率会议前，哈塞特表示联准会可能还需要采取更多的降息行动，绝对可以降息 50 基点甚至更多，曾经造成资本市场大幅波动。这种「双主席」并存的局面极为罕见，也极具危险性。当市场不确定应该听谁的时候，预期就会混乱，资产定价就会失真。

12 月 2 日，「大空头」Michael Burry 在播客节目中直言联准会的工作其实是「世界上最简单的事情」，并进一步警告称，如果川普决意加强对联准会的掌控，这家央行「或许会走向终结」。同时，有媒体、分析人士将「哈塞特上位」视为对联准会独立性底线的考验；也有分析机构指出，如果联准会更顺应白宫意志，美元的信用背书就会面临下降的压力。

联准会独立性崩溃的三大灾难性后果

美元信用崩塌：全球投资者不再相信联准会会做「正确但不受欢迎」的事，美元储备货币地位动摇

通胀失控风险：政治化的货币政策倾向短期宽松，可能重演 1970 年代滞胀悲剧

市场锚点消失：10 年期美债殖利率作为全球无风险利率基准失去可预测性，资产定价陷入混乱

1970 年代尼克森惨痛教训重演？

联准会失去独立性的历史教训极为惨痛。1970 年代尼克森时期，为了赢得连任，尼克森政府强烈要求联准会降低利率。联准会主席伯恩斯原本坚持紧缩政策以控制高企的通胀，但在白宫不断施压之下，联准会最终在 1971 年转向宽松，开始逐步下调利率。低利率在短期内确实启动了经济，但通胀率也居高不下。

更糟的是，到了 1973 至 1974 年，石油危机进一步推高了通胀，而此时经济增长也陷入了停滞，美国进入了滞胀阶段。股市和债市同时承压，资产价格波动剧烈，资本市场陷入混乱。金价从 35 美元飙升至 1974 年的 180 美元，涨幅逾 400%。这也是为什么历史上政治介入最严重的阶段，往往伴随高通胀与资产危机。

当前情况与 1970 年代有惊人的相似性。川普为了中期选举需要短期繁荣，哈塞特作为鸽派候选人完美符合这个需求。若哈塞特接任后推动激进降息，短期内经济与股市可能受益，但通胀压力可能在 2026 至 2027 年卷土重来。届时若需要大幅升息来压制通胀，将引发更激烈的经济衰退与资产价格崩盘。

联准会能不能独立，不只关乎美国国内经济，还直接影响美元在全球的地位。美元之所以能够成为全球储备货币，很大程度上是因为全球相信联准会会做「正确但不受欢迎」的事。它的独立性一旦被削弱，全球投资人就会担心，联准会会不会为了政治而放弃通胀目标？美债仍是「无风险资产」吗？以及美元是否仍具备最强的稳定性？这会使全球投资者降低对美债的信心，削弱美元的国际地位。