До Квона перед судом остаются сутки, 1,8 миллиарда долларов ставятся на его тюремный срок

Статья: David, Deep Tide TechFlow

К вечеру 10 декабря вы могли и не заметить, что контрактные данные по токену LUNA выглядят очень аномально.

При отсутствии каких-либо технических обновлений и положительных новостей для экосистемы, совокупный объем сделок по контрактам серии LUNA (включая LUNA и LUNA2) за последние 24 часа на всём рынке уже приблизился к 1.8 миллиардам долларов.

А сама LUNA за последнюю неделю выросла на 150%.

Для сравнения, объединённый объем сделок по LUNA и LUNA2 сейчас примерно занимает десятую позицию среди всех контрактных сделок на рынке, уступая только HYPE с 1.88 миллиарда долларов.

При этом ставки финансирования по этим двум активам составляют -0.0595% и -0.0789% соответственно.

Высокий отрицательный процент финансирования означает, что рынок сейчас не только переполнен, но и находится в состоянии экстремального противоречия: огромное количество капитала занимается короткими позициями, в то время как более крупные деньги используют это переполнение для принудительного выдавливания коротких.

Мы все знаем, что у LUNA больше практически нет фундаментальных оснований. Эти 1.8 миллиарда долларов ликвидности — фактически ставка на исход предстоящего события:

Завтра, 11 декабря в 24:00, бывший «король стабильных монет» Do Kwon предстанет перед судом в зале 1305 Федерального суда Южного округа Нью-Йорка для вынесения окончательного приговора.

Рынок делает ставки на реальные деньги, чтобы предсказать срок наказания этого прошлого гуру криптоиндустрии.

Срок может быть как долгим, так и коротким, но спекуляции не прекращаются.

Чтобы понять объем контрактных сделок в 1.8 миллиарда долларов, нужно взглянуть на текущий прогресс этого дела.

Для большинства людей имя Do Kwon стерлось из памяти после эпического краха 2022 года.

Но на самом деле, этот бывший крипто-миллионер уже в конце 2024 года был экстрадирован в США, а в августе этого года он признал свою вину в Манхэттенском федеральном суде, признавшись по нескольким обвинениям, включая мошенничество с ценными бумагами.

Завтрашнее слушание — это не дебаты о «вине или невиновности», а окончательное решение о сроке. Согласно последним судебным документам, разрыв между предложениями стороны обвинения и защиты по поводу наказания огромен:

Обвинение настаивает на 12 годах заключения.

Американская прокуратура настроена строго, так как крах Terra причинил ущерб на десятки миллиардов долларов и потому что Do Kwon перед крахом лживо публиковал информацию о «фальшивой цепочке» платёжного приложения Chai.

По мнению рынка, 12 лет означают полный конец. В рамках криптоциклов по 4 года, три таких цикла уже прошли, и почти никак не связаны с Do Kwon.

Защита просит 5 лет.

Защитники делают ставку на «сострадание», отмечая, что Do Kwon уже долго содержится в Черногории, хорошо сотрудничает и признался в вине, а также выплатил штраф SEC.

Разница в 7 лет — это достаточный повод для внутридневной спекуляции и капитальных игр по отношению к LUNA.

Обычная логика подразумевает, что создатель понёс серьёзное наказание, и токен LUNA, скорее всего, снова обесценится до нуля. Поэтому на рынке полно шортов, и мы видим отрицательные ставки финансирования;

Но крупные игроки или «крупные трейдеры» на самом деле не обязательно верят, что Do Kwon действительно получит 5 лет. Им достаточно использовать неопределённость этого решения для обратного роста цены и целенаправленной охоты на слишком переполненные шорты.

Возможно, именно это и объясняет, почему LUNA в ночь перед слушанием по делу взлетела в цене. Рынок явно не празднует справедливость, а занимается спекуляциями на предстоящем решении.

Изначально криптовалютный рынок уже был в состоянии кризиса и показывал слабую динамику, а завтрашнее слушание создало лишь немногие локальные колебания.

От жертвы — до охотника

Вы проснулись? Сейчас 2022 год.

Если бы мы в мае 2022 года посмотрели на график распределения удержаний LUNA, то увидели бы ещё более мрачную картину:

Там было полно южнокорейских мелких инвесторов, потерявших все свои сбережения, сильно пострадавших криптофондов и спекулянтов, пытавшихся купить дно, но оказавшихся погребёнными заживо. Тогдашняя торговля была полна гнева, отчаяния и неринковых попыток самоспасения.

Спустя три года структура рынка полностью изменилась.

Жертвы тех событий давно вышли из рынка. Сейчас за столом могут сидеть совсем другие участники — например, команды высокочастотной торговли, фонды, основанные на событиях (Event-Driven Funds), и спекулянты, охотящиеся на «мусорные активы».

Для этих новых игроков вопрос о том, виновен ли Do Kwon или есть ли будущее у экосистемы Terra, уже не важен, а даже мешает. Их единственный показатель — это событие Бета (Event Beta), то есть чувствительность цены актива к определённым новостям в правовой сфере.

В такой ситуации активы LUNA по сути превращаются в производные ценные бумаги, связанные с юридическими событиями, — как некоторые мемкоины, чьи колебания зависят от поступков публичных фигур.

Это одна из самых жёстких стадий зрелости крипторынка: смерть или тюремное заключение могут стать «предметом торговли».

Текущая торговля LUNA и других подобных токенов — это по сути ценообразование на катастрофу. Крупные игроки прекрасно понимают, что фундаментальные показатели обнулились, но разногласия и спекуляции остаются. Этот «пустой» токен — идеальный объект для торговли.

Можно даже сказать, что отсутствие фундаментальной опоры делает колебания цен полностью зависимыми от эмоций и настроений.

Это подтверждает одну из характерных особенностей: большинство криптовалют — это мемы.

Ценообразование всего и вся

После объявления приговора, независимо от того, услышит ли Do Kwon «5 лет» или «12 лет», результат для актива LUNA скорее всего будет одинаковым.

После этого событие, скорее всего, снова сделает токен неспособным к движению — не только плохие новости убьют рынок, но и хорошие.

При тяжёлом приговоре цена, по сути, вернётся к нулю — потому что она будет базироваться только на фундаментальных данных, которых уже нет.

При мягком — хорошие новости реализуются, и это будет «продажа на новости», когда прибыльные позиции резко уйдут с рынка.

По сути, LUNA — это хорошая модель для наблюдения.

Она отражает техническую нарратив алгоритмических стейбкоинов и показывает, насколько рынок зрел и холоден.

Даже если речь идёт о мёртвых активах или признанных преступниках, любые новости всё равно могут быть использованы для перепаковки в азартные ставки.

Ликвидность криптовалютного рынка достигла уровня, при котором он способен оценить всё: эмоции, баги, мемы… и, конечно, свободу человека и справедливость судебных решений.

В условиях такой высокой эффективности моральные оценки становятся почти излишними.

Возможно, судьба Do Kwon будет грустной и проведёт годы в тюрьме, но в криптомире нет грусти — есть только волатильность, которая ещё не была оценена.