Почему новая категория 60/20/20 от Morgan Stanley является тревожным сигналом для инвесторов

Майк Уилсон, директор по инвестициям Morgan Stanley, только что сделал смелую рекомендацию, пробой вниз традиционного представления о портфеле 60/40 (60% акций, 40% облигаций). Вместо этого он предлагает модель 60/20/20, в которой золото официально становится ключевым компонентом наряду с облигациями, чтобы повысить устойчивость в условиях высокой инфляции и волатильности на рынках.

####Новая стратегическая рамка от Morgan Stanley

Вместо того чтобы полагаться только на облигации для балансировки рисков акций, модель 60/20/20 распределяет 20% на золото, рассматривая его как более эффективный инструмент хеджирования инфляции по сравнению с государственными облигациями. Уилсон подчеркивает:

“Золото теперь является активом, демонстрирующим выдающуюся устойчивость, даже превосходя облигации. Акции качественных компаний и золото становятся лучшей защитой.”

Это важный поворотный момент, поскольку за последние два десятилетия золото продемонстрировало свою превосходную способность по сравнению с облигациями в роли актива для диверсификации портфеля. Эта тенденция становится все более очевидной, поскольку многие страны, от Сальвадора, стран BRIC (Бразилия, Россия, Индия, Китай) до Польши, усиливают закупки золота до рекордных уровней.

####Значение для инвесторов

Это изменение заставляет инвесторов пересмотреть свои предположения о инструментах хеджирования рисков. Золото, как "актив-убежище" и менее зависимое от реальных процентных ставок, становится основным элементом в портфеле.

Morgan Stanley признает, что перспективы роста акций США в настоящее время "на исторически низком уровне" по сравнению с государственными облигациями, в то время как долгосрочные облигации испытывают давление из-за роста доходности и сужения кредитных спредов. Поэтому этот банк рекомендует сосредоточиться на краткосрочных облигациях (сроком около 5 лет) для оптимизации прибыли.

Тем не менее, в результате Министерство финансов США столкнется с дополнительными трудностями. Макроэкономист Питер Шифф комментирует:

"Чтобы перейти с 60/40 на 60/20/20, инвестору необходимо продать облигации. Это означает, что Morgan Stanley косвенно рассматривает государственные облигации США как 'продажу'. Это крайне неблагоприятный момент, когда Министерству финансов США необходимо выпускать больше облигаций, чем когда-либо."

####Золото, Биткойн и будущее хеджирования

Согласно Morgan Stanley, портфель 60/20/20 обеспечивает более высокую доходность с учетом риска по сравнению с полной зависимостью от облигаций, особенно в условиях хрупкого кредитного рынка и несогласованного цикла повышения процентных ставок. Золото рассматривается как "хрупкий актив", отлично дополняющий качественные акции, особенно когда реальные процентные ставки имеют тенденцию к снижению в период рецессии.

Для крипторынка повышение статуса золота компанией Morgan Stanley имеет двоякое значение. С одной стороны, это отражает растущую недоверие к фиатным деньгам и долгосрочным государственным облигациям. С другой стороны, это также подчеркивает историю цифрового дефицита Биткойна – фактор, привлекающий инвесторов, ищущих альтернативные инструменты, не коррелирующие с традиционными финансами.

Тем не менее, по крайней мере на данный момент, финансовые учреждения все еще отдают предпочтение золоту над Биткойном. Изменение позиции Morgan Stanley является предупреждением для традиционного подхода к инвестициям «покупай и держи»: облигации больше не являются абсолютным хеджем. В мире, полном колебаний, инвесторы должны быстро адаптироваться, и «цифровое золото», такое как Биткойн, будет вынуждено более жестко конкурировать за место в портфелях организаций.

Ван Тянь