Balancer начинался как "индексный фонд в блокчейне", позволяя создавать мультиактивные пулы с гибкими весами, и с тех пор развился в полноценную ликвидную инфраструктуру.
Благодаря своей архитектуре Vault, LBPs, а теперь и Hooks и Boosted Pools в V3, Balancer продолжает добиваться большей капиталовложения и программируемой ликвидности.
Несмотря на конкуренцию со стороны Uniswap, Curve и других, Balancer занимает нишу в ликвидности LSD и запуске токенов, при этом сохраняя свою философию баланса в управлении и дизайне.
ОТ ИДЕИ ИНДЕКСНОГО ФОНДА К МУЛЬТИ-АКТИВНЫМ ПУЛАМ: ТЕХНИЧЕСКАЯ ТОЧКА НАЧАЛА
Первое воспоминание большинства людей о децентрализованных финансах – это постоянная продуктовая формула Uniswap: "x*y=k." Но в то же время группа инженеров из Бразилии и Канады работала над другой идеей, более близкой к управлению портфелем, чем к торговле. Их вопрос был простым: что если в блокчейне пул сможет вести себя как индексный фонд, который постоянно ребалансируется? Этот вопрос стал Балансером.
С самого начала пулы Balancer могли содержать от двух до восьми токенов в любом соотношении. Алгоритм автоматически поддерживал эти веса по мере изменения цен. Каждая торговля была как рыночной транзакцией, так и действием по перераспределению. Для поставщиков ликвидности (LPs) это означало получение комиссий, при этом сохраняя свои портфели в соответствии. Balancer никогда не был просто еще одной DEX. Он был создан как ликвидностный движок — система, в которой пассивное держание и автоматизированное управление портфелем сливались воедино. Идея была технической и амбициозной, и она быстро привлекла внимание во время "DeFi Summer" 2020 года.
Этот дизайн выделял Balancer среди остальных. Uniswap стал простым розничным шлюзом. Curve специализировался на стейблкоинах. Balancer стремился быть универсальным: мульти-активные пулы, настраиваемые веса, регулируемые комиссии. LP могли формировать свою экспозицию так, как им хотелось. Например, пул 80/20 ETH-DAI снижает принудительную продажу ETH на ралли. Трехактивный пул распределяет риски по рынкам. В Balancer сделки также выполняют функцию ребалансировки. Вместо того чтобы копировать централизованные биржи, он превратил управление портфелем в протокольную логику. Этот выбор определил его дальнейший путь.
АРХИТЕКТУРА И РАСШИРЕНИЕ ПРОДУКТА: ОТ V1 ДО V3
Переломный момент наступил с V2 в 2021 году. Balancer представил архитектуру единого хранилища: один контракт удерживает все активы, в то время как пулы только управляют ценами. Влияние было значительным. Сделки между пулами больше не требовали множества переводов. Расходы на газ снизились. Расчеты стали более чистыми. Пользователи даже могли держать балансы в хранилище для будущих обменов, избегая лишних шагов. Не менее важно, что такая настройка сделала Balancer модульным — различные логики AMM могли работать внутри одной системы.
Эта гибкость вызвала волну новых продуктов. Stable Pools предложили почти нулевое проскальзывание для стейблкоинов. MetaStable Pools поддерживали активы, такие как stETH, которые медленно отклоняются от своего пэга. Liquidity Bootstrapping Pools (LBPs) переопределили запуски токенов. Проекты, такие как Radicle, HydraDX и Perpetual Protocol, использовали LBPs для справедливого распределения токенов. Вместо ценового пампа от ботов, изменяющиеся веса создали нисходящее давление, предоставляя розничным покупателям более честный вход. LBPs вскоре стали отраслевым стандартом для запуска проектов.
V3 продвинулся дальше. Увеличенные пулы позволяют почти всем бездействующим активам зарабатывать доход в кредитных протоколах. Хуки открыли возможности программирования: разработчики могли добавлять пользовательские функции, такие как динамические сборы или автоматизированные методы управления рисками. Один из ранних примеров, StableSurge Hook, увеличивает сборы, когда пулы стейблкоинов выходят из равновесия, привлекая арбитраж для восстановления привязки. С этими инструментами Balancer стал больше, чем AMM — он превратился в финансовую лабораторию, где другие могли экспериментировать. От идеи индексного фонда V1 до хаба доходности V3 протокол продолжал стремиться к более высокой эффективности и глубокой композируемости.
УПРАВЛЕНИЕ И ТОКЕННАЯ ЭКОНОМИКА: BAL, VEBAL И ИГРА СООБЩЕСТВА
Если технология является основой Balancer, то его токеномика — это кровеносная система. BAL был запущен в 2020 году не через продажу, а через ликвидное майнинг. Капитализация была установлена на уровне 100 миллионов, большая часть из которых была зарезервирована для вознаграждений LP. Еженедельная эмиссия началась с 145,000 BAL. В 2022 году DAO представило veBAL, модель управления, вдохновленную Curve, но с собственным дизайном. Для голосования пользователи должны объединить BAL с ETH в пуле 80/20 и заблокировать на срок до года. Это сохранило ликвидность на рынках, предоставив долгосрочным держателям более сильное влияние.
veBAL превратил управление в соревнование. Проекты, которые хотели больше стимулов в виде BAL, должны были убедить держателей veBAL, часто выплачивая взятки. Учетные записи китов и мелкие пользователи конфликтовали в голосованиях. Чтобы предотвратить захват, DAO добавила правила ожидания и преимущества для мелких голосующих. Тем временем, сборы протокола — полученные от обменов и внешних доходов — поступают в казну. Сообщество решает, как их использовать: гранты, стимулы или выкуп. BAL перестал быть просто токеном вознаграждения. Он стал рычагом управления и захвата ценности. Дизайн отражает центральную философию Balancer: баланс — между капиталом и справедливостью, стимулами и устойчивостью.
КОНКУРЕНЦИЯ, РИСКИ И ПУТЬ ВПЕРЕД
Balancer никогда не был крупнейшим DEX по объему, но он занял свою нишу. По сравнению с Uniswap, он предлагает гораздо большую гибкость в дизайне пулов. По сравнению с Curve, он охватывает больше случаев использования, чем стейблкоины. По сравнению с Bancor, он избегает обещаний постоянной защиты от непостоянных убытков, вместо этого давая LP контроль через индивидуальные веса. Такой подход сделал Balancer сильным в ликвидности LSD и запуске токенов. Beethoven X, Aura Finance и другие протоколы даже были построены непосредственно на его дизайне. К 2023 году его TVL держался около 1 миллиарда долларов — далеко от его пикового значения на бычьем рынке, но доказательство устойчивости в волатильные времена.
Сравнение с конкурентами ясно показывает его нишу. Uniswap сосредоточен на масштабе; концентрированная ликвидность повышает эффективность, но увеличивает затраты на управление LP. Curve доминирует на рынке стабильных активов с пулами с крайне низким проскальзыванием, но за пределами этого он ограничен. Bancor пытался внедрить односторонние депозиты и защиту от IL, но рухнул в 2022 году под давлением. Balancer, в отличие от этого, является фабрикой для экспериментов с ликвидностью. Он не полагается на одну формулу, а предлагает модули, на которых могут строить другие.
Риски остаются. Атака STA в 2020 году, уязвимость пула в 2023 году и захват DNS подвергли доверие пользователей испытанию. Тем не менее, каждая из кризисов заставила внедрять обновления: более строгие аудиты, более быстрые экстренные subDAO, более надежная безопасность инфраструктуры. Эти уроки дали Balancer организационную память о выживании.
Смотря в будущее, Balancer V3 позиционирует себя как «инфраструктура ликвидности, ориентированная на доходность». Проблемы реальны: Uniswap доминирует по торговому объему, Curve контролирует стейблкоины, а новые конкуренты предлагают свежие решения. Но преимущество Balancer в его названии — баланс. Баланс между инновациями и безопасностью, между капиталом и сообществом, между краткосрочной доходностью и долгосрочным здоровьем экосистемы. Если он будет придерживаться этой философии, Balancer, вероятно, сохранит место за столом в следующей главе DeFi.
〈Двигаясь вперед в равновесии: как Balancer меняет ликвидность и управление в DeFi〉 эта статья впервые была опубликована в «CoinRank».
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Движение вперед в гармонии: как Balancer изменяет Ликвидность и управление в DeFi
Balancer начинался как "индексный фонд в блокчейне", позволяя создавать мультиактивные пулы с гибкими весами, и с тех пор развился в полноценную ликвидную инфраструктуру.
Благодаря своей архитектуре Vault, LBPs, а теперь и Hooks и Boosted Pools в V3, Balancer продолжает добиваться большей капиталовложения и программируемой ликвидности.
Несмотря на конкуренцию со стороны Uniswap, Curve и других, Balancer занимает нишу в ликвидности LSD и запуске токенов, при этом сохраняя свою философию баланса в управлении и дизайне.
ОТ ИДЕИ ИНДЕКСНОГО ФОНДА К МУЛЬТИ-АКТИВНЫМ ПУЛАМ: ТЕХНИЧЕСКАЯ ТОЧКА НАЧАЛА
Первое воспоминание большинства людей о децентрализованных финансах – это постоянная продуктовая формула Uniswap: "x*y=k." Но в то же время группа инженеров из Бразилии и Канады работала над другой идеей, более близкой к управлению портфелем, чем к торговле. Их вопрос был простым: что если в блокчейне пул сможет вести себя как индексный фонд, который постоянно ребалансируется? Этот вопрос стал Балансером.
С самого начала пулы Balancer могли содержать от двух до восьми токенов в любом соотношении. Алгоритм автоматически поддерживал эти веса по мере изменения цен. Каждая торговля была как рыночной транзакцией, так и действием по перераспределению. Для поставщиков ликвидности (LPs) это означало получение комиссий, при этом сохраняя свои портфели в соответствии. Balancer никогда не был просто еще одной DEX. Он был создан как ликвидностный движок — система, в которой пассивное держание и автоматизированное управление портфелем сливались воедино. Идея была технической и амбициозной, и она быстро привлекла внимание во время "DeFi Summer" 2020 года.
Этот дизайн выделял Balancer среди остальных. Uniswap стал простым розничным шлюзом. Curve специализировался на стейблкоинах. Balancer стремился быть универсальным: мульти-активные пулы, настраиваемые веса, регулируемые комиссии. LP могли формировать свою экспозицию так, как им хотелось. Например, пул 80/20 ETH-DAI снижает принудительную продажу ETH на ралли. Трехактивный пул распределяет риски по рынкам. В Balancer сделки также выполняют функцию ребалансировки. Вместо того чтобы копировать централизованные биржи, он превратил управление портфелем в протокольную логику. Этот выбор определил его дальнейший путь.
АРХИТЕКТУРА И РАСШИРЕНИЕ ПРОДУКТА: ОТ V1 ДО V3
Переломный момент наступил с V2 в 2021 году. Balancer представил архитектуру единого хранилища: один контракт удерживает все активы, в то время как пулы только управляют ценами. Влияние было значительным. Сделки между пулами больше не требовали множества переводов. Расходы на газ снизились. Расчеты стали более чистыми. Пользователи даже могли держать балансы в хранилище для будущих обменов, избегая лишних шагов. Не менее важно, что такая настройка сделала Balancer модульным — различные логики AMM могли работать внутри одной системы.
Эта гибкость вызвала волну новых продуктов. Stable Pools предложили почти нулевое проскальзывание для стейблкоинов. MetaStable Pools поддерживали активы, такие как stETH, которые медленно отклоняются от своего пэга. Liquidity Bootstrapping Pools (LBPs) переопределили запуски токенов. Проекты, такие как Radicle, HydraDX и Perpetual Protocol, использовали LBPs для справедливого распределения токенов. Вместо ценового пампа от ботов, изменяющиеся веса создали нисходящее давление, предоставляя розничным покупателям более честный вход. LBPs вскоре стали отраслевым стандартом для запуска проектов.
V3 продвинулся дальше. Увеличенные пулы позволяют почти всем бездействующим активам зарабатывать доход в кредитных протоколах. Хуки открыли возможности программирования: разработчики могли добавлять пользовательские функции, такие как динамические сборы или автоматизированные методы управления рисками. Один из ранних примеров, StableSurge Hook, увеличивает сборы, когда пулы стейблкоинов выходят из равновесия, привлекая арбитраж для восстановления привязки. С этими инструментами Balancer стал больше, чем AMM — он превратился в финансовую лабораторию, где другие могли экспериментировать. От идеи индексного фонда V1 до хаба доходности V3 протокол продолжал стремиться к более высокой эффективности и глубокой композируемости.
УПРАВЛЕНИЕ И ТОКЕННАЯ ЭКОНОМИКА: BAL, VEBAL И ИГРА СООБЩЕСТВА
Если технология является основой Balancer, то его токеномика — это кровеносная система. BAL был запущен в 2020 году не через продажу, а через ликвидное майнинг. Капитализация была установлена на уровне 100 миллионов, большая часть из которых была зарезервирована для вознаграждений LP. Еженедельная эмиссия началась с 145,000 BAL. В 2022 году DAO представило veBAL, модель управления, вдохновленную Curve, но с собственным дизайном. Для голосования пользователи должны объединить BAL с ETH в пуле 80/20 и заблокировать на срок до года. Это сохранило ликвидность на рынках, предоставив долгосрочным держателям более сильное влияние.
veBAL превратил управление в соревнование. Проекты, которые хотели больше стимулов в виде BAL, должны были убедить держателей veBAL, часто выплачивая взятки. Учетные записи китов и мелкие пользователи конфликтовали в голосованиях. Чтобы предотвратить захват, DAO добавила правила ожидания и преимущества для мелких голосующих. Тем временем, сборы протокола — полученные от обменов и внешних доходов — поступают в казну. Сообщество решает, как их использовать: гранты, стимулы или выкуп. BAL перестал быть просто токеном вознаграждения. Он стал рычагом управления и захвата ценности. Дизайн отражает центральную философию Balancer: баланс — между капиталом и справедливостью, стимулами и устойчивостью.
КОНКУРЕНЦИЯ, РИСКИ И ПУТЬ ВПЕРЕД
Balancer никогда не был крупнейшим DEX по объему, но он занял свою нишу. По сравнению с Uniswap, он предлагает гораздо большую гибкость в дизайне пулов. По сравнению с Curve, он охватывает больше случаев использования, чем стейблкоины. По сравнению с Bancor, он избегает обещаний постоянной защиты от непостоянных убытков, вместо этого давая LP контроль через индивидуальные веса. Такой подход сделал Balancer сильным в ликвидности LSD и запуске токенов. Beethoven X, Aura Finance и другие протоколы даже были построены непосредственно на его дизайне. К 2023 году его TVL держался около 1 миллиарда долларов — далеко от его пикового значения на бычьем рынке, но доказательство устойчивости в волатильные времена.
Сравнение с конкурентами ясно показывает его нишу. Uniswap сосредоточен на масштабе; концентрированная ликвидность повышает эффективность, но увеличивает затраты на управление LP. Curve доминирует на рынке стабильных активов с пулами с крайне низким проскальзыванием, но за пределами этого он ограничен. Bancor пытался внедрить односторонние депозиты и защиту от IL, но рухнул в 2022 году под давлением. Balancer, в отличие от этого, является фабрикой для экспериментов с ликвидностью. Он не полагается на одну формулу, а предлагает модули, на которых могут строить другие.
Риски остаются. Атака STA в 2020 году, уязвимость пула в 2023 году и захват DNS подвергли доверие пользователей испытанию. Тем не менее, каждая из кризисов заставила внедрять обновления: более строгие аудиты, более быстрые экстренные subDAO, более надежная безопасность инфраструктуры. Эти уроки дали Balancer организационную память о выживании.
Смотря в будущее, Balancer V3 позиционирует себя как «инфраструктура ликвидности, ориентированная на доходность». Проблемы реальны: Uniswap доминирует по торговому объему, Curve контролирует стейблкоины, а новые конкуренты предлагают свежие решения. Но преимущество Balancer в его названии — баланс. Баланс между инновациями и безопасностью, между капиталом и сообществом, между краткосрочной доходностью и долгосрочным здоровьем экосистемы. Если он будет придерживаться этой философии, Balancer, вероятно, сохранит место за столом в следующей главе DeFi.
〈Двигаясь вперед в равновесии: как Balancer меняет ликвидность и управление в DeFi〉 эта статья впервые была опубликована в «CoinRank».