Биткойн Колебание: Понимание спокойствия, хаоса и возможностей

Источник: On-Chain Mind, перевод: Shaw Золотая экономика

Волатильность биткойна в настоящее время находится в нижнем диапазоне недельной волатильности 5% с 2015 года. Но вопрос, который мы должны задать, очень прост: должны ли мы беспокоиться? Или это спокойствие всего лишь предвестник следующего важного этапа для биткойна?

В этой статье мы рассмотрим тонкости постоянно меняющейся волатильности биткойна, представим такие продвинутые индикаторы, как «рыночная энтропия», и раскроем, что эти спокойные периоды часто содержат в себе наибольшие возможности.

Обзор ключевых моментов

• Сжатие волатильности: Колебания цен на биткойн соответствуют традиционным активам, таким как золото и американские акции, что указывает на его интеграцию в глобальную финансовую экосистему, а не на изолированное состояние.
• Волатильность ≠ риск: низкая волатильность не означает безопасность, высокая волатильность не означает катастрофу; настоящий риск заключается в постоянных потерях, и на сегодняшний день риск постоянных потерь биткойна по сравнению с риском обесценивания фиатной валюты незначителен.
• Энтропия как возможность: Высокая рыночная энтропия (измеряющая беспорядок ценовых колебаний) обычно предшествует значительным тенденциям, превращая хаос в прогнозный индикатор бычьего прорыва.
• Исторические прецеденты: Периоды низкой волатильности часто накапливают силу, как пружина, что приводит к значительному росту биткойна, что подчеркивает необходимость оставаться настороже в спокойные периоды.

Вернуться к спокойствию

С 2020 года в биткойне произошли глубокие изменения: волатильность постепенно снизилась. Это не случайность, а отражение зрелости рынка. Чтобы количественно оценить это, давайте рассмотрим скользящую годовую волатильность, стандартный показатель, который измеряет стандартное отклонение изменения цен за год с учетом годового периода:

• Биткойн: 30%
• Золото：14%
• Индекс Nasdaq 100: 12%
• Индекс S&P 500: 10%

! vtKNlJVDVusC9Zoo95RuiV0VyUzTaQNl4YoxSa4r.jpeg

Волатильность по-прежнему в целом сопоставима, но скорректированная по риску доходность все же явно более выгодна для биткойна.

Сжатие волатильности отражает все более зрелую позицию биткойна в глобальных финансах. Это уже не узкоспециальный спекулятивный актив; его поведение все больше напоминает составляющую более широкую финансовую экосистему. Сегодня, оценивая поведение биткойна, мы должны учитывать макроэкономические циклы, динамику склонности к риску и избегания риска, а также корреляцию с традиционными рынками.

Сжатие этой волатильности вызывает несколько интересных вопросов: Биткойн сам себя укрощает или рынок просто делает паузу? Исторические данные показывают, что чаще всего это второе. Периоды низкой волатильности часто являются предвестником резкого роста цен, и инвесторы, ошибочно полагающие, что это состояние будет длиться вечно, могут упустить хорошую возможность.

Волатильность ≠ Риск

Одно из самых глубоко укоренившихся заблуждений в инвестициях в биткойн/криптовалюту заключается в том, что волатильность равна риску. Позвольте мне прояснить это:

• Волатильность измеряет амплитуду колебаний цен за определённый период времени (или статистический индекс дисперсии доходности).
• Оценка риска - это вероятность потери постоянного капитала или возникновения катастрофического события.

На ранних этапах биткойн действительно столкнулся с кризисом выживания. Вопросы, касающиеся его выживания, распространения и долгосрочной ценности, вызывали бурные споры (если вы помните ситуацию тогда). Сегодня у биткойна миллионы пользователей, институциональные инвестиции, и даже он широко используется государствами, поэтому вероятность его исчезновения почти ничтожно мала.

Тем не менее, некоторые риски все еще существуют:

• Атака 51% теоретически возможна;
• Квантовые вычисления в конечном итоге могут бросить вызов криптографическому протоколу Биткойна.

Но по сравнению с фиатной валютой, например, покупательная способность доллара ежегодно теряется на 8%-10% из-за инфляции и печатания денег, а политика центрального банка неизбежно приведет к обесцениванию доллара. На мой взгляд, этот риск уже довольно высок — это неизбежные потери капитала.

С другой стороны, с момента своего рождения биткойн каждые пять лет **достигает 1000% прибыли, не только обгоняя инфляцию, но даже превышая американский фондовый рынок. Для меня биткойн начинает становиться долгосрочным "активом-убежищем" **— средством хранения ценностей, не подверженным влиянию обесценивания валюты, и с более макроэкономической точки зрения временные колебания уже не так беспокоят.

Преодолевая ветер и волны

График волн волатильности визуализирует краткосрочные циклы, применяя 7-дневную фактическую волатильность и сглаживая с помощью экспоненциальной скользящей средней (EMA). Это превращает исходные ценовые колебания в легко воспринимаемые "волны", подчеркивающие потенциальные тренды.

! nAvj6afKknrQJd7gDpm0usOl9yDV79U6DUUWIsCV.jpeg

"Тишина" часто является предвестником "бури".

• Низкие показатели обычно указывают на то, что рынок находится в состоянии консолидации, готовясь к прорыву.
• После периода спокойствия часто наблюдаются быстрые и неожиданные колебания цен.

Даже в периоды низкой волатильности резкие колебания все равно могут происходить. Исторические модели биткойна показывают, что спокойные консолидации часто предвещают мощные движения. Эти моменты сами по себе не несут риска — они представляют собой накопление потенциальной энергии на рынке, ожидающей своего освобождения.

Эти фазы "спиральных пружин" часто заставляют обычных людей расслабляться и самодовольно радоваться. Их работа следующая: увеличивается ликвидность, киты накапливаются, шарты поступают, затем катализатор освобождает подавленную энергию. Ассиметрия Биткойна проявляется здесь: хотя пики вниз резки, но кратковременны, в то время как восходящий тренд часто продолжается долго.

Фрактал волатильности — сигналы накопления и прорыва

Волатильность фракталов использует фрактальные оси (вычерчивая локальные максимумы и минимумы рыночных колебаний) для идентификации скопления волатильности. Этот метод измеряет текущую волатильность относительно недавних структурных точек, предоставляя динамическое восприятие концентрации на рынке.

! CP65RUf6r9rc2EeRcrhiAQGGtIUSFtqNW6WrOXWu.jpeg

Любое значение выше 30 рассматривается как "высокая волатильность" — необходимо внимательно следить за потенциальными возможностями возврата к среднему.

• Светло-фиолетовый: более высокая волатильность.
• Темно-фиолетовый: обозначает относительно мягкую, спокойную атмосферу.

Значительный порог появляется при показателе около 30, что знаменует момент значительного прорыва — как вверх, так и вниз. Исторические максимумы совпадают со значительными рыночными событиями, включая основные подъемы и падения (см. выше).

Вопреки общепринятому мнению, участие институциональных инвесторов, таких как биржевые фонды (ETF) и корпоративные казначейства, не снизило волатильность цен на биткойн. Даже после того, как Уолл-стрит начала заниматься биткойном, графики волатильности показывают, что цены по-прежнему значительно колеблются. Институциональные инвесторы увеличили ликвидность, а не сдерживающий эффект; они, наоборот, увеличили волатильность через продукты с использованием заемных средств.

В этом цикле также часто наблюдаются консолидации после резкого роста, когда диапазон колебаний поглощает недавний рост. Но это не означает, что известная нам ценовая волатильность закончилась.

Фрактальные графики постоянно напоминают нам: монотонность может привести к прорыву.

Рыночная энтропия: измерение хаоса

Теперь, пожалуйста, терпеливо прочитайте последнюю часть, она немного сложнее, чем обычно, но я обнаружил несколько очень глубоких вещей.

Следующий индикатор называется энтропия волатильности. Ранее я работал в области физики частиц, поэтому концепция энтропии для меня довольно интуитивно понятна. Но для тех, кто не знаком с ней, энтропия в основном является показателем беспорядка, случайности или неопределенности в системе.

Это "рыночная энтропия" использует концепции теории информации (и термодинамики) для количественной оценки хаоса и непредсказуемости ценовых колебаний. В физике, чем выше значение энтропии, тем сильнее случайность, и чем ниже значение энтропии, тем сильнее порядок. На рынке мы можем наблюдать:

• Высокая энтропия: ценовые движения хаотичны, поведение рынка непредсказуемо;
• Низкая энтропия: упорядоченные тенденции, стабильные накопления и предсказуемые колебания цен.

Посмотрите, что показывает этот график:

! 07ySRfCFWrwRMapuIvL3U1Q9BEPfZJTTI2VKdnyB.jpeg

Высокие значения энтропии рынка часто сопровождаются увеличением неопределенности и волатильности, после чего обычно происходит резкий рост. В настоящее время очень высокие значения указывают на то, что рынок достиг момента формирования устойчивого тренда.

Для технически подкованных людей этот индикатор относит логарифмическую доходность к дискретным категориям и вычисляет скользящую энтропию Шеннона в определенном окне, чтобы получить стандартизированную меру уровня рыночного беспорядка.

Почему я должен измерять рыночную энтропию:

• Возможности скрыты в хаосе: крупнейшие исторические повышения цен происходили после периодов высокой энтропии.
• Рынок ищет порядок: Хаос временный; человеческое поведение естественным образом стремится к предсказуемой структуре.
• Текущий контекст: Высокая энтропия с мая 2025 года указывает на общую неопределенность на рынке, консенсуса по направлению еще не достигнуто.

С практической точки зрения, энтропия может помочь нам предсказать, когда могут закончиться спокойные или хаотичные ситуации, и обычно предвещает значительные тренды в ближайшие несколько месяцев.

Мое мнение о текущем рынке

Сейчас биткойн, кажется, затаил дыхание. За последние несколько лет волатильность снизилась, но под этой спокойной поверхностью скрывается рынок, готовый к движению. Волны волатильности указывают на то, что энергия тихо накапливается, а фракталы подчеркивают некоторые области сосредоточенной активности — прорыв может произойти откуда угодно. В данный момент самодовольство опасно; рынок может резко колебаться в одном направлении, и те, кто ожидает сохранения статус-кво, могут оказаться в растерянности.

Пожалуйста, помните: 80% прибыли от роста биткойна происходит за 10% торговых дней.

Эта статья действительно произвела на меня впечатление своим понятием рыночной энтропии. Мы находимся на крайне хаотичной стадии, и этот хаос редко длится долго. Когда уровень энтропии резко возрастает, человеческое поведение начинает играть свою роль. Как инвесторы, мы стремимся к предсказуемости, и как только шаблоны начинают проявляться, тренды начинают быстро ускоряться. Исторически высокий уровень энтропии всегда был предвестником значительных колебаний, и в данный момент рынок почти наполнен этой возможностью.

Институциональные инвесторы также не укротили биткойн — они оттачивают его остроту. Потоки средств ETF, корпоративное распределение активов и создание кредитных продуктов создали области с концентрированной ликвидностью, что будет усиливать, а не подавлять волатильность. Это означает, что когда определённая тенденция наконец установится, её импульс может быть очень сильным.

Для меня сейчас не время колебаться. Сейчас нужно внимательно следить, предсказывать возможности в хаосе и быть готовым действовать, когда рынок наконец решит текущие проблемы.

Спокойный рынок обманчив; но именно в хаосе скрываются настоящие сигналы.