Синьхуа Финансовые Новости беседуют с Люй Чжихуном из Гонконга о пересмотре стабильной монеты

Автор: Sina Finance

Оригинальная ссылка:

Заявление: Этот материал является переработкой, читатели могут получить больше информации по оригинальной ссылке. Если у автора есть какие-либо возражения против формата переработки, пожалуйста, свяжитесь с нами, и мы внесем изменения в соответствии с требованиями автора. Переработка предназначена только для обмена информацией, не является инвестиционной рекомендацией и не отражает мнение и позицию У Шу.

Текст следующий:

На этапе перехода от дикого роста в индустрии цифровых активов к развитию в рамках нормативных требований, Гонконг с его перспективной регуляторной политикой ускоряет совершенствование регуляторных норм для индустрии цифровых активов. С момента вступления в силу «Положений о стабильных монетах» в Гонконге 1 августа, прошло три месяца, и Управление валютных операций получило 37 заявок на лицензии от учреждений, но ни одной лицензии не было выдано. 31 октября Гонконг объявил о создании Апелляционного совета по стабильным монетам. Что такое «Апелляционный совет»? Какова его роль в процессе выдачи лицензий на стабильные монеты? Находится ли выдача лицензий на стабильные монеты на стадии «апелляции»?

Синьхуа Файненшл напрямую общается с членами Апелляционного суда по стабильным монетам Гонконга и группы по развитию Web3, управляющим партнером Deloitte China по цифровым активам в Гонконге Лю Чжихуном, разбирая регулирующую логику и экосистему построения индустрии цифровых активов в Гонконге.

Синьхуа Финансы: Комиссия по пересмотру стабильных монет Гонконга была недавно создана в октябре. Все полны любопытства по поводу этого нового учреждения. Какова его суть? Каковы его основные функции? Какие обязанности вы выполняете в этой организации?

Люй Чжихун: Создание группы по пересмотру и арбитражу стабильных монет Гонконга основано на введении «Положения о стабильных монетах» в Гонконге в мае этого года, и закон вступил в силу 1 августа после его официального принятия Законодательным советом. Теперь организации, намеревающиеся выпустить стабильные монеты, должны подать заявку на получение лицензии в Управление валюты Гонконга. Если заявитель не смог успешно получить лицензию или не согласен с результатами проверки, считая, что соответствует соответствующим требованиям, он может передать дело в группу по пересмотру и арбитражу стабильных монет, и мы проведем повторную проверку дела.

Члены Апелляционной комиссии по стабильным монетам Гонконга охватывают множество областей, включая цифровые активы, стабильные монеты, право, бухгалтерский учет и академическую деятельность, с целью рассмотреть каждый случай с справедливой и беспристрастной точки зрения, сделать весь процесс подачи заявки и пересмотра открытым и прозрачным, а также повысить доверие рынка к системе регулирования стабильных монет Гонконга. Моя ответственность заключается в том, чтобы вместе с другими членами участвовать в пересмотре индивидуальных дел, сочетая нашу практику в отрасли и надежные профессиональные данные, такие как составление специальных отчетов, чтобы подтвердить, удовлетворяет ли заявитель требованиям по активам в размере 25 миллионов гонконгских долларов, соответствуют ли цели использования средств требованиям высокой ликвидности и низкого риска и т.д., чтобы гарантировать разумность и справедливость результатов пересмотра.

Синьхуа Финансовые новости: Многие люди задаются вопросом, что такое «пересмотр»? Почему лицензия еще не выдана, а комитет по пересмотру уже создан? На данный момент, вступила ли заявка на получение лицензии на стейблкоин в стадию «пересмотра»?

Люй Чжихун: «Проверка» по сути является гарантией для заявителя и является частью построения и совершенствования регуляторной структуры.

В настоящее время менее 40 организаций подают заявки на лицензии на стабильные монеты. Эти заявители могут не получить одобрение в процессе проверки из-за несоответствия требованиям регулирования. В этом случае они могут подать заявку на пересмотр, и мы предоставим консультации, проверку и другую помощь для повторной оценки индивидуальных случаев.

Что касается создания Апелляционной комиссии, это является проактивной подготовкой со стороны правительства Гонконга. Это значит, что перед выдачей лицензий заранее совершенствуется вся система регулирования, что позволяет заявителям четко видеть целостность процесса и понимать, как следовать ясным указаниям в ходе подачи заявки, а также соответствует подходу в области регулирования финансовой отрасли Гонконга “сначала установить правила, затем развивать”. Например, в настоящее время в Гонконге уже существуют такие финансовые продукты, как обязательные пенсионные фонды и страхование, для которых созданы соответствующие контрольные органы, с основной целью повышения справедливости и прозрачности в отрасли.

Синьхуа Финансы: Какие сведения или данные необходимо предоставить заявителю в процессе проверки? Как опытный специалист в данной отрасли, на какие качества заявителя вы будете обращать особое внимание?

Люй Чжихун: В настоящее время процесс подачи заявления на работу только начинается, конкретные документы, которые необходимо предоставить, могут различаться в зависимости от ситуации, но основная логика заключается в том, чтобы дать регуляторам полное понимание операционной модели, способности к соблюдению норм и уровня контроля рисков заявителя.

В общем, заявители на этапе проверки обычно дополняют больше информации в соответствии с требованиями регулирующих органов. Например, соответствуют ли финансовые ресурсы и ликвидные активы минимальному требованию в 25 миллионов гонконгских долларов, являются ли резервные активы высококачественными и высоколиквидными, а также имеют ли минимальный инвестиционный риск в своем портфеле активов, может ли эмитент быстро и своевременно ответить, когда держатели стабильной валюты хотят выкупить свои активы и т. д., с целью помочь регулирующим органам всесторонне оценить, соответствует ли заявитель требованиям к выпуску, требованиям к выкупу, требованиям к распределению и т. д.

С точки зрения отраслевого опыта, как лицензия на стейблкоины, так и ранее поданная заявка на лицензию на виртуальные активы имеют четко прописанные требования в соответствующих нормативных актах. Заявители должны строго следовать требованиям рамочной структуры при подготовке материалов. Для меня наиболее важным является вопрос о том, полностью ли заявитель соответствует требованиям регулятора, так как это является основой для обеспечения нормативного развития отрасли.

Синьлунь Финансовые: Я узнал, что вы не только член Апелляционной комиссии стабильных монет Гонконга, но и член группы по развитию Web3 в Гонконге. Какова ваша основная работа в этих двух группах?

Люй Чжихун: Я в основном занимаюсь вопросами цифровых активов в Deloitte, а также участвую в работе двух важных комитетов в Гонконге. Один из них - Комитет по развитию Web3 при правительстве Гонконга, основная задача которого - способствовать упорядоченному развитию индустрии Web3, находя баланс между инновациями и регулированием; другой - Апелляционная комиссия по стейблкоинам, которая в основном занимается рассмотрением заявок на лицензирование стейблкоинов, чтобы сделать процесс подачи заявок и стандарты проверки для отрасли и рынка более ясными и открытыми, обеспечивая справедливость и прозрачность в развитии отрасли.

Синьхуа Финансы: На рынке звучат мнения о том, что стейблкоины не обязательно «стабильны», в последнее время также часто происходят события «открепления». Как вы относитесь к «незащищенности» стейблкоинов? Как регуляторная структура Гонконга может предотвратить такие риски?

Люй Чжихун: Основная “стабильность” стабильной монеты заключается в строгом регулировании её эмиссионного механизма.

Гонконгское регулирование четко требует, чтобы стабильные монеты, выпущенные в соответствии с требованиями, были обеспечены фиатной валютой и относились к “стабильным монетам, обеспеченным фиатом”. Также есть ключевые регуляторные требования, такие как те, о которых я упоминал ранее: во-первых, заявитель должен иметь капитальный порог в 25 миллионов гонконгских долларов; во-вторых, эмитент должен направлять собранные средства в фиатной валюте в высоколиквидные, низкорискованные активы; в-третьих, необходимо установить четкий механизм выкупа, чтобы держатели могли в кратчайшие сроки обменивать стабильные монеты на фиатную валюту. Deloitte, как аудиторская компания, также будет проверять, соответствуют ли активы, удерживаемые эмитентом, требованиям по низкому риску через профессиональные отчеты.

Конечно, стейблкоины могут столкнуться с потенциальными рисками, связанными с распределением активов, кибербезопасностью, смарт-контрактами и т.д., но регуляторная структура Гонконга уже отрегулировала весь процесс от допуска, эксплуатации до выхода, максимально снижая риски. Основная цель заключается в обеспечении безопасности активов держателей стейблкоинов. Следует подчеркнуть, что цена стейблкоинов относительно стабильна, они больше ориентированы на использование в качестве платежного инструмента, а не инвестиционного продукта, и основной фокус регулирования также заключается в обеспечении “безопасности хранения” для держателей стейблкоинов.

Синьхуа Финансы: требования Гонконга к эмитентам стейблкоинов довольно высоки. Каковы уникальные особенности и преимущества стандартов регулирования Гонконга в глобальном контексте?

Люй Чжихун: Преимущество Гонконга заключается в том, что “единая регулирующая рамка” может быть усовершенствована и согласована.

Сначала единый регулирующий орган четко определил, что лицензии на стабильные монеты выдает Управление валютных дел Гонконга, а лицензии на платформы виртуальных активов выдает Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга, каждая из которых выполняет свои профессиональные функции, одновременно поддерживая координацию на уровне политики. Во-вторых, меры регулирования продолжают совершенствоваться, в июне Гонконг завершил консультации по связанным правилам, таким как хранение виртуальных активов и внебиржевые сделки, и в дальнейшем будут постепенно реализовываться, формируя систему регулирования, охватывающую всю цепочку цифровых активов.

Гонконгское регулирование основано на принципах, способствующих инновациям. Совершенная регуляторная система может привлечь глобальные качественные учреждения, в то время как Гонконг, будучи международным финансовым центром, обладает развитой финансовой инфраструктурой, механизмом денежного обращения и базой традиционного финансового рынка, что может способствовать глубокой интеграции цифровых активов и традиционных финансовых продуктов, а также достижению синергетического развития между ончейном и оффчейном. Эта комбинация “норматив + инновации + финансовая инфраструктура” является ключевым конкурентным преимуществом Гонконга в создании международного центра цифровых активов.

Синьхуа Финансы: Как вы сказали, Гонконг передал регулирование стейблкоинов и виртуальных активов соответственно Управлению по денежным вопросам и Комиссии по ценным бумагам, но стейблкоин является частью цифровых активов. Какова логика этого разделения?

Люй Чжихун: Это разделение основано в основном на различиях в основных свойствах активов. Традиционные области регулирования Комиссии по ценным бумагам и фондовым рынкам включают платформы виртуальных активов, токенизацию активов (RWA) и т.д. Эти активы более склонны к инвестиционным свойствам, что соответствует логике регулирования публичных сборов капитала, которой занималась Комиссия по ценным бумагам и фондовым рынкам в прошлом, включая IPO.

Основная характеристика стейблов - это платежи, и в долгосрочной перспективе они также будут выполнять функции трансакций через границы, что высоко соответствует функциям Управления денежного обращения в области регулирования платежных систем и финансовой инфраструктуры. Поэтому лицензирование и регулирование стейблов будет осуществляться Управлением денежного обращения. Несмотря на то, что стейблы и виртуальные активы принадлежат к одной экосистеме цифровых активов, точное регулирование на основе различных основных характеристик позволит сделать регулирование более профессиональным и эффективным, что в конечном итоге лучше поспособствует здоровому развитию всей экосистемы.

Синьхуа Финансы: Гонконг выпустил «Декларацию о развитии цифровых активов 2.0». По сравнению с предыдущей «Декларацией о развитии виртуальных активов 1.0», термин «виртуальные активы» официально переименован в «цифровые активы». Какой глубокий смысл стоит за этим переименованием? Каковы ваши ожидания относительно будущего цифровых активов в Гонконге?

Люй Чжихун: Изначально использование термина “виртуальные активы” было обусловлено тем, что на ранних этапах рынок в основном состоял из криптоактивов, таких как биткойн и эфириум, которые не поддерживались физическими активами, и это было легче для понимания. Однако с развитием отрасли экосистема цифровых активов в Гонконге постепенно расширяется, включая не только традиционные криптоактивы, но также стабильные монеты, поддерживаемые фиатными валютами, и токенизированные продукты с обеспечением реальными активами (RWA). Эти активы больше не являются чисто “виртуальными”, а представляют собой общее название для различных активов, существующих в цифровой форме, поэтому переименование в “цифровые активы” более точно и полно охватывает новые формы развития отрасли и отражает широту экосистемы цифровых активов в Гонконге.

Смотря в будущее, основной курс Гонконга заключается в углубленной интеграции цифровых активов и традиционных финансов. Опираясь на развитую инфраструктуру международного финансового центра и преимущества денежного оборота, Гонконг может преодолеть барьеры между ончейн и оффчейн, цифровым и традиционным, сделав цифровые активы важным носителем финансовых инноваций. С постоянным совершенствованием нормативно-правовой базы, Гонконг имеет шанс стать эталоном в области цифровых активов на глобальном уровне, обеспечивая упорядоченность и стандарты в отрасли, а также стимулируя инновационную активность, что в конечном итоге укрепит и повысит его статус международного финансового центра.