Хотите увеличить потенциал Биткойна, не прибегая к левереджу или деривативам? ETF, такие как $WGMI, $MNRS и $NODE , предлагают убедительный способ следовать за циклом, с встроенной диверсификацией и экспозицией к Биткойн-майнингу.
Следующий гостевой пост принадлежит BitcoinMiningStock.io, платформе для анализа публичных рынков, предоставляющей данные о компаниях, связанных с майнингом Биткойна и стратегиями крипто-казначейства. Первоначально опубликовано 30 октября 2025 года, автор - Синди Фэн.
Ранее в этом месяце криптовалютный рынок пережил один из самых жестоких спадов за всю историю: более $19 миллиардов в заемных позициях было ликвидировано за ночь, что стало крупнейшим однодневным крахом в истории индустрии. Биткойн, который всего за несколько дней до этого достиг нового исторического максимума в 125,835 долларов, резко упал в результате этого события, колеблясь около уровня 110,000 долларов.
Цена Биткойна (скриншот из Google Finance)
В данном случае кредитное плечо усилило боль. Для многих розничных и институциональных трейдеров маржинальная и деривативная экспозиция превратила падение цены в полноценную катастрофу.
Но что если существует другой способ доступа к увеличению Биткойна без использования кредитного плеча вообще?
Введите акции добычи Биткойна, которые часто рассматриваются как «высокобета» в экосистеме. Эти компании, как правило, движутся более агрессивно, чем сам Биткойн, в обе стороны. На момент написания Биткойн торгуется по цене 112,652$, что на 0,71% выше по сравнению с прошлым месяцем; в то время как акции добычи Биткойна выросли на 44,34%, согласно нашему Индексу Добычи Биткойна.
Для инвесторов, стремящихся воспользоваться этой встроенной операционной эффективностью, не выбирая отдельные акции или не касаясь производных инструментов, ETF на майнинг Биткойна могут предложить привлекательное решение.
Позвольте мне объяснить.
Что такое ETF для майнинга Биткойна?
Для тех, кто не знаком с этим термином, ETF (Биржевой инвестиционный фонд) — это инвестиционный инструмент, который объединяет группу акций в один продукт, который можно торговать на фондовом рынке, как отдельную акцию.
В случае с ETF на майнинг Биткойна фонд состоит из публично торгуемых компаний, занимающихся майнингом Биткойна. Вместо того чтобы покупать акции каждого майнера отдельно, инвесторы могут получить широкий доступ к сектору майнинга через одну тикер.
Первый ETF на майнинг Биткойна, WGMI, был запущен в 2022 году. Его результаты в целом отражали ценовые циклы Биткойна, усиливая как рост во время ралли, так и падение во время коррекций. По мере того как все больше майнеров выходили на биржу и рос интерес со стороны институциональных инвесторов, Grayscale также запустила свой собственный ETF на майнинг, MNRS, в начале 2025 года. Через несколько месяцев команда цифровых активов VanEck запустила NODE. Хотя NODE не является исключительно ETF на майнинг, большая часть его активов связана с компаниями в сфере майнинга, что делает его актуальным для включения в текущий отчет.
Хотя все три ETF предлагают доступ к одной и той же основной теме, их конструкция, взвешивание и стиль управления значительно различаются. Вот почему их производственные траектории не совпадают.
WGMI: Высокая бета, активные ставки
Запущенный в феврале 2022 года, ETF CoinShares Bitcoin Mining (WGMI) является активно управляемым фондом, который сосредоточен на публичных Биткойн-майнерах (≥ 50% дохода/прибыли от операций по добыче Биткойнов) и поддерживающей инфраструктуре (компаний, предоставляющих специализированные чипы, оборудование, программное обеспечение или другие услуги для Биткойн-майнинговых компаний).
Менеджеры выбирают компании на основе фундаментальных показателей, таких как рост хешрейта, политика казначейства, энергетический микс и новые возможности для получения дохода, такие как ИИ/НД. WGMI не следует установленному графику ребалансировки, корректировки проводятся оппортунистически портфельными менеджерами, чтобы отразить изменяющиеся фундаментальные показатели и рыночные тренды.
В настоящее время топ-10 активов составляют более 80% всех средств, с высокой долей инвестиций в такие компании, как IREN, Cipher и Bitfarms.
Из трех ETF, производительность WGMI наиболее closely aligned с нашим индексом майнинга Биткойн, взвешенным по рыночной капитализации.
MNRS: Пассивное воздействие с систематическими правилами
Запущенный в январе 2025 года, ETF для майнеров Биткойна Grayscale (MNRS) предлагает пассивное воздействие на майнеров Биткойна и экосистему майнинга Биткойна, отслеживая Индекс майнеров Биткойна. Индекс применяет количественные критерии для выбора составных частей, с критериями, основанными на чистом доходе (≥50% от майнинга), рыночной капитализации (≥$50 миллионов) и ликвидности.
Выбор критериев
Перебалансировка и реорганизация происходят ежеквартально, используя данные с конца предыдущего месяца. Это означает, что любые фундаментальные изменения в профиле компании могут не отражаться в ETF до следующего цикла. В настоящее время его 10 основных активов составляют ~71% активов. Хотя это делает его немного менее концентрированным, чем WGMI, структура не учитывает качественные риски, такие как распределение капитала, энергетическая стратегия или качество управления. Эти упущения могут привести к несоответствиям в периоды волатильности.
Тем не менее, низкое соотношение расходов 0,59% делает MNRS самым экономически эффективным вариантом среди группы аналогов.
УЗЕЛ – Более широкий охват, управление, понимающее майнеров
Запущенный в мае 2025 года, ETF VanEck Onchain Economy (NODE) активно управляется и имеет более широкий подход, чем его аналогичные продукты. Хотя это не является явно ETF для майнинга Биткойна, 80% из 10 основных активов NODE — публичные майнеры Биткойна, что делает его значимым прокси для сектора в рамках диверсифицированного портфеля криптоакций.
Так же как и WGMI, NODE не следует фиксированному календарю ребалансировки. Изменения в портфеле вызваны сочетанием криптовалютных рыночных индикаторов, таких как бета-коэффициент Биткойна, волатильность секторов и макроэкономические сигналы.
Преимущество NODE заключается в грамотности команды управления в области майнинга. Руководители портфеля VanEck, такие как Мэтью Сигел, активно участвуют в комментариях и раскрытии информации по сектору, что позволяет фонду быстро реагировать на изменения на рынке в области майнинга, токенизации и цифровой инфраструктуры.
С 63 активами и концентрацией в топ-10 около 48%, NODE предлагает самую широкую диверсификацию среди группы. По сути, инвесторы получают доступ к майнингу, токенизации и темам цифровой инфраструктуры в одной упаковке. Этот фонд также может выделять до 25% своих активов на крипто-связанные ETP, что позволяет больше гибкости для тактических корректировок между регулярными периодами ребалансировки.
Заключительные мысли
Акции добычи Биткойна имеют потенциал превосходить сам BTC во время бычьих рынков, но они также вводят большую волатильность и риск тайминга. Для инвесторов, стремящихся ездить на цикле без кредитного плеча, ETF на добычу предлагают способ сделать именно это с дополнительным преимуществом диверсификации и структурированного ребалансирования.
Тем не менее, стоит отметить, что каждый ETF представляет собой различный подход:
- WGMI предлагает усиленный потенциал роста, но с большей концентрацией на отдельных акциях и секторах. Инвесторы должны быть осведомлены о рисках ротации секторов.
- MNRS является недорогим, основанным на правилах трекером этого сектора. Он хорошо подходит для тех, кто хочет получить доступ без ежедневного контроля. Однако его правила могут иногда отставать от реальности.
- NODE предоставляет широкий инструмент с реальной секторальной аналитикой на переднем плане. Он не так тесно связан с акциями майнинга Биткойн, но все же предлагает значительное воздействие на майнеров.
Это не рекомендация. Но для тех, кто отслеживает сектор майнинга Биткойна; или строит структурированное воздействие на экономику цифровых активов, эти ETF стоит внимательно отслеживать. На этом рынке влияние не всегда связано с заимствованием. Иногда это связано с выбором правильной структуры и позволением сектору работать на вас.
