Galaxy отчёт: ETC Zcash на самом деле в зеленом?

Автор: Уилл Оуэнс

Компиляция: AididiaoJP, Foresght News

Слово «криптовалюта» в буквальном смысле означает «скрытая» или «секретная» валюта. Но на протяжении большей части своей истории проблема конфиденциальности долгое время игнорировалась в отрасли. Только недавно ситуация начала меняться.

В последние несколько недель вопросы конфиденциальности снова стали в центре внимания. Как одна из старейших и самых известных конфиденциальных монет, Zcash (ZEC) с сентября вырос более чем на 700%, и, кажется, что за одну ночь все в圈е стали экспертами по конфиденциальности. Однако некоторые известные личности из области биткойнов критикуют этот рост как «искусственно манипулируемый» и предупреждают покупателей о том, что они в конечном итоге станут «лендлордами». Экономист Лин Алден напоминает инвесторам, чтобы они не попали в ловушку «совместного вливания».

Но инвестор Навал Равикант быстро опроверг это, приведя основательный аргумент против Zcash: «Прозрачные криптовалюты не могут выжить под жестким давлением со стороны правительства.»

Не забывайте, что анонимный создатель биткойна Сатоши Накамото уже в 2008 году в своем белом документе признал ограничения сети биткойн в области конфиденциальности.

Хотя такие сервисы CoinJoin, как Samourai и Wasabi, когда-то пользовались популярностью в биткойне, в настоящее время они сталкиваются с растущим регуляторным давлением. Samourai фактически прекратил свою работу из-за ареста своего основателя, а Wasabi также остановил функцию CoinJoin в июне 2024 года и заблокировал пользователей из США из-за регуляторных опасений.

Payjoin — это простой инструмент, который может разрушить предположение «много входов принадлежат одному человеку», и он постепенно привлекает внимание, но все еще требует взаимодействия между пользователями. В приведенной выше цитате Сатоши Накамото указывает на более широкие проблемы, связанные с прозрачностью биткойна. Zcash, как форк биткойна, позволяет пользователям использовать нулевые знания для сокрытия транзакций, что непосредственно решает проблемы конфиденциальности, упомянутые Накамото.

Сатоши Накамото также признавал ограничения конфиденциальности биткойна в своих постах на форумах.

Ключевые моменты

После многолетнего затишья, ZEC за последний месяц вырос примерно в 8 раз, значительно превысив общий рынок, что заставило людей снова серьезно обсудить «функции конфиденциальности».

Эта дискуссия восстановила дебаты о «праве на частную жизнь» и «реалиях регулирования» в ранние дни биткойна.

Рыночная капитализация Zcash превысила Monero.

Пользовательский опыт Zcash улучшился (например, кошелек Zashi).

Кросс-цепочные каналы намерений снижают порог операций (NEAR Intents).

Анонимный пул расширяется.

Впервые более 30% объема ZEC хранится в защищенных фондах.

Но по сравнению с биткойном количество полных узлов Zcash все еще очень мало.

История развития и обновление сети

Zcash возникла из академических исследований 2013 года, когда криптографы Университета Джона Хопкинса разработали протокол Zerocoin. Для повышения эффективности этот протокол позже эволюционировал в Zerocash и в конечном итоге был запущен в 2016 году криптоанархистом Зуко Уилкоксом и его Electric Coin Company в виде форка Биткойна. Его цель очень проста: сохранить валютные характеристики Биткойна, одновременно исправляя его наиболее упоминаемый недостаток в дизайне (который также признал сам Сатоши Накамото): отсутствие конфиденциальности транзакций.

В отличие от биткойнов, все транзакции которых видны в цепочке, Zcash использует технологию доказательства с нулевым знанием под названием zk-SNARKs. Это позволяет пользователям подтверждать действительность транзакции, не раскрывая отправителя, получателя и сумму. Хотя Monero был запущен раньше и использует такие технологии, как кольцевые подписи для защиты конфиденциальности, Zcash стал первой мейнстримной блокчейном, реализовавшей zk-SNARKs на уровне протокола.

Zcash использует модель финансирования на блокчейне, при которой часть блоковых вознаграждений распределяется среди проектов, управляемых сообществом, а не конкретными организациями. Согласно предложению ZIP 1016, 8% блоковых вознаграждений направляется в фонд сообщества Zcash, а 12% управляется фондом, который контролируется голосованием держателей токенов. Electric Coin Company и фонд Zcash не получают автоматическую долю, им также необходимо запрашивать средства через эти механизмы.

Zcash пережил несколько сетевых обновлений:

Sapling (2018): значительно повысила эффективность защищенных транзакций.

Heartwood (2020): Внедрение механизма скрытия вознаграждений для майнеров, позволяющее им получать блоковые вознаграждения анонимно.

Canopy (2020): После первого халвинга была полностью реформирована модель финансирования, заменив первоначальную награду для основателей четырёхлетним фондом разработки, управляемым совместно ECC, фондом Zcash и грантами сообщества.

NU5 / Orchard (2022): это важнейший этап с момента запуска, который заменил сложный процесс доверенной настройки на рекурсивное доказательство Halo 2 и добавил унифицированный адрес, упростив операции с конфиденциальностью. Таким образом, началась работа защищенного пула Orchard.

NU6 (2024): Внедрен механизм блокировки средств в рамках протокола для децентрализованного управления казной, что повысило прозрачность использования фонда разработки.

В ближайшее время протокол готовит обновление NU7.

Рыночные показатели и текущее состояние

В течение большей части времени рынок ZEC демонстрировал плохие результаты, не только уступая BTC, но и теряя внимание на фоне Monero. Monero по умолчанию предлагает пользователям базовую конфиденциальность, но его механизм основан на маломасштабных подсадных анонимных группах, его кольцевые подписи смешивают реальные входы с 15 подсадными, и такая умеренная анонимная группа в некоторых исследованиях была успешно дезанонимизирована.

Регуляторы часто более строго проверяют Monero, поскольку его конфиденциальность является обязательной по умолчанию. В 2020 году Налоговая служба США даже наняла такие компании, как Chainalysis, для изучения способов отслеживания транзакций Monero. В отличие от этого, Zcash реализует опциональную конфиденциальность с помощью zk-SNARKs, что позволяет полностью шифровать данные и предоставлять более крупные анонимные наборы при использовании скрытых адресов.

Этот двухрежимный дизайн также упрощает пользователям совершение ошибок в операционной безопасности (например, неправильное использование прозрачного адреса), но при правильном обращении криптография Zcash может обеспечить существенно более сильную и математически более надежную конфиденциальность. Кроме того, уровень конфиденциальности Zcash устойчив к квантовым вычислениям, в то время как текущая схема кольцевых подписей Monero - нет (разработчики уже признали эту проблему и планируют исправить ее в будущих обновлениях).

Сегодня, глядя только на динамику цены ZEC, можно рассказать совершенно другую историю.

Динамика цен ZEC за последний год.

(Здесь изначально было описание графика цен: цена ZEC за последний год; сравнение цен ZEC и XMR; дневной график курса ZEC/BTC.)

Технические детали

Zcash следует валютной модели биткойна: фиксированное предложение в 21 миллион ZEC, консенсус на основе доказательства работы, примерно каждые четыре года происходит халвинг. Он использует алгоритм Equihash, который предназначен для большей устойчивости к централизации ASIC по сравнению с SHA-256 биткойна. Время создания блока составляет около 75 секунд, что в 8 раз быстрее, чем у биткойна. Халвинг Zcash происходит примерно каждые четыре года, следующий ожидается в ноябре 2028 года, когда вознаграждение за блок снизится до 0.78125 ZEC.

У Zcash есть два типа адресов:

Прозрачный адрес: функция аналогична биткойну, баланс и транзакции видимы публично.

Скрытый адрес: использование zk-SNARKs для сокрытия сторон сделки и суммы, одновременно подтверждая, что не было создания монет из ничего.

Когда пользователь переводит средства между скрытыми адресами, сеть проверяет криптографическое доказательство, а не детали транзакции. Это доказательство заявляет: “Я имею право использовать эти монеты, и расчеты верны”, но не раскрывает никакой избыточной информации. Важно, что суть конфиденциальности заключается в том, чтобы делиться лишь минимально необходимой информацией для установления доверия.

Чем больше объем скрытого пула, тем сложнее отслеживать потоки средств. Вот почему так важно, что объем скрытых пулов недавно превысил 30% от общего предложения. Наибольший скрытый пул — это Orchard, который был запущен 31 мая 2022 года; он заменил старый пул и использует систему доказательства Halo 2 без доверительной настройки, а также ввел единый адрес для упрощения пользовательского опыта.

В настоящее время в пуле Orchard заблокировано более 4 миллионов ZEC (примерно 25% от обращающегося предложения), что составляет подавляющее большинство из примерно 4,9 миллиона заблокированных ZEC.

(Здесь изначально была пояснительная записка к графику скрытого объема поставок: рост скрытого объема поставок.)

Прозрачное предложение снизилось почти на 3 миллиона ZEC, с начала года примерно 14 миллионов до текущих примерно 11.4 миллионов (около 70% от общего предложения).

(Здесь изначально было описание графика прозрачного объема поставок: прозрачный объем поставок снизился.)

Узлы и будущее развитие

В сети Zcash в настоящее время насчитывается около 100-120 полных узлов, что выше примерно 60 узлов, зафиксированных ранее в этом году. Однако по сравнению с биткойном (около 24 000) или монеро (около 4000) это все равно очень мало, в основном из-за значительно более высоких ресурсов, необходимых для работы узлов Zcash (проверка защищенных транзакций требует больше ресурсов), а также из-за многопулевой архитектуры и частых обновлений сети, что увеличивает сложность и затраты на обслуживание.

В будущем разработчик Шон Боу продвигает проект «Tachyon», который является масштабируемым решением для значительного увеличения пропускной способности защищенных транзакций за счет реконструкции методов синхронизации и хранения. Боу утверждает, что Tachyon может достичь прорыва в производительности без необходимости в новом протоколе, используя относительно простую криптографию для решения всех узких мест. Можно сказать, что Tachyon для Zcash подобен Firedancer для Solana.

Что такое NEAR Intents?

NEAR Intents — это кросс-чейн координационный уровень, построенный на протоколе NEAR. Он позволяет пользователям выражать намерения без необходимости вручную управлять кросс-чейн мостами, обменами или кошельками.

Интенциональный исполнитель автоматически управляет ликвидностью, выполняет обмен и завершает межцепочечные расчеты за кулисами.

Для Zcash интеграция Intents означает, что пользователи могут легко перемещать активы с прозрачной цепи в Zcash защищенный пул и обратно, не раскрывая каждый шаг. Это позволяет трейдерам или учреждениям восстанавливать конфиденциальность, перемещаясь с прозрачной цепи (такой как Ethereum) в Zcash для проведения защищенных сделок, а затем (если необходимо) возвращаться обратно на исходную цепь, при этом адреса с обеих сторон не имеют прямой связи.

Кошелек Zashi (официальный кошелек ECC и самый распространенный кошелек для Zcash) после интеграции NEAR Intents устранил технические трения, связанные с кросс-цепочками и конфиденциальностью для пользователей. Zcash также нативно поддерживает просмотр ключей, которые можно использовать для аудита или соблюдения нормативных требований, а также выборочное раскрытие деталей скрытых транзакций. Эти функции делают конфиденциальность Zcash удобной как для индивидуальных пользователей, так и соответствующей требованиям учреждений.

Почему именно в этот момент всплеск?

Внезапный рост Zcash, похоже, отражает изменения внутри криптокультуры. Как указано в отчете a16z «Состояние криптовалюты 2025», интерес к поисковым запросам, связанным с конфиденциальностью, резко возрос в Google.

Многие критики биткойна lament его «институционализацию», утверждая, что он находится под контролем ETF и централизованных хранителей. Сам биткойн всегда был прозрачным, ETF лишь добавляет посредников и не меняет его прозрачную природу. В то же время, сторонники Zcash позиционируют его как «крипто-версию биткойна», что является возвращением к духу криптопанка, и это вызывает резонанс в современных условиях повсеместного мониторинга, от Chainalysis до ончейн-детективов. Восхождение Zcash вновь разрывает старую трещину между «конфиденциальность — это право» и «прозрачность для регулирования».

С ростом доступности его технологий конфиденциальности на потребительском уровне (кошелек Zashi, выпущенный в марте 2024 года, упростил операции по скрытию), а также с продолжающимся увеличением объема скрытых средств, Zcash привлекает все больше внимания. Большее количество ZEC, скрытых от глаз, означает, что анонимный пул расширяется, а Zcash становится более конфиденциальным в целом.

Еще одним ясным сигналом о том, что Zcash “вернулся”, является то, что несколько недель назад на Hyperliquid запустили бессрочные контракты на ZEC, что позволяет трейдерам торговать приватной монетой с плечом на этой популярной децентрализованной бирже. Это свидетельствует о сильном спросе на эту забытое за много лет жемчужину. Запуск бессрочных контрактов увеличил рыночную ликвидность ZEC, а открытый интерес на пике достигал около 115 миллионов долларов, что также усилило волатильность спотовых цен.

С технической точки зрения, Zcash не стал огромной неожиданностью за одну ночь. Но рынок изменил свое мнение о нем. Этот рост вызван как продолжающейся поддержкой от ведущих фигур в сообществе, так и тем, что люди снова осознали: конфиденциальность имеет решающее значение для валюты без разрешений.

Независимо от того, сможет ли цена ZEC оставаться на высоком уровне, этот цикл торгов уже успешно заставил рынок переоценить ценность конфиденциальности.

После многолетнего затишья этот резкий рост сделал Zcash предметом нового интереса. Сможет ли он превратить спекулятивный импульс в устойчивый рост сети, еще предстоит выяснить. Но то, что конфиденциальность вновь стала в центре внимания, указывает на более глубокий факт: в все более прозрачной финансовой системе способность осуществлять сделки в частном порядке снова рассматривается как ценное качество.