Sol Strategies прозвучал звонок «STKE»

9 сентября 2024 года

Sol Strategies, тогда еще работающая под своим первоначальным названием Cypherpunk Holdings, еще не провела ребрендинг. Она по-прежнему торгуется на канадской фондовой бирже, которая обычно предназначена для малых и микро-компаний. Всего несколько месяцев назад компания назначила бывшего генерального директора Valkyrie Лию Уоллд новым генеральным директором. В то время Cypherpunk была малоизвестна, и интерес со стороны инвесторов был крайне низким.

В то же время Upexi сосредоточена на продвижении потребительских товаров для брендов прямых продаж, уделяя особое внимание таким областям, как уход за домашними животными и энергетические решения на Amazon. В этом насыщенном рынке конкуренция за клики необычайно жесткая. DeFi Development Corp (DFDV), которая тогда все еще работала под своим старым именем Janover, готовилась запустить рынок, соединяющий организаторов совместных инвестиций в недвижимость и инвесторов. С другой стороны, Sharps Technology занимается производством специальных шприцев для поставщиков медицинских услуг, что является крайне нишевой областью медицинских технологий, которая редко интересует инвесторов.

Размеры и амбиции этих компаний тогда были очень малы. Их совокупные запасы Solana (SOL) составили менее 50 миллионов долларов.

Спустя год ситуация кардинально изменилась.

Теперь они гордо стоят на NASDAQ — второй по величине фондовой бирже в мире — с более чем 6 миллионами SOL, общей стоимостью до 1,5 миллиарда долларов. Это в 30 раз больше, чем стоимость токенов Solana, которую они имели год назад.

На прошлой неделе звон колокола на Nasdaq в Нью-Йорке не был единственным знаковым событием, связанным с выходом Sol Strategies на биржу. Прозвучал также виртуальный колокол, который ознаменовал такой же рубеж: STKE официально начал торги.

Компания приглашает членов сообщества принять участие в этой церемонии, посетив stke.community и «прокатившись» через Solana. Это действие навсегда зафиксирует их участие в этот исторический момент. Во многих отношениях это знаменует собой «выпуск» Sol Strategies — компании, которая ранее была зарегистрирована на канадской фондовой бирже (код «HODL») и OTCQB (код «CYFRF»), последняя из которых является фондовым рынком для средних предприятий.

Я называю это «выпуском», потому что попасть на глобальный выбор рынка NASDAQ нелегко. Этот рынок славится своими строгими стандартами и обычно предназначен для голубых фишек. Пройдя это испытание, Sol Strategies получила то, о чем мечтают большинство крипто-компаний, но редко достигают — легитимность.

Это также является важной причиной выхода Sol Strategies на рынок, хотя институциональные инвесторы, стремящиеся инвестировать в Solana на Уолл-стрит, уже имеют в своем распоряжении Upexi и DeFi Development Corp для инвестиций.

В отличие от Upexi и DeFi Development Corp, которые были публичными компаниями до своего перехода к управлению активами на Solana и владели более 2 миллионов SOL каждая, Sol Strategies выбрала медленный путь. Она создала операцию для валидаторов, получила институциональное разрешение на 3,6 миллиона SOL от таких компаний, как ARK Invest, прошла аудит SOC 2 и стратегически расположилась на глобальном фондовом рынке Nasdaq — ведущем рынке этой биржи.

Другие компании просто держат SOL, тогда как Sol Strategies активно управляет своей инфраструктурой, превращая эти запасы в жизнеспособный бизнес.

Я подробно изучил баланс Sol Strategies, чтобы понять историю, стоящую за цифрами.

По состоянию на квартал, закончившийся 30 июня, доход Sol Strategies составил 2,53 миллиона канадских долларов (примерно 1,83 миллиона долларов США). Хотя эта цифра сама по себе кажется обычной, настоящая история скрыта в деталях. Этот доход полностью поступает от стейкинга около 400 000 SOL и операционной защиты сети Solana, а не от продажи традиционных продуктов. Бизнес по продаже подержанных товаров не в сфере криптовалют негативно сказался на развитии Upexi, в то время как DFDV сильно зависит от постоянного финансирования для стимулирования роста, и 40% его доходов по-прежнему поступает от его бизнеса в сфере недвижимости, не связанного с криптовалютами.

Путем предоставления услуг валидатора, Sol Strategies открыла новые источники дохода из своего бизнеса по управлению активами Solana. Этот подход обеспечивает стабильный доход без необходимости нести растущие долговые обязательства или традиционные расходы.

Sol Strategies представляет своих институциональных клиентов, которые доверили SOL, включая 3,6 миллиона SOL, полученных в июле от ARK Invest Кэти Вуд. Комиссия за эти доверия генерирует стабильный поток доходов. Называйте это доходом или расходами, но с бухгалтерской точки зрения это именно доход — то, что многие управления криптовалютными фондами не могут учесть.

!

Валидаторы Solana обычно взимают комиссию за вознаграждение за стейкинг в размере около 5%-7%. Поскольку базовая доходность от стейкинга колеблется около 7%, эти делегированные токены ежегодно создают для валидаторов примерно 0,35%-0,5% номинальной стоимости. При 3,6 миллиона SOL (по текущей цене более 850 миллионов долларов) это означает, что годовой доход от комиссий превышает 3 миллиона долларов, не включая любое увеличение цены или доход, приносимое собственными средствами Sol Strategies. Это фактически является дополнительным источником дохода, превышающим половину вознаграждений за стейкинг из 400,000 SOL, которые полностью создаются за счет средств других людей.

Тем не менее, чистая прибыль Sol Strategies за третий квартал показала убыток в 8,2 миллиона канадских долларов (примерно 5,9 миллиона долларов США). Однако если исключить одноразовые расходы, такие как амортизация прав на интеллектуальную собственность для приобретения валидаторов, компенсацию на основе акций и расходы на上市, то денежный поток от основной операции является положительным.

Настоящее отличие Sol Strategies от конкурентов заключается в их взгляде на Solana. Для компании продуктом является не просто токен Solana, а вся экосистема Solana. Эта уникальная перспектива как инновационна, так и стратегична, что выделяет Sol Strategies в данной области.

Чем больше делегатов привлекает Sol Strategies, тем безопаснее становится сеть. По мере того как ее валидаторы считаются надежными, это привлечет больше делегатов. Каждый пользователь, который ставит свои средства на узлы Sol Strategies, является не только клиентом, но и соавтором их дохода, превращая участие сообщества в измеримый драйв акционерной стоимости. Этот подход заставляет каждого участника чувствовать, что он внес вклад в успех компании.

Это, вероятно, самый важный фактор, позволяющий Sol Strategies иметь преимущество в конкуренции с коллегами, обладающими большим количеством токенов Solana.

В настоящее время как минимум семь публичных компаний контролируют 6,5 миллиона SOL, общая стоимость которых составляет около 1,56 миллиарда долларов, что составляет примерно 1,2% от общего объема предложения.

!

В конкуренции за управление капиталом в Solana каждая компания стремится стать предпочтительным агентом для инвесторов, выбирающих Solana-экспозицию. Стратегии каждой компании немного различаются: Upexi приобретает SOL со скидкой, DFDV делает ставку на глобальную экспансию, а Sol Strategies сосредоточена на диверсификации резервов активов. Цель одна и та же: накапливать SOL, ставить его в залог и продавать упакованные продукты Уолл-стриту.

Дорога биткойна на Уолл-стрит была проложена такими компаниями, как MicroStrategy, которая изменила свой бизнес с программного обеспечения на управление активами BTC с использованием заемных средств и реализовала это через крайне успешный спотовый ETF. Эфириум также следовал аналогичному пути через компании, такие как BitMine Immersion и SharpLink Technologies Джо Любина, а также недавний спотовый ETF. Что касается Solana, я ожидаю, что принятие будет в основном осуществлено через операционные компании внутри сети. Эти компании не только владеют активами, но и управляют валидаторами, зарабатывают комиссии и награды за ставку, а также публикуют квартальные отчеты о доходах. Эта модель ближе к активному управлению, а не к ETF.

Совмещение увеличения чистой стоимости активов и реальных денежных потоков вполне может убедить инвесторов вкладываться таким образом. Если Sol Strategies сможет добиться успеха, это может стать «Блэком» для Solana.

В будущем отношения между Уолл-стрит и Solana станут более тесными.

Sol Strategies уже исследует возможность токенизации своих акций на блокчейне. Представьте, что акции STKE существуют не только на Nasdaq, но также как токены на базе Solana, которые можно обменивать в DeFi пулах и мгновенно рассчитывать с USDC. Акция, котирующаяся на Nasdaq, одновременно торгуемая на блокчейне, станет мостом, который не может пересечь ETF. На данный момент это всего лишь предположение, но оно движется в сторону устранения границ между публичным капиталом и криптоактивами.

Однако это не простое дело. Выпуск из Nasdaq также принес новые вызовы, и Sol Strategies взяла на себя большую ответственность.

Проблемы с работой валидаторов или отсутствие шагов по управлению могут немедленно вызвать реакцию инвесторов. Sol Strategies решила сделать ставку на экосистему Solana, а не только на токен Solana, что может привести к большим рискам и соответствующим доходам. Самая Solana также сталкивается с сетевыми сбоями и конкуренцией со стороны новых блокчейнов. Если инвесторы в акции обнаружат, что цена акций значительно ниже чистой стоимости активов, арбитражники могут продать, игнорируя фундаментальные показатели.

Тем не менее, я считаю, что上市 Sol Strategies на Nasdaq представляет собой лучшую возможность для Solana занять передние ряды на Уолл-стрит. Можешь ли ты упаковать средства на блокчейне в инвестиционные продукты, а затем интегрировать их на Nasdaq? Sol Strategies теперь несет эту тяжелую ответственность.