«Обычная рабочая сила не имеет значения», потому что в сегодняшней макроэкономической системе слабость рынка труда не остановит экономический рост. Это только заставит Федеральную резервную систему снизить процентные ставки и высвободить больше ликвидности на рынок. Производительность, капитальные расходы и поддержка политики означают, что капитал продолжает расти в стоимости, даже если отдельные работники страдают.
Важность индивидуальных рабочих для производства снижается, поскольку их способность к ведению переговоров постепенно разрушалась перед лицом автоматизации и глобальных капитальных затрат.
Эта система больше не требует сильного потребления домохозяйств для стимулирования роста, капитальные расходы стали доминирующим фактором в расчете ВВП.
Дилемма рабочих напрямую способствует росту капитальных доходов. Для владельцев активов страдания на рынке труда — это хорошие новости.
Борьба рабочих не разрушит экономический цикл. Рынок больше не устанавливает цены для «простых людей», он теперь устанавливает цены на ликвидность и движение капитала.
Рынок снова поднимается из-за следующих факторов: ликвидность.
Глобальный M2 достиг исторического максимума в 112 триллионов долларов. На протяжении более десяти лет долгосрочная корреляция биткойна с ликвидностью составляет 0,94, что более тесно, чем с акциями и золотом.
Когда центральный банк смягчает политику, биткойн растет. Когда они проводят сокращение ликвидности, биткойн получает удар.
!
Давайте вспомним историю.
2014-15 годы: сокращение M2, крах биткойна.
2016-18 годы: стабильное расширение, первый институциональный бычий рынок BTC.
2020-21 годы: Изобилие ликвидности из-за COVID, параболический рост биткойна.
Сегодня M2 снова растёт, а биткойн показывает лучшие результаты по сравнению с традиционными хедж-инструментами. Мы снова находимся на ранней стадии цикла, движимого ликвидностью.
!
Дополнительное финансирование TGA (общий счет Казначейства) в 2025 году представляет собой большую угрозу по сравнению с предыдущими циклами, поскольку буфер по обратным репо фактически исчерпан. Каждый доллар, который сейчас собирается, будет непосредственно забирать ликвидность из активного рынка.
Криптовалюты сначала подают сигналы давления. Сокращение стейблкоинов в сентябре станет ведущим индикатором, заблаговременно за реакцией акций или облигаций зажжет красный свет.
Уровень гибкости ясен:
Периоды стресса: BTC > ETH > альткойны (Биткойн лучше всего поглощает удары).
Период восстановления: ETH > BTC > альткойны (по мере того, как поток средств и спрос на ETF снова ускоряются).
Основной прогноз: волатильный период с сентября по ноябрь, характеризующийся дефицитом ликвидности, затем, по мере замедления эмиссии и стабильного роста стейблкоинов, к концу года следует ожидать более сильного движения.
Смотрим на ситуацию в целом, и все становится ясно:
Ликвидность расширяется.
Доллар США ослабляется.
Капитальные затраты резко возрастают.
Организации снова перераспределяют средства в рискованные активы.
Но делает этот момент уникальным слияние различных сил.
Федеральная резервная система, зажатая между долгами и инфляцией
Федеральная резервная система попала в затруднительное положение, стоимость обслуживания долга стала непосильной, однако инфляционное давление по-прежнему сохраняется.
Доходность уже резко упала, доходность 2-летних казначейских облигаций США снизилась до 3,6%, в то время как сырьевые товары колеблются около исторических максимумов.
!
Мы раньше видели такие сцены: в конце 1970-х годов, когда доходность снижалась, цены на сырьевые товары взлетали, что приводило к двузначной инфляции. У политиков тогда не было хороших вариантов, а сегодня их еще меньше.
!
Для Биткойна эта напряженность является благоприятной. На протяжении всей истории в периоды, когда доверие к политике рушится, капитал стремится искать активы, защищающие от инфляции, в качестве безопасной гавани. Золото в 1970-х годах привлекло эти потоки средств; сегодня BTC позиционируется как инструмент для хеджирования с более высокой выпуклостью.
Слабая рабочая сила, высокая производительность
Рынок труда рассказывает поучительную историю.
!
Уровень увольнений резко упал до 0,9%, число занятых по данным ADP ниже долгосрочного среднего, уверенность уменьшается. Однако, в отличие от 2008 года, производительность растет.
Только Meta пообещала вложить 600 миллиардов долларов до 2028 года, десятки триллионов долларов поступят в дата-центры, вернутся на родину и пойдут на энергетическую трансформацию. Рабочие заменяются ИИ, но капитал увеличивается в стоимости. Это парадокс современной экономики: реальная экономика страдает, а финансовые рынки Уолл-стрит процветают. Результат предсказуем: Федеральная резервная система снижает процентные ставки, чтобы смягчить давление на рынок труда, в то время как производительность остается активной. Эта комбинация будет вливать ликвидность в рисковые активы.
Тихое накопление золота
!
Когда фондовый рынок нестабилен, а на рынке труда появляются трещины, золото вновь тихо стало системным инструментом хеджирования. Только на прошлой неделе в GLD (SPDR Gold ETF) поступило 3,3 миллиарда долларов. Центральные банки являются основными покупателями: 76% центральных банков намерены увеличить запасы, что выше 50% в 2022 году.
С точки зрения золота, индекс S&P 500 находится в скрытом медвежьем рынке: с начала года он упал на 19%, с 2022 года — на 29%. Исторически сложилось так, что плохие результаты акций по сравнению с золотом на протяжении трех лет подряд знаменуют собой долгосрочную структурную ротацию (1970-е, начало 2000-х).
!
Но это не безумие, движимое розничными инвесторами, это терпеливые институциональные средства, стратегический капитал, который тихо накапливается. Золото теперь выполняет роль стабилизаторов, которую когда-то играли облигации и доллар. Однако биткойн по-прежнему является более высоко бета-инструментом хеджирования.
Упадок доллара и поиск альтернатив
Доллар испытывает худшие полгода с момента краха Бреттон-Вудской системы в 1973 году. Исторически, каждый раз, когда биткойн отклоняется от курса доллара, за этим следует изменение системы. В апреле индекс доллара (DXY) упал ниже 100, что отразило ситуацию ноября 2020 года, когда начался рост криптовалют, вызванный ликвидностью.
В то же время центральные банки принимают меры по диверсификации. Доля доллара в глобальных резервах снизилась до примерно 58%, 76% центральных банков планируют увеличить свои золотые запасы. Золото поглощает эти тихие капиталовложения, но биткойн имеет шансы привлечь дополнительные потоки средств, особенно от учреждений, стремящихся к доходности выше пассивного хеджирования.
Недавнее давление: пополнение счета Министерства финансов
Примечание: Дополнительные взносы в счет Министерства финансов относятся к действиям Министерства финансов США, направленным на увеличение остатка наличности на его счете Федеральной резервной системы (TGA), что приводит к изъятию ликвидности из финансовой системы.
Сумма дополнительных средств на счетах Министерства финансов близка к 5000-6000 миллиардов долларов.
В 2023 году достаточные буферы (RRP, иностранный спрос, балансовые отчеты банков) ослабили влияние. Сегодня эти буферы исчезли.
Каждый доллар, добавленный к платежу, напрямую изымается из рынка. Стейблкоины, каналы наличности криптовалюты сначала сжимаются, ликвидность альткоинов истощается.
!
Это означает, что в следующие 2-3 месяца будет неспокойно. Ожидается, что BTC будет показывать лучшие результаты, чем ETH, а ETH лучше, чем альткойны, но все валюты будут испытывать давление, риск ликвидности является реальным.
Дополнительные средства на счетах Министерства финансов ослабят тренд, но это всего лишь буря среди восходящего потока. К концу 2025 года, с замедлением эмиссии и переходом политики Федеральной резервной системы к более мягкой, биткойн, вероятно, протестирует уровень от 150 до 200 тысяч долларов, получив поддержку не только от ликвидности, но и от структурных потоков средств от ETF, компаний и суверенных государств.
Аргумент
Это начало цикла ликвидности, в котором капитал увеличивается, а рабочая сила дифференцируется, доллар ослабевает, а замены становятся сильнее, биткойн превращается из спекулятивного актива в системный инструмент хеджирования.
Золото сыграет свою роль. Но биткойн, благодаря своей более высокой ликвидности, бета-значению, институциональным каналам и глобальной доступности, станет ведущим активом в этом цикле.
Ликвидность определяет судьбу, а следующая глава судьбы принадлежит биткойну.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
В следующие три месяца нужно выжить, в конце года может начаться狂暴大бычий рынок.
Автор: arndxt
Составитель: AididiaoJP, Форсайт-новости
Обычные рабочие не важны
«Обычная рабочая сила не имеет значения», потому что в сегодняшней макроэкономической системе слабость рынка труда не остановит экономический рост. Это только заставит Федеральную резервную систему снизить процентные ставки и высвободить больше ликвидности на рынок. Производительность, капитальные расходы и поддержка политики означают, что капитал продолжает расти в стоимости, даже если отдельные работники страдают.
Важность индивидуальных рабочих для производства снижается, поскольку их способность к ведению переговоров постепенно разрушалась перед лицом автоматизации и глобальных капитальных затрат.
Эта система больше не требует сильного потребления домохозяйств для стимулирования роста, капитальные расходы стали доминирующим фактором в расчете ВВП.
Дилемма рабочих напрямую способствует росту капитальных доходов. Для владельцев активов страдания на рынке труда — это хорошие новости.
Борьба рабочих не разрушит экономический цикл. Рынок больше не устанавливает цены для «простых людей», он теперь устанавливает цены на ликвидность и движение капитала.
Рынок снова поднимается из-за следующих факторов: ликвидность.
Глобальный M2 достиг исторического максимума в 112 триллионов долларов. На протяжении более десяти лет долгосрочная корреляция биткойна с ликвидностью составляет 0,94, что более тесно, чем с акциями и золотом.
Когда центральный банк смягчает политику, биткойн растет. Когда они проводят сокращение ликвидности, биткойн получает удар.
!
Давайте вспомним историю.
2014-15 годы: сокращение M2, крах биткойна.
2016-18 годы: стабильное расширение, первый институциональный бычий рынок BTC.
2020-21 годы: Изобилие ликвидности из-за COVID, параболический рост биткойна.
Сегодня M2 снова растёт, а биткойн показывает лучшие результаты по сравнению с традиционными хедж-инструментами. Мы снова находимся на ранней стадии цикла, движимого ликвидностью.
!
Дополнительное финансирование TGA (общий счет Казначейства) в 2025 году представляет собой большую угрозу по сравнению с предыдущими циклами, поскольку буфер по обратным репо фактически исчерпан. Каждый доллар, который сейчас собирается, будет непосредственно забирать ликвидность из активного рынка.
Криптовалюты сначала подают сигналы давления. Сокращение стейблкоинов в сентябре станет ведущим индикатором, заблаговременно за реакцией акций или облигаций зажжет красный свет.
Уровень гибкости ясен:
Периоды стресса: BTC > ETH > альткойны (Биткойн лучше всего поглощает удары).
Период восстановления: ETH > BTC > альткойны (по мере того, как поток средств и спрос на ETF снова ускоряются).
Основной прогноз: волатильный период с сентября по ноябрь, характеризующийся дефицитом ликвидности, затем, по мере замедления эмиссии и стабильного роста стейблкоинов, к концу года следует ожидать более сильного движения.
Смотрим на ситуацию в целом, и все становится ясно:
Ликвидность расширяется.
Доллар США ослабляется.
Капитальные затраты резко возрастают.
Организации снова перераспределяют средства в рискованные активы.
Но делает этот момент уникальным слияние различных сил.
Федеральная резервная система, зажатая между долгами и инфляцией
Федеральная резервная система попала в затруднительное положение, стоимость обслуживания долга стала непосильной, однако инфляционное давление по-прежнему сохраняется.
Доходность уже резко упала, доходность 2-летних казначейских облигаций США снизилась до 3,6%, в то время как сырьевые товары колеблются около исторических максимумов.
!
Мы раньше видели такие сцены: в конце 1970-х годов, когда доходность снижалась, цены на сырьевые товары взлетали, что приводило к двузначной инфляции. У политиков тогда не было хороших вариантов, а сегодня их еще меньше.
!
Для Биткойна эта напряженность является благоприятной. На протяжении всей истории в периоды, когда доверие к политике рушится, капитал стремится искать активы, защищающие от инфляции, в качестве безопасной гавани. Золото в 1970-х годах привлекло эти потоки средств; сегодня BTC позиционируется как инструмент для хеджирования с более высокой выпуклостью.
Слабая рабочая сила, высокая производительность
Рынок труда рассказывает поучительную историю.
!
Уровень увольнений резко упал до 0,9%, число занятых по данным ADP ниже долгосрочного среднего, уверенность уменьшается. Однако, в отличие от 2008 года, производительность растет.
!
Двигатели: Суперцикл капитальных затрат, возглавляемый искусственным интеллектом.
Только Meta пообещала вложить 600 миллиардов долларов до 2028 года, десятки триллионов долларов поступят в дата-центры, вернутся на родину и пойдут на энергетическую трансформацию. Рабочие заменяются ИИ, но капитал увеличивается в стоимости. Это парадокс современной экономики: реальная экономика страдает, а финансовые рынки Уолл-стрит процветают. Результат предсказуем: Федеральная резервная система снижает процентные ставки, чтобы смягчить давление на рынок труда, в то время как производительность остается активной. Эта комбинация будет вливать ликвидность в рисковые активы.
Тихое накопление золота
!
Когда фондовый рынок нестабилен, а на рынке труда появляются трещины, золото вновь тихо стало системным инструментом хеджирования. Только на прошлой неделе в GLD (SPDR Gold ETF) поступило 3,3 миллиарда долларов. Центральные банки являются основными покупателями: 76% центральных банков намерены увеличить запасы, что выше 50% в 2022 году.
С точки зрения золота, индекс S&P 500 находится в скрытом медвежьем рынке: с начала года он упал на 19%, с 2022 года — на 29%. Исторически сложилось так, что плохие результаты акций по сравнению с золотом на протяжении трех лет подряд знаменуют собой долгосрочную структурную ротацию (1970-е, начало 2000-х).
!
Но это не безумие, движимое розничными инвесторами, это терпеливые институциональные средства, стратегический капитал, который тихо накапливается. Золото теперь выполняет роль стабилизаторов, которую когда-то играли облигации и доллар. Однако биткойн по-прежнему является более высоко бета-инструментом хеджирования.
Упадок доллара и поиск альтернатив
Доллар испытывает худшие полгода с момента краха Бреттон-Вудской системы в 1973 году. Исторически, каждый раз, когда биткойн отклоняется от курса доллара, за этим следует изменение системы. В апреле индекс доллара (DXY) упал ниже 100, что отразило ситуацию ноября 2020 года, когда начался рост криптовалют, вызванный ликвидностью.
В то же время центральные банки принимают меры по диверсификации. Доля доллара в глобальных резервах снизилась до примерно 58%, 76% центральных банков планируют увеличить свои золотые запасы. Золото поглощает эти тихие капиталовложения, но биткойн имеет шансы привлечь дополнительные потоки средств, особенно от учреждений, стремящихся к доходности выше пассивного хеджирования.
Недавнее давление: пополнение счета Министерства финансов
Примечание: Дополнительные взносы в счет Министерства финансов относятся к действиям Министерства финансов США, направленным на увеличение остатка наличности на его счете Федеральной резервной системы (TGA), что приводит к изъятию ликвидности из финансовой системы.
Сумма дополнительных средств на счетах Министерства финансов близка к 5000-6000 миллиардов долларов.
В 2023 году достаточные буферы (RRP, иностранный спрос, балансовые отчеты банков) ослабили влияние. Сегодня эти буферы исчезли.
Каждый доллар, добавленный к платежу, напрямую изымается из рынка. Стейблкоины, каналы наличности криптовалюты сначала сжимаются, ликвидность альткоинов истощается.
!
Это означает, что в следующие 2-3 месяца будет неспокойно. Ожидается, что BTC будет показывать лучшие результаты, чем ETH, а ETH лучше, чем альткойны, но все валюты будут испытывать давление, риск ликвидности является реальным.
Дополнительные средства на счетах Министерства финансов ослабят тренд, но это всего лишь буря среди восходящего потока. К концу 2025 года, с замедлением эмиссии и переходом политики Федеральной резервной системы к более мягкой, биткойн, вероятно, протестирует уровень от 150 до 200 тысяч долларов, получив поддержку не только от ликвидности, но и от структурных потоков средств от ETF, компаний и суверенных государств.
Аргумент
Это начало цикла ликвидности, в котором капитал увеличивается, а рабочая сила дифференцируется, доллар ослабевает, а замены становятся сильнее, биткойн превращается из спекулятивного актива в системный инструмент хеджирования.
Золото сыграет свою роль. Но биткойн, благодаря своей более высокой ликвидности, бета-значению, институциональным каналам и глобальной доступности, станет ведущим активом в этом цикле.
Ликвидность определяет судьбу, а следующая глава судьбы принадлежит биткойну.
Источник: Foresight News