Глобальная регуляторная карта RWA: новая финансовая гонка, управляемая институциональной логикой

Волна токенизации реальных активов (RWA) с невероятной силой воздействует на границы традиционных финансов. Это не только технологическая революция, но и глубокая игра национальных стратегий и философий регулирования. От сингапурской кооперативной экосистемы до тайских доступных облигаций, от швейцарских оптовых цифровых денег до разбитой недвижимости в Дубае, страны мира рисуют регуляторные схемы разными путями. Началась многополюсная гонка, которая ведется под руководством государств, с координацией со стороны институтов и движением рынка, и ее результаты изменят направление глобального капитала и будущее финансовой системы.

Однобокий обзор глобальных моделей регулирования RWA

Токенизация реальных активов (RWA) как ключевая область слияния технологий блокчейн и TradFi привлекает широкое внимание регуляторов по всему миру. В зависимости от экономических условий, особенностей финансовых рынков и регуляторной философии, в настоящее время глобальная структура регулирования RWA в основном сформировала три различающихся модели: государственно-ориентированная, институционально-согласованная и рыночно-ориентированная. Эти модели отражают различные компромиссы между продвижением инноваций и поддержанием финансовой стабильности в разных юрисдикциях.

!

Таблица 1: Основные модели регулирования RWA в мире и代表国家

Формирование этих трех моделей регулирования сильно зависит от финансовых традиций, правовых систем и отраслевых политик различных регионов. Государственно-центрированная модель обычно встречается в регионах, где правительство имеет сильные возможности для направления финансового рынка; модель институционального сотрудничества часто характерна для открытых экономик, которые сильно полагаются на международную торговлю и финансовое сотрудничество; рыночно-ориентированная модель, как правило, встречается в юрисдикциях с высокоразвитыми финансовыми рынками и зрелыми системами регулирования.

Стоит отметить, что эти модели не являются взаимно исключающими, а отражают спектральное распределение различных юрисдикций в стратегии регулирования RWA. С развитием рынка некоторые страны также корректируют свою регуляторную позицию, например, Япония в последние годы проводит реформу налоговых ставок, переходя от высокоинтенсивного комплексного налогообложения к раздельному налогообложению, что свидетельствует о том, что направление её политики постепенно смещается от предотвращения рисков к рыночным стимулам.

Два. Государственная модель регулирования

Основная характеристика государственной модели регулирования RWA заключается в том, что государство и регулирующие органы играют ключевую роль в развитии экосистемы RWA, направляя рынок RWA в соответствии с национальной стратегией через политические рекомендации, строительство инфраструктуры и даже прямое участие. Эта модель распространена в странах, где правительство имеет сильное желание и возможность влиять на финансовые рынки.

1.Континентальный Китай: Умеренное предотвращение рисков и одновременное внедрение инноваций

Регулирование RWA в материковом Китае демонстрирует явные двойные характеристики: осторожное предотвращение и инновационные пилотные проекты. На макроэкономическом уровне Китай сохраняет строгую запретительную позицию по отношению к деятельности, связанной с виртуальными валютами. В 2021 году Народный банк Китая и десять министерств выпустили уведомление “О дальнейшей профилактике и устранении рисков спекуляций на рынке виртуальных валют”, которое четко охарактеризовало деятельность, связанную с виртуальными валютами, как незаконную финансовую деятельность. Эта строгая регулирующая позиция создает институциональные препятствия для выпуска продуктов RWA с финансовыми свойствами на внутреннем рынке. Тем не менее, одновременно с запретом на финансовую спекуляцию, Китай также продвигает соответствующие пилоты через местные власти и отраслевые ассоциации, исследуя пути применения RWA, ориентированные на нефинансовые и сценические аспекты.

В исследовании токенизации реальных мировых активов (RWA) в Китае цифровой юань (e-CNY) играет жизненно важную роль, являясь ключевым мостом между технологическими инновациями и финансовой соответствием в модели, возглавляемой государством. В отличие от многих других стран, которые напрямую токенизируют различные активы на блокчейне, осторожная стратегия Китая проявляется в том, что при строгих ограничениях на частные криптоактивы активно создается и продвигается законная цифровая валюта, поддерживаемая центральным банком, с целью создания безопасной и управляемой инфраструктуры для возможной массовой цифровизации активов в будущем.

Стратегическая позиция цифрового юаня выходит далеко за рамки простого инструмента электронных платежей. Он явно рассматривается как национальная финансовая инфраструктура, являющаяся основным камнем цифровой финансовой эпохи. Его стратегическое значение заключается в том, что, во-первых, на фоне стремительного развития глобальных стабильных монет, цифровой юань является ключевым мероприятием для укрепления государственного денежного суверенитета и обеспечения ведущей позиции юаня в цифровой экономике. Во-вторых, благодаря своим характеристикам «платежи как расчеты» и программируемости, цифровой юань открывает технологическое пространство для будущих исследований высокоэффективных и низкозатратных регулируемых финансовых транзакций, например, теоретически может предложить более эффективные схемы клиринга и расчетов для выпуска облигаций, торгового финансирования или оборота определенных активов.

На практическом уровне продвижение цифрового юаня расширяется от розничных сценариев к более обширным областям. Официальные органы стремятся расширить его применение с повседневных мелких платежей до сценариев «больших объемов всеобъемлющего» включающих корпоративные платежи, государственные сборы, финансирование цепочки поставок и т.д. Это расширение по сути создает богатую экосистему применения для цифрового юаня, что позволит ему в будущем поддерживать более сложные финансовые операции. Знаковым событием стало создание в 2025 году Народным банком Китая международного операционного центра цифрового юаня в Шанхае, этот шаг четко сигнализирует: Китай активно исследует возможности использования цифрового юаня для оптимизации расчетных процессов в международной торговле и инвестициях, улучшения эффективности трансграничных капиталовложений, что является проактивным планированием для цифровизации будущих трансграничных активов под руководством государства.

В то же время китайские регуляторы сохраняют строгие и четкие границы в отношении неофициальных форм цифровых активов. Внутри страны продолжается жесткое давление на такие действия, как торговля виртуальными валютами и ICO, что создает беспрепятственную внутреннюю среду для разработки и пилотного внедрения цифрового юаня. Эта регуляторная философия “открыть главные двери, закрыть боковые” гарантирует, что контроль над финансовыми инновациями остается в руках государства и центрального банка. Даже инновационные пилоты, проводимые местными властями или государственными предприятиями, например, цифровые сертификаты на аграрные активы или рекламные права, строго ограничены рамками потребительских прав или определенных услуг, чтобы избежать вовлечения в финансовизацию и секьюритизацию, а их технологические пути и будущее потенциального взаимодействия с экосистемой цифрового юаня находятся в поле зрения государственного регулирования.

Развитие RWA в Китае демонстрирует яркую характеристику “центрации на цифровом юане, основанного на государственной кредитоспособности и с осторожной соблюдением норм как границы”. На текущем этапе акцент не на поощрении свободной токенизации различных активов, а на приоритетном укреплении цифровой финансовой инфраструктуры, управляемой государством. Активно продвигая цифровой юань, Китай создает безопасную, эффективную и полностью регулируемую основную систему платежей и расчетов для возможной грядущей волны цифровизации активов большего масштаба.

2. Гонконг, Китай: образец регулирования с открытым и строгим входом

Гонконг, опираясь на свой статус международного финансового центра, создал более инклюзивную и инновационную систему регулирования RWA, одновременно сохраняя строгие стандарты допуска, что отражает компромиссную модель “открытости + строгий допуск”. Правительство специального административного района Гонконг создало систему “двойного регулирования” с акцентом на Комиссию по ценным бумагам и фьючерсам (SFC) и Управление денежного обращения Гонконга (HKMA), осуществляя дифференцированное регулирование RWA.

Практика Гонконга в области реальных мировых активов (RWA) сформировала согласованную систему продвижения, в которой механизм регулируемого песочницы стал важной основой. Например, через платформы, такие как проект «Ensemble», предприятиям разрешается тестировать модели выпуска RWA через границы. Кейс с Co-Generation Energy Technology и Xunying Technology стал успешным примером использования этого механизма для завершения выпуска. На этой основе, Управление финансовых услуг Гонконга в ноябре 2024 года дополнительно запустило «Программу финансирования цифровых облигаций», чтобы поддержать политику, поощряющую широкое применение токенизации в капитальных рынках. Квалифицированные предприятия могут получить до 2,5 миллиона гонконгских долларов в качестве гранта, создавая тем самым благоприятную политику для стимулирования инноваций. Эффективность этой серии мероприятий проявилась в конкретных примерах — в августе 2025 года Guotai Junan International в сотрудничестве с Ant Group успешно выпустила первые структурированные токены продуктов, используя технологии Ant Chain, и реализовала межсетевой обмен на Ethereum через архитектуру «Две цепи и один мост», эффективно соединяя активы материкового Китая с глобальными торговыми рынками и демонстрируя достижения Гонконга в продвижении цифровизации активов и трансграничного движения.

3.Таиланд и Вьетнам: практика инклюзивных финансов с государственной кредитной поддержкой

Страны Юго-Восточной Азии демонстрируют уникальные государственные характеристики в области RWA, особенно Таиланд и Вьетнам, используя государственный кредит для продвижения RWA в направлении финансового включения.

Проект G-Token в Таиланде является典型ным примером государственной модели. Под руководством Министерства финансов Таиланда G-Token становится первым в мире токенизированным государственным облигациям, ориентированным на розничных инвесторов, с первоначальным объёмом выпуска в 5 миллиардов бат (около 153 миллионов долларов США) и минимальным порогом инвестиций всего в 100 бат, что значительно снижает инвестиционный порог для обычных граждан. Этот проект не только повысил ликвидность государственных облигаций, но и эффективно способствовал легализации и зрелости местного рынка цифровых активов в Таиланде.

Вьетнам, через сотрудничество Министерства финансов и Вьетнамского почтово-сберегательного банка, продвигает внедрение данных бухгалтерии, векселей и трансакций в международной торговле в блокчейн, применяя технологии RWA к процессу модернизации государственного управления, а не исключительно к финансовым инновациям.

Третье. Модель регулирования с координацией учреждений

Ключевой особенностью модели совместного регулирования является тесное сотрудничество между государственными учреждениями, финансовыми учреждениями и технологическими компаниями, которое осуществляется через механизмы регуляторных песочниц и разработки отраслевых стандартов для тестирования и совершенствования RWA-рамок в контролируемой среде. Эта модель часто встречается в открытых экономиках, которые сильно зависят от международной торговли и финансового сотрудничества.

1.Сингапур: образец глобального сотрудничества и взаимного признания стандартов

Регулирование RWA, внедряемое Управлением финансовых услуг Сингапура (MAS), рассматривается как образец институционального сотрудничества. Его ключевой проект Project Guardian привлек более 40 международных финансовых учреждений, сформировав высоко кооперативную глобальную финансовую экосистему. Этот проект не только служит платформой для технического тестирования, но и стремится решить проблемы интероперабельности рынка RWA, создавая общую отраслевую структуру, чтобы избежать фрагментации на начальном этапе применения технологий.

Сингапур внедрил ряд инновационных мер в сфере регулирования RWA, среди которых тройная лицензия является важной основой его регуляторной структуры. Например, DigiFT стал первой в мире платформой RWA, получившей тройную лицензию на услуги капитального рынка, успешно преодолев три регулирующих барьера, необходимых для платформы торговли ценными бумагами, включая лицензию торговой площадки, лицензию на услуги капитального рынка и квалификацию по услугам хранения.

С точки зрения технологий, эта платформа глубоко интегрирует механизм DPoS (делегированное доказательство доли) на основе Ethereum с требованиями соблюдения норм, используя прозрачный бухгалтерский учет на блокчейне для обеспечения возможности надзора, гарантируя, что каждая транзакция может генерировать аудиторский след, соответствующий стандартам Управления финансовых услуг Сингапура (MAS). Более того, DigiFT создает модель замкнутого бизнес-цикла “железного треугольника”, интегрируя ликвидный движок на основе механизма AMM, комплаенс-файрвол, который автоматически выполняет проверки KYC/AML через смарт-контракты, а также технологическую платформу, использующую доказательства нулевого знания для защиты конфиденциальности, что систематически решает три основные проблемы, с которыми долгое время сталкивалась сфера RWA: проблемы ликвидности, препятствия для соблюдения норм и технологические барьеры.

2.Европейский Союз: Региональное координированное регулирование в рамках единой структуры

Европейский союз принимает регулирующую стратегию, направленную на координацию политики между государствами-членами через единый рамочный подход, постепенно реализуя стандартизированное регулирование с помощью “Цифрового финансового пакета”, MiCA (Регламент о рынке криптоактивов) и экспериментальной системы DLT, при этом поддерживая согласованность соблюдения норм в регионе. Регулирующие органы ЕС четко заявили, что токенизированные ценные бумаги остаются ценными бумагами, и участники рынка должны учитывать и соблюдать закон о ценных бумагах при торговле этими инструментами.

Европейский Союз продемонстрировал системный подход к регулированию активов реального мира (RWA), в основе которого лежит предоставление четкой правовой определенности. Через ясную классификацию токенизированных активов и требования к регулированию эффективно снижена неопределенность соблюдения норм на рынке. На этой основе ЕС сосредоточился на трансграничной координации, используя унифицированную систему правил для содействия взаимному признанию регулирования между государствами-членами, что облегчает трансграничное развитие и эксплуатацию проектов RWA. В то же время ЕС внедрил инновационный механизм испытаний, его специальная система испытаний DLT предоставляет временное пространство для освобождения от регулирования для инновационных проектов, позволяя компаниям тестировать свои новые продукты и технологии в реальной рыночной среде. Этот ряд инициатив в совокупности создает регулирующую рамку, которая сочетает в себе нормативность, открытость и дух стимулирования инноваций.

3.Швейцария и Южная Корея: практическое сотрудничество учреждений в области точного законодательства

Проект Helvetia в Швейцарии является одним из самых влиятельных проектов RWA в мире. Проект был инициирован Швейцарским национальным банком (SNB) и Инновационным центром Банка международных расчетов (BIS), основной целью которого является тестирование использования валюты центрального банка для токенизации активов на платформе распределенного реестра (DLT). Проект Helvetia вошел в третью стадию, проводя пилотные испытания с использованием оптовой цифровой валюты центрального банка (wCBDC) в реальном времени, что создало прочную технологическую и регулирующую основу для цифровизации финансовой системы.

!

Южная Корея продвигает легальную интеграцию секьюритизации на блокчейне через специальные законы и исследует сценарии платежей в сочетании с стабильными монетами своей валюты. Финансовые регуляторы Южной Кореи активно строят основную структуру на основе разумного регулирования, хотя политика остается относительно жесткой в плане регулирования, однако в целом была завершена перестройка структуры регулирования для активов реального мира (RWA), что обеспечивает наличие четких правил для таких ключевых этапов, как выпуск токенов, установление прав, обращение и хранение.

Четыре. Рыночно-ориентированная модель регулирования

Основной характеристикой рыночно-ориентированной модели регулирования является большая зависимость от саморегуляции и инноваций со стороны участников рынка, в то время как регулирующие органы в основном обеспечивают соблюдение требований рынка через последующее правоприменение, а не заранее устанавливают детальные правила и рамки. Эта модель обычно встречается в юрисдикциях с высокоразвитыми финансовыми рынками и зрелыми системами регулирования.

1. США: Сложный баланс между правоприменением и рыночными силами

Регуляторная структура RWA в США демонстрирует типичные характеристики федеративного и государственного уровня, а также сильную тенденцию к принудительному регулированию. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) четко указала, что токенизированные ценные бумаги (Tokenized Securities) по-прежнему являются ценными бумагами, и участники рынка должны учитывать и соблюдать федеральные законы о ценных бумагах при торговле этими инструментами. Эта регуляторная позиция “закон уже существует” заставляет участников рынка исследовать возможность в серой зоне.

США демонстрируют значительные характеристики рыночной ориентированной регуляции в области реальных активов (RWA), развитие которых в основном обусловлено частными учреждениями и рыночным спросом, что находит отражение в нескольких знаковых примерах. Крупнейшая в мире инвестиционная компания BlackRock в марте 2024 года выпустила первый токенизированный фонд BUIDL, выпущенный на публичном блокчейне, что стало официальным признанием и участием традиционных финансовых гигантов в модели RWA.

Далее, на уровне местных властей, округ Берген в Нью-Джерси, сотрудничая с частной технологической компанией Balcony, планирует цифровизацию и регистрацию контрактов на недвижимость общей стоимостью до 240 миллиардов долларов в блокчейне Avalanche. Эта инициатива предполагает повышение эффективности обработки контрактов более чем на 90%, демонстрируя глубокую трансформацию технологии блокчейн традиционных процессов регистрации активов. В то же время, рыночные инновации продолжают активно развиваться: криптовалютная биржа Kraken сотрудничает с агентством токенизации активов Backed Finance для продвижения токенизации акций в Европе, пытаясь реализовать круглосуточную торговлю через виртуальные активы. Эти практики, возглавляемые бизнесом и местными властями, совместно очерчивают путь развития RWA в США, в котором исследование рынка идет впереди, а регулирование следует за ним.

2. Великобритания и Япония: Путь постепенной либерализации рынка

Регуляторный путь RWA в Великобритании ближе к континентальной Европе, и его регулирование стабильных монет, рыночной инфраструктуры и токенизированных ценных бумаг быстро формируется. Управление по финансовому поведению (FCA) и Банк Англии имеют четкое распределение обязанностей, что обеспечивает относительно единообразную логику в строительстве институтов. Запущенный в Великобритании Digital Securities Sandbox (Песочница цифровых ценных бумаг) позволяет компаниям тестировать токенизированные ценные бумаги в контролируемой среде, что отражает регуляторный подход Великобритании, поддерживающий инновации при обеспечении финансовой стабильности.

В последние годы Япония пережила заметное изменение регуляторной позиции, используя реформу налоговой ставки в качестве прорыва, переходя от высокоинтенсивного комплексного налогообложения к раздельному налогообложению, что знаменует собой изменение политики от управления рисками к рыночным стимулам. Это изменение позволило Японии увеличить свою привлекательность на глобальном рынке RWA, сохраняя при этом финансовую стабильность.

3.Объединенные Арабские Эмираты:制度红利吸引全球创新

Объединенные Арабские Эмираты (особенно Дубай) стали представителем рыночно-ориентированной модели благодаря своей регуляторной определенности и открытости рынка. Дубай создал полный каркас, охватывающий токенизацию, цифровые активы и трансакции капитала через такие организации, как DIFC и VARA (Управление по регулированию виртуальных активов). Проект токенизации недвижимости в Дубае возглавляется Земельным управлением Дубая (DLD) с целью повышения ликвидности и доступности рынка недвижимости путем разделения прав собственности на недвижимость на цифровые токены.

Объединенные Арабские Эмираты демонстрируют свои уникальные конкурентные преимущества в области реальных мировых активов (RWA). Их низкая налоговая нагрузка, основанная на институциональном нулевом налоговом дизайне, создает испытательную платформу с заметными преимуществами по затратам для глобальной миграции активов RWA. В то же время страна также проявляет выдающиеся результаты в области регуляторной определенности, например, сотрудничество DAMAC Properties с Securrency по продвижению токенизации проектов в области недвижимости и дата-центров на блокчейне Avalanche на сумму 1 миллиард долларов, предоставляя институциональным инвесторам ясный путь к соблюдению норм.

На этой основе инновационная модель, управляемая рынком, дополнительно усилила свою конкурентоспособность, снизив инвестиционный барьер для токенизации недвижимости до 2000 дирхамов (примерно 545 долларов США), что значительно расширило базу инвесторов и привлекло участников со всего мира, таким образом сформировав всестороннюю конкурентную среду от институциональной среды до конкретной практики.

Пять. Ключевые аспекты регулирования RWA и будущие перспективы

1.Пять ключевых аспектов регулирования RWA

С расширением рынка RWA ключевые аспекты регулирования постепенно становятся четко определенными. От создания рамок соблюдения норм до координации регулирования трансграничных потоков, каждый аспект напрямую связан с легитимностью, прозрачностью и глобальной ликвидностью активов RWA.

• Соответствующая структура и рыночные стандарты: соответствующая структура является основой регулирования RWA. В нескольких финансовых центрах мира, таких как Сингапур и Швейцария, были установлены четкие регуляторные рамки, которые предоставляют участникам рынка ясные правила. Эти страны не только обеспечивают безопасность рынка через строгую систему соблюдения, но и способствуют разработке отраслевых стандартов и их глобальному признанию, что гарантирует ликвидность трансграничных активов RWA. Например, модель “тройной лицензии” DigiFT устанавливает четкую планку соответствия для отрасли; ее механика DPoS, основанная на Ethereum, достигает прозрачности регулирования через блокчейн, каждая транзакция генерирует аудиторский след, соответствующий стандартам MAS.
• Налоговая политика и бухгалтерские стандарты: Налоговая политика и бухгалтерские стандарты являются еще одним ключевым элементом регулирования RWA. В разных странах мира существуют различия в налогообложении и бухгалтерских стандартах для активов RWA, что непосредственно влияет на осуществимость трансакций с активами через границу и активность рынка. Сингапур, Гонконг и ОАЭ создают относительно низкозатратные экспериментальные платформы через институциональный нулевой налог в условиях глобальной миграции активов RWA; Япония же использует реформу налоговых ставок как прорыв, трансформируясь от высокоинтенсивного комплексного налогообложения к раздельному налогообложению, что знаменует собой переход ее политики от управления рисками к рыночным стимулам.
• Аудит активов и раскрытие данных на блокчейне: с быстрым развитием рынка RWA обеспечение прозрачности и подлинности активов стало первоочередной задачей для регуляторов. Разные страны требуют от третьих сторон проведения независимого аудита и публикации данных на блокчейне, чтобы гарантировать прозрачность рынка. В проекте RWA зарядных станций группы Ланксин через модуль AIoT Ant Group в реальном времени собираются данные о потреблении электроэнергии, состоянии и других операционных показателях, а с использованием технологии блокчейн данные быстро загружаются в сеть, и данные на блокчейне проверяются независимыми рейтинговыми агентствами. Эта прозрачная механика раскрытия данных предоставляет надежную основу для расчета доходов и оценки активов.
• Защита инвесторов и управление рисками: с расширением рынка RWA защита инвесторов становится ключевым вопросом. Такие регионы, как Сингапур и Гонконг, обеспечивают понимание потенциальных рисков участниками рынка через строгую проверку соответствия инвесторов и образование в области рисков, чтобы избежать чрезмерной спекуляции на рынке. Например, выпуск RWA компанией LongNew Technology в Гонконге был доступен только для профессиональных инвесторов (PI) с возможностями по идентификации рисков, что ограничивает участие розничных инвесторов. Комиссия по ценным бумагам Гонконга вводит строгие требования к соблюдению для платформ, предоставляющих услуги торговли токенами ценных бумаг, включая правила по хранению активов, кибербезопасности и деловой этике.
• Сотрудничество и стандартизация в области трансграничного регулирования: сотрудничество в области трансграничного регулирования является ключевым фактором эффективной работы глобального рынка RWA. Страны должны решать проблемы соблюдения требований при трансграничных сделках через международное сотрудничество и стандартизацию регулирования. Сингапур и Швейцария играли важную роль в разработке глобальных стандартов RWA. Например, соглашение о сотрудничестве между Finloop и 1exchange специально нацелено на трансграничные проблемы соблюдения, с целью оптимизации структуры продуктов RWA и укрепления способности к соблюдению требований в трансграничной среде в рамках регулирующих структур Гонконга и Сингапура.

2. Будущее развития глобального регулирования RWA

Взглянув в будущее, глобальное регулирование RWA будет иметь следующие тенденции развития:

Ускорение интеграции регулирования: формируется нормативный интерфейс между DeFi (децентрализованными финансами) и TradFi (традиционными финансами), регуляторные технологии (RegTech) становятся новой инфраструктурой. Регуляторные органы основных финансовых центров продолжат углублять сотрудничество, способствуя взаимному признанию и унификации стандартов регулирования. Гонконг и Сингапур уже ясно заявили о намерении усилить координацию в области регулирования RWA, совместно продвигая стандартизацию рынка RWA в азиатском регионе.

Техническое регулирование: с увеличением сложности проектов RWA, регулирующие органы будут больше использовать саму технологию блокчейн для регулирования, как сбалансировать прозрачность и защиту конфиденциальности станет ключевой задачей. Применение технологий защиты конфиденциальности, таких как доказательства с нулевым разглашением, будет удовлетворять требованиям прозрачности регулирования при обеспечении безопасности данных.

Диверсификация типов активов: расширение от текущих государственных облигаций, недвижимости, частного кредитования к более широким категориям активов, включая интеллектуальную собственность, данные активов, углеродные кредиты и другие новые активы. Регулирующие органы должны разрабатывать дифференцированные правила для различных категорий активов, такие как пилотный проект RWA в Китае, который четко различает финансовые активы и активы потребительских прав.

Конкуренция и сотрудничество в трансграничном регулировании: страны конкурируют за привлечение инноваций и инвестиций в RWA, но также осознают необходимость трансграничного регуляторного сотрудничества. Международные совместные проекты, такие как Project Guardian, предвещают, что в будущем регулирование RWA будет уделять больше внимания трансграничной координации.

Глобальная регуляторная структура RWA переживает быстрое развитие, три модели – государственно-доминантная, институционально-координированная и рыночная – соответственно соответствуют экономическим условиям и регуляторным традициям разных юрисдикций. С развитием технологий и расширением рынка регуляторные рамки также будут дополнительно уточняться и совершенствоваться. В обозримом будущем совместимость регулирования, стандартизация технологий и трансграничное сотрудничество станут ключевыми факторами для здорового развития рынка RWA. Согласно прогнозу Boston Consulting Group, к 2030 году глобальный рынок токенизации активов достигнет 16,1 триллиона долларов США, этот огромный потенциал означает, что создание эффективной и безопасной регуляторной структуры RWA имеет крайне важное стратегическое значение.

Часть источников данных:

·《Норвежский центральный банк строит песочницу CBDC на Ethereum, уже разработан прототип инфраструктуры》

·《Банк Англии запускает консультации по регулированию системных стабильных монет》

·《Вьетнам запускает пилотный проект рынка криптоактивов》

Автор: Лян Юй Редактор: Чжао Идан