Последний прогноз Grayscale: цена биткоина достигнет нового максимума в 2026 году, теория четырехлетнего цикла теряет актуальность

Grayscale Research недавно заявила, что цена биткоина может достичь исторического максимума в 2026 году, одновременно опровергнув опасения по поводу начала многолетнего медвежьего рынка. В опубликованном на этой неделе отчёте Grayscale выражает несогласие с теорией «четырёхлетнего цикла» — популярной точкой зрения, согласно которой цена биткоина всегда достигает пика, а затем резко падает в зависимости от цикла халвинга.

Теория четырёхлетнего цикла биткоина теряет актуальность

Аналитическая команда Grayscale считает, что нынешняя рыночная ситуация кардинально отличается от предыдущих циклов. Хотя они признают, что на рынке по-прежнему много неопределённости, они полагают, что теория четырёхлетнего цикла вскоре устареет, а цена биткоина может достичь пика уже в следующем году и продолжить рост до 2026 года.

Теория четырёхлетнего цикла основана на механизме халвинга биткоина. Каждые четыре года награда за блок в сети биткоина сокращается вдвое, и исторически это предложение часто приводило к росту цен. Три предыдущих халвинга (2012, 2016, 2020) следовали схожей модели: в течение 12-18 месяцев после халвинга цена достигала пика, а затем наступал затяжной медвежий рынок с падением на более чем 80%. Эта повторяемость сделала теорию четырёхлетнего цикла доминирующим нарративом в криптосообществе.

Однако Grayscale отмечает, что структура рынка в текущем цикле претерпела фундаментальные изменения. Прежние циклы были ориентированы на розничных инвесторов, движение цен в основном определялось эмоциями, что приводило к параболическим взлётам и обвалам. В 2025 году рынок будет под руководством институционального капитала, а поведение институциональных инвесторов принципиально отличается от розницы: они больше ориентируются на фундаментальный анализ, управление рисками и долгосрочное распределение, а не на краткосрочные спекуляции.

Эти структурные изменения снижают вероятность параболического роста и обвалов, наблюдавшихся ранее. Потоки институционального капитала более стабильны и устойчивы: они не будут массово покупать на пиках, как розница, и не станут панически продавать во время коррекции. Это изменение поведения может привести к более плавному, но устойчивому росту цены биткоина, в отличие от прежних резких качелей.

Три ключевых доказательства утраты силы четырёхлетнего цикла

Институциональное доминирование: ETF и корпоративные портфели заменяют розничных инвесторов в качестве основного спроса, их поведение более рационально

Структура ликвидности: цифровые хранилища и кастодиальные сервисы затрудняют поступление токенов на спотовые биржи для продажи

Зрелость регулирования: прозрачные регуляторные рамки уменьшают вероятность обвалов из-за политической неопределённости

Эта точка зрения Grayscale имеет важные последствия для инвесторов. Если четырёхлетний цикл действительно утрачивает актуальность, стратегия «покупать на дне медвежьего рынка» может больше не работать. Цена может уже не корректироваться на 80%, как раньше, а консолидироваться в более высокой нижней зоне. Это требует пересмотра ожиданий и стратегий — простое следование историческим моделям становится неэффективным.

Коррекция на 32% не меняет бычьего тренда

С начала октября до конца ноября цена биткоина резко колебалась, снизившись более чем на 32% от недавнего максимума. Такая масштабная коррекция на ранней стадии бычьего рынка вызвала панику на рынке, и многие инвесторы испугались, что это сигнал к началу медвежьего тренда. Однако Grayscale отмечает, что крупные коррекции во время бычьего рынка не редкость. В прошлых бычьих циклах снижение на 25% и даже больше встречалось неоднократно и не обязательно означало разворот долгосрочного тренда.

Исторические данные подтверждают этот тезис. В бычьем рынке 2017 года цена биткоина выросла с примерно 3000 до почти 20000 долларов, но за это время пережила несколько коррекций на 30% и более. В 2021 году биткоин подорожал с 10000 до 69000 долларов, при этом несколько раз корректировался примерно на 40%. Эти откаты обычно были вызваны чрезмерным краткосрочным кредитным плечом, негативными новостями или фиксацией прибыли, но до тех пор, пока фундаментальная бычья логика не менялась, цена в итоге устанавливала новые максимумы.

На самом деле, долгосрочные держатели биткоина, как правило, получали высокую прибыль после рыночного восстановления. По данным Grayscale, вероятность получения прибыли для инвесторов, держащих биткоин более четырёх лет, близка к 100%. Даже если купить на локальном пике, достаточно долгое удержание практически всегда приводит к прибыли. Такая статистика укрепляет инвестиционную философию, согласно которой «время на рынке» важнее, чем «выбор времени входа».

Текущая коррекция на 32% была вызвана главным образом макроэкономической неопределённостью и ликвидациями краткосрочного кредитного плеча. Политика тарифов Трампа вызвала колебания на мировых рынках, и биткоин как рискованный актив также оказался под давлением. Кроме того, чрезмерное кредитное плечо на фьючерсном рынке вызвало цепные ликвидации, усилив волатильность. Однако эти факторы краткосрочны и не влияют на долгосрочную бычью логику биткоина.

Более того, эта коррекция предоставила институциональным инвесторам возможность для входа. По сообщениям нескольких аналитических компаний, в период снижения цены биткоин-ETF продолжали фиксировать чистый приток капитала, что указывает на скупку институционалами на откате. Такой приток «умных денег» — важный сигнал для продолжения бычьего рынка.

Институциональный капитал меняет логику ценообразования биткоина

Разница между текущим циклом и прежней моделью заключается в новой структуре денежных потоков. В отличие от прежних стадий роста, которыми управляли розничные инвесторы на спотовых биржах, в 2025 году доминирующую роль будут играть институциональные капиталы. Это средства ETF, компаний, хранящих цифровые активы в специализированных хранилищах, и профессиональных институционалов.

Запуск биткоин-ETF стал поворотным моментом этих структурных изменений. С момента одобрения первых спотовых биткоин-ETF в США в начале 2024 года они привлекли свыше 30 миллиардов долларов. Эти средства поступают в основном от традиционных финансовых институтов, пенсионных фондов и частных лиц с высоким доходом, которые ранее не могли или не хотели напрямую владеть биткоином, но теперь могут с лёгкостью инвестировать через механизм ETF. Новый канал притока капитала обеспечивает биткоину стабильную покупательскую поддержку.

Корпоративные портфели также становятся важным источником спроса. Такие компании, как MicroStrategy и Tesla, добавили биткоин на баланс, используя его для хеджирования инфляции и диверсификации активов. Корпоративные покупатели, как правило, придерживаются долгосрочных стратегий и не продают из-за краткосрочных колебаний цен. Данные показывают, что биткоины, находящиеся на балансе корпораций, редко поступают на биржи, что сокращает предложение на рынке и обеспечивает структурную поддержку цене.

Развитие цифровых сейфов и кастодиальных сервисов также меняет динамику рынка. Институционалы хранят биткоины в профессиональных сервисах, таких как Coinbase Custody, Fidelity Digital Assets и др., и эти токены очень сложно быстро переместить на спотовые биржи для продажи. Для сравнения, раньше розничные инвесторы держали биткоины на биржевых кошельках и могли быстро продавать. Такая трансформация структуры ликвидности снижает чувствительность биткоина к краткосрочным колебаниям настроения.

Макроэкономика и регулирование поддерживают рынок

Помимо внутренних факторов, Grayscale выделяет и макроэкономическую поддержку рисковых активов. Многие институционалы ожидают снижения ставок в США в следующем году, а благодаря продвижению двухпартийных законодательных инициатив в Конгрессе криптовалютная регуляция становится всё более благоприятной. По сообщениям, при президенте Дональде Трампе крипторегуляторные инициативы имеют больше шансов на успех, чем ранее.

Ожидание снижения ставок — важнейший макрофактор поддержки биткоина. Когда ставки снижаются, альтернативные издержки хранения наличных и облигаций падают, а инвесторы склонны увеличивать вложения в акции, золото и биткоин. Исторически биткоин показывает отличные результаты в условиях мягкой денежно-кредитной политики и испытывает давление во время ужесточения. Если ФРС, как ожидается, снизит ставки к 2026 году, это создаст сильную макроэкономическую поддержку для цены биткоина.

Не менее важна и ясность регулирования. Администрация Трампа заняла относительно дружественную позицию по отношению к криптовалютам, уволила критически настроенного председателя SEC Гэнслера и инициировала создание национальных биткоин-резервов. Такой разворот в политике устранил неопределённость, которая давила на рынок в последние годы, и повысил уровень доверия среди институциональных инвесторов.

Оптимистичный прогноз Тома Ли

Генеральный директор BitMine Том Ли придерживается схожей точки зрения. Он считает, что цена биткоина разошлась с фундаментальными показателями. По его словам, такие данные, как количество уникальных кошельков, активность в сети, сборы и уровень токенизации, стабильно растут, несмотря на сохраняющееся давление на цену. Это делает соотношение риск/доходность по биткоину и эфириуму крайне привлекательным — лучше, чем у большинства традиционных активов.

В недавнем интервью американскому телевидению Том Ли вновь выразил оптимизм. Он прогнозирует, что если поток средств в крупные фонды резко усилится, цена биткоина может установить новый максимум уже в январе следующего года. Этот комментарий ещё раз подчёркивает: текущий цикл не будет повторять исторический четырёхлетний паттерн, а благодаря институциональным вливаниям, постепенному смягчению регулирования и заметным изменениям в цифровой экосистеме криптовалют, переходит в совершенно новую фазу роста.

Ключевые катализаторы нового исторического максимума биткоина в 2026 году

Продолжающийся приток в ETF: институциональные средства обеспечивают стабильную покупательную поддержку

Начало цикла снижения ставок: мягкая денежно-кредитная политика способствует росту рисковых активов

Прояснение регулирования: дружественная политика устраняет неопределённость

Сильные фундаментальные показатели: рост ончейн-активности и внедрения