стейблкоин рыночная капитализация突破3000亿美元，四大核心赛道一览

Глобальный рынок стейблкоинов ожидает взрывной рост в 2024-2025 годах, общая рыночная капитализация уже превысила 300 миллиардов долларов, а годовой темп роста составил 82,9%. Этот рост стал возможен благодаря историческому прорыву в регулировании, связанному с американским законом GENIUS и европейским регламентом MiCA. Рыночная структура становится более разнообразной, доля рынка USDT и USDC снизилась до 83,6%, а новые проекты, такие как USDe от Ethena, начинают набирать популярность. Специальные публичные блокчейны для стейблкоинов (такие как Plasma, Stable, Arc), стейблкоины с доходностью (такие как USDe), корпоративная платежная инфраструктура и платежные протоколы для AI-агентов составляют четыре ключевых направления революции инфраструктуры стейблкоинов.

Исторический рост: Прорывы в регулировании способствовали тому, что стейблкоины стали основной финансовой инфраструктурой

Рынок стейблкоинов вырос с рыночной капитализации 166,3 миллиарда долларов к концу 2024 года до более чем 300 миллиардов долларов в октябре 2025 года, с годовым ростом 82,9%, что свидетельствует о его переходе от спекулятивного инструмента к основному финансовому инфраструктуре.

• Установление регуляторной рамки: в июле 2025 года подписание закона GENIUS в США установило первую федеральную стабильную монету платежную рамку; в декабре 2024 года в Европейском Союзе вступили в силу правила MiCA, обеспечившие нормативную основу для отрасли.
• Диверсификация рыночной доли: хотя USDT и USDC по-прежнему занимают доминирующее положение, их рыночная капитализация снизилась с 91,6% до 83,6%, что оставляет место для развития новых стейблкоинов.
• Появление новых гигантов: рыночная капитализация USDe от Ethena достигла 11 миллиардов USD; рыночная капитализация PYUSD от PayPal превысила 2.76 миллиардов USD; объем рынка стейблкоинов, поддерживаемых реальными активами (RWA), достиг 35 миллиардов USD, годовой рост 46%.

! Доля рынка по стейблкоинам

(Доля рынка стейблкоинов | Источник: Artemis)

Революция инфраструктуры: специализированные стейблкоины изменяют платежный опыт

Традиционные блокчейны сталкиваются с проблемами высоких затрат, медленного подтверждения и волатильности при торговле стейблкоинами, что привело к появлению нового поколения специализированных блокчейнов для стейблкоинов, которые достигают качественного скачка в производительности платежей благодаря технологическим инновациям.

• Прорыв в производительности: эти специализированные публичные блокчейны в целом предлагают более 1000 TPS высокой пропускной способности, нулевые или крайне низкие комиссии и подтверждение транзакций за доли секунды.
• Нативная токеномика Gas: полностью устраняет влияние волатильности цен криптовалют на пользовательский опыт транзакций путем проектирования стейблкоина в качестве нативного токена Gas.

• Рыночная структура: Plasma занимает лидирующие позиции благодаря экосистеме Tether и 5,3 миллиарда долларов TVL (общая заблокированная стоимость); Stable формирует дифференцированную конкуренцию благодаря институциональному фону и сотрудничеству с PayPal; Arc же укрепляет свои позиции благодаря преимуществам соблюдения норм Circle и экосистеме USDC.

Инновации доходности: дельта-нейтральная стратегия для стейблкоинов с доходом

Стейблкоины с доходностью непосредственно встраивают доход в токен, предоставляя пользователям потенциальную доходность, превышающую традиционные банковские депозиты, что является одним из основных направлений инноваций в применении стейблкоинов.

• Ethena USDe: рыночная капитализация с 8,6 миллионов долларов США в январе 2024 года взлетела до 11,04 миллиардов долларов США в октябре 2025 года, рост составил 13 750%, став третьим по величине стейблкоином в мире.
  • Техническое ядро: использование дельта-нейтральной стратегии (стейкинг ETH/WBTC и хеджирование фьючерсных позиций) для поддержания стабильности.
  • Модель доходности: sUSDe предоставляет держателям годовую доходность от 2,56% до 3,72%, получаемую от вознаграждений за залог эфира и финансирования бессрочных контрактов.
• Экосистема Sky (бывший MakerDAO): рыночная капитализация наградного стейблкоина USDS достигла 8 миллиардов долларов, предлагая 4,75% годовых через механизм Sky сбережений (SSR), доходы поступают из излишка протокола (доходы от кредитования и ликвидаций).

Расширение приложений: сочетание стейблкоин-платежей и экономики AI-агентов

стейблкоин正重塑全球支付基础设施，同时催生了面向 AI 代理自主交易的下一代 Протокол。

• Глобальные платежи пересматриваются: объем обработки трансакций стабильных монет в международных платежах достигнет 46 триллионов долларов США в 2025 году, что составляет более 50% от объемов Visa. Стабильные монеты снизят стоимость международных платежей с 2% до 7% до 0,5% до 2%, а время расчетов сократится с 3-5 рабочих дней до менее чем 3 минут.
• Восхождение BVNK: годовой объем транзакций BVNK превышает 20 миллиардов долларов, и компания получила стратегические инвестиции от Citi Ventures. Крупные CEX и Mastercard ведут переговоры о покупке BVNK с оценкой от 1,5 до 2,5 миллиарда долларов, что подчеркивает его ключевую роль в корпоративных платежах со стейблкоинами.
• AI代理支付: KITE AI стремится создать первую Layer-1 блокчейн, оптимизированную для экономики AI-агентов, ее система крипто-идентификации агентов (AIR) решает вопросы доверия и платежей между AI-агентами.
• x402 Протокол: инициированный основными CEX, Google, Cloudflare и другими, переопределил стандарт HTTP-платежей, реализовав децентрализацию и очень низкие затраты на автономную торговлю между машинами.

Инвестиционные перспективы и риски: инфраструктура и соблюдение норм становятся фокусом

Субсектор стейблкоинов прошел путь от концептуальной спекуляции к практическому применению. Среди четырех основных направлений — специализированные блокчейны, корпоративные платежи, модели получения дохода и приложения ИИ — специализированные блокчейны стейблкоинов демонстрируют наибольший потенциал для премиальной оценки.

• Основные инвестиционные моменты: Plasma заслуживает внимания благодаря технологическому барьеру и поддержке экосистемы; высокая оценка BVNK подтверждает огромную ценность корпоративных платежных решений; интеграция приложений ИИ, хотя и на ранней стадии, превышает ожидания роста и подходит для инвесторов с высокой склонностью к риску.
• Основные риски: Регуляторные риски по-прежнему являются наиболее значимой переменной, детали реализации и стандарты правоприменения законопроекта GENIUS и регламента MiCA продолжают развиваться. Кроме того, стратегические инициативы таких традиционных финансовых гигантов, как Stripe, Visa и Mastercard, усилят конкуренцию на рынке.

Заключение

Прорыв стейблкоинов с рыночной капитализацией в 300 миллиардов долларов является вехой в модернизации глобальной финансовой инфраструктуры. Специальные публичные цепочки решений устранили проблемы с эффективностью, а стейблкоины с начислением процентов предоставили новую модель доходности, в то время как интеграция корпоративных платежей и экономики AI-агентов открыла триллионные приложения. С развитием регуляторной базы и поэтапным запуском ключевой инфраструктуры, стейблкоины стремительно меняют глобальную платежную экосистему, предлагая участникам на ранних этапах огромные инвестиционные возможности.