WLFI: от Белого дома до в блокчейне. Четыре нарратива, возникшие за год.

Введение: За год, от Вайтпейпера до центра споров

World Liberty Financial (WLFI) официально объявил о своем создании 26 августа 2024 года, когда семья Трампа впервые открыто представила проект через социальные сети и официальные заявления. Всего через несколько недель проект опубликовал Вайтпейпер 16 сентября и запустил предпродажу токенов в октябре.

! PMeHnreJxjE3MVT8GLCl4nRm8aBfjw523ZNzgQsA.jpeg

С этого момента WLFI стремительно вошел в рынок: в первой половине 2025 года будет выпущен стабильный токен USD1, затем будет связан с публичной компанией ALT5 Sigma, и 1 сентября будет официально запущен токен управления $WLFI. Всего за год он из нового проекта, возглавляемого политической семьей, превратился в "феноменальный образец", который не могут игнорировать мировые СМИ, инвесторы, регулирующие органы и сообщество.

История WLFI - это не просто американские горки цен нового токена, она одновременно включает в себя эксперимент со стабильными монетами, эффект богатства, политические символы и парадокс управления как четыре нарратива. Этот отчет будет всесторонне анализировать восхождение и тревоги WLFI с этих четырех точек зрения.

Главная линия 1: USD1 и кросс-чейн расчетный уровень — — от "может пересекаться" к "используется"

! kBn8oIJhTaxmLfrfuseAILoTRs1pI5huC4ylo1ny.jpeg

1.1 USD1 предназначен для

USD1 является основной стабильной монетой WLFI и выполняет роль "расчетного уровня" экосистемы. Его главное преимущество - безопасность, прозрачность и соответствие требованиям.

• Кастодиан: управляется BitGo.
• Аудит: Crowe LLP ежемесячно предоставляет аудиторский отчет.
• Состав резервов: По состоянию на конец июня 2025 года объем резервов составляет 22,07 миллиарда долларов США, из которых 85% составляют фонды денежного рынка правительства, 15% - наличные деньги или эквиваленты, и существуют избыточные залоги.
• Цель: избежать распространенный "смертельный спираль" алгоритмических стабильных монет, одновременно повышая доверие институциональных инвесторов.

Эта комбинация ближе к модели USDC/USDT, а не к алгоритмической стабильной монете типа Terra UST.

1.2 Кроссчейн-технологии и экосистемная проникаемость

WLFI объявила 1 сентября о интеграции Chainlink CCIP (протокол межсетевого взаимодействия), поддерживающего безопасный перевод на таких основных блокчейнах, как Ethereum, Solana, BNB Chain и других. CCIP использует стандарт межсетевых токенов (CCT), обеспечивая техническую поддержку многоцепочечного обращения для USD1.

CMC подтвердил в нескольких СМИ, что USD1 уже запущен на Solana и сотрудничает с такими ликвидными протоколами, как Raydium и Kamino. Эта кроссчейн-структура означает, что USD1 имеет потенциал стать универсальной расчетной валютой для многосетевого DeFi.

1.3 Практическое применение: от нарратива до объема

Однако на самом деле ценность USD1 определяется не «возможностью транзакции», а «использованием». Текущие применения включают:

• Кредитование: Dolomite на Ethereum использует USD1 в качестве основной залоговой валюты.
• LP и ликвидность: Lista DAO на BNB Chain создает ликвидный пул USD1 с Pancake.
• Стекинг и кросс-цепь: StakeStone предоставляет доход от стекинга и кросс-цепную ликвидность.
• Сотрудничество RWA: Попытка интеграции USD1 в основанные на блокчейне долларовые долговые инструменты и RWA публичные блокчейны с проектами, такими как Ondo и Plume.

Ключ к будущему заключается в том, будет ли реальный объем торговли и кредитования, оцениваемый в USD1, продолжать расти. Если он останется лишь на уровне "политического нарратива" и "технической демонстрации", не смогу создать высокочастотный расчетный поток, тогда его базовая ценность останется под вопросом.

1.4 Исследовательские открытия

Для исследователей стоимость USD1 можно оценить с помощью нового показателя:

Коэффициент стабильного использования (SUR) = фактическая сумма расчета USD1 в экосистеме DeFi ÷ размер резервов.

Если SUR сможет постепенно повыситься с текущих однозначных значений до >50%, тогда статус USD1 можно считать действительно прочным.

Главная линия 2: "Когнитивный диссонанс" в токеномике и первоначальном обращении

2.1 TGE запуск и ценовое поведение

• Время: 1 сентября 2025 года.
• Начальная цена: около 0,20 долларов.
• Максимум: около 0.32 долларов.
• Первоначальное снижение: до 0.225 долларов.
• Полная разводнённая оценка (FDV): до 23,1 миллиарда долларов.
• Фактическое обращение: 24.67 миллиарда монет, что составляет 24.7% от общего объема предложения.

Рынок изначально ожидал, что начальный объем обращения составит 30–50 миллиардов монет, но фактический объем обращения оказался в 8 раз выше, что напрямую привело к снижению цен.

2.2 Раскрытие информации и недопонимание инвесторов

WLFI официально подчеркивает "справедливый запуск":

• Без предварительного перевода токенов.
• Основная команда не продает.
• Приоритетные розничные инвесторы.

Но существует информационный разрыв в «разблокировке темпа». Хотя часть разблокированных токенов (экосистема/стратегический резерв) в краткосрочной перспективе не будет находиться в обращении, рынок все равно учитывает их как «возможное давление на продажу», что создает пессимистичные настроения. Это «когнитивное несоответствие» привело к быстрому откату на 40% после выхода на рынок.

2.3 Сожжение и нарратив дефляции

• 2 сентября: Официально инициировано предложение по управлению, 100% ликвидности казны будет использовано для выкупа и сжигания токенов, создание дефляционной модели.
• 3 сентября: выполнено сжигание 47 миллионов WLFI, что составляет примерно 0,19% от предложения.
• Ончейн действие: многостороннее соглашение завершило сжигание и выкупило токены на сумму около 2 миллионов долларов с рынка.

Несмотря на частые действия, рынок в целом считает их ограниченными по эффекту и критикует как "капля в море".

2.4 Киты и эффект богатства

• Ранние инвесторы: низкие цены на токены (0.015–0.10 долларов) на этапе TGE могут принести прибыль до 20 раз.
• Данные на блокчейне: Некоторые ранние адреса быстро переводили токены на биржу для обналичивания.
• Семья Трампа: владеет около 20,6 миллиардов WLFI, балансовая стоимость — десятки миллиардов долларов.

Этот эффект богатства еще больше усугубил сомнения сообщества относительно "проектов, служащих китам".

2.5 Исследовательские выводы

Исследование токеномики следует разделить на две кривые:

1. Номинальная кривая разблокировки: Общее количество разблокировки, опубликованное официально.
2. Фактическая ликвидная кривая: количество токенов, доступных в сети и потенциально продаваемых.

Разница между ними часто является ключом к рыночным настроениям и колебаниям цен.

Основная линия три: связывание "государственной казны + публичной компании" и политический символ

3.1 Вмешательство ALT5 Sigma

Особенность WLFI заключается в его глубокой привязке к публичной компании ALT5 Sigma:

• ALT5 Sigma объявила о покупке 7,5 миллиардов WLFI за 1,5 миллиарда долларов по цене около 0,20 долларов.
• У руководства ALT5 есть пересечение с командой WLFI.
• СМИ называют это «моделью, подобной MicroStrategy», то есть включением токенов в финансовую отчетность публичной компании, образуя «казначейское хранение».

Эта схема предоставляет как официальную финансовую поддержку, так и создает дополнительное давление в области соблюдения норм и проверки.

3.2 Премия за трафик политических символов

• Доля семьи Трампа: Эрик Трамп и другие открыто поддерживают, семейное состояние составляет десятки миллиардов долларов.
• Поддержка общественного мнения: СМИ часто сообщают о "Криптоимперии семьи Трампа", что напрямую увеличивает внимание к рынку.
• Накопление рисков: Политические события (такие как выборные циклы, регуляторные слушания) могут стать триггером для ценовых колебаний.

Это делает WLFI нарративным примером переплетения "политики-финансов-технологий".

3.3 Изменения в составе правления и сигналы соблюдения

• 10 сентября: Эрик Трамп понижен с должности директора ALT5 Sigma до "наблюдателя".
• Влияние: В день публикации сообщения WLFI упал на 7% до 0,1963 доллара.
• Предположительная причина: связано с коммуникацией по соблюдению норм с Nasdaq.

Это показывает, что политика и повествование публичных компаний могут привлечь внимание, но также могут быстро обернуться против них из-за проблем с соблюдением.

3.4 Исследовательские выводы

Инвесторы должны учитывать "политический/общественный календарь" в модели рисков:

• Кандидат на узел.
• Регуляторные слушания.
• Изменения в составе правления.

Эти события часто вызывают колебания на рынке быстрее, чем технологии или токеномика.

Основная линия четыре: Децентрализация vs Управление через доверенных лиц

4.1 Чёрный список событий

• 4-5 сентября: WLFI внес в черный список адрес Джастина Сана (владеющего около 107 миллионов долларов WLFI).
• Причина: проектная команда называет это «снижением рисков», чтобы предотвратить злонамеренные действия.
• Последствия: вызвали беспокойство сообщества по поводу "централизованных полномочий", цена упала более чем на 10%.
• Sun ответил: назвал заморозку неразумной и предложил вклад с 20% APY через HTX, что еще больше усилило рыночные опасения.

4.2 Суть модели управления

WLFI хотя и называется токеном управления, но:

• Предложение требует предварительной проверки компанией.
• Компания имеет право окончательного вето.
• Управление ближе к "контрольному" подходу, а не к полному децентрализованному.

Эта модель имеет преимущества с точки зрения соблюдения норм (может быстро реагировать на события с черным списком), но противоречит духу децентрализации DeFi.

4.3 Общественное мнение и критика СМИ

• СМИ, такие как Reuters и CoinDesk, многократно подчеркивали проблемы с «централизацией управления» и «прибылями политических семей».
• Сообщество называет это «моделью цифрового олигарха», ставя под сомнение, что это всего лишь красиво упакованное централизованное финансирование.

4.4 Исследовательские выводы

Будущие исследования должны сосредоточиться на «прозрачности полномочий управления»:

• Является ли механизм черного списка открытым и прозрачным?
• Существует ли механизм апелляции/разблокировки?
• Являются ли причины отклонения предложений по управлению публичными?

Если эти проблемы останутся нерешёнными на длительный срок, модель управления станет самым большим структурным риском WLFI.

Связь ключевых событий сентября и реакция рынка

• 9/1: Токены запущены, цена быстро поднялась, а затем резко упала.
• 9/2–3: Сожжено 47 миллионов монет, предложена мера по управлению дефляцией.
• 9/4–5: Адрес Justin Sun заблокирован, спор нарастает.
• 9/6: Цена восстановилась до 0.2152 долларов.
• 9/8: Из-за манипуляций и событий с HTX цена упала более чем на 10%.
• 9/10: Эрик Трамп понижен до наблюдателя, цена упала до 0.1963 долларов.

В целом, волатильность цены WLFI больше обусловлена общественным мнением и событиями управления, а не чисто спросом и предложением.

Список инвесторов/исследователей (количественный мониторинг)

Действия по стороне предложения

• Масштаб и частота сжигания/выкупа.
• Изменение цен через 24h и 72h после действия.

Управление/События прав доступа

• Время заморозки/разблокировки в черном списке.
• Корреляция общественного мнения и цены.

Кросс-чейн и коэффициент использования расчетов (SUR)

• USD1 в сумме расчетов по займам/LP.
• Активные адреса на нескольких цепочках и их сохранение.

Соответствие/Изменения в персонале

• ALT5/Коммуникационный узел Nasdaq.
• Изменение состава правления.

Структура рынка

• Торговое поведение первых десяти держателей.
• Высокодоходные продукты биржи (например, HTX 20% APY) связаны с ценой.

Заключение: Будущие нарративы и хеджирование рисков

WLFI — это уникальный случай: он является экспериментом как со стабильными монетами, так и с кросс-технологиями, а также символом капитализации политических семей. Его **технические достижения (CCIP кросс-чейн, резерв USD1), действия токеномики (сжигание и предложения по дефляции), управленческие события (черные списки, изменения в совете директоров) совместно формируют проект с "высокой волатильностью, высокой спорностью и высоким трафиком".

В ближайшие месяцы динамика WLFI будет зависеть от:

1. Реальная ставка использования USD1 (SUR) может ли устойчиво расти.
2. События управления должны быть прозрачными, чтобы снизить сомнения в «централизованном контроле».
3. Политические и регуляторные риски как воспринимаются рынком.

WLFI, возможно, является «политическим экспериментом» на крипторынке, он предоставляет не только спекулятивный объект, но и является отличным примером того, как нарратив, институты и рыночные силы переплетаются.