Доходность японских облигаций достигла рекорда с 2008 года, что ударило по глобальному арбитражу, криптоактивы сталкиваются с ликвидностью.

Японская 10-летняя доходность облигаций поднялась до 1,86%, что является новым максимумом с 2008 года и вызвало震动 на глобальных рынках. С учетом того, что Центральный банк Японии намекнул на возможность повышения процентных ставок на заседании в декабре, эпоха низких процентных ставок, сохранявшаяся в течение долгого времени, может подойти к концу, что напрямую угрожает поддержке глобальных рискованных активов и套利 в японских иенах (Yen Carry Trade).

За последний год доходность японских государственных облигаций почти удвоилась, а двухлетняя доходность впервые с 2008 года достигла 1%. Хотя 1,86% все еще считается низким уровнем в глобальном масштабе, для Японии, долгосрочной “страны нулевой процентной ставки”, это огромные структурные изменения. Низкие процентные ставки позволяли глобальным инвесторам занимать иены по очень низкой стоимости и направляться в американские облигации, европейские облигации и высокорискованные активы, включая криптовалюту. Однако, когда внутренние доходности повышаются, средства могут начать возвращаться в Японию.

Япония владеет примерно 1,1 триллионом долларов США государственных облигаций, являясь крупнейшим иностранным кредитором США. С ростом доходности в Японии привлекательность зарубежных активов снижается, в то время как дефицит бюджета США составляет 1,8 триллиона долларов, а объем эмиссии облигаций резко увеличивается, что создает риск оттока капитала и оказывает давление на рынок облигаций США.

Крипторынок также подвергся удару. В воскресенье криптоактивы резко упали, аналитики указывают на связь между уменьшением арбитражных средств в иенах и распродажей на рынке. Активы, такие как биткойн, показывают наилучшие результаты в условиях мягкой политики и низкой процентной ставки, в то время как сокращение арбитражной торговли в иенах означает уменьшение спекулятивных средств. Аналитик DeFi Wukong заявил, что криптоактивы находятся на вершине цепи рисков, и даже небольшие изменения ликвидности могут вызвать резкие колебания.

Японский фондовый рынок в понедельник также подвергся распродаже, индекс Никкей 225 упал почти на 950 пунктов, снижение составило 1,89%. Тем временем иена укрепилась до диапазона 155,59–156,61. Глава Центрального банка Японии Уэда Кадзуа предупредил, что задержка с повышением процентной ставки может вызвать инфляцию и путаницу в политике.

С учетом того, что Япония движется к нормализации процентной ставки, глобальная цепочка арбитражных сделок пересматривает цены, и крипторынок в ближайшие недели может продолжать сталкиваться с рисками нехватки ликвидности и увеличения волатильности.