Почему Uniswap достиг 915 миллионов транзакций в 2025 году, но цена UNI осталась неизменной?

Uniswap установил впечатляющий рекорд с более чем 915 миллионами транзакций в 2025 году и объемом торгов, превышающим 1 триллион долларов. Это достижение подтверждает статус Uniswap как безусловного лидера в области децентрализованных финансов (DeFi).

Тем не менее, на фоне этого сильного роста цена UNI не показывает положительной динамики. Это заставляет многих инвесторов задаваться вопросом: почему протокол, способный генерировать миллиарды долларов годового дохода, не приносит ценности держателям?

Сила сети и объем交易破记录

Uniswap переживает особенный год, с количеством сделок (обменов) на своей платформе, достигшим 915 миллионов только за 2025 год. Третий квартал этого года, как ожидается, станет кварталом с самым высоким объемом сделок за всю историю, с примерно 270 миллиардов долларов в сделках, еще больше недели до окончания квартала.

Общий объем торговых операций на бирже превысил отметку в 1 триллион долларов в течение всего года, что является впечатляющим достижением для любой децентрализованной (DEX).

Объем торгов Uniswap | Источник: Token TerminalЭтот рост отражает зрелость экосистемы DeFi и все более четкую регуляторную среду, позволяющую таким протоколам, как Uniswap, безопасно работать и привлекать больше пользователей.

Огромный доход, но цена UNI все еще стагнирует

Uniswap Labs зафиксировала впечатляющий доход в 50 миллионов долларов в год, в то время как общий объем торгового сбора протокола составляет 1,65 миллиарда долларов в год. Тем не менее, этот доход все еще не преобразовался в ценность для токена UNI. Главная причина заключается в том, что у Uniswap отсутствуют механизмы выкупа или прямого распределения прибыли среди держателей.

Комиссия Uniswap. Источник: Клементе на XV с рыночной капитализацией около 5,7 миллиарда долларов, многие инвесторы сомневаются в цели и реальной ценности UNI в текущем контексте.

Эксперты и сообщество отметили, что UNI все больше рассматривается как "бессмысленный" токен, который не отражает огромный доход платформы и страдает от непрозрачных механизмов распределения токенов, а также конфликта интересов между основной командой разработчиков и инвесторами.

“Я не критикую Uniswap, а критикую $UNI. Это просто совершенно бессмысленный токен на нынешнем рынке, и регуляторная среда меняется. Все, что вы и ваши венчурные капиталисты представляете, больше не имеет значения. Откройте доход и проведите выкуп, или не беспокойтесь о наличии токена.” Один из пользователей в X прокомментировал.

Отражая эти мнения, другой пользователь на X также отметил, что механизм удержания токенов не способствует созданию ценности.

Альткойны лишены связи с бизнес-эффективностью биржи и сталкиваются с трудностями из-за непрозрачных механизмов разблокировки токенов. Все эти факторы удерживают цену UNI на низком уровне, несмотря на развивающуюся основу.

Это создает явное расхождение между ценностью платформы и токена, что затрудняет инвесторам осознание преимуществ удержания UNI.

Предложение стратегии для увеличения стоимости токена UNI

Эксперты предложили три стратегических направления, чтобы токен UNI догнал свою реальную стоимость в Uniswap:

1. Вывод качественных активов в on-chain: Увеличение ликвидности и привлечение пользователей.
2. Привязка ценности токена к бизнес-эффективности: Реализация механизмов выкупа или распределение части комиссионных сборов среди держателей.
3. Реформа механизма предоставления токенов: Обеспечение прозрачности и балансировки интересов между разработчиками и сообществом.

На момент написания статьи данные от Coinphoton показывают, что UNI торгуется на уровне 8,12 долларов, что на 82% ниже своего исторического максимума в 2021 году.

Ог Гяо