Как определить цели компании по управлению Биткойном?

Автор: Андрэй Антониевич, перевод: Шоу Золотая финансовая

Резюме

1. Биткойн является единственным безымянным цифровым активом с надежным и неизменяемым ограничением поставок, которое принудительно исполняется децентрализованным механизмом консенсуса. В настоящее время его применение все еще находится на ранней стадии глобального перехода от фиатных валют.

2. Цели компании по резервированию биткойнов заключаются в трех аспектах: ускорение этого переходного процесса за счет масштабной мобилизации средств; накопление биткойнов внутри корпоративной структуры; и, в конечном итоге, на этой основе создание будущих финансовых институтов и услуг.

3. В краткосрочной перспективе эти компании могут получать доходы в биткойнах; в долгосрочной перспективе эти компании могут развиться в полные резервные учреждения на основе биткойна, способные предоставлять капитал и услуги обществу на глобальном уровне.

Введение

Биткойн — это единственный цифровой безналичный актив, обладающий надежным и неизменным лимитом предложения, который обеспечивается децентрализованным механизмом консенсуса. Его лимит предложения составляет 21 миллион монет, а функция хранения стоимости зависит от степени принятия его обществом.

Общество находится на пути к принятию биткойна. Ранние этапы определялись пионерами, которые осознали эту концепцию и начали накапливать биткойны. На текущем этапе охват биткойна стал более широким: миллионы людей владеют биткойнами, существуют биржевые фонды, торгующие биткойном (ETF), брокеры и депозитарные учреждения предоставляют доступ, а компании по резервированию биткойнов также вошли в эту область. Тем не менее, доля населения, принимающего биткойн и участвующего в нем, по-прежнему относительно низка.

Это означает, что мы находимся на ранней стадии второго этапа применения Биткойна. Переход на цифровые валюты в значительной степени зависит от одной активности: обмена фиатных денег на Биткойн. Индивиды называют это "покупкой Биткойна", но по сути это обмен обесценивающей валюты на стабильную валюту. Если полагаться только на индивидуальные усилия, этот процесс займет много лет. Хотя он неизбежно будет развиваться, особенно в условиях продолжающегося обесценивания фиатной валюты, его скорость относительно медлительна. Компании по резервированию Биткойна были созданы именно для этого, чтобы служить двигателем, массово мобилизуя средства для усиления и содействия этому этапу применения.

Цель компании Bitcoin Treasury

Цели компаний по резервированию биткойнов тройные и последовательно прогрессируют. Во-первых, их существование направлено на ускорение перехода от фиатной валюты к биткойну путем масштабного привлечения средств для покупки биткойнов. Во-вторых, в процессе этого они накапливают биткойны в корпоративной структуре, создавая коллективный резерв, который отдельные лица не могут создать с такой же скоростью или масштабом. В-третьих, благодаря этому накопленному резерву биткойнов они в конечном итоге могут разрабатывать новые финансовые функции и услуги внутри корпоративной структуры.

В краткосрочной перспективе компания Treasury стремится достичь первой и второй цели: мобилизовать средства для ускорения трансформации и при этом создать корпоративные запасы биткойнов. В долгосрочной перспективе, как только такие запасы будут созданы, третья цель станет возможной: использовать их как основу для будущих бизнес-моделей и социальных услуг.

Краткосрочные: доходность биткойна

Краткосрочная цель компании по резервам биткойнов заключается в получении дохода от биткойнов. В настоящее время доход от биткойнов проявляется в увеличении количества биткойнов на акцию. Этот доход является движущей силой массового привлечения фиатных средств, поэтому он представляет собой основную форму арбитража на капитальном рынке между фиатом и биткойном; этот арбитраж не является узконаправленным и безрисковым арбитражем в стиле учебников, а представляет собой более широкое понимание арбитража, то есть получение ценности из асимметрии между двумя сферами.

Все такие арбитражные возможности, а также полученная от них прибыль в биткоинах, возникают из-за асимметрии, существующей между двумя принципиально различными сферами. Ценообразование и оценка фиатных инструментов основаны на ожиданиях относительно фиатной валюты, в то время как работа биткоина основывается на совершенно другой редкости и предположениях о его ценности. Компания-казначей создает мост между этими двумя сферами, перемещая средства из фиатной сферы и конвертируя их в биткоин. Разница между ними, то есть различия в ожиданиях и ценообразовании, и является источником арбитража.

Однако доходность биткойна не является единственным понятием. Хотя в настоящее время её измеряют по увеличению стоимости биткойна на акцию, инновации могут привести к появлению других форм, которые ещё не разработаны и не стандартизированы. Важно не то, какая единица учета используется или как именно рассчитывается доход, а экономическая реальность, стоящая за этим: масштабное выполнение перевода средств из фиатной валюты в биткойн неизбежно приведет к доходу.

ETF также может владеть биткойнами, но он просто обменивает фиатные деньги на биткойны в соотношении один к одному. Он не получает арбитражные возможности и, кроме пассивных инвестиций, не приносит никаких дополнительных доходов. В отличие от этого, казначейские компании применяют активную стратегию: они задействуют капиталовые рынки для ускорения накопления, получают доход от арбитража и создают резерв биткойнов, который сам по себе имеет ценность. Этот резерв не является неизменным. В долгосрочной перспективе, по мере того как казначейские компании развиваются в учреждения, предоставляющие услуги на его основе, он станет основой для будущего использования.

Независимо от того, выражается ли прибыль от биткойна в виде увеличения биткойнов на акцию или в других формах финансовой выгоды, прибыль от биткойна представляет собой один и тот же принцип: она стимулирует инвесторов совместно накапливать биткойны в структуре компании, а не действовать в одиночку.

Окно возможностей ограничено. По мере углубления уровня принятия и сокращения асимметрии эти переходные преимущества будут уменьшаться. Вот почему текущая стадия так критична.

Долгосрочные: Строительство будущих институтов

В долгосрочной перспективе, как только арбитражный переход завершится и накопится значительное количество резервов биткойнов, компания биткойн-казначейства сможет развиться в финансовое учреждение будущего, основанное на биткойне.

Эти учреждения могут играть различные роли в обществе: выступать в роли кредиторов, предоставлять услуги по залогу или выступать в качестве страховых компаний. Обладая биткойном в качестве резерва, они могут обеспечивать риски, предоставлять страхование, поддерживать предпринимательскую деятельность как предприятий, так и частных лиц, а также предоставлять финансирование, выходящее за границы стран, которое не имеет национальной метки и является проверяемым и прозрачным на блокчейне.

Такие учреждения будут демонстрировать принципы финансов с полным резервированием. Их финансирование будет происходить за счет собственного капитала компаний, а не за счет государственного долга. Финансовые услуги будут предоставляться на основе проверяемого залога, без участия в процессе создания денег, присущем системе частичного резервирования.

В мире, где биткойн стал основным средством хранения ценности, эта модель создала устойчивый институт на основе надежного дизайна.

Вывод

Биткойн-казначейские компании являются двигателем капиталовложений, способствующим переходу от фиатной валюты к биткойну. В краткосрочной перспективе они мобилизуют средства для ускорения принятия биткойна и строят корпоративные резервные системы на основе биткойна, получая выгоду от асимметрии между двумя областями. В долгосрочной перспективе эти биткойн-казначейские компании станут основой для полностью резервных учреждений на основе биткойна, способных предоставлять финансирование и услуги на глобальном уровне.