Китайские инвесторы переходят к токенизации физических активов, привлекательность стейблкоинов в долларах снижается

В последние годы китайские криптоинвесторы долгое время полагались на долларовые стейблкоины, такие как USDT, чтобы избежать рыночной волатильности, однако недавние изменения валютных курсов заставили их пересмотреть риски. За последние шесть месяцев офшорный юань укрепился с 7,4 до 7,06 за доллар, достигнув самого высокого уровня за год, что означает незаметное сокращение стоимости активов в юанях для держателей долларовых стейблкоинов. Например, если в апреле обменять 100 000 юаней на USDT, то сейчас при обратном обмене получится только около 95 400 юаней, что составляет убыток примерно 4,6%, при этом не затрагивая волатильные криптоактивы.

Слабость доллара и укрепление юаня создают двойное давление. В этом году индекс доллара снизился почти на 10%, слабые данные по занятости в США и политика снижения ставок ФРС привели к массовому закрытию арбитражных позиций. Одновременно рост шанхайского фондового рынка привлекает иностранный капитал, что дополнительно поддерживает курс юаня. Расчеты между компаниями в юанях также увеличиваются, а спрос на финансовые хедж-инструменты растет, что выводит спрос на юань за рамки спекулятивного интереса. Исследования Goldman Sachs показывают, что при укреплении юаня на 1% доходность китайского рынка акций увеличивается примерно на 3%, что создает самоподдерживающийся цикл.

В этом контексте долларовые стейблкоины перестают быть надежным инструментом хеджирования. Укрепление юаня ослабляет покупательную способность USDT на местном рынке, а Народный банк Китая и 13 министерств уже внесли стейблкоины в сферу внимания по вопросам противодействия отмыванию денег и валютного контроля, предупреждая об их отсутствии юридического статуса и рисках использования для незаконного финансирования или трансграничного перемещения капитала. На рынке p2p курс USDT к юаню уже опустился ниже 7, при этом увеличились комиссии и спреды.

Чтобы справиться с обесцениванием активов и регуляторным давлением, китайские инвесторы начинают переходить к токенизированным продуктам, номинированным в долларах США, таким как токенизированные американские акции и золото. Эти активы не только могут приносить доход, но и частично компенсируют валютные риски, позволяя сохранять долларовую экспозицию и одновременно диверсифицировать инвестиции.

Этот сдвиг свидетельствует о том, что долларовые стейблкоины перестают быть тихой гаванью и становятся потенциально рискованными активами, зависимость китайских инвесторов от стейблкоинов снижается, а также предвещает глубокие последствия для структуры крипторынка вследствие укрепления юаня и глобального тренда на токенизацию активов. (BeinCrypto)